投资要点：
　　1月11日，英特尔正式发布第四代至强可拓展处理器Sapphire Rapids和至强CPUMax系列产品。与前几代产品相比，第四代至强处理器在使用内置加速器时，目标工作负载的平均性能每瓦效率可提高2.9倍。在优化的功耗模式下，每个CPU可节省高达70W的功耗，同时将特定工作负载的性能损失降至最低，总拥有成本（TCO）可降低52%至66%。
　　AI算力10倍提升更好匹配数据中心真实工作负载，首次支持DDR5和PCIe5.0，有望拉动终端服务器更新。Sapphire Rapids是为新平台“Eagle Stream”平台设计，主要用于数据中心。此款芯片在人工智能推理和训练性能上提升高达10倍，更好契合当前数据中心的算力需求结构。该系列芯片首次支持PCIe 5.0和DDR5技术。DDR5比DDR4速度提升50%至4800MT/s，工作电压降低至1.1V，从而实现能耗20%的降低。PCIe 5.0平台带宽和传输速率都翻倍提升，打破了未来使用尖端SSD和GPU的潜在性能瓶颈。我们认为终端云服务厂商有望集中更新服务器，行业景气度将进一步提升。
　　DDR5带动内存接口芯片和配套芯片更新迭代。DDR5的速率提升要求接口芯片在容量、速率、功耗和信号完整性等主要参数上进一步升级。根据澜起科技公告，除了配套DDR5做了容量、速度、功耗、完整性上的提升外，其第一子代RCD芯片提供了奇偶校验功能，DB芯片的数据预取提升至16位。性能的升级和功能的增加将带来接口芯片ASP的大幅提升。内存模组在DDR4的“1+9”架构提升为DDR5的“1+10”架构，DB用量也将提升。目前DDR5内存接口芯片的竞争格局与DDR4世代类似，全球只有三家供应商可提供DDR5第一子代的量产产品，分别是澜起、瑞萨电子和Rambus。
　　DDR5推动内存模组集成化，内存模组产业链公司将受益。DDR5由于基础电压降低至1.1V,PMIC从主板转移至内存模组从而实现电源更有效的控制。SPD上也集成了总线集成器件(Hud)和高温度传感器(TS)。DDR5内存模组的集成化带来产业链公司品类拓张的良机，如澜起科技就与聚辰股份合作SPDEEPROM产品并已成功量产出货。
　　PCIe 5.0对单位损耗要求大幅提升，PCB和Retimer迎来产业机遇。PCIe5.0标准传输速度提高一倍，但是留给系统基板的通道损耗预算仅从13.5dB提升至16.0dB，因此对基板单位传输损耗的要求大幅提升。配套PCB需要从材质、层数、加工工艺上全面升级，带来数通PCB价值量的大幅提升。Retimer芯片能够补偿信号损失并消除噪音，提升信号完整性和传输距离。PCIe 5.0世代Retimer芯片需求呈“刚性化”趋势，带动行业实现从1到10的成长。
　　投资建议：建议关注内存接口芯片【澜起科技】；配套芯片【聚辰股份】；PCB【沪电股份】
　　风险提示：需求不及预期、原材料成本大幅上升、产能扩产不及预计

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年01月11日电子Intel新处理器重磅发布重视优于大市维持数据中心产业链机遇证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S01205211200011月11日英特尔正式发布第四代至强可拓展处理器SapphireRapids和至强邮箱chenhj3teboncomcnCPUMax系列产品与前几代产品相比第四代至强处理器在使用内置加速器时目标工作负载的平均性能每瓦效率可提高29倍在优化的功耗模式下每个研究助理CPU可节省高达70W的功耗同时将特定工作负载的性能损失降至最低总拥有成本TCO可降低52至66陈妙杨邮箱chenmyteboncomcnAI算力10倍提升更好匹配数据中心真实工作负载首次支持DDR5和PCIe50相关研究有望拉动终端服务器更新是为新平台平台设SapphireRapidsEagleStream1新处理器重磅迭代服务器产业计主要用于数据中心此款芯片在人工智能推理和训练性能上提升高达10倍链新成长周期来临20221119更好契合当前数据中心的算力需求结构该系列芯片首次支持PCIe50和DDR52Intel新处理器即将发布数据技术DDR5比DDR4速度提升50至4800MTs工作电压降低至11V从而实现能耗20的降低PCIe50平台带宽和传输速率都翻倍提升打破了未来中心产业链大周期来临2022113使用尖端SSD和GPU的潜在性能瓶颈我们认为终端云服务厂商有望集中更新服务器行业景气度将进一步提升DDR5带动内存接口芯片和配套芯片更新迭代DDR5的速率提升要求接口芯片在容量速率功耗和信号完整性等主要参数上进一步升级根据澜起科技公告除了配套DDR5做了容量速度功耗完整性上的提升外其第一子代RCD芯片提供了奇偶校验功能DB芯片的数据预取提升至16位性能的升级和功能的增加将带来接口芯片ASP的大幅提升内存模组在DDR4的19架构提升为DDR5的110架构DB用量也将提升目前DDR5内存接口芯片的竞争格局与DDR4世代类似全球只有三家供应商可提供DDR5第一子代的量产产品分别是澜起瑞萨电子和RambusDDR5推动内存模组集成化内存模组产业链公司将受益DDR5由于基础电压降低至11VPMIC从主板转移至内存模组从而实现电源更有效的控制SPD上也集成了总线集成器件Hud和高温度传感器TSDDR5内存模组的集成化带来产业链公司品类拓张的良机如澜起科技就与聚辰股份合作SPDEEPROM产品并已成功量产出货PCIe50对单位损耗要求大幅提升PCB和Retimer迎来产业机遇PCIe50标准传输速度提高一倍但是留给系统基板的通道损耗预算仅从135dB提升至160dB因此对基板单位传输损耗的要求大幅提升配套PCB需要从材质层数加工工艺上全面升级带来数通PCB价值量的大幅提升Retimer芯片能够补偿信号损失并消除噪音提升信号完整性和传输距离PCIe50世代Retimer芯片需求呈刚性化趋势带动行业实现从1到10的成长投资建议建议关注内存接口芯片澜起科技配套芯片聚辰股份PCB沪电股份风险提示需求不及预期原材料成本大幅上升产能扩产不及预计请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈妙杨电子行业研究助理上海财经大学金融硕士覆盖PCB面板LED等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明