环亚科技拟挂牌创业板，旗下多品牌成长可期。环亚科技近期递交招股书，拟挂牌创业板。公司自2006年起由香港环亚集团有限公司出资设立，是集研发、生产、销售、培训、服务等为一体的综合化妆品企业，旗下拥有15个护肤及个护品牌，其中美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来是四大主力品牌。2021年实现营收21.57亿元，同比+8.52%，2019-2021 CAGR 5.41%；归母1.88亿元，同比-25.08%，CAGR -5.20%。
　　新老品牌共同奋进，多元渠道协同发展。品类方面，在洗发水和水乳膏霜两大基础品类以外，防晒类高速增长，22H1收入占比提升至14.34%。品牌方面，前三大品牌滋源、美肤宝和法兰琳卡近三年占比呈现下降趋势，以肌肤未来为核心的新品牌矩阵持续突破，营收占比由2019年的0.49%增至2022年上半年的7.14%，品牌认可度及市占率不断上升，个护新品牌澳媛AUSPERI亦在稳步推进。
　　以研发为根基，拥有多项核心专利技术。公司自2007年开始成立研究院，先后于2012年、2015年成立中国总部研究院与澳大利亚研究院两大研发中心。在无硅油、无硫酸盐头皮护理技术、全波段低刺激防晒技术、多重美白技术等方面具有较强的技术优势与产品转化能力；成功创造出的799灵芝素、1543海茴香发酵物、204芦荟发酵液等创新原料，已应用于御芝丹青、肌肤未来、法兰琳卡等核心产品中。
　　销售网络覆盖全国，在线2B平台提升运营效率。公司与上百家经销商建立稳定的合作关系，直接、间接拥有上万个终端网点，覆盖30多个省级行政区，形成了覆盖全国的销售网络。独创的美肤宝优选平台，通过平台下单、在线支付、总仓配送的模式，跟踪销售边际动态，提升整体效率。
　　上周市场回顾（1月3日-1月6日）美容护理指数涨幅+0.05%，申万一级31个行业中排名第28。美容行业跑输沪深3002.77pct。上周表现靠前的TOP5个股分别为青松股份（+7.03%）、华业香料（+5.19%）、嘉亨家化（+4.58%）、科思股份（+3.53%）、力合科创（+3.50%）。
　　投资建议：1）化妆品：防疫政策放开后，线下消费迎快速修复，关注线下渠道修复带来的业绩弹性；线上12月整体表现平淡，抖音等渠道延续高增势头。关注龙头品牌商的大单品及品牌矩阵战略推进，重点推荐珀莱雅（大促表现强劲、持续拓宽产品矩阵、市场领先地位稳固）、贝泰妮（敏感肌龙头成长空间广阔，渠道布局深化，子品牌有望贡献增量业绩）、华熙生物（透明质酸龙头、化妆品牌矩阵成型）、鲁商发展（战略转型推进，盈利能力有望显著提升）。2）医美：进入春节假期消费旺季，行业景气度回升，医美行业强韧性特点显著，疫后恢复正当时。强监管环境下，行业整合加速，推动龙头企业发展。建议重点关注医美上游龙头爱美客。
　　风险提示：新品推广不及预期；疫情反复；需求复苏低于预期；行业竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险。
　　
　　

研究报告全文：TableTitle环亚科技冲刺IPO美妆迎疫后新春美容护理TableReportDate行业简评报告20230109评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary环亚科技拟挂牌创业板旗下多品牌成长可期环亚科技近期递交招于那股书拟挂牌创业板公司自2006年起由香港环亚集团有限公司出资首席分析师设立是集研发生产销售培训服务等为一体的综合化妆品企SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn业旗下拥有15个护肤及个护品牌其中美肤宝法兰琳卡滋源电话021-58820297肌肤未来是四大主力品牌2021年实现营收2157亿元同比8522019-2021CAGR541归母188亿元同比-2508CAGR-520市场指数走势最近TableChart1年新老品牌共同奋进多元渠道协同发展品类方面在洗发水和水乳02美容护理沪深300膏霜两大基础品类以外防晒类高速增长22H1收入占比提升至1434品牌方面前三大品牌滋源美肤宝和法兰琳卡近三年占比03510231425--呈现下降趋势以肌肤未来为核心的新品牌矩阵持续突破营收占比JunJan----JanMarAugOct-02由2019年的049增至2022年上半年的714品牌认可度及市占率不断上升个护新品牌澳媛AUSPERI亦在稳步推进-04以研发为根基拥有多项核心专利技术公司自2007年开始成立研资料来源聚源数据究院先后于2012年2015年成立中国总部研究院与澳大利亚研