研究报告全文：将招商银行和宁波银行调整至首推继续推荐成都银行杭州银行江苏银行本次修订首次明确贷款期限结构根据三办法一规定流动资金贷款期限不得超过3年固定资产贷款期限原则上不超过10年个人消费贷款经营贷款期限均不超过5年对贷款期限进行明确划分有利于银行优化贷款期限结构此外本次修订在支付资金监管等方面做出了进一步规范主要包括强调资金挪用监管流动资产贷款不可用于股东分红与金融资产投资等本次修订中在流动资金贷款需求量测算方式上变化不大因此现有测算办法中的局限性依旧存在主要局限包括两方面测算指标不全部分企业或因不符合测算要求被排除在申请名单外本周银行板块周度涨幅220申万一级行业周度涨跌幅第十六位1分交易日看周二049银行股涨跌参半周三203银行股全线上涨周四012银行股整体波动较小周五020银行股普跌平安银行1109领涨推测主要受到九江银行资本债事件影响2分个股看本周平安银行1109领涨江苏银行384杭州银行359周度涨幅靠前除浙商银行-068北京银行-070西安银行-085成都银行-111出现下跌外其余个股均持平或上涨3同期H股银行股中江西银行1196渣打集团954大新金融918汇丰控股752周度涨幅靠前4美国印度银行板块边际走弱英国日本韩国银行板块边际走强整体长端利率波动较小短端利率全线回落流动性紧张已经缓解央行公开市场操作净回笼明显主要利率品种隔夜及7日利率明显回落中端看存单发行利率回落大行及股份行仍有净融入期限集中于3M及以下长端利率截至1月6日5y和10y国债收益率为265和283较上周末分别上升001个百分点下跌001个百分点此外1y和3y国债收益率较上周分别持平和上升004个百分点短端利率下行DRRSHIBORGC的隔夜利率分别为054072057209周度分别下跌149个百分点180个百分点138个百分点212个百分点DRRSHIBORGC的7日利率分别为147191139210分别下跌089个百分点088个百分点084个百分点063个百分点3M的shibor利率也下跌007个百分点至235整体处于合理范围宏观经济超预期收缩国内疫情反复贷款质量超预期恶化疫情科学防控无法落地房地产政策落地不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业周报事件2023年1月6日银保监会颁布固定资产贷款管理办法征求意见稿流动资金贷款管理办法征求意见稿个人贷款管理办法征求意见稿项目融资业务管理规定征求意见稿下称三办法一规定目前现行贷款规范暂行办法三办法一指引颁布于2009年-2010年由于近年来贷款业务发展较快现行办法已与当前的贷款市场业务出现了较大偏离规范及指导意义有所减弱本次修订首次明确贷款期限结构根据三办法一规定流动资金贷款期限不得超过3年固定资产贷款期限原则上不超过10年固定资产贷款期限超过10年的贷款将由总行或一级分行审批个人消费贷款经营贷款期限均不超过5年贷款用途对应的经营现金流回收周期较长的最长不超过10年对贷款期限进行明确划分有利于银行优化贷款期限结构以个人贷款为例虽然个人中长期贷款多为住房按揭贷短期贷款则多为消费贷及经营贷早已形成共识但未在法律层面有明确规定而消费贷经营贷如果出现贷款期限过长将导致个人贷款期限结构失衡增加不良风险存在一定风险隐患本次规定实施后明确了个人贷款中各细分类的期限有效防范贷款期限错配可能产生的风险此外本次修订在支付资金监管等方面做出了进一步规范主要包括强调资金挪用监管流动资产贷款不可用于股东分红与金融资产投资等图表1本次修订中在流动资金贷款需求量测算方式上变化不大具体测算包括三大步骤图表2因此现有测算办法中的局限性依旧存在主要局限包括两方面第一测算指标不全现行测算主要考虑的项目包括应收账款预收账款存货应付账款预付账款5项但其他项目例如应收票据应付票据等在测算中并没有体现截至3Q22所有A股的应收账款存货规模仅占流动资产总规模的4604而应付账款则仅占流动负债总规模的2954仅考虑现有5项不足以完全考量企业的流动资金需求图表3-图表4第二部分企业或因不符合测算要求被排除在申请名单外1新企业或被排除在贷款对象外营运资金的计算需要以上一年的销售收入销售利润率为基础但新成立企业相关数据有所缺失按严格测算方式则不具备申请流动资金贷款的资格2产业链中地位相对强势的企业同样不符合测算标准在产业链中较强势的企业往往具有较强的上下游谈判能力应付账款规模较大甚至出现由于占用了较多上下游企业的资金使得营运资金周转次数计算结果为负敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表1本次三办法一规定修订稿在贷款期限资金监管等方面做出进一步规范修订稿暂行办法固定资产贷款管理办法征求意见稿固定资产贷款管理暂行办法贷款人原则上应在贷款发放五个工作日内将贷款资金通过借款人账户支付给借款人交易对象因借款人方面原因无法完成受托支支付方面未有相关规定付的贷款人在与借款人协商一致的情况下最迟应于十个工作日内