事件
　　业绩预告：1月9日晚，公司发布2022年度业绩预告。预计2022年年度实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比增长77.09-91.85%，扣非归母净利润0.75-0.85亿元，同比增长54.57-75.18%。2022年股份支付费用1825万元，剔除其影响后，2022年年度归母净利润为1.4-1.5亿元，同比增长104.03-118.79%，此外股份支付费用发生于Q4，故剔除其影响后，Q4单季度归母净利润0.31-0.41亿元，同比增长180%以上。
　　公司回购：1月9日晚，公司发布回购公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份总额0.72-1.32亿元，回购价格不超过120元/股，回购资金为公司IPO超募资金。回购股份将用于员工持股计划或股权激励，并在回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让，三年内未转让股份将被注销。
　　简评
　　年度业绩预告符合预期，高增长源自上中游业务多点开花
　　剔除股份支付影响后，公司2022年年度归母净利润预计将实现翻倍以上增长，高增长主要系：1）上游业务中光刻用光场匀化器市场需求快速提升、预制金锡氮化铝衬底材料国产替代持续推进、应用于固体激光器泵浦源的半导体激光元器件市占率有所提高等带动收入高增长；2）中游业务中应用于泛半导体制程的光子解决方案在集成电路、先进显示等领域持续取得突破，为收入利润增长贡献动力；3）公司制造能力不断提升带动毛利率提升，同时公司通过建立共享服务中心优化经营管理，进而使得公司期间费用率有所下降（剔除股份支付影响），盈利能力得到提升；4）此外，公司闲置资金较多，理财收益对利润也有所贡献。
　　激光雷达、泛半导体制程不断突破，家用医美、消费电子广阔空间值得期待
　　1）经合理测算，我们预计2022年国内激光雷达出货量为10万台，2023年国内激光雷达出货量有望达50万台。此外，经统计国内确定搭载激光雷达的已发布车型数量多达19款，其中14款集中于2022年下半年开启交付，车型密集交付背景下，激光雷达市场进入放量阶段，受益于此，尽管单一项目有所波动，但公司激光雷达业务仍有望迎来快速增长。此外更为值得关注的是，公司在激光雷达领域合作客户包括国际顶尖激光雷达公司和国内创新公司，我们认为相比已定点项目的执行情况，更为重要的是公司在激光雷达领域提供的主要产品——发射端模组产品的技术方案正在逐步得到市场的认可，这一方面可从国内技术领先的B客户和国际顶尖激光雷达公司均和炬光合作并采用其技术方案看出，另一方面炬光的线光斑技术方案符合当下激光雷达的两大要求（成本降低、通过车规验证）。因此，长远看，我们认为炬光在激光雷达领域布局的技术路线将更有竞争力，公司有望在激光雷达产业链占据更核心的地位；2）在晶圆退火领域，炬光已开发出技术领先的光子应用解决方案和相应产品，其提供的半导体激光退火系统已通过下游设备厂商在2家全球前五大晶圆代工厂完成工艺验证，打破国外公司在这一领域的长期垄断。2022H1公司相关业务收入达2800万，同比增长50%，在国产替代背景下，泛半导体制程业务将成为公司重要的业务增长点；3）家用医美领域，公司已与Cyden签订8亿元框架合作协议，同时也与国内顶级医美客户达成合作，预计终端产品在2023年底可通过医疗认证，届时公司相关领域收入预计将迎来爆发增长；4）消费电子领域，公司为北美大客户提供微光学元件，进展顺利情况下，公司有望在2025-2026年迎来10亿元级别的收入增长。
　　回购彰显管理层对公司管理经营的坚定信心
　　公司通过集中竞价交易方式进行回购，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。一方面回购决定向市场传递出公司管理层对公司管理经营的坚定信心，另一方面回购股份用于员工持股计划或股权激励有利于完善公司长效激励机制，充分调动公司管理人员、核心骨干的积极性。
　　盈利预测
　　预计2022-2023年公司营收分别为7.01、12.00亿元，归母净利润分别为1.20、2.01亿元，当前股价对应2022-2023年PE分别为78x、47x。公司受益于激光雷达等市场需求高增、泛半导体制程国产替代趋势下份额提升、家用医美、消费电子市场逐步放量，将迎来高速成长机遇期。
　　风险提示
　　激光雷达作为新兴车载应用，尚未获得消费者显著认可，存在未来相关车型减配导致激光雷达出货量不及预期风险；业务整合不及预汽车中游模组业务中针对B客户发射模组定点项目，公司已基本完成量产产线建设，但由于公司与B客户就项目量产前的验证计划和时间安排存有分歧，故存在公司与B客户框架协议及定点项目无法按期执行的风险，存在2022年及2023年汽车业务收入不及预期的风险；疫情反弹冲击下游需求的风险；国际关系恶化的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评半导体年度业绩预告符合预期公炬光科技688167司回购彰显坚定信心事件维持买入业绩预告1月9日晚公司发布2022年度业绩预告预计2022年年度实现归母净利润12-13亿元同比增长7709-9185扣刘双锋非归母净利润075-085亿元同比增长5457-75182022年liushuangfengcsccomcn股份支付费用1825万元剔除其影响后2022年年度归母净利15013629685润为14-15亿元同比增长10403-11879此外股份支付费用SAC执证编号S1440520070002发生于Q4故剔除其影响后Q4单季度归母净利润031-041SFC中央编号BNU539亿元同比增