投资要点
　　双周专题：龙头领跑行业，2023年国货品牌未来可期。受高基数与疫情影响，叠加化妆品合规政策的实行，2022年全年行业大盘业绩增速放缓，但龙头品牌仍高速增长，领跑行业，其中面部精华类和洁面类两个赛道Q4季度实现了同比增长2.39%和3.95%。大促虹吸效应更加显著，结合护肤+美妆类整体来看，“双11”在Q4业绩中的占比和“618”在Q2业绩的占比进一步提升，同时国资品牌在双十一和618大促排名稳步上升，品牌力上行。核心品牌大单品策略支撑业绩稳定增长，新品推出增长速度较快。抖音渠道起量较快，国货品牌借店铺自播发力抖音平台，全年来看外资品牌销售额仍占据优势。未来国货将持续抢占消费者心智，如有近40%的消费者选择购买薇诺娜等龙头国货品牌或者米蓓尔等新锐国货品牌（2023Q1），2023年国货品牌成长空间大，化妆品行业机会聚焦微生态护肤、早C晚A和抗衰赛道，已入局品牌未来可期。
　　双周观点：建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情。过去两周美容护理（申万）指数累计上升3.94%，较沪深300指数下跌0.05pct，爱美客、贝泰妮、珀莱雅两周涨幅分别为+4.29%、+1.97%、+6.41%，“20条”落地后，疫情防控措施放开节奏超市场预期，虽短期新增病例数较多，线下消费场景恢复需要时间，但市场情绪面和资金面已经提前反映。美护板块客户边际成交意愿提升，粘性较强，参考海外国家经验，将率先恢复，且同时具备成长性和确定性，是消费板块中较稀缺的优质赛道。
　　双周数据：行业12月增速放缓，部分国货头部品牌Q4业绩同比上升，市占率持续提升。12月总体销售业绩同比有所下滑，主要是受疫情、物流等因素影响，供给端和需求端都受到了一定程度压力，同时渠道变革速度放缓和行业监管政策收紧也对行业产生了一定的压力。12月总体销售业绩略有下滑，国资龙头品牌以其强品牌力和产品力实现逆势增长，市占率进一步提升，β投资逻辑凸显。双十一虹吸效应显著，大部分品牌Q4业绩在全年占比较高。
　　投资建议：行业监管趋严，长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升，建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司。推荐受益线下消费恢复、逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客；拥有完善大单品矩阵、具备穿越周期能力的珀莱雅；在皮肤学级赛道定标的贝泰妮；在透明质酸原料端定标的华熙生物；建议关注筹划剥离地产业务&化妆品板块增速较快的鲁商发展；在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物（海外覆盖）、锦波生物（待上市）。
　　风险提示：宏观因素带动消费情绪下降，监管政策风险，化妆品品牌力下降。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId休闲服务title美容护理双周报20221226-202318龙头领跑行业2023年国货品牌未来可期investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年1月10日onChange行重点公司投资要点summary业EPS元股双周专题龙头领跑行业2023年国货品牌未来可期受高基数与疫情影响叠周重点公司22E23E评级加化妆品合规政策的实行2022年全年行业大盘业绩增速放缓但龙头品牌仍高报贝泰妮287397审慎增持速增长领跑行业其中面部精华类和洁面类两个赛道Q4季度实现了同比增长和大促虹吸效应更加显著结合护肤美妆类整体来看双在珀莱雅269344审慎增持23939511Q4业绩中的占比和618在Q2业绩的占比进一步提升同时国资品牌在双十一爱美客6651044审慎增持和618大促排名稳步上升品牌力上行核心品牌大单品策略支撑业绩稳定增长华熙生物216286审慎增持新品推出增长速度较快抖音渠道起量较快国货品牌借店铺自播发力抖音平台来源兴业证券经济与金融研究院全年来看外资品牌销售额仍占据优势未来国货将持续抢占消费者心智如有近相关报告relatedReport40的消费者选择购买薇诺娜等龙头国货品牌或者米蓓尔等新锐国货品牌美容护理双周刊1212-2023Q12023年国货品牌成长空间大化妆品行业机会聚焦微生态护肤早1225外资品牌加码国内研发美妆进入高质量发展阶段C晚A和抗衰赛道已入局品牌未来可期2022-12-26美容护理周报1128-1211双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情过去两周美容护理申家用美容仪器子赛道增速亮眼万指数累计上升394较沪深300指数下跌005pct爱美客贝泰妮珀莱提供医美器材商新思路B2C雅两周涨幅分别为42919764120条落地后疫情防控措施放开2022-12-12美容护理周报1114-1127节奏超市场预期虽短期新增病例数较多线下消费场景恢复需要时间但市场解析皮肤微生态2022-11-27情绪面和资金面已经提前反映美护板块客户边际成交意愿提升粘性较强参美容护理双周刊725-87考海外国家经验将率先恢复且同时具备成长性和确定性是消费板块中较稀从消博会看化妆品行业趋势功效性成为发展基石2022-缺的优质赛道08-07双周数据行业12月增速放缓部分国货头部品牌Q4业绩同比上升市占率持分析师emailAuthor续提升12月总体销售业绩同比有所下滑主要是受疫情物流等因素影响供代凯燕给端和需求端都受到了一定程度压力同时渠道变革速度放缓和行业监管政策收daikyxyzqcomcn紧也对行业产生了一定的压力12月总体销售业绩略有下滑国资龙头品牌以其S0190519050001强品牌力和产品力实现逆势增长市占率进一步提升投资逻辑凸显双十一徐鸥鹭虹吸效应显著大部分品牌Q4业绩在全年占比较高xuouluxyzqcomcn投资建议行业监管趋严长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提S0190519080008升建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司推荐受益线下金秋消费恢复逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客拥有完善大单品矩阵具jinqiuxyzqcomcn备穿越周期能力的珀莱雅在皮肤学级赛道定标的贝泰