2022年12月银行理财产品发行数量3,187只，环比增加14.7%，同比减少23.0%。12月产品整体业绩比较基准延续下降，而封闭式产品尤其是1-3个月短期限封闭式产品占比明显提升。根据统计样本测算，2022年12月1日前成立产品在12月末合计存续规模较11月末下降幅度约4.8%，对应全市场赎回量级约1.4万亿元。
　　▍发行数量：12月发行产品3,187只，环比连续两月增加。2022年12月共新发3,187只银行理财产品，产品发行量环比增加409只，环比增加14.7%；同比减少952只，同比减少23.0%，单月发行数量为下半年以来最高值。
　　▍发行方：理财子发行数量占比大幅提升至接近50%。2022年12月新发行产品中，理财子公司发行产品1,403只，占比44.0%，占比大幅提升至接近50%；农商行发行产品791只，占比24.8%；城商行发行产品758只，占比23.8%。信银理财累计发行理财产品171只排名第一，中国银行发行152只排名第二，兴银理财发行150只排名第三，12月发行产品数量前十大发行方中有9家理财子公司。
　　▍产品类型：固定收益类产品占比进一步提升。2022年12月，全市场新发行固定收益类产品3,109只，占比97.6%；混合类产品54只，占比1.7%；权益类产品23只，占比0.7%，总体来看，新发行固定收益类产品占比进一步提升。理财子公司12月新发行的1,404只产品中，固定收益类、混合类和权益类产品分别为1,359/24/20只，占比分别为96.8%/1.7%/1.4%。其中苏银理财、民生理财、汇华理财新发行混合类产品占比较高，分别为15.0%/9.8%/9.1%；民生理财、工银理财、中银理财新发行权益类产品占比较高，分别为8.2%/7.7%/7.4%。
　　▍投资期限：6个月-1年（含）期限产品占比提升。2022年12月，全市场新发行1年以上期限产品1,028只，占比32.3%；6个月-1年期限产品1,154只，占比36.2%；3个月-6个月期限产品804只，占比25.2%；3个月以内期限（含T+0）产品182只，占比5.7%。整体看6个月-1年（含）期限产品占比提升，较上月+1.5pcts。理财子公司12月新发行的1,403只产品中，1年以上期限产品占比达48.4%，其中施罗德交银理财、汇华理财、恒丰理财、南银理财和浦银理财1年以上期限产品占比较高，分别为100.0%/81.8%/80.0%/77.3%/76.2%。
　　▍业绩比较基准：整体延续下降。按投资性质区分，2022年12月新发行理财产品中，固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为3.84%/4.17%，分别较上月-0.07pct/-0.13pct，均有所下降。按投资期限区分，2022年12月新发行理财产品中，1-3个月、3-6个月、6个月-1年、1-3年、3年以上期限产品的平均业绩基准分别为3.30%/3.47%/3.76%/4.23%/5.01%，分别较上月-0.28pct/-0.13pct/-0.10pct/-0.04pct/-0.13pct，各期限产品平均业绩基准均有不同程度下降，其中1-3个月期限产品下降明显。
　　▍运作模式：封闭式产品占比明显提升。2022年12月，全市场新发行封闭式产品2,834只，占比88.9%，较11月显著提升3.4pcts。其中当月新发行1-3个月、3-6个月、6个月-1年、1-3年、3年以上期限产品中，封闭式产品占比分别为87.0%/95.3%/91.4%/88.2%/96.2%，分别较11月对应期限的产品+22.2pcts/-1.1pcts/+2.8pcts/-0.2pct/+3.0pcts，尤其是1-3个月期限的封闭式产品占比大幅提升22.2pcts，一定程度体现12月发行方更愿意发行封闭式产品来避免投资者在运作期内赎回。
　　▍12月理财市场赎回情况测算分析：根据统计样本测算，2022年12月1日前成立产品在12月末合计存续规模较11月末下降幅度约4.8%，按全市场30万亿的总存续规模估算，12月单月全市场理财赎回量级约在1.4万亿元。选取运作周期（最小持有期）在一月以内的开放式固定收益类（不含现金管理类）产品案例进行分析，符合条件的样本案例共192只，这些样本12月末存续规模较11月末下降幅度平均值为12.7%，大幅高于全部产品存续规模的下降幅度（4.8%）。
　　▍风险因素：1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异。