究院两大研发中心在无硅油无硫酸盐头皮护理技术全波段低刺激相关研究防晒技术多重美白技术等方面具有较强的技术优势与产品转化能TableOtherReport美容院第一股上市在即美丽健康管理服务龙头多元布局力成功创造出的799灵芝素1543海茴香发酵物204芦荟发酵液美妆港股国货美妆第一股上市珀莱等创新原料已应用于御芝丹青肌肤未来法兰琳卡等核心产品中雅推出重磅新品销售网络覆盖全国在线2B平台提升运营效率公司与上百家经销美妆周报透明质酸迎疫后修复监管利好龙头企业商建立稳定的合作关系直接间接拥有上万个终端网点覆盖30多个省级行政区形成了覆盖全国的销售网络独创的美肤宝优选平台通过平台下单在线支付总仓配送的模式跟踪销售边际动态提升整体效率上周市场回顾1月3日-1月6日美容护理指数涨幅005申万一级31个行业中排名第28美容行业跑输沪深300277pct上周表现靠前的TOP5个股分别为青松股份703华业香料519嘉亨家化458科思股份353力合科创350投资建议1化妆品防疫政策放开后线下消费迎快速修复关注线下渠道修复带来的业绩弹性线上12月整体表现平淡抖音等渠道延续高增势头关注龙头品牌商的大单品及品牌矩阵战略推进重点推荐珀莱雅大促表现强劲持续拓宽产品矩阵市场领先地位稳固贝泰妮敏感肌龙头成长空间广阔渠道布局深化子品牌有望贡献增量业绩华熙生物透明质酸龙头化妆品牌矩阵成型鲁商发展战略转型推进盈利能力有望显著提升2医美进入春节假期消费旺季行业景气度回升医美行业强韧性特点显著疫后恢复正当时强监管环境下行业整合加速推动龙头企业发展建议重点关注医美上游龙头爱美客风险提示新品推广不及预期疫情反复需求复苏低于预期行业竞争加剧上市公司治理风险重要股东大幅减持风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1环亚科技冲刺IPO旗下多品牌成长可期311环亚科技递交招股书拟挂牌创业板312新老品牌共同奋进多元渠道协同发展413美妆市场国货崛起细分领域成长显著614立足研发创新布局全球市场915募集资金用途102化妆品新品跟踪1121新品备案1122近期上市新品123周度市场回顾134行业要闻155重要公司公告166业绩及估值177风险提示17插图目录图1公司品牌布局3图2环亚科技2019-22H1营收及同比3图3环亚科技2019-22H1归母净利润及同比3图4环亚科技2019-22H1毛利率对比4图5环亚科技2019-22H1净利率对比4图6环亚科技2019-22H1期间费用率4图7环亚科技2019-22H1品类及同比亿元5图8环亚科技2019-22H1品类毛利率5图9环亚科技产品品类占比5图10环亚科技品牌占比5图11环亚科技2019-22H1渠道营收及同比亿元5图12环亚科技2019-22H1渠道毛利率5图13环亚科技直营分品类营收及同比亿元6图14环亚科技直营分品类毛利率6图15环亚科技2019-22H1经销分品类营收及同比亿元6图16环亚科技经销分品类毛利率6图172012-2021全球美妆及个护行业市场规模变动情况7图182021年全球美妆及个护行业主要国家市场份额统计7图192012-2021中国美妆及个护行业市场规模变动情况7图202021全球主要美妆及个护市场人均消费对比美元7图212012-2021中国护肤品市场规模变动情况8图222012-2021中国个护及护发品市场规模和增速8图232021年中国美妆及个护行业细分领域分布8图242021中国美妆及个护企业市占率9图252012-2021中国美妆及个护行业电商渠道销售占比变化9图26环亚科技研发投入9图27环亚科技员工占比9图28环亚科技销售费用拆分10图29美肤宝优选平台交易模式10图30环亚科技销售体系10图31募集资金投资项目11图32珀莱雅化妆品新品备案情况件11请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图33贝泰妮化妆品新品备案情况件11图34上海家化化妆品新品备案情况件11图35华熙生物化妆品新品备案情况件11图36鲁商发展化妆品新品备案情况件12图37国产品牌近期上市代表性新品13图38申万美容护理行业市场走势14图39美容护理行业估值PE-TTM14图40上周申万一级行业涨跌幅表现14图41美容护理行业重点公司周涨跌幅15图42上周重点公司公告16图43重点公司盈利预测及估值17请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告1环亚科技冲刺IPO旗下多品牌成长可期11环亚科技递交招股书拟挂牌创业板环亚科技于2006年成立是一家集研发生产销售培训服务等为一体的综合性美容化妆品企