三重增量叠加，磁性元件景气度高涨。
　　（1）光伏：根据欧洲光伏协会统计数据，全球光伏行业发展迅猛，2011-2020年新增光伏装机量由30.2GW增长至138.2GW，复合增长率达到18.41%，磁性元件是光伏储能核心部件逆变器的重要组成部分，根据大比特产业研究室测算测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。
　　（2）充电桩：截至2022年9月，国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩单个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右。
　　（3）新能源车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车价值量有望进一步提升。
　　原材料压力缓解助力业绩释放，市场份额欧美市场向大陆转移。磁性元件成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等，上游原材料在21/05-22/05长达一年间处于价格高位。目前价格平稳回落，2023年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行。全球磁性元件主要集中在欧美，1960年向日本和中国台湾转移，诞生了如TDK、村田、台达电子等巨头。随着信息产业向中国的转移，国内企业开始从OEM向ODM转型，主要厂商顺络电子、可立克、京泉华等竞相崛起。
　　投资建议：磁性元件光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放，建议关注可立克/京泉华/顺络电子。
　　风险提示：光伏储能市场增长不及预期，800V高压快充应用发展不及预期，原材料价格波动

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年01月10日电子磁性元件光伏充电桩新能车多优于大市维持景气叠加成本端压力缓解助力证券分析师陈海进业绩释放资格编号S0120521120001投资要点TableSummary邮箱chenhj3teboncomcn陈蓉芳资格编号S0120522060001三重增量叠加磁性元件景气度高涨邮箱chenrfteboncomcn光伏根据欧洲光伏协会统计数据全球光伏行业发展迅猛年12011-2020新增光伏装机量由302GW增长至1382GW复合增长率达到1841磁性元研究助理件是光伏储能核心部件逆变器的重要组成部分根据大比特产业研究室测算测算2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元市场表现2充电桩截至2022年9月国内车桩比约26离车桩比11的目标还有较大空间充电桩单个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右则沪深3009普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右0-93新能源车一台燃油车磁性元件价值量在100-200元400V平台的新能源-17车磁性元件在1200-1300元左右而800V平台下单车价值量有望进一步提升-262022-012022-052022-09-34原材料压力缓解助力业绩释放市场份额欧美市场向大陆转移磁性元件成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等上游原材料在2105-2205长达一年间处于价格高位目前价格平稳回落2023年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行相关研究全球磁性元件主要集中在欧美1960年向日本和中国台湾转移诞生了如TDK村田台达电子等巨头随着信息产业向中国的转移国内企业开始从OEM向转型主要厂商顺络电子可立克京泉华等竞相崛起ODM投资建议磁性元件光伏充电桩新能车多景气叠加成本端压力缓解助力业绩释放建议关注可立克京泉华顺络电子风险提示光伏储能市场增长不及预期800V高压快充应用发展不及预期原材料价格波动请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业研究助理曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明