研究报告全文：业绩比较基准延续下行年月银行理财市场回顾2022122023110中信证券研究部核心观点2022年12月银行理财产品发行数量3187只环比增加147同比减少23012月产品整体业绩比较基准延续下降而封闭式产品尤其是1-3个月短期限封闭式产品占比明显提升根据统计样本测算2022年12月1日前成立产品在12月末合计存续规模较11月末下降幅度约48对应全市场赎回量级约14万亿元发行数量12月发行产品3187只环比连续两月增加2022年12月共新发肖斐斐只银行理财产品产品发行量环比增加只环比增加同比减银行业首席分析师3187409147S1010510120057少952只同比减少230单月发行数量为下半年以来最高值发行方理财子发行数量占比大幅提升至接近502022年12月新发行产品中理财子公司发行产品1403只占比440占比大幅提升至接近50农商行发行产品791只占比248城商行发行产品758只占比238信银理财累计发行理财产品171只排名第一中国银行发行152只排名第二兴银理财发行150只排名第三12月发行产品数量前十大发行方中有9家理财子公司彭博产品类型固定收益类产品占比进一步提升年月全市场新发行固银行业联席首席分202212析师定收益类产品3109只占比976混合类产品54只占比17权益类S1010519060001产品23只占比07总体来看新发行固定收益类产品占比进一步提升理财子公司12月新发行的1404只产品中固定收益类混合类和权益类产品分别为13592420只占比分别为9681714其中苏银理财民生理财汇华理财新发行混合类产品占比较高分别为1509891民生理财工银理财中银理财新发行权益类产品占比较高分别为827774投资期限6个月-1年含期限产品占比提升2022年12月全市场新发行1年以上期限产品1028只占比3236个月-1年期限产品1154只联系人林楠占比3623个月-6个月期限产品804只占比2523个月以内期限含T0产品182只占比57整体看6个月-1年含期限产品占比提升较上月15pcts理财子公司12月新发行的1403只产品中1年以上期限产品占比达484其中施罗德交银理财汇华理财恒丰理财南银理财和浦银理财1年以上期限产品占比较高分别为1000818800773762业绩比较基准整体延续下降按投资性质区分2022年12月新发行理财产品中固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为384417分别较上月-007pct-013pct均有所下降按投资期限区分2022年12月新发行理财产品中1-3个月3-6个月6个月-1年1-3年3年以上期限产品的平均业绩基准分别为330347376423501分别较上月-028pct-013pct-010pct-004pct-013pct各期限产品平均业绩基准均有不同程度下降其中1-3个月期限产品下降明显运作模式封闭式产品占比明显提升2022年12月全市场新发行封闭式产品2834只占比889较11月显著提升34pcts其中当月新发行1-3个月3-6个月6个月-1年1-3年3年以上期限产品中封闭式产品占比分别为870953914882962分别较11月对应期限的产品222pcts-11pcts28pcts-02pct30pcts尤其是1-3个月期限的封闭式产品占比大幅提升222pcts一定程度体现12月发行方更愿意发行封闭式产品来避免投资者在运作期内赎回12月理财市场赎回情况测算分析根据统计样本测算2022年12月1日前成证券研究报告请务必阅读正文之后第13页起的免责条款和声明年月银行理财市场回顾2022122023110立产品在12月末合计存续规模较11月末下降幅度约48按全市场30万亿的总存续规模估算12月单月全市场理财赎回量级约在14万亿元选取运作周期最小持有期在一月以内的开放式固定收益类不含现金管理类产品案例进行分析符合条件的样本案例共192只这些样本12月末存续规模较11月末下降幅度平均值为127大幅高于全部产品存续规模的下降幅度48风险因素1居民投资理财产品意愿保持低位2理财产品业绩大幅偏离业绩基准3行业监管政策调整4部分数据来源于第三方数据平台由于统计口径的不同可能与后续官方披露结果存在差异请务必阅读正文之后的免责条款和声明2年月银行理财市场回顾2022122023110目录发行数量环比延续增加512月发行产品3187只环比连续两月增加5发行方理财子发行数量占比大幅提升至接近505产品类型固定收益类产品占比进一步提升6投资期限6个月-1年含期限产品占比提升7业绩比较基准整体延续下降9运作模式封闭式产品占比明显提升912月理财市场赎回情况测算分析10请务必阅读正文之后的免责条款和声明3年月银行理财市场回顾2022122023110插图目录图1理财产品发行数量及环比增速5图2新发行理财产品发行方统计5图32022