研究报告全文：海信视像6000604Q22业绩预告盈利能力持续提升2023-01-12预告2022年盈利同比增长451551公司预告2022年业绩1归母净利润16511765亿元同比451551扣非后归母净利润13631449亿元同比71282124Q22归母净利润544658亿元同比63285扣非后归母净利润512598亿元同比210416公司业绩预告符合我们预期关注要点面板价格低位震荡公司盈利逐季回升1面板价格自3Q21开始下行于2022年9月见底10月以来价格略有回升但仍维持低位公司盈利持续受益成本下行1Q222Q223Q22毛利率分别为174178181同比环比均改善我们估计4Q22毛利率环比同比均有明显提升2同时公司积极推行高端化产品升级我们预计产品结构改善对公司毛利率提升也有一定正面拉动作用34Q22国内外彩电需求均有一定承压但我们预计海信表现有望好于行业据AVC数据2022年10-11月国内彩电全渠道零售量787万台同比-86但海信市占率仍在提升我们预计公司收入增速快于行业彩电竞争格局优化海信份额持续提升1公司多元化品牌覆盖不同消费人群2022年在整体彩电市场份额持续增长AVC数据显示2022年海信系品牌线上零售量市占率同比60ppt11ppt至24242彩电消费向高端化大屏化升级趋势明显2022年75英寸以上彩电线上线下零售量占比分别同比85ppt111ppt至159246AVC数据3海信作为行业龙头在大屏彩电市场份额优势显著2022年在75英寸彩电线上线下市场海信零售量市占率分别达2426领先其他竞争对手激光电视龙头新显示新业务创新不断1海信激光电视技术布局领先1Q22推出L5G激光电视价格下探至1万元以下显著拉动份额提升叠加产品综合竞争力较强AVC数据显示2022年海信激光电视线上零售量份额同比29ppt至80龙头地位稳固2公司不断探索显示技术的多元应用3Q22推出激光电视4Q22健身智慧屏等新品并发布教育商用显示解决方案3此外在2023年CES展会上海信推出全球首款8K激光电视120LX实现8K激光显示方案从技术到产品的落地创新研发全球领先盈利预测与估值维持202220232024年盈利预测不变当前股价对应20232024年97倍87倍市盈率维持跑赢行业评级考虑跨年估值切换我们上调目标价10至1920元对应121倍2023年市盈率和111倍2024年市盈率较当前股价有275的上行空间风险面板价格波动风险市场需求波动风险