妮在透明质酸原料端定S0190520080004标的华熙生物建议关注筹划剥离地产业务化妆品板块增速较快的鲁商发展在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物海外覆盖锦波生物待上市assAuthor风险提示宏观因素带动消费情绪下降监管政策风险化妆品品牌力下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1双周专题龙头领跑行业2023年国货品牌未来可期-4-112022年行业增速放缓精华类赛道保持较快增长双十一虹吸效应显著-4-12龙头品牌领跑行业大单品对业绩有稳定贡献-5-13抖音渠道起量速度较快外资品牌销售额仍占据优势-8-14国货美妆发展空间大化妆品机会聚焦抗衰和微生态护肤赛道-9-2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情-10-3双周重点数据12月行业增速放缓双十一虹吸效应显著-11-4公司动态跟踪-15-41公司公告-15-42公司涨跌幅及估值-16-5行业动态跟踪-18-6外资持股变动情况-19-61美容护理行业外资持股情况-19-62覆盖标的外资持股变动-19-7海外动态跟踪-20-71公司行业动态-20-72市场涨跌幅-21-图目录图1各品牌2022年同比增速与大盘增速对比-5-图22022年商品均价较低的品牌增速明显-7-图3珀莱雅大单品贡献稳定在80左右-7-图4薇诺娜舒敏保湿特护霜占比稳定-7-图5夸迪次抛系列和熬夜涂抹面膜贡献高-7-图6各品牌推新情况值得关注-7-图7龙头国货品牌抖音小店12月业绩领先在Q4业绩占比相对较低-9-图812月和Q4季度外资品牌销售额仍具优势-9-图92023年第一季度消费者计划购买美妆品牌的属性偏好-9-图10消费者听说并认可的护肤概念排名-9-图11多品牌12月天猫旗舰店业绩较去年同期下滑-11-图12部分品牌Q4业绩同比上升-11-图13过去两周爱美客股价走势复盘-16-图14过去两周贝泰妮股价走势复盘-16-图15过去两周珀莱雅股价走势复盘-17-图16过去两周华熙生物股价走势复盘-17-图17美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势202101-202212-19-图18美容护理外资持股比例略有上升20221226-202316-19-图19外资持有爱美客比例上升02pct-20-图20外资持有贝泰妮数量略有下降-20-图21外资增持华熙生物012pct-20-图22外资减持珀莱雅018pct-20-图23海外美容护理版块核心标的双周涨跌幅-21-表目录请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报表1护肤类及彩妆类2022年及2021年业绩对比-4-表2护肤类TOP子类目Q4销售额及同比增速-4-表3护肤类和彩妆类Q4业绩全年占比双十一和六一八大促分别在Q4Q2占比情况-5-表4过去三年双11表现及排名-6-表52022年及2021年头部品牌618大促排名-6-表6核心产品全年品类排名情况-8-表7双十一和Q4抖音渠道GMV以及占天猫GMV比例情况-8-表8天猫抖音平台核心品牌月度季度年度销售数据一览-12-表9头部品牌明星单品销售占比稳定在较高水平-14-表10美容护理板块相关标的涨跌幅-17-表11美容护理版块核心标的估值表-18-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报报告正文1双周专题龙头领跑行业2023年国货品牌未来可期112022年行业增速放缓精华类赛道保持较快增长双十一虹吸效应显著2022年全年行业大盘业绩增速放缓面部精华类和洁面类两个赛道Q4季度实现了同比增长239和3952022年行业整体压力较大大盘增速放缓主要受到疫情行业政策等因素影响全年疫情持续物流端的间断停摆给线上渠道带来了不小冲击供给端的原料生产产品生产也受到了一定程度影响同时医美化妆品行业监管政策收紧化妆品监督管理条例的实施增加了新品备案的难度影响了不少品牌依赖的不断推出新品的经营方法原料备案监管日趋严格约束了22年行业发展速度另外2022年业绩表现略显放缓的一个重要原因是2021年基期数据比较大因此同比表现增速放缓在大盘增速放缓的情况下面部精华类和洁面类赛道维持了较快增长速度Q4季度实现了同比增长239和395这两类产品具有较强消费粘性发展前景稳定表1护肤类及彩妆类2022年及2021年业绩对比品类名称年度Q1Q2Q3Q4销售额亿元271963657924140559972022年YOY-896-838-586-564护肤类销售额亿元298713992525643593452021年YOY20481774-190617销售额亿元1047692587735118782022年YOY-1054-2808-2839-2639彩妆类销售额亿元117101287210802161372021年YOY24911719150-578资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理表2护肤类TOP子类目Q4销售额及同比增速类目2022Q4亿元YOY面部护理套装18500-2180面部精华新12842239乳液面霜10200-191面膜新8383-729洁面4031395资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理双十一和618大促活动虹吸效应进一步显著从护肤类和彩妆类两个品类来看整体来说双十一大促活动在Q4业绩中的占比和618大促活动在Q2业绩的占比逐年提升两个大促活动对行业业绩的虹吸效应进一步提升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报表3护肤类和彩妆类Q4业绩全年占比双十一和六一八大促分别在Q4Q2占比情况品类年度Q4在全年占比双十一Q4六一八Q22022389160225044护肤类20213834629244892022301947544323彩妆类2021313247433587资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理12龙头品牌领跑行业大单品对业绩有稳定贡献国资龙头品牌领跑行业双十一和618大促排名稳步上升疫情影响下大众化妆品发展速度较快从2019-2022年的销售额数据来看珀莱雅薇诺娜的同比增长水平优于行业水平在2021年和2022年受