长180以上郭彦辉公司回购1月9日晚公司发布回购公告拟以集中竞价交易guoyanhuicsccomcn方式回购公司股份总额072-132亿元回购价格不超过120元18702192832股回购资金为公司IPO超募资金回购股份将用于员工持股计SAC执证编号S1440520070009划或股权激励并在回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让三年内未转让股份将被注销发布日期2023年01月10日当前股价10450元简评主要数据股票价格绝对相对市场表现年度业绩预告符合预期高增长源自上中游业务多点开花个月个月个月剔除股份支付影响后公司2022年年度归母净利润预计将实现1312翻倍以上增长高增长主要系1上游业务中光刻用光场匀化-441-272-1725-87749416603器市场需求快速提升预制金锡氮化铝衬底材料国产替代持续推12月最高最低价元232087811进应用于固体激光器泵浦源的半导体激光元器件市占率有所提总股本万股89960高等带动收入高增长2中游业务中应用于泛半导体制程的光流通A股万股202102子解决方案在集成电路先进显示等领域持续取得突破为收入总市值亿元10577利润增长贡献动力3公司制造能力不断提升带动毛利率提升流通市值亿元2376同时公司通过建立共享服务中心优化经营管理进而使得公司期近3月日均成交量万股12034间费用率有所下降剔除股份支付影响盈利能力得到提升4此外公司闲置资金较多理财收益对利润也有所贡献主要股东刘兴胜1329激光雷达泛半导体制程不断突破家用医美消费电子广阔空间值得期待股价表现1经合理测算我们预计2022年国内激光雷达出货量为10万42台2023年国内激光雷达出货量有望达50万台此外经统计-58国内确定搭载激光雷达的已发布车型数量多达19款其中14款20222022202220222022202220222022202220222021集中于2022年下半年开启交付车型密集交付背景下激光雷炬光科技上证指数达市场进入放量阶段受益于此尽管单一项目有所波动但公相关研究报告司激光雷达业务仍有望迎来快速增长此外更为值得关注的是中信建投电子炬光科技688167公司在激光雷达领域合作客户包括国际顶尖激光雷达公司和国220913收购再下一城助泛半导体制程业务加内创新公司我们认为相比已定点项目的执行情况更为重要的速拓展是公司在激光雷达领域提供的主要产品发射端模组产品的中信建投电子炬光科技688167220826中报业绩亮眼静待激光雷达泛半导技术方案正在逐步得到市场的认可这一方面可从国内技术领先体制程等放量的B客户和国际顶尖激光雷达公司均和炬光合作并采用其技术中信建投电子炬光科技688167220429季度业绩符合预期激光雷达稀缺标的高速成长中本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明炬光科技A股公司简评报告方案看出另一方面炬光的线光斑技术方案符合当下激光雷达的两大要求成本降低通过车规验证因此长远看我们认为炬光在激光雷达领域布局的技术路线将更有竞争力公司有望在激光雷达产业链占据更核心的地位2在晶圆退火领域炬光已开发出技术领先的光子应用解决方案和相应产品其提供的半导体激光退火系统已通过下游设备厂商在2家全球前五大晶圆代工厂完成工艺验证打破国外公司在这一领域的长期垄断2022H1公司相关业务收入达2800万同比增长50在国产替代背景下泛半导体制程业务将成为公司重要的业务增长点3家用医美领域公司已与Cyden签订8亿元框架合作协议同时也与国内顶级医美客户达成合作预计终端产品在2023年底可通过医疗认证届时公司相关领域收入预计将迎来爆发增长4消费电子领域公司为北美大客户提供微光学元件进展顺利情况下公司有望在2025-2026年迎来10亿元级别的收入增长回购彰显管理层对公司管理经营的坚定信心公司通过集中竞价交易方式进行回购回购股份将用于员工持股计划或股权激励一方面回购决定向市场传递出公司管理层对公司管理经营的坚定信心另一方面回购股份用于员工持股计划或股权激励有利于完善公司长效激励机制充分调动公司管理人员核心骨干的积极性盈利预测预计2022-2023年公司营收分别为7011200亿元归母净利润分别为120201亿元当前股价对应2022-2023年PE分别为78x47x公司受益于激光雷达等市场需求高增泛半导体制程国产替代趋势下份额提升家用医美消费电子市场逐步放量将迎来高速成长机遇期风险提示激光雷达作为新兴车载应用尚未获得消费者显著认可存在未来相关车型减配导致激光雷达出货量不及预期风险业务整合不及预汽车中游模组业务中针对B客户发射模组定点项目公司已基本完成量产产线建设但由于公司与B客户就项目量产前的验证计划和时间安排存有分歧故存在公司与B客户框架协议及定点项目无法按期执行的风险存在2022年及2023年汽车业务收入不及预期的风险疫情反弹冲击下游需求的风险国际关系恶化的风险请参阅最后一页的重要声明1炬光科技A股公司简评报告刘双锋中信建投证券电子首席分析师3年深南电路5年华为工作经验从事市分析师介绍场洞察战略规划工作涉及通信服务云计算及终端领域专注于通信服务领域2018年加入中信建投通信团队2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员2018水晶球最佳分析师通信行业第一名团队成员郭彦辉复旦大学金融学硕士2018年加入中信建投金融工程团队主要从事量化选股方面相关工作2018及2019年Wind金牌分析师第2名团队成员2021年加入中信建投电子团队专注于激光消费电子研究LED请参阅最后一页的重要声明2炬光科技A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3