年12月理财产品发行数量前二十大发行方6图4新发行理财产品投资性质统计6图5新发行理财产品投资期限统计8图6新发行理财产品业绩比较基准统计按投资性质9图7新发行理财产品业绩比较基准统计按投资期限9图8新发行封闭式理财产品占比10表格目录表1理财子公司12月新发行理财产品投资性质统计7表2理财子公司12月新发行理财产品投资期限统计8表3运作周期在一月以内的开放式固定收益类不含现金管理类产品12月赎回情况部分样本一览单位亿元10请务必阅读正文之后的免责条款和声明4年月银行理财市场回顾2022122023110发行数量环比延续增加12月发行产品3187只环比连续两月增加2022年12月共新发3187只银行理财产品产品发行量环比增加409只环比增加147同比减少952只同比减少230单月发行数量为下半年以来最高值图1理财产品发行数量及环比增速发行数量环比增速右轴4500413950460400037540342635003199318730171300627492784274427782030002606260023471025001471532021-52-140200071-101500-227-135-20-266-1981000-263-30500-400-50资料来源普益标准中信证券研究部注统计日期为2023年1月8日统计结果与往期报告差异系后期补充产品数据或调整统计口径所致发行方理财子发行数量占比大幅提升至接近502022年12月新发行产品中理财子公司发行产品1403只占比440占比大幅提升至接近50农商行发行产品791只占比248城商行发行产品758只占比238图2新发行理财产品发行方统计理财子公司国有行股份行城商行农商行外资行100285283248803133423033463663333263073246023828727427027428928626825526827027640203794403072963193223093263443343743500资料来源普益标准中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5年月银行理财市场回顾20221220231102022年12月信银理财累计发行理财产品171只排名第一中国银行发行152只排名第二兴银理财发行150只排名第三12月发行产品数量前十大发行方中有9家理财子公司图32022年12月理财产品发行数量前二十大发行方M12M11180160140120100806040200资料来源普益标准中信证券研究部产品类型固定收益类产品占比进一步提升2022年12月全市场新发行固定收益类产品3109只占比976混合类产品54只占比17权益类产品23只占比07总体来看新发行固定收益类产品占比进一步提升图4新发行理财产品投资性质统计固定收益类混合类权益类商品及金融衍生品类未披露100179838353735274534313436966694976963967929529549599579589549599589092988资料来源普益标准中信证券研究部理财子公司12月新发行的1403只产品中固定收益类混合类和权益类产品分别为13582420只占比分别为9681714其中苏银理财民生理财汇华理财新发行混合类产品占比较高分别为1509891民生理财工银理财中银理财新发行权益类产品占比较高分别为827774请务必阅读正文之后的免责条款和声明6年月银行理财市场回顾2022122023110表1理财子公司12月新发行理财产品投资性质统计固定收益类混合类权益类工银理财9230077光大理财10000000广银理财10000000杭银理财9891100恒丰理财10000000华夏理财10000000徽银理财10000000汇华理财9099100建信理财10000000交银理财10000000民生理财8209882南银理财9850015宁银理财10000000农银理财9386300平安理财10000000浦银理财9520048青银理财9643600上银理财9524800施罗德交银理财10000000苏银理财85015000信银理财10000000兴银理财9870700渝农商理财10000000招银理财9633800中银理财8646274中邮理财9620038总计9681714资料来源普益标准中信证券研究部投资期限6个月-1年含期限产品占比提升2022年12月全市场新发行1年以上期限产品1028只占比3236个月-1年期限产品1154只占比3623个月-6个月期限产品804只占比2523个月以内期限含T0产品182只占比57整体看6个月-1年含期限产品占比提升较上月15pcts请务必阅读正文之后的免责条款和声明7年月