疫情影响严重这两年行业增速放缓2022年大盘同比-702而珀莱雅和薇诺娜等国资品牌仍实现了连续四年正增长2022年分别同比增长55122048分别领跑大盘62142750薇诺娜在2022年双十一中销售额排名第2较2019年上升了7名珀莱雅在2022年排名第六较2019年上升了12名618大促活动中薇诺娜珀莱雅夸迪三个国资品牌均排名前15核心品牌在国资品牌中表现优秀能够与外资品牌进行竞争具有良好的成长前景在疫情影响下消费降级现象明显2022年全年商品均价较低的品牌获得了较为明显的增长比如全年商品均价为28209元的珀莱雅实现了同比增速553大众消费品获得了新的增长机会图1各品牌2022年同比增速与大盘增速对比8006004002002022年行业增速为-70200-200-400-600lorealproyadryuquadhaesteelaudergfkansherboristtrauemybiomedrepairwinonamarubi-800vive可敷可润-丽尔复meso高百金佳美双夫颜韩玉珀妹欧莱夸薇丸束泽创米迪诺莱美佰雅雅雅草尔蓓娜美尔诗集增速兰2022A黛资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报表4过去三年双11表现及排名总销售额2022年同比总销售额2021年同比总销售额品牌2022年排名2021年排名2020年排名亿元亿元亿元LOREAL欧莱雅1254413312511-98912786Winona薇诺娜21801280151407104769687Lancome兰蔻31685-54331781159341536EsteeLauder雅诗兰黛41534-172221853139131626Olay玉兰油515061460313612-722722207PROYA珀莱雅61500746178591755818312SHISEIDO7835-34026126560206789SKINCEUTICALS修977030951458835010568丽可SK-II10731-245975-4017781Kiehls科颜氏1167328311654163111563LAMER海蓝之谜12633-63710676337112505guerlain娇兰13616229518501795722279HR赫莲娜14601-21368764839313416资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理表52022年及2021年头部品牌618大促排名2022年排名上升负号表示排名下品牌2022年排名2021年排名降LOREAL欧莱雅11-Olay玉兰油242EsteeLauder雅诗兰黛32-1Lancome兰蔻43-1PROYA珀莱雅583LAMER海蓝之谜693Winona薇诺娜76-1SHISEIDO85-3SKINCEUTICALS修丽可9101Kiehls科颜氏10144HR赫莲娜11165SK-II127-5QuadHA夸迪133219Clarins娇韵诗14239LarochePosay理肤泉15216资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图22022年商品均价较低的品牌增速明显7000olay玉兰油3110961506000proya珀莱雅2820955305000相宜本草1407541804000medrepair米蓓尔1015235603000夸迪383462930winona薇诺娜1939120502000sisley希思黎140205drcilabo城野医生3009287013201000skinceuticals修丽可lamer海蓝之谜1623697126465043000000050000100000150000200000250000-1000esteelauder雅诗兰黛70796-1370赫莲娜190585-760-2000shiseido资生堂42778-1880-3000资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理核心品牌大单品策略支撑业绩稳定增长新品推出增长速度较快各大品牌实行大单品策略重心放在大单品的营销推广上实现了对业绩的贡献逐步增长22年开始珀莱雅双抗系列红宝石系列源力系列和早C晚A套盒这四大单品系列对业绩贡献超过了80业绩占比稳定薇诺娜各大单品中舒敏保湿特护霜占比稳定基本保持在10左右新品特护精华增长速度快8月推出后Q4季度在占比重已经达到了901包括特护霜防晒类舒敏保湿修护精华液淡斑精华液特护精华在内的各大单品在业绩中整体保持20左右后续品牌在产品打造上还要再进一步提升全年夸迪旗下大单品中次抛系列和熬夜涂抹面膜业绩占比稳定尤其是在双十一和双十二赋能下贡献业绩超过80各大品牌在22年推新情况值得关注基本均实现了较快增长如珀莱雅4月推出的红宝石面霜薇诺娜分别在6月和8月推出的蓝铜胜肽修护精华和特护精华米蓓尔9月推出的粉水20版本推出几个月内新品均实现了百万级别收入同时珀莱雅薇诺娜彩棠等核心品牌大单品全年在护肤彩妆销售额排名前五的子类目中表现优越图3珀莱雅大单品贡献稳定在80左右图4薇诺娜舒敏保湿特护霜占比稳定100608060404020200020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4舒敏保湿特护霜清透防晒冻干面膜双抗系列红宝石系列源力系列早C晚A套盒舒敏保湿修护精华液光透皙白淡斑精华液特护精华新品资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理图5夸迪次抛系列和熬夜涂抹面膜贡献高图6各品牌推新情况值得关注请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报082005415006310004250102002022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-120红宝石面霜202022年4月推出百万元20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4特护精华2022年8月推出百万元右轴蓝次抛战痘次抛悬油次抛动能面霜熬夜涂抹面膜蓝铜胜肽修护精华2022年6月推出百万元右轴米蓓尔粉水百万元右轴20资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理表6核