铁矿：海外矿山发运量全年有所下滑,1月份海外矿山年末发运冲量预计带来铁矿石进口量的增加，但国内矿山年终检修产量预计下降，铁水在钢厂亏损情况下难有增加，铁矿供需有所宽松。各地疫情防控趋近全面放开，市场情绪波动加剧，需求筑底，日均铁水产量触底反弹，投资者看好后期需求，铁矿在850元/吨一带盘整，春节前钢厂大幅补库空间预计不大，宏观预期使得黑色整体看涨。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年1月12日星期四新世纪期货交易提示2023-1-12一市场点评铁矿海外矿山发运量全年有所下滑1月份海外矿山年末发运冲量预计铁矿石震荡带来铁矿石进口量的增加但国内矿山年终检修产量预计下降铁水在钢厂亏损情况下难有增加铁矿供需有所宽松各地疫情防控趋近全面放开市场情绪波动加剧需求筑底日均铁水产量触底反弹投资者看好后期需求铁矿在850元吨一带盘整春节前钢厂大幅补库空间预煤焦震荡偏多计不大宏观预期使得黑色整体看涨煤焦蒙煤通关高位俄罗斯焦煤进口将继续维持高位首批通关的澳大利亚煤炭预计仅50万吨左右体量相对较小长期看将造成国内煤黑炭供应增加焦炭第二轮降价落地开工积极性或有所影响目前终端需求淡季钢色卷螺震荡偏多厂提产空间不大铁水产量基本持平钢企焦企厂内焦炭库存维持在低产位补库进程尚未完全结束目前高炉亏损焦炭价格承压但低库存业给焦煤的价格起到了支撑作用铁水日耗稳定价格重新获得支撑卷螺当前螺纹长流程即期成本维持在3950元吨左右的高位终端在玻璃震荡没利润的状态下复产动力也不足随着宏观政策的转向近日市场情绪也有所好转但建材日成交仍处于低位近期出台冬储政策的钢厂逐渐增多江浙地区钢厂冬储政策在3950-3980之间与市场价格基本接近短期疫情感染潮下表观消费量明显回落当前库存持续累积整体来纯碱近强远弱看目前处于供需双弱的格局高成本低库存以及宏观政策对于盘面的影响价格受到支撑股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌019上证50股指上证50反弹反弹024中证500股指下跌056中证1000股指下跌081煤沪深300反弹炭保险板块涨幅领先资金呈现净流入日用化工软件板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入7614亿元欧洲股市反弹美中证500反弹国标普股指反弹IH股指期货主力合约基差走强四大股指期货主力合约基差为负值股指波动率回落VIX反弹全国工业和信息化工作会金中证1000反弹议部署2023年十三个方面重点任务包括全力促进工业经济平稳增长融加快推进重大技术装备攻关提升重点产业链自主可控能力等美国股2年期国债震荡市隔夜上涨因投资者越来越相信周四的消费者价格指数cpi将显示通胀降温外围权益市场企稳建议提升风险偏好股指多头增持股指5年期国债震荡看涨期权多头继续持有国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差下行4bps10年期国债震荡FR007上行32bpsSHIBOR3M上行1bp央行公告称为维护银行体系流敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示动性合理充裕1月11日以利率招标方式开展了650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作中标利率分别20215Wind数据显示当日160亿元逆回购到期因此当日净投放710亿元近期资金出现净回笼建议国债期货多头减持黄金美国12月非农就业数据超市场预期但薪资年率大幅低于预期值和前值服务业数据出现两年半来首次萎缩加大了通胀进一步缓和的黄金震荡偏多预期夯实了美联储进一步放慢加息步伐的前景为金价提供支撑黄贵金价格的支撑来自两个方面一是通胀数据连续两个月下降说明紧缩的金货币政策正在起效美联储确认放慢加息步伐在连续四次加息75个基属点之后12月份加息50个基点市场情绪受到通胀预期的影响对今白银震荡偏多年的紧缩周期和步伐关注度极高二是市场对美国经济衰退的预期也对黄金形成支撑美国PMI数据显示出下降趋势市场预计2023年美国经济可能某个时间衰退铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜冲高回落盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激短期铜价反弹但欧美经济铝反弹衰退预期又会形成宏观上的压制产业层面需求淡季铜杆企业开工率下降下游逢低补货铜库存有所回升中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能锌反弹源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州电解铝限产30运行产有能受限若冬季出现极端寒冷天气电力供需矛盾再度突出届时电解镍调整色铝厂开工率回落或将再度回落对铝价支撑影响或再度显现需求淡季金环境下下游初级加工端走弱目前铝库存有所累积但库存整体上处属铅反弹于低位目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡反弹锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱短期现货市场出货增多升水回落需求淡季环境下锌价将偏弱运行宏观