业目前公司旗下拥有美肤宝法兰琳卡滋源肌肤未来四大主力品牌以及澳魅康柏雅幽雅即肽御芝丹青妙芙谜等细分品牌产品种类涵盖护肤洁肤洗护发身体护理等日化用品图1公司品牌布局资料来源环亚科技招股说明书首创证券在疫情反复的影响下公司仍保持稳定业绩增长2021年实现营收2157亿元同比8522019至2021年CAGR541归母净利润为188亿元同比-2508CAGR-5202022年上半年美妆行业暂时承压环亚科技毛利率维持在行业中游水平由于销售费用的大幅降低净利率由2021年868提升至1394远超行业平均值图2环亚科技2019-22H1营收及同比图3环亚科技2019-22H1归母净利润及同比资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图4环亚科技2019-22H1毛利率对比图5环亚科技2019-22H1净利率对比资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券图6环亚科技2019-22H1期间费用率资料来源环亚科技招股说明书首创证券12新老品牌共同奋进多元渠道协同发展经典品牌增长稳定新品牌快速发展护肤类及个人护理类为公司的主要经营类别22年上半年分别占比52194521两者毛利率均维持在65左右拆分公司营收在品类方面洗发水和水乳膏霜为公司前两大品类分别占比34792600防晒占比持续提升于2022年上半年增至1434在品牌方面随着新品牌的扩张前三大主品牌滋源美肤宝和法兰琳卡近年占比呈现下降趋势新品牌中主打科学美白的肌肤未来品牌在上市后消费者认可度和市占率不断增长营收占比由2019年的049攀升至2022年上半年的714同时新的个人护理品牌澳媛AUSPERI经营也在稳步推进请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图7环亚科技2019-22H1品类及同比亿元图8环亚科技2019-22H1品类毛利率资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券图9环亚科技产品品类占比图10环亚科技品牌占比20192020202122H1水乳膏霜2576247327452600防晒5846559671434护肤类面膜15151186780659洁面457527543524其他003004007003洗发水3098314233473479护发素958875878772个人护理类身体护理210274345264其他-000004006其他597865384260资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券多元渠道协同发力独创美肤宝优选平台降本增效2022年上半年公司直销经销代销占比分别为229352152492毛利率分别为627163686605以代销的毛利率居于首位在2020年疫情爆发后电商渠道占比有所上升但经销仍为公司的第一大销售渠道随着美肤宝优选平台的日趋成熟对经销商渠道的替代作用进一步扩大图11环亚科技2019-22H1渠道营收及同比亿元图12环亚科技2019-22H1渠道毛利率资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图13环亚科技直营分品类营收及同比亿元图14环亚科技直营分品类毛利率资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券图15环亚科技2019-22H1经销分品类营收及同比图16环亚科技经销分品类毛利率亿元资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券13美妆市场国货崛起细分领域成长显著中国成为全球第二大美妆消费市场据欧睿数据统计2021年全球美妆及个护市场规模为529302亿美元同比864预计将于2026年增至721972亿美元在2012至2021年间亚太地区长期为全球最大的美妆及个护消费市场2021年亚洲市场占比3595北美规模占比2113其中中国以迅猛的增长速度成为全球第二大消费市场2021年占比1719仅次于美国请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图172012-2021全球美妆及个护行业市场规模变动图182021年全球美妆及个护行业主要国家市场份情况额统计资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券随着经济发展与城镇化率的不断提高强大内需潜力与发展动能促进美妆市场天花板提