心产品全年品类排名情况子类目名称核心品牌品名品类排名双抗精华液2珀莱雅早C晚A组合5面部精华源力精华2014夸迪玻尿酸焕颜次抛11珀莱雅红宝石面霜202乳液面霜薇诺娜舒敏保湿特护霜9薇诺娜冻干面膜4夸迪熬夜涂抹面膜7面膜珀莱雅双抗面膜13米蓓尔白松露乳液面膜16TIMAGE高光修容盘三色一体盘哑光6面部彩妆彩棠TIMAGE妆前乳隔离霜保湿控油滋润服帖不卡粉11资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理13抖音渠道起量速度较快外资品牌销售额仍占据优势抖音平台起量速度快国货品牌借店铺自播发力抖音平台全年来看外资品牌销售额仍占据优势2022年双十一和Q4季度抖音渠道GMV大约占天猫GMV的一半左右分品类看彩妆品类的占比要高于护肤品12月珀莱雅润百颜丸美等国货龙头品牌抖音小店业绩领先由于双十一虹吸效应显著12月业绩在Q4业绩中占比较低从全年来看雅诗兰黛欧莱雅等外资品牌销售额业绩仍然占据明显优势Q4季度国货品牌与外资品牌销售额业绩相差不大表7双十一和Q4抖音渠道GMV以及占天猫GMV比例情况Q4抖音天猫体量双十一GMV亿元双十一占比Q4GMV亿元占比护肤品77514522484207248384435彩妆1735529666195655472资料来源飞瓜数据兴业证券经济与金融研究院整理注Q4季度GMV以及占比由抖音每日GMV取中值加总比天猫GMV得出非准确数值请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图7龙头国货品牌抖音小店12月业绩领先在Q4图812月和Q4季度外资品牌销售额仍具优势业绩占比相对较低20201818161614141212101008080606040402020000202212月亿元2022Q4亿元202212月亿元2022Q4亿元资料来源飞瓜数据兴业证券经济与金融研究院整理资料来源飞瓜数据兴业证券经济与金融研究院整理14国货美妆发展空间大化妆品机会聚焦抗衰和微生态护肤赛道2023年国货品牌仍有很大发展空间根据美妆消费趋势报告2023年第一季度1统计从消费者预期和计划来看尽管超过一半的消费者选择在2023年第一季度购买像欧莱雅等国际大牌的美妆产品但是仍有近40的消费者选择购买薇诺娜等龙头国货品牌或者米蓓尔等新锐国货品牌消费者对国货品牌的信心越来越强因此未来国货品牌有良好发展空间仍然是我们的长期关注重点图92023年第一季度消费者计划购买美妆品牌的图10消费者听说并认可的护肤概念排名属性偏好906600050001390400030005196200010002508000知名国际大牌龙头国货品牌薇诺娜等新锐国货品牌米蓓尔等小众进口美妆品牌REN荏等资料来源美妆消费趋势报告2023年第一季度兴资料来源美妆消费趋势报告2023年第一季度兴业证券经济与金融研究院整理业证券经济与金融研究院整理化妆品行业机会聚焦微生态护肤早C晚A和抗衰赛道已入局品牌未来可期根据趋势报告统计微生态护肤早C晚A妆食同源等概念在近两年已经被超4成消费者认可这些赛道未来会成为行业关注重点已入局的国货品牌具有一定的先发优势能够优先抢占消费者心智目前瑷尔博士是微生态护肤赛道1注美妆消费趋势报告2023年第一季度为青眼情报通过洞察消费者近3个月的美妆消费行为进行分析而发布的报告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报的领军品牌在2019年第一个定位微生态护肤做到了教育消费者心智从益生菌水乳到褐藻精华逐渐提升客单价扩充消费人群是这一赛道非常值得关注的品牌在早C晚A和抗衰赛道珀莱雅主打的早C晚A组合已经在消费者心中留下了深刻印象消费者在接受这一抗衰概念后未来会更加关注这一系列产品作为珀莱雅的大单品早C晚A组合预计能够获得更多关注2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情两周变化过去两周美容护理申万指数累计上升394较沪深300指数下跌005pct爱美客贝泰妮珀莱雅两周涨幅分别为42919764120条落地后疫情防控措施放开节奏超市场预期虽短期新增病例数较多线下消费场景恢复需要时间但市场情绪面和资金面已经提前反映美护板块客户边际成交意愿提升粘性较强参考海外国家经验将率先恢复且同时具备成长性和确定性是消费板块中较稀缺的优质赛道中期关注关注品牌端第二增长曲线1即便在疫情影响的Q3爱美客的濡白天使等再生类材料仍然是我们非常看好的赛道因为今年机构端在疫情和监管压制之下更看重上游产品端对机构端的赋能而再生产品符合这一特点同时再生产品的抗衰效果和刺激胶原蛋白再生的效果符合当前消费者或求美者对于深层次抗衰的需求因此在需求端和供给端同时发力的情况下我们认为爱美客濡白天使今年会成为重点增长的品类证明其第二成长曲线能力2贝泰妮薇诺娜宝贝已于今年升级上市有望形成第二推动力抗衰新品牌近期已发布定位于高端的新品牌若能成功获得消费者认可则证明内资公司有能力培育高端品牌新品牌的成功将成为行业里程碑事件3珀莱雅彩棠开始发力明星产品大师修容盘蝉联高光品类第一远超第2-4名产品的份额遮瑕新品有望接棒发力彩棠将成为公司第二增长曲线建议持续关注头部公司第二增长曲线的发展长期布局寻找具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司若一家公司在某一领域具备定标准能力则在该领域享有权威头衔有望借此实现超越和崛起如已经在颈纹领域制定标准的爱美客在皮肤学级赛道制定标准的贝泰妮在透明质酸原料端制定标准的华熙生物以及在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物锦波生物江苏创健等依靠研发和技术突破在细分领域成为权威的公司具有国货崛起能力看好爱美客贝泰妮华熙生物以及依靠强运营管理能力和逐步加强的研发实力来穿越周期的珀莱雅建议关注巨子生物锦波生物待上市等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报3双周重点数据12月行业增速放缓双十一虹吸效应显著行业12月增速放缓部分国货头部品牌Q4业绩同比上升市占率持续提升由于双十一虹吸效应进一步显著12月总体销售业绩同比有所下滑主要是受疫情物流等因素影响供给端和需求端都受到了一定程度压力同时渠道变革速度放缓和行业监管政策收紧也对行业产生了一定的压力12月总体销售业绩略有下滑Q4季度部分国资龙头品牌以其强品牌力和产品力实现逆势增长图11多品牌12月天猫旗舰店业绩较去年同期下滑图12部分品牌Q4业绩同比上升182030100001