强预期驱动短期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订不锈钢反弹单纯镍消耗量受需求淡季影响有所下滑2023年俄罗斯最大镍生产商预计减产10刺激短期镍价反弹但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂MPOB供需数据显示马棕油出口少于市场预期产量和库存虽然豆油震荡偏弱基本符合市场预期但去库幅度不及市场预期东南亚棕榈油减产季节下拉尼娜导致雨季降雨可能扰乱棕油供应不过油脂市场焦点更多还敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示是落在需求端特别是中国防疫放开下需求的恢复节奏上目前中国和棕榈油震荡偏弱印度棕油高库存进口利润不佳进口步伐或放缓印尼棕油库存下降油生物柴油需求增长的预期削弱印尼棕油出口下滑影响印尼开始调整DMO脂比例以限制出口旨在保证3-4月份印尼国内斋月的正常油脂供给马棕油出口或将从中受益国内大豆到港放缓油厂周度压榨量下滑豆油呈料菜油震荡偏弱供应宽松预期因棕油到港下滑库存已从高位开始回落国内进一步放开的疫情预需求期或进一步改善国际原油整体偏弱拖累油脂油脂或震荡偏弱关注南美天气及产地棕油天气等不确定性风险豆粕震荡豆粕美豆库销比维持5附近供应偏紧但2223年美豆丰产且巴西豆丰产预期当前美豆出口强劲巴西大豆生长条件大体有利阿根廷三分之二的作物带将出现炎热干燥天气给作物带来进一步压力国内油厂周度大豆压榨量下滑豆粕库存虽持续累积但压力并不明显仍菜粕震荡低于往年同期水平随着买船持续市场对于后期大豆供应不及之前乐观再加上对年后需求的不确定提货速度也有所减缓预计成本支撑下粕类偏震荡关注南美大豆天气不确定风险因素豆二震荡豆二全球大豆库存预估上调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷大豆受天气干旱影响继续美豆出口强劲目前进口大豆到港量预计呈现阶段性下降趋势由于油厂春节前停工停产计划陆续公布油厂开工率也将出现明显回落港口大豆库存或将迎来小幅修复近期油厂压榨利豆一震荡润徘徊在盈亏平衡线附近远期买船积极性明显下降将会影响后期到港增量未来油厂买船节奏仍将是市场关注的焦点预计豆二偏震荡关注南美大豆产区天气及进口大豆到港情况棉花郑棉高位小幅回落总体还保持依托均线温和攀升的形态由于疫情等因素影响本年度新疆预期加工进度偏慢部分轧花厂生产可能棉花温和攀升延至3月自治区农业部门关于2023年种植结构指导意见尚未出台减棉增粮还是稳棉稳粮存在不确定性元旦后市场成交情况略有转好且后期有拉动内需等一系列消费改善预期棉花库存处于历史低值纺企纺纱即期利润转正纺企以及贸易商挺价意愿较强市场信心持续棉纱温和攀升向好但临近年关下游纺织厂陆续放假补库需求放缓橡胶沪胶区间震荡呈现强势整理目前现实需求仍然差消费端萎软靡影响到了生产全钢和半钢胎开工率延续下滑临近春节实际开工销商售时间周期较短年前需求表现较弱社会库存继续小幅累库消费支持品红枣震荡筑底有限而成本端支撑仍存轮胎开工有增强预期胶价下方空间有限全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期国外产区因降雨供应压力转弱中央经济工作会议继续提振经济未来随着国内经济逐步回暖物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升天胶价格更倾向会稳中有橡胶震荡走高升的走势糖巴西燃油税豁免延长60天印度和泰国上调产量预估等利空逐渐消化ICE糖出现反弹郑糖也止跌反弹近期数据现实国内产销两旺12月节前备货旺季一定程度减缓新糖的供给压力同时内外倒挂幅度扩白糖区间整理大预计阶段性进口压力减轻但市场整体购销较为疲软春节备货接近敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示尾声销糖率比上年同期放缓短期内消费全面启动的难度仍然较高季节性供给压力下价格仍面临套保压力原油EIA上调今明两年原油需求预测俄罗斯不会以任何形式遵守所原油观望谓石油价格限制乐观的需求预测及地缘局势风险均支撑油价上涨今日夜间美国将公布CPI数据通胀率大概率回落将提振原油期货市场氛围短期油价维持宽幅震荡沥青国内沥青市场维持平稳走势为主市场刚需逐渐放缓套利盘资沥青观望源报盘增加零散小单成交为主主流报价竞争明显但是考虑炼厂供应负荷不高以及库存压力有限现货相对有所支撑燃料油原油继续上行昨日汽柴油涨势可观国产燃料油交投上推燃料油观望今日消息面表现尚可预计国产燃料油渣油蜡油议价延续稳中小涨居多油浆需求支撑有限或暂稳整理PTA虽然美国商业原油库存大幅增长但亚洲需求持续改善俄罗斯可能推出更多反制举措原油继续上涨TA加工差500元吨附近略微回PTA逢高空05落本周TA负荷略在666附近震荡终端新订单临近春节再次回落目前聚酯负荷669原油高位宽幅震荡为主临近过年TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷继续回升目前负荷6418但港口去库整体供应压力MEG逢高空05依旧不小聚酯负荷在669附近震荡原油偏强震荡动煤现货上涨东北亚乙烯震荡原料端偏强EG供需累库短期EG震荡为主PF市场对节后需求恢复的预期仍在节前下游虽已陆续停车但绝对价能PF观望格偏低下部分企业适量备货短纤价格或僵持震荡化产甲醇1月11日甲醇主力震荡上行宏观乐观预期持续带动