升我国美妆及个护市场规模由2012年的253559亿元迅速增长至2021年的568605亿元9年CAGR939预计将于2026年达到817727亿元虽然2021年中国整体市场规模已跃居世界第二但我国人均美妆及个护产品消费额仅为40270元与欧美日韩等成熟市场相比仍存在较大差距随着我国人均可支配收入持续增长美妆及个护行业市场存在巨大发展空间图192012-2021中国美妆及个护行业市场规模变动图202021全球主要美妆及个护市场人均消费对比情况美元资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券细分领域国货品牌成长显著我国美妆及个护占比最高的细分领域为护肤品2021年市场规模293806亿元2012-2021年CAGR975整体增速较快其次为个护市场主要涵盖护发洗护除臭及脱毛四大类2021年我国个护市场规模91915亿元其中护发品占比最高达到65019亿元公司的主打品类洗发水本身具有日常消费必需品属性据国家卫健委数据统计我国有25亿人正面临脱发困扰具备防脱功能的洗发水能够进一步激发消费者的潜在需求有望推动洗发水成为个护产品中规模最大的单一品类公司旗下滋源品牌在国内护发领域市占率32位列行业第6在本土企业中位列第2同时多年被评为中国第一的无硅油洗护品牌产品认可度较高请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图212012-2021中国护肤品市场规模变动情况图222012-2021中国个护及护发品市场规模和增速资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券图232021年中国美妆及个护行业细分领域分布286553432婴儿和儿童专用产品洗护彩妆0111125除臭019脱毛242香水50361115护发男士美容口腔护理894287护肤防晒资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券国内市场竞争格局分散本土品牌日渐突围CR10与CR20分别为4370及5510前十大企业中本土企业共2家前二十大企业中本土企业共9家虽然本土品牌市场占有率较低但在国货崛起的大趋势下本土CR5市占率已由2012年的62增长至2021年的74我国品牌在产品性价比下沉渠道拓展年轻群体消费趋势捕捉等方面具备更强优势未来有望依托研发投入的加码多元产品的开发和品牌塑造的升级带动市占率提升在疫情的影响下电商渠道高速发展我国本土品牌不断加大对电商渠道的投入持续优化线上营销据欧睿数据统计美妆及个护行业电商渠道销售占比从2012年的990快速增长至2021年的3860已发展成为占比最高的单一销售渠道请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图252012-2021中国美妆及个护行业电商渠道销售图242021中国美妆及个护企业市占率占比变化资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券资料来源环亚科技招股说明书Euromonitor首创证券14立足研发创新布局全球市场高度重视技术研发拥有多项产品专利技术于2007年开始成立研究院先后于2012年2015年成立中国总部研究院与澳大利亚研究院两大研发中心在无硅油无硫酸盐头皮护理技术全波段低刺激防晒技术多重美白技术等方面表现出了较强的技术优势与产品转化能力截至2022年6月30日公司拥有专利146项发表107篇科技学术论文获得了35项科技成果鉴定其中国际领先2项国际先进2项22年上半年研发投入为033亿元研发费用率337研发人员共134人占员工总数的882经过长期的研究进程公司建立了完整的研发体系以市场需求为导向完成产品研发成功创造出的799灵芝素1543海茴香发酵物204芦荟发酵液等创新原料已应用于御芝丹青肌肤未来法兰琳卡等核心产品中图26环亚科技研发投入图27环亚科技员工占比资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券实现全球化渠道布局品牌营销投入力度不减公司经过多年深耕建立了广泛深入的线下网络与上百家经销商建立稳定的合作关系国内方面公司直接间接拥有上万个终端网点覆盖30多个省级行政区形成了覆盖全国的销售网络在美肤宝优选平台中通过平台下单在线支付总仓配送的模式公司能够实时掌握终端门店的销售情况实现高速的物流周转减轻门店存货和资金压力同时公司顺应电商兴起趋势成功入驻各传统和新兴电商平台利用公域和私域流量实现流量变现通过明星代言冠名综艺植入网剧与头部主播及KOL合作等方