完成对外支付贷款人应加强对借款人资金挪用行为的监控发现借款人挪贷款人应与借款人约定明确合法的贷款用途并按照约定资金监管用贷款资金的应按照合同约定采取要求借款人整改或提前检查监督贷款的使用情况防止贷款被挪用归还贷款等相应措施进行管控流动资金贷款管理办法征求意见稿流动资金贷款管理暂行办法贷款期限流动资金贷款期限不得超过三年未有相关规定贷款利率流动资金贷款利遵循利率市场化原则协商确定1小微企业流动资金贷款的贷款人通过非现场调查手段可有效核实相关信息真实性并可据此对借款人作出风险评价的可小微贷款简化或不再进行现场调查2贷款人应根据自身风险管理能未有相关规定力按照小微企业流动资金贷款的区域行业品种等审慎确定借款人可简化或不再进行现场调查的贷款金额上限流动资金贷款不得用于借款人股东分红以及金融资产固定流动资金贷款不得用于固定资产股权等投资不得用于国资金用途资产股权等投资家禁止生产经营的领域和用途流动资金贷款禁止挪用贷款人应按照合同约定检查监督流动资金贷款的使用情况同时贷款人应加强对借款人资金挪用流动资金贷款不得挪用贷款人应按照合同约定检查监督资金监管行为的监控发现借款人挪用贷款资金的应按照合同约定采流动资金贷款的使用情况取要求借款人整改或提前归还贷款等相应措施进行管控个人贷款管理办法征求意见稿个人贷款管理暂行办法用于个人消费的贷款期限不得超过5年用于生产经营的贷款期贷款期限限一般不超过5年对于贷款用途对应的经营现金流回收周期较未有相关规定长的可适当延长贷款期限最长不超过10年贷款人应加强对借款人资金挪用行为的监控发现借款人挪用贷资金监管款资金的应按照合同约定采取要求借款人整改或提前归还贷款未有相关规定等相应措施进行管控项目融资业务管理规定征求意见稿项目融资业务指引贷款人应当根据项目建设运营周期项目预测现金流和投资回收期等因素合理确定贷款期限和还款方式首次还本日期应不贷款人应当根据项目预测现金流和投资回收期等因素合理还款期限晚于项目达到预定可使用状态满一年还本频率原则上不低于确定贷款期限和还款计划每年二次项目经营现金流主要体现为按年整体一次性流入的还本频率最长可放宽至每年一次贷款人原则上应当要求将符合抵质押条件的项目资产和或项目贷款人应当要求将符合抵质押条件的项目资产和或项目预预期收益等权利为贷款设定担保并可以根据需要将项目发起期收益等权利为贷款设定担保并可以根据需要将项目发人持有的项目公司股权为贷款设定质押担保起人持有的项目公司股权为贷款设定质押担保风险控制贷款人经风险评价认为项目融资风险可控办理信用贷款的贷款人应当要求成为项目所投保商业保险的第一顺位保应当在风险评价报告中进行充分论证险金请求权人或采取其他措施有效控制保险赔款权益多家银行业金融机构参与同一项目融资的原则上应当采用银团多家银行业金融机构参与同一项目融资的原则上应当采用贷款方式避免重复融资过度融资银团贷款方式来源银保监会国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明3行业周报图表2流动资金贷款测算示意图计算公式营运资金量上年度销售收入1上年度销售利润率1预计销售收入年增长率营运资金周转次数其中营运资金周转次数360存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数预付账款周转天数预收账款周转天数周转天数360周转次数应收账款周转次数销售收入平均应收账款余额预收账一估算借款人营运款周转次数销售收入平均预收账款余额存货周转次数销售成本平均存货余预付账款周转次数销资金量售成本平均预付账款月应付账款周转次数销售成本平均应付账款余额计算公式新增流动资金贷款额度营运资金量借款人自有资金现有流动资金贷款其他渠道提供的营运资金二估算新增流动资金贷款一根据实际情况和未来发展情况如借款人所属行业规模发展阶段谈判地位等分别合理预测借款人应收账款存货和应付账款周转天数并考虑一定保险系数二对集团关联客户可采用合并报表估算流动资金贷款额度三对小微企业融资订单融资预付租金或者临时大额债项融资等情况可在交易真实性的基础上确保有效控制用途和回款情况下根据实际需求确定额度三综合考虑其他因素四对季节性生产借款人可按每年的连续生产时段作为计算周期估算流动资金需求贷款期限应根据回款周期合理确定来源银保监会国金证券研究所图表3应收账款存货仅占流动资产4604图表4应付账款仅占流动负债2954其他流动资产左轴亿元其他流动负债左轴亿元应收账款存货左轴亿元应付账款左轴亿元450000应付账款占比右轴32600000应收账款存货占比右轴504000002954305000003500004830000028400000460425000026300000462000002000001500002444100000100000225000004202020182019202020213Q2220182019202020213Q22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