610800014025600012-10204000200010-201500008-3010-200006-40-400004-505-600002-600-800000-70左轴亿元增速右轴202212月左轴亿元202212月增速右轴2022Q42022Q4资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理从具体品牌看12月国内头部品牌天猫抖音总体为正增长市占率持续提升国内护肤品牌1薇诺娜天猫078亿元同比-3543抖音025-05亿薇诺娜12月天猫销售同比有所下滑因疫情影响下双十一大促虹吸效应更加明显同时抖音增长较明显其他渠道也在持续发力2珀莱雅天猫210亿元同比-071抖音1-25亿彩棠天猫048亿元同比3933抖音01-025亿3华熙生物润百颜天猫028亿元同比-2742抖音销售025-05亿元夸迪天猫038亿元同比-1988抖音销售01-025亿元米蓓尔天猫013亿元同比-1472抖音005-0075亿元德玛润天猫001亿元同比288853BIO-MESO肌活天猫销售013亿元同比-2375抖音01-025亿4上海家化佰草集天猫017亿同比-2885抖音005-0075亿玉泽天猫销售028亿同比-4754抖音01-025亿高夫天猫007亿同比-2456抖音001-0025亿5鲁商发展颐莲天猫012亿同比-4444抖音01-025亿元瑷尔博士天猫031亿同比-2097抖音销售01-025亿请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报外资品牌1雅诗兰黛天猫114亿同比-2905抖音1-25亿2欧莱雅天猫203亿同比-410抖音1-25亿表8天猫抖音平台核心品牌月度季度年度销售数据一览旗舰店品牌2022年122022Q4亿2022年度2022年12月2022Q4亿元2022年度亿月亿元元亿元亿元元天猫魔镜0571250269807814203124薇诺娜winona薇诺娜YOY-354310502089-354311722048抖音飞瓜01-0251-25-025-051-25552-727天猫魔镜1621841353321020734179proya珀莱雅YOY153079696515-07168375527抖音飞瓜05-0751-25-1-2525-51137-1537珀莱雅天猫魔镜048206484048207485timage彩棠YOY3533615062973933-6792455抖音飞瓜01-02505-075-01-0251-25294-469天猫魔镜028181515028193540润百颜YOY-2532-2825-3595-2742-2618-3466抖音飞瓜025-051-25-025-051-25463-638天猫魔镜03679413280388071361quadha夸迪YOY-249141932620-198844232933抖音飞瓜01-0251-25-01-0251-25372-547华熙生天猫魔镜-095335013114383物medrepairYOY----1472-16433556抖音飞瓜0025-00505-075005-007505-075252-302天猫魔镜---001005009德玛润YOY---28885318584953770天猫魔镜--294013089319BIO-MESOYOY----2375-3173024抖音飞瓜0075-01025-05-01-0251-25577-752天猫魔镜015--017080199herborist佰草YOY-2274---2885-5088-4176集抖音飞瓜005-007501-025-005-007501-025035-052天猫魔镜---001016026vive双妹YOY----5813468042上海家化天猫魔镜024151412028167475dryu玉泽YOY-4804-6353-5987-4754-6204-5649抖音飞瓜01-025025-0501-02505-075098-126天猫魔镜---007032094gf高夫YOY----2456-3561-3339抖音飞瓜001-00250075-01-001-00250075-01016-020天猫魔镜018098205030153439丸美marubi丸美YOY---022-015-016-029抖音飞瓜025-05075-1-025-051-25330-505鲁商发rellet颐莲天猫魔镜--196012082334请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报展YOY---4145-4444-3630-1939抖音飞瓜0075-01025-05-01-025025-05231-371天猫魔镜030172609031195652dralvaYOY-2394-1577375-209718281916抖音飞瓜01-025025-0501-025075-1294-344天猫魔镜---006037124可丽金YOY----747-35483233巨子生抖音飞瓜0025-005025-050025-005025-05103-131物天猫魔镜---034266742可复美YOY----1115-1291772抖音飞瓜025-051-25-025-051-25363-538天猫魔镜---001007029创尔美创尔生YOY----7311-8160-6278物天猫魔镜---088038116创福康YOY------天猫魔镜---037209667敷尔佳敷尔佳YOY----1882-24532416抖音飞瓜01-02505-07501-02505-075155-205天猫魔镜014167349021197516上海上韩束YOY-6467-3690-4429-5961-3996-3765美抖音飞瓜05-0751-25-075-125-5680-932天猫魔镜1081752365511417743744雅诗兰esteelauder雅YOY-2900-1527-1433-2905-1578-1371黛诗兰黛抖音飞瓜05-07525-5-1-255-751676-2076天猫魔镜1242805539520331986586欧莱雅loreal欧莱雅YOY-150963-279-410455-305抖音飞瓜075-125-5-1-255-751334-1734备注天猫品牌数据不仅包含天猫旗舰店数据还包含品牌在天猫渠道其他店铺的销售数据抖音品牌销售数据不仅包含品牌小店数据还包含品牌在抖音渠