式渗透年轻人聚集的线上社区推动品牌的发展海外方面公司积极布局入驻新世界大丸百货高岛屋百货等高端百请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告货商场在英国新西兰等地设立海外专柜打入高端市场形成面向全球的销售网络公司销售费用伴随公司规模的增长而上升于2021年增至1009亿元占总收入的4676图28环亚科技销售费用拆分图29美肤宝优选平台交易模式资料来源环亚科技招股说明书首创证券资料来源环亚科技招股说明书首创证券图30环亚科技销售体系资料来源环亚科技招股说明书首创证券15募集资金用途公司计划募集607亿元资金将被用于品牌建设与推广项目智能制造及信息系请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告统升级项目研发中心升级项目和补充营运资金中进一步扩大市场份额图31募集资金投资项目项目名称项目总投资万元募集资金使用金额万元品牌建设与推广项目40466004046600智能制造及信息系统升级项目10680101068010研发中心升级项目554606554606补充营运资金400000400000合计60692166069216资料来源环亚科技招股说明书首创证券2化妆品新品跟踪21新品备案2022年1月截至目前主要化妆品公司暂未开始新品备案图32珀莱雅化妆品新品备案情况件图33贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图34上海家化化妆品新品备案情况件图35华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告图36鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券22近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市珀莱雅启时滋养精华油在发酵榛果油和9重植物油基底之上精华油还复配了楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和粘胶乳香树胶四大抗老精粹具有预防FOXO蛋白磷酸化增加胶原含量等修护抗老功效BM-肌活糙米柔糯卸妆膏洗卸合一清爽养肤通过多重谷物养肤精萃舒护肌肤以双重卓效洗卸体系应对不同类型的彩妆污渍悦芙媞修红精华从退红修护控油三个环节全通路覆盖以悦肤宁舒缓肽馨敏肽传明酸为核心进行修红以水解羽扇豆蛋白和乳酸杆菌提取物强化角质层屏障有效控油修红御泥坊美白弹嫩面膜使用以黄岑桑根大枣茵陈蒿为核心打造内源抑黑外在褪黑的功效小迷糊椰子洁面慕斯通过天然椰子精粹的添加及PMB仿皮脂膜技术的应用温和保水呵护干敏大水滴3点特舒精华在表层通过槐糖脂控油灰毛豆籽提取物褪红并通过桃柁酚净痘在深层通过Clock-f修复柳杉芽增厚角质层由内而外的修复受损肌肤屏障可丽金重组胶原蛋白健肤喷雾以内外修护持久保湿稳定强韧三重链路稳定肌肤状态毛戈平奢华鱼子无暇气垫粉底液通过不同粉体复配组合自然精细填补毛孔细致遮盖脸部瑕疵请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告图37国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁启时滋养精启时滋养精华油20221219抗衰油楔基海带替普瑞酮油溶性44920ml华油珀莱雅珀莱雅千日菊和粘胶乳香树胶舒缓特护精柑橘果提取物棕榈酰三肽-修红精华20221207修护15930ml华液8红没药醇姜根提取物凝血酸玻尿酸屏障调理次37915ml3白纱布次抛20111104舒缓修护丁二醇12-戊二醇抛精华液0润百颜玻尿酸屏障乳酸杆菌发酵溶液产物英菲智能华熙生物安肌瓶调理安肌面20221122熬夜修护配玻尿酸神经酰胺依克多因369100ml膜积雪草油橄榄叶提取物糙米柔糯卸鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油BM-肌活糙米柔糯卸妆膏20221227卸妆清洁971100g妆膏燕麦仁油辛酸甘油三酯美白弹嫩面光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶美白弹嫩面膜20221203提亮肤色159920片膜桑根提取物枣果提取物御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性肌源洁面慕水羊股份椰子洁面慕斯20221209深层清洁基二乙酸二钠月桂基羟基磺基甜899150ml斯组合菜碱水解玉米