事件：2023年1月11日，公司发布2022年年度业绩报告，预计2022年实现归母净利润16.51到17.65亿元，同比增长45.13%至55.13%。预计实现扣非后归母净利润13.63亿元到14.45亿元，同比增长71.20%至82.10%。
　　投资要点：
　　原材料价格下行+人民币贬值，带动公司业绩高增长。海信视像2022年预计实现归母净利润16.51到17.65亿元，同比增长45.13%至55.13%。预计实现扣非后归母净利润13.63亿元到14.45亿元，同比增长71.20%至82.10%。其中，Q4单季度公司预计实现归母净利润5.44到6.58亿元，同比增长6.29%至28.56%。实现扣非后归母净利润5.11亿元到5.98亿元，同比增长20.93%至41.55%。2022年12月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为31美元、52美元、75美元、87美元和116美元，同比分别下滑20.51%、26.76%、23.47%、28.10%、39.90%，虽较9月面板价格低点小幅回弹，全年面板价格仍处于较低水平；同时，2022年内人民币兑美元汇率快速贬值，对公司账面外币资产汇兑收益产生积极影响，共同增厚公司业绩。
　　传统彩电市场持续下行，海信逆势提升市场份额。根据奥维云网数据显示，2022年1-9月国内彩电市场全渠道销售额同比下滑11%，海信在线上市场零售额份额占比18.5%，同比提升2.9个pcts，线下市场零售额份额占比26.6%，同比提升2.3个pcts，迎来逆势增长，进一步稳固传统彩电市场龙头地位。同时，子品牌Vidda借助公司在世界杯期间持续的营销以及大屏看球的需求，世界杯期间Vidda电视销量同比提升77%，市占率达11.42%，较21年同期提升5.02个pcts，在国内线上市场挺进前四。明星产品Vidda Z100在100英寸电视中的销量占比达到58.4%。
　　新显示新业务领域技术持续升级，打造第二成长曲线。在1月5日开幕的美国CES上，海信推出全球首款8K激光电视，标志着海信8K激光显示从技术方案到产品已趋向成熟。在激光电视领域，根据Omdia发布数据显示，2022年前三季度海信激光电视全球出货量市占率达50.9%位列全球第一，同比提升4.2个pcts，其中海外市场出货量同比增长100%。随着公司技术持续迭代，新显示新业务将成为第二成长曲线，带动公司业绩持续增长。
　　上调盈利预测，维持“增持”投资评级。原材料价格下行叠加人民币汇率贬值，公司盈利能力改善，我们上调此前对于公司的盈利预测，预计公司2022-2024年可实现归母净利润17.18、18.24、20.19亿元（前值为14.01、16.33、18.84亿元），同比分别增长51.0%、6.2%和10.7%，对应当前市盈率分别为11倍、11倍和10倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；内销终端需求不及预期。

研究报告全文：上市公司家用电器2023年01月12日公司海信视像600060研究2022年年报业绩预告点评成本下行驱动业绩增长公司技术迭代巩固领先优势点评报告原因有业绩公布需要点评事件2023年1月11日公司发布2022年年度业绩报告预计2022年实现归母净利润1651增持维持到1765亿元同比增长4513至5513预计实现扣非后归母净利润1363亿元到1445证亿元同比增长7120至8210券研市场数据2023年01月11日投资要点究收盘价元1506报一年内最高最低元1558914原材料价格下行人民币贬值带动公司业绩高增长海信视像2022年预计实现归母净告市净率12利润1651到1765亿元同比增长4513至5513预计实现扣非后归母净利润1363息率分红股价-流通A股市值百万元19414亿元到1445亿元同比增长7120至8210其中Q4单季度公司预计实现归母净上证指数深证成指3161841143944利润544到658亿元同比增长629至2856实现扣非后归母净利润511亿元到注息率以最近一年已公布分红计算598亿元同比增长2093至41552022年12月32寸43寸50寸55寸65寸液晶面板价格分别为31美元52美元75美元87美元和116美元同比分别基础数据2022年09月30日下滑20512676234728103990虽较9月面板价格低点小幅回弹每股净资产元1286资产负债率4301全年面板价格仍处于较低水平同时2022年内人民币兑美元汇率快速贬值对公司账总股本流通A股百万13081289面外币资产汇兑收益产生积极影响共同增厚公司业绩流通B股H股百万--传统彩电市场持续下行海信逆势提升市场份额根据奥维云网数据显示2022年1-9一年内股价与大盘对比走势月国内彩电市场全渠道销售额同比下滑11海信在线上市场零售额份额占比185同海信视像沪深300指数收益率比提升29个pcts线下市场零售额份额占比266同比提升23个pcts迎来逆势增10长进一步稳固传统彩电市场龙头地位同时子品牌Vidda借助公司在世界杯期间持续0的营销以及大屏看球的需求世界杯期间Vidda电视销量同比提升77市占率达-10-201142较21年同期提升502个pcts在国内线上市场挺进前四明星产品ViddaZ100-30在100英寸电视中的销量占比达到584-4001-1202-1203-1204-1205-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-12新显示新业务领域技术持续升级打造第二成长曲线在1月5日开幕的美国CES上海信推出全球首款8K激光电视标志着海信8K激光显示从技术方案到产品已趋向成熟在相关研究激光电视领域根据Omdia发布数据显示2022年前三季度海信激光电视全球出货量市海信视像600060点评2022年三季占率达509位列全球第一同比提升42个pcts其中海外市场出货量同比增长100报点评Q3业绩超预期市场份额持续提随着公司技术持续迭代新显示新业务将成为第二成长曲线带动公司业绩持续增长升20221030海信视像600060点评2022年三季上调盈利预测维持增持投资评级原材料价格下行叠加人民币汇率贬值公司盈利报业绩预告点评行业龙头地位稳固技术能力改善我们上调此前对于公司的盈利预测预计公司2022-2024年可实现归母净利升级原材料下行提升盈利水平润171818242019亿元前值为140116331884亿元同比分别增长5102022101262和107对应当前市盈率分别为11倍11倍和10倍维持增持评级证券分析师风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险内销终端需求不及预期刘正A0230518100001财务数据及盈利预测liuzhengswsresearchcom联系人202122Q1-Q32022E2023E2024E刘嘉玲营业总收入百万元4680132511474665253858403862123297818同比增长率190-4214107112liujlswsresearchcom归母净利润百万元11381107171818242019同比增长率-4876951062107每股收益元股087085131139154毛利率158178179176177ROE71669897100市盈率17111110注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入3931546801474665253858403其中营业收入3931546801474665253858403减营业成本3247839429389554328848052减税金及附加145175177196218主营业务利润669271988334905410133减销售费用33333536356039934497减管理费用588654712788818减研发费用17401851223123642628减财务费用3946-10-11-24经营性利润9901110184119202214加信用减值损失损失以-填列-10-48000加资产减值损失损失以-填列-70-59-120-20-20加投资收益及其他720606600571549营业利润16301609232024702743加营业外净收入1347606060利润总额16441655238025302803减所得税118609099112净利润15261595229024312691少数股东损益330457573608673归属于母公司所有者的净利润11951138171818242019全面摊薄总股本13081308130813081308每股收益元091087131139154资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想