道其他店铺的销售数据仅根据公开资料整理不涉及研究观点和投资建议可复美敷尔佳创福康统计口径从10月调整为美护和医疗器械的总销售额数据来源飞瓜数据魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理头部品牌明星单品销售占比稳定在较高水平为品牌的销售增长提供确定性1珀莱雅双抗系列红宝石系列源力系列分别占比为29012565和1061彩棠高光修容1900三色遮瑕1785隔离霜16472薇诺娜特护霜1458防晒382冻干面膜3553夸迪焕颜次抛2601战痘次抛精华3227小金管次抛14744米蓓尔白松露乳液面膜673蓝绷带面膜4365米蓓尔粉水202271请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-hazcreporthacbzccom行业周报表9头部品牌明星单品销售占比稳定在较高水平2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月当月销当月销售当月销售售额当月销售当月销售额当月销售额当月销售额当月销售品牌产品额百万额百万百万额占比占比占比百万元额占比元元元珀莱雅2047395441767521014双抗系列5645276034336090747513060972901双抗精华液294914401892003025317102044973双抗面膜571280153160155298801467698双抗小夜灯眼534260--7873450602286霜早C晚A套盒1591780--3709121001984944红宝石系列4018196027629042229239053902565红宝石精华1285630099100142898101528727红宝石面霜2358115017819027796157033861611红宝石眼霜375180--144010477227源力系列195hazcreporthacbzccom95062866019873112022301061保龄球安瓶系21100--61030058028列双白瓶095050--163010060029薇诺娜1482811371122851837795舒敏保湿特护20135010880132352107711361458霜防晒80955069361012110438986297382冻干面膜211140183160199479791624276355光透皙白淡斑27771870225219803806016031176226精华液舒敏保湿修护31621012611039385725321120154精华液舒缓保湿特护----11738362955173221精华液新夸迪8835919760093791玻尿酸焕颜次19923009210002483132709862601抛熬夜弹嫩盈透039040017190150321980079207涂抹面膜战痘次抛精华hazcreporthacbzccom387440193210015091199012233227液小金管悬油次16819017318901113914705591474抛多肽玻尿酸次4525512003330207030050133抛精华液米蓓尔253558195281299白松露乳液面285112002847025122640087673膜蓝绷带面膜59723602634520417243805674365米蓓尔粉水21785009155001010--新粉水2011847004883016717502952271米蓓尔大白水117460032550208220059453小蓝帽精华7322890041700175180052401润百颜3306807156152843请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-hazcreporthacbzccom行业周报玻尿酸水润次4651410065800309219806162167抛精华屏障次抛55116701792220308419704161462hace次抛45713801061310316320304281506玻尿酸香槟水102310066820316200099348白纱布面膜48214603543401225780233820彩棠3036632152464793TIMAGE高光修容盘三色一体101133302724300527234609111900盘哑光TIMAGE妆前乳隔离霜保湿控63620901312080473731107891647油滋润服帖不卡粉TIMAGE三色4721550121890366524008551785遮瑕盘资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理hazcreporthacbzccom4公司动态跟踪41公司公告珀莱雅关于可转债转股结果暨股份变动公告珀莱转债自2022年6月14日开始转股截止2022年12月31日累计共有人民币776000元珀莱转债转换为珀莱雅化妆品股份有限公司A股股票因转股形成的股份数量为5517股占可转债转股前公司已发行股份总额的00020尚未转股的珀莱转债金额为人民币750937000元占珀莱转债发行总量的998968关于董事减持股份进展公告截至2022年12月27日董事兼总经理方玉友先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1247500股通过大宗交易方式累计减持公司股份3867010股合计减持公司股份5114510股占目前公司总股本hazcreporthacbzccom的18039本次减持股份计划实施数量过半方玉友先生尚持有公司股份45772470股占目前公司总股本的161444鲁商发展关于重大资产出售暨关联交易草案的公告本次交易对象为控股公司商业集团下属全资子公司山东城发集团交易标的资产为鲁商发展及其全资子公司鲁健产业鲁商健康持有的鲁商置业100股权新城镇100股权创新发展100股权菏泽置业100股权临沂地产100股权临沂置业51股权临沂金置业4410股权临沂发展32股权以及鲁商发展对城发集团及其下属公司的全部债权由城发集团以现金方式支付全部交易对价昊海生科请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-hazcreporthacbzccom行业周报关于子公司OK镜获得医疗器械注册批准的公告昊海生科子公司深圳新产业收到国家药品监督管理局颁发的关于角膜塑形用硬性透气接触