淀粉苯氧乙醇特舒修护精修护祛痘大水滴3点特舒精华20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml华液控油透明质酸钠全谱透明质酸甜菜碱拟伊藻提取可复美吨吨霜藻萃莹润保20221110补水保湿滋润29950g物烟酰胺牛油果树果脂湿精华霜Human-like重组胶原Human-like重组胶原蛋白C5HA-保龄霜蛋白赋能珍20221111紧致抗皱烟酰胺单核苷酸乙酰基六肽-37830g巨子生物萃紧致抗皱1角鲨烷面霜可丽金Human-like重组胶原蛋白三重神经酰胺重组胶原蛋健肤喷雾20221216保湿-248150ml白健肤喷雾葡聚糖全谱玻尿酸积雪草提取物菱锌矿提取物奢华养肤黑山茶花精华马齿苋提取物大都养肤黑霜20221103修护保湿27425g霜发酵蛋白双丙甘醇细腻毛孔奢华鱼子面鲟鱼子酱提取物卡波姆山金车鱼子酱面膜20221103饱满紧致32830g膜花提取物人参根提取物即时修护毛戈平毛戈平提亮肤色二氧化钛二异硬脂醇苹果酸酯光影塑颜高光粉膏光影塑颜高20221110621145g修饰轮廓羟苯丙酯硬脂酸镁光粉膏奢华鱼子无奢华鱼子无瑕气垫修饰肤色鲟鱼子宫提取物人参根水维生瑕气垫粉底2023010528814g粉底液遮瑕素E烟酰胺乙基己基甘油液资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券3周度市场回顾上周1月3日-1月6日美容护理指数涨跌幅为005申万一级31个行业中排名第28同期沪深300指数涨跌幅282美容行业跑输数指数277pct截至1月6日沪深300PE-TTM为1163倍估值水平位于过去2年历史分位1626美容行业PE-TTM为4376倍位于历史分位2274请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告图38申万美容护理行业市场走势图39美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图40上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为青松股份703华业香料519嘉亨家化458科思股份353力合科创350上周涨跌幅靠后的个股包括华熙生物-281贝泰妮-299青岛金王-395拉芳家化-516水羊股份-747请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告图41美容护理行业重点公司周涨跌幅资料来源Wind首创证券4行业要闻汇宇制药重组型人源化胶原蛋白溶液获医疗器械注册申请受理通知书汇宇制药6885531月4日晚间公告全资子公司四川汇宇悦迎医药科技有限公司的医疗器械产品重组型人源化胶原蛋白溶液获得四川省药品监督管理局下发的医疗器械注册申请受理通知书证券时报王府井全球购首家跨境体验店试营业位于北京赛特奥特莱斯的王府井全球购首家跨境体验店铺已进入试营业阶段该店铺经营面积约180平方米店内主要经营国际美妆香化护肤商品包括雅诗兰黛海蓝之谜资生堂娇韵诗Dior等品牌据官方介绍店铺通过保税展示结合线上线下多渠道结算营造完整的购物流程为消费者提供全新消费方式未来店铺将依托北京免税保税跨境电商衔接试点政策实现免税跨境一盘货理念培育创新零售业态收入增长点北京商报国家药监局发布两品一械质量安全主体责任新规为督促医疗器械注册人备案人落实医疗器械质量安全主体责任强化医疗器械生产经营企业质量安全关键岗位人员责任落实根据医疗器械监督管理条例医疗器械生产监督管理办法医疗器械经营监督管理办法等规定国家药监局制发了企业落实医疗器械质量安全主体责任监督管理规定自2023年3月1日起施行企业应当按照权责一致责任到人因岗选人人岗相适尽职免责奖惩有据的原则设置质量安全关键岗位配备与生产或者经营产品性质企业规模相适应的质量安全关键岗位人员并为其履职提供必要的资源和制度保障确保质量安全关键岗位人员充分履职中国质量新闻网请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15行业简评报告证券研究报告中华医学会分会新冠阳性和康复中患者禁止实施任何医美项目中华医学会医学美学与美容学分会日前发布新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见称近期国内医美行业陆续出现新冠感染后的患者在进行常规医美治疗时出现恶性事故的案例分会经充分调研后提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目新冠转阴康复早期4周内患者慎重实