市场氛围业甲醇逢高空本周内地上游出货较好库存去化明显但主流企业基本完成年前排库今日成交有所转淡下游原料库存高位昨日仅少量招标节前运费预计维持高位本周港口地区卸货顺利库存宽幅累积买盘有限基差持续走PVC逢低多弱成交清淡整体而言节前甲醇供应提升以及需求转弱或将抑制价格弹性节后部分烯烃装置重启预期下基本面存在边际改善预期关注需求恢复程度以及烯烃和煤炭走势聚丙烯逢高空PVC昨日PVC震荡上行主要是情绪上偏利多春节前需求预期仍较乐观另外PVC成本上移估值偏低预期支撑下价格易涨不易跌不过PVC塑料中性上行空间受弱现实拖累西北物流缓解华北液氯外卖补贴较高工厂更倾向于提负复产PVC供应呈现趋势性增加出口持续性待观察内需仅预期向好实际节前补库弹性相对有限PVC供需矛盾渐加剧反苯乙烯看多弹空间偏谨慎聚丙烯1月11日PP主力05合约再次反弹主要是预期支撑再现而现实仍尿素看多偏承压装置开工继续回升而下游逐步进入假期补库也偏谨慎预期对现实的拉动有限反弹亦偏谨慎短期去看预期和估值扰动仍可LPG中性能存在复苏预期仍存叠加原油延续反弹同样PP也面临相对估值压力的问题反弹高度仍受限节前维持偏震荡走势敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示塑料1月11日塑料主力加速反弹短期支撑仍是预期支撑再起而现实在边际走弱开工逐步回升需求仍偏谨慎叠加新产能投放临近呈现出强预期弱现实的状态维持逢高偏空策略等待反弹后的再次进场机会纸浆进口木浆现货市场呈窄幅震荡参与者以兑付合同为主一些地区根据自身情况适当对浆价做调整临近春节1月15日前后多数业纸浆稳中偏弱者进入休市状态原料采购积极性不足现货市场市投显得较为清淡需求方面放量不足纸厂陆续开展检修工作对浆市高价放量不利预计市场交投或偏刚需生猪供应端散户养殖企业维持悲观预期认卖情绪增加仍有部分大生猪震荡偏弱猪未出栏出栏压力依然存在需求端春节有一定备货需求白条消化农能有限消费需求提升有限需求对价格支撑较弱预计今日生猪期价产震荡偏弱品苹果苹果产区进入春节备货阶段冷库包装走货变快随着消费复苏苹果震荡成交好转流动人口增多物流陆续恢复果农货成交也有所增加受春节提振效应影响终端消费有所支撑预计今日苹果期价持震荡上涨玉米玉米期价持续反弹一是下游春节备货需求二是国家可能增加玉米震荡储备农户惜售情绪变浓深加工企业收购谨慎港口库存较低预计今日玉米期价震荡鸡蛋鸡蛋产能有所恢复市场供应压力有所减弱同时进入春节备货阶段商超等备货增加叠加人口流动恢复鸡蛋终端消费有所提升鸡蛋震荡上涨同时成本端玉米和豆粕止跌回升成本端对价格也有所支撑整体来看预计今日鸡蛋期价震荡上涨二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜6759068000-410-0601460-1890沪铝1807018245-175-096520-970沪锌2381023670140059800-1175沪铅1545015320130085585-355沪镍217500209530797038024220-12320沪锡208000213380-5380-2528070-4250黄金414544148-026-0066-4白银52005239-39-074129-245螺纹钢41404161-21-050139-44热卷4208419315036158-690铁矿石8528475505350-19焦炭29102811599350379-78焦煤2500188256183280730503敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示纯碱26962863-167-58348-167硅铁68508490-1640-1932-1138-1864锰硅73007660-360-4700-490不锈钢1696216770192114464-150塑料8200806313717028548PP82307689541704740341PTA532553223006431-230甲醇2645263411042190-30苯乙烯81958468-273-322265-281乙二醇40404280-240-56122-240PVC57506405-655-1023-439-657短纤6987696621030319-209沥青39503737213570263-62燃料油275025262248871050200纸浆725063269241461924-140尿素2710256214857822511橡胶1260013095-495-378-135-990豆粕4600382078020421026251豆油93608510850999138420棕榈油77307794-64-082494-466豆一5300525842080264-106白糖570056227813978-74郑棉15236144208165661223743菜油11740101091631161331771531菜粕3360317019059929070玉米290028732709413510鸡蛋457543851904331932120生猪156001487073049183520注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请投资者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7