镜产品OK镜的中华人民共和国医疗器械注册证丰富了公司OK镜产品的产品系列扩充了公司在近视防控及管理领域的布局科思股份关于部分募投项目延期的公告公司于2022年12月28日召开第三届董事会第七次会议审议通过了关于部分募投项目延期的议案同意公司将安庆科思化学有限公司科思个人护理品研发项目达到预计可使用状态日期调整为2023年12月31日朗姿股份关于全资子公司为朗姿股份提供担保并接受关联方担保的公告为满足日常经营和业务发展资金需要朗姿股份向江苏银行北京分行申请3000万元综合授信公司下属全资子公司西藏哗叽为朗姿股份提供最高额连带责任保证公司控股股hazcreporthacbzccom东实际控制人申东日先生为公司提供无偿连带责任保证42公司涨跌幅及估值上周1226-1230涨幅最大前三奥园美谷2201昊海生科1617科思股份1283上周1226-1230跌幅前三丸美股份-186其他核心标的均上涨本周12-16涨幅最大前三医思健康1059鲁商发展765科思股份703本周12-16跌幅最大前三水羊股份-747朗姿股份-591拉芳家化-516hazcreporthacbzccom图13过去两周爱美客股价走势复盘图14过去两周贝泰妮股价走势复盘7010060美容护理板块整体涨薇诺娜主品牌发起新年幸运礼盒活508040幅明显龙头和二线60动向购买过薇诺娜产品的用户随30弹性标的普遍上涨40机抽奖20102000002023-01-032023-01-042022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302022-12-312023-01-012023-01-022023-01-052023-01-062022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302022-12-312023-01-012023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-06爱美客贝泰妮资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-hazcreporthacbzccom行业周报图15过去两周珀莱雅股价走势复盘图16过去两周华熙生物股价走势复盘807060疫情管控放松释放经济利好信号消6040费板块整体上行502040疫情管控放松释放经济30利好信号消费板块整0020体上行1000-102023-01-032023-01-042022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302022-12-312023-01-012023-01-022023-01-052023-01-06珀莱雅华熙生物资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理hazcreporthacbzccom表10美容护理板块相关标的涨跌幅PEPB202316收盘价元本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨幅TTMLF爱美客5691905037705099232218奥园美谷8361212201121-1145523贝泰妮14478-299511-29959831222昊海生科991816816171688487311沪深3003980892821132821163137华东医药47301075671073475457华韩整形2202-346883-3462384547华熙生物13148-281420-28169931004嘉亨家化25374581294583157264锦波生物1126000000000076201749科思股份539935312833533321504拉芳家化1488-516881-5164869173朗姿股份2612-591531-59124711395鲁商发展114076511576592547301珀莱雅1690009154509167761532hazcreporthacbzccom青松股份746703072703-228263上海家化3115-220143-2203902300申万美容护理指数7155480053880054376000水羊股份1399-747746-7472607311四环医药101632556632-5215000苏宁环球322-242061-2422513106丸美股份3365-027-186-0275979432医思健康8881059110310598939000资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-hazcreporthacbzccom行业周报表11美容护理版块核心标的估值表EPS元股PE1月6日收盘价计算证券代码公司21年PEG22年PEG2021AE2022E2023E2021AE2022E2023E300896SZ爱美客443665104412986551912300957SZ贝泰妮2042873977150361611603605SH珀莱雅2052693448363493424688363SH华熙生物1632162868161463821资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5行业动态跟踪创健医疗重组XVII型胶原蛋白获INCI名称1月6日创健医疗宣布由其自主研发生产的重组XVII型胶原蛋白顺利获得INCI名称被成功收入国际化妆品原料目录标志着创健医疗第一款重组胶原蛋白材料正式走向国际市场hazcreporthacbzccomINCI名称是国际公认的识别化妆品成分的统一系统的名称在美国和世界上许多国家法规规定化妆品的成分标签使用INCI名称谱尼测试去年净利预增40601月5日谱尼测试发布2022年全年业绩预告2022年谱尼测试归属于上市公司股东的净利润预计比上年同期增长4060实现归属于上市公司股东的净利润3084019万元-3524594万元其总体业务收入增长幅度在70-90之间化妆品新规实施监管延伸至上游供应链根据国家药监局关于实施化妆品注册备案资料管理规定有关事项的公告自2023年1月1日起注册人备案人进行化妆品注册备案时需提供全部原料的安全相关信息此前已注册备案的化妆品应在2023年5月1日前补充提供产品配方中全部原料的安全相关信息华熙生物在安徽成立新公司天眼查App显示近日华熙生物科技安徽有hazcreporthacbzccom限公司成立法定代表