银行理财市场回顾2022122023110图5新发行理财产品投资期限统计T01个月含以内1个月-3个月含3个月-6个月含6个月-1年含1年不含-3年含3年以上未披露100022080024725626227929729228230230029929860033336535438035231033434534035434736240030028620026422425429327127726627325725200资料来源普益标准中信证券研究部理财子公司12月新发行的1403只产品中1年以上期限产品占比达484其中施罗德交银理财汇华理财恒丰理财南银理财和浦银理财1年以上期限产品占比较高分别为1000818800773762表2理财子公司12月新发行理财产品投资期限统计1个月含1个月-3个月-6个月-1年不含-T03年以上以内3个月含6个月含1年含3年含工银理财19001911521263500光大理财219002813118825031广银理财136000027391318136杭银理财00000021320258400恒丰理财0000000020080000华夏理财00000024125050900徽银理财00000012222065900汇华理财00000000182636182建信理财00232315923952334交银理财00330043333320000民生理财49000029514845949南银理财0000003019775815宁银理财00000017925653800农银理财6300000043850000平安理财111005611147256167浦银理财0048001900071448青银理财00000000418309273上银理财00000019028647648施罗德交银理财0000000000100000苏银理财00000000300600100信银理财117001228722828141兴银理财130012722720737347渝农商理财59000017647129400招银理财51132912158934200中银理财74000037025925937中邮理财0000167200233233167总计37054519722544044资料来源普益标准中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8年月银行理财市场回顾2022122023110业绩比较基准整体延续下降按投资性质区分因新发行权益类产品样本较少此处仅讨论固定收益类和混合类产品2022年12月新发行理财产品中固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为384417分别较上月-007pct-013pct均有所下降按投资期限区分2022年12月新发行理财产品中1-3个月3-6个月6个月-1年1-3年3年以上期限产品的平均业绩基准分别为330347376423501分别较上月-028pct-013pct-010pct-004pct-013pct各期限产品平均业绩基准均有不同程度下降其中1-3个月期限产品下降明显图6新发行理财产品业绩比较基准统计按投资性质图7新发行理财产品业绩比较基准统计按投资期限1个月-3个月含1年不含-3年含固定收益类混合类3个月-6个月含3年以上6个月-1年含500600550450500450400400350350300资料来源普益标准中信证券研究部资料来源普益标准中信证券研究部运作模式封闭式产品占比明显提升2022年12月全市场新发行封闭式产品2834只占比889较11月显著提升34pcts其中当月新发行1-3个月3-6个月6个月-1年1-3年3年以上期限产品中封闭式产品占比分别为870953914882962分别较11月对应期限的产品222pcts-11pcts28pcts-02pct30pcts尤其是1-3个月期限的封闭式产品占比大幅提升222pcts一定程度上体现12月发行方更愿意发行封闭式产品来避免投资者在运作期内赎回请务必阅读正文之后的免责条款和声明9年月银行理财市场回顾2022122023110图8新发行封闭式理财产品占比1个月-3个月含3个月-6个月含6个月-1年含1年不含-3年含3年以上总计10009008007006005002022M102022M112022M12资料来源普益标准中信证券研究部12月理财市场赎回情况测算分析为统计12月理财市场赎回情况本报告选取2022年12月1日前已成立的产品观察这些产品12月末存续规模较11月末的变化情况因各产品存续规模披露规则不一致本报告选取的样本为在12月最后一周和11月最后一周均有披露存续规模数据的产品产品存续规模