施中小医美项目原则上禁止开展全麻手术项目要严格做好相关术前检查北京商报5重要公司公告图42上周重点公司公告代码公司日期内容公司发布关于控股股东持股比例因公司注销回购股份被动增加至30以上的提示性公告000615SZ奥园美谷202315公司于2022年12月30日注销回购股份合计18200600股回购股份注销完成后公司总股本由781180319股变更为762979719股导致控股股东深圳奥园科星投资有限公司持有公司的股份比例由2934被动增至3004公司发布关于为控股子公司提供担保的公告本公司拟为控股子公司复创医药向民生银行申请的人民币10000万元或等值其他货币综合授信额度项下债务提供最高600196SH复星医药202315额连带责任保证担保截至2023年1月3日包括本次担保在内本集团实际为复创医药担保金额为人民币10000万元复创医药股东之一的重庆医工院系本公司非全资控股子公司已质押其持有的复创医药8的股权为本次担保提供反担保截至2023年1月3日本集团无逾期担保事项公司发布关于控股子公司获药品补充申请批准的公告600196SH复星医药202314本公司控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司及其控股子公司自主研发的贝伐珠单抗注射液新增宫颈癌以及上皮性卵巢癌输卵管癌或原发性腹膜癌适应症的补充注册申请获国家药品监督管理局批准公司发布可转债转股结果暨股份变动公告累计转股情况珀莱转债自2022年6月14日开始转股截至2022年12月31日累计共有人民币776000元珀莱转债转换为珀莱雅603605SH珀莱雅202314化妆品股份有限公司A股股票因转股形成的股份数量为5517股占可转债转股前公司已发行股份总额的00020未转股可转债情况截至2022年12月31日尚未转股的珀莱转债金额为人民币750937000元占珀莱转债发行总量的998968公司发布关于2022年H股员工持股计划进展暨完成股票购买的公告自2022年12月12日至12月29日含首尾两日期间员累计买入本公司2837000股H股分别约占截至2022年12月29日本公司股份总数即2672156611股的011H股股份总数即551940500股的051成交金额合计约港币7487万元不600196SH复星医药20221231含交易费用按相关买入日实际结算汇率折合人民币约6703万元成交均价为港币2639元股截至2022年12月29日本员工持股计划已完成相关H股股票购买该等股票将按照规定予以锁定锁定期为12个月自2022年12月29日起至2023年12月28日止资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16行业简评报告证券研究报告6业绩及估值图43重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗器械688366SH昊海生科12243185253317389483931-医疗美容688363SH华熙生物14263685211279351685141买入化妆品603605SH珀莱雅19844399258324406776149买入化妆品600315SH上海家化3930267080120150493326增持房地产开发600223SH鲁商发展1280129050060080262116增持化妆品300957SZ贝泰妮17880757280380500644736买入化妆品300955SZ嘉亨家化351335117162207302217增持医疗美容300896SZ爱美客4860010526709531342735136买入化妆品300856SZ科思股份620070154193233403227-化妆品300740SZ水羊股份165268087134172191210增持医疗保健设备1696HK复锐医疗科技81738009011014917458-化学制药000963SZ华东医药4149726159193233262118-医疗美容000615SZ奥园美谷109986016020025695544-医药生物600200SH江苏吴中81358-00400401720718348-资料来源Wind首创证券注日期截至20220106丸美股份昊海生科科思股份华东医药奥园美谷复锐医疗科技采用wind一致预测7风险提示新品推广不及预期疫情持续反复影响线上线下销售需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明17行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现