人为宋吉磊注册资本1000万人民币经营范围包括化妆品生产第二类医疗器械生产保健食品生产卫生用品和一次性使用医疗用品生产第三类医疗器械生产第三类医疗器械经营等股东信息显示该公司由华熙生物科技股份有限公司全资控股中华医学会分会提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目日前中华医学会医学美学与美容学分会发布新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见经充分调研后特提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目新冠转阴康复早期4周内患者慎重实施中小医美项目原则上禁止开展全麻手术项目要严格做好相关术前检查请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-hazcreporthacbzccom行业周报6外资持股变动情况61美容护理行业外资持股情况2021年以来外资持有美容护理板块总市值持续提升从2021年初的8681亿元提升至2022年12月的17282亿元占总市值比重从183提升至365近期外资持股有所波动但整体平稳22年总体呈上升趋势从日度数据来看美容护理行业外资持股市值略有上升从2022年12月26日的16696亿元上升至1月6日的17407亿元注因统计为外资持有市值股价变化亦会影响市值金额图17美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势图18美容护理外资持股比例略有上升20221226-202101-202212202316250500180372200400370150300175hazcreporthacbzccom368100200170501003660000165364160362持股市值左轴亿元持股市值左轴亿元占总市值比重右轴占总市值比重右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注持股市值及占比均为全部外资下同62覆盖标的外资持股变动个股层面看12月26日-1月8日外资持仓功能性护肤品龙头贝泰妮有所下降累计减持8524万股持股比例从464减少至425外资增持华熙生物2317万股持股比例从268上升至280外资减持珀莱雅4993万股持股比例从hazcreporthacbzccom2278下降至2261外资增持爱美客1748万股持股比例从653上升至673请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-hazcreporthacbzccom行业周报图19外资持有爱美客比例上升02pct图20外资持有贝泰妮数量略有下降8008200086006150064004100042002500200002022824202291320221032022-04-202022-11-092021-12-202022-01-112022-01-282022-02-232022-03-142022-03-312022-05-062022-05-232022-06-102022-06-292022-07-202022-08-062022-08-222022-09-062022-09-222022-10-102022-10-252022-11-242022-12-092022-12-2420221022202211102021-12-142022-01-102022-02-082022-03-022022-03-242022-04-142022-05-072022-05-272022-06-212022-07-142022-08-052022-11-292022-12-17系统持股量万股左轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴占流通A股右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注3月25日贝泰妮部分股票解禁解禁数为16亿股总股本数增加外资持股比例下降图21外资增持华熙生物012hazcreporthacbzccompct图22外资减持珀莱雅018pct100010800040800860003060064000204004200010200200002021-05-142021-01-052021-02-182021-03-292021-06-252021-08-052021-09-132021-11-042021-12-132022-01-242022-03-092022-04-142022-05-212022-06-292022-08-082022-09-082022-10-132022-11-142022-12-152022-08-062021-12-142022-01-102022-02-082022-03-022022-03-242022-04-142022-05-072022-05-272022-06-212022-07-142022-08-252022-09-142022-10-052022-10-242022-11-112022-11-302022-12-19系统持股量万股左轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴占流通A股右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理7海外动态跟踪hazcreporthacbzccom71公司行业动态韩国婕尔DANAELine等3批次注射用玻尿酸凝胶不合格国家药监局1月4日发布国家医疗器械监督抽检结果的通告第4号2022年第63号对涉及10个品种进行了产品质量监督抽检发现29批台产品不符合标准规定其中有3批次注射用透明质酸钠凝胶不合格涉及CGBioCoLtd细基生物株式会社生产的婕尔DANAELine和瑞莱思北京医疗器械有限公司以下简称瑞莱思娇兰佳人控股合资企业致力打造红人明星品牌化1月3日港股上市企业中达集团控股发布自愿公告战略合作框架协议称其全资附属公司深圳中达企业咨询有限公司与娇兰佳人商业集团公司群旗下成员广州嘉凡电子商务有限公司就共同出资设立一家有限责任公司事宜签订战略合作框架协议公告称控股合资企业将致力打造红人明星品牌化即为流量主播和明星量身定制属于自己的美妆请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-