以各产品12月和11月最后一次披露为准且剔除产品规模不足1000万元的较小产品按照上述口径根据普益标准统计截至2022年12月末符合要求的产品共12447只合计规模44万亿元较11月末减少22268亿元较11月末存续规模下降幅度约48按全市场30万亿的总存续规模估算银行业理财登记托管中心披露2022年6月末理财产品存续规模达292万亿元12月单月全市场理财赎回的规模约在14万亿元选取运作周期最小持有期在一月以内的开放式固定收益类不含现金管理类产品案例进行分析符合条件的样本案例共192只这些样本12月末较11月末存续规模下降幅度平均值为127大幅高于全部产品存续规模的下降幅度48表3运作周期在一月以内的开放式固定收益类不含现金管理类产品12月赎回情况部分样本一览单位亿元产品名称存续金额11月末存续金额12月末12月末较11月末存续规模变化幅度产品A27581770-358产品B16711294-226产品C11571078-68产品D13801043-244产品E955104089产品F1259967-232产品G713920290产品H995871-124产品I1453866-404产品J73177256产品K821645-214产品L828610-263请务必阅读正文之后的免责条款和声明10年月银行理财市场回顾2022122023110产品名称存续金额11月末存续金额12月末12月末较11月末存续规模变化幅度产品M780609-219产品N616565-84产品O836530-366产品P598514-140产品Q524504-39产品R48448604产品S663480-276产品T818412-496资料来源普益标准中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明11年月银行理财市场回顾2022122023110相关研究银行业投资观察如何理解郭主席访谈要义2023-01-09银行业关于首套房贷利率政策动态调整长效机制的点评长效机制增进信心2023-01-06银行业投资观察托管新规影响几何2023-01-03银行业投资观察定调积极展望良好2022-12-26银行业投资观察20221219扩需求稳风险2022-12-19银行业2023年投资策略新周期起点2022-12-15银行业2022年11月金融数据点评政策效果开始显现2022-12-12银行业投资观察暖风频出行业受益可进阶2022-12-12银行业投资观察表外监管精细化2022-12-042022年11月银行理财市场回顾整体业绩比较基准下行2022-12-02银行业投资观察合力推进宽信用2022-11-28上市银行资本市场高峰论坛上市银行价值提升的逻辑2022-11-24银行业投资观察20221120票据新规平稳落地2022-11-20银行业关于2022年三季度货币政策执行报告的点评强化协同直达实体2022-11-17银行业关于三部委明确出具保函置换预售监管资金政策的点评盘活预售资金提升纾困效率2022-11-15银行业投资观察政策落地风险预期好转2022-11-14银行业2022年10月金融数据点评如何提振社融2022-11-11金融市场观察第2期10月宽信用效果如何2022-11-07银行业投资观察个人养老金业务发展提速2022-11-072022年10月银行理财市场回顾固收类产品占比高位再提升2022-11-02银行业2022年三季报综述核心变量运行平稳2022-10-31银行业2022年三季度基金持仓分析报告机构持仓企稳2022-10-28银行业投资观察业绩平稳静待预期修复2022-10-24财富管理系列之理财公司深度分析报告光大理财传承发展赋能前行2022-10-17银行业投资观察政策乐观经营修复2022-10-17银行业2022年9月金融数据点评信用改善进行时2022-10-12金融市场观察第1期稳信用提速2022-10-11银行行业投资观察政策环境良好绝对收益可期2022-10-10银行业2022年9月银行理财市场回顾产品发行放缓理财子发行占比提升2022-10-03银行业投资观察20220925稳经济持续推进2022-09-25财富管理系列之理财公司深度分析报告平安理财财富管理新锐2022-09-21银行行业投资观察政策工具发力纾困2022-09-19银行业财富管理深度研究系列如何理解上半年财富市场的变化2022-09-19请务必阅读正文之后的免责条款和声明12分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上13特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利14