表5截至3Q22固定资产贷款达5720亿元图表6固定资产贷款与中长期贷款增长走势类似固定资产贷款左轴亿元固定资产贷款增速中长期贷款增速700000固定资产中长期贷款右轴85600000188050000016400000751430000070122000001065100000806064Q133Q171Q183Q181Q191Q223Q222Q144Q142Q151Q163Q161Q173Q191Q203Q201Q213Q211Q133Q131Q143Q142Q174Q172Q184Q184Q212Q221Q153Q152Q164Q162Q194Q192Q204Q202Q213Q12来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表72023年第一周多地出现重大项目开工时间地区项目投资金额亿元1月1日福州市第一季度重大项目集中开工活动9831月2日苏州市新能源汽车产业创新集群建设推进大会暨项目集中开工9161月3日三亚市54个项目集中开工10051月3日南京市江宁区41个重大产业项目开工2801月4日宝鸡市70个重点项目集中开工1381月5日上海市奉贤区17个一季度开工项目1261月5日上海市普陀区15个项目一月集中开工40329465来源政府网站国金证券研究所本周银行板块周度涨幅220申万一级行业周度涨跌幅第十六位分交易日看周二049银行股涨跌参半周三203银行股全线上涨周四012银行股整体波动较小周五020银行股普跌平安银行1109领涨部分受到九江银行二级资本债券事件冲击分个股看本周平安银行1109领涨江苏银行384杭州银行359周度涨幅靠前除浙商银行-068北京银行-070西安银行-085成都银行-111出现下跌外其余个股均持平或上涨同期H股银行股中江西银行1196渣打集团954大新金融918汇丰控股752周度涨幅靠前敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表8银行指数涨幅220图表9银行整体波动相对较小120沪深300创业板指6100万得全A银行申万54803602401020-10-2计建通电家轻汽房有化机公建食非环医石传银电钢国纺商综煤美交休农-20算筑信气用工车地色工械用筑品银保药油媒行子铁防织业合炭容通闲林机材设电制产金设事装饮金生石军服贸护运服牧料备器造属备业饰料融物化工装易理输务渔-4020201202072021120217202212022720231来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表10江西银行H股领涨图表11港股银行指数优于恒生指数1560港股银行股周涨跌幅恒生指数香港银行10恒生中国内地银行HSMBI恒生科技540020-5-100-15-20-20江渣大汇大邮招交东中中民重中工农中建重郑恒浙青广渤西打新丰新储商通亚银信生庆国商业国设庆州生商岛州海银集金控银银银银银香银银银光银银银银农银银银银农银-40行团融股行行行行行港行行行大行行行行村行行行行商行集银商银团行业行银-6020201202072021120217202212022720231行来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表12美国银行指数图表13英国银行指数100标普500纳斯达克指数40英国银行业指数英国富时100指数80Wind美国银行30英国富时科技MARK602040102000-10-20-20-40-30-60-40-50-6020201202072021120217202212022720231来源wind国金证券研究所来源bloomberg国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表14日本银行指数图表15韩国银行指数4080韩国银行业指数韩国KOSPI指数日本银行业指数日经225指数韩国KOSDAO指数30602040102000-10-20-20-30-40-40-6020201202072021120217202212022720201202072021120217202212022720231来源bloomberg国金证券研究所来源bloomberg国金证券研究所图表16印度银行指数图表17巴西银行指数80印度银行业指数20印度标普BSESENSEX30巴西银行业指数巴西IBOVESPA指数印度标普BSE500601040020-100-20-20-30-40-40-60-50-6020201202072021120217202212022720231来源bloomberg国金证券研究所来源bloomberg国金证券研究所整体而言长端利率波动较小短端利率全线回落流动性紧张已经缓解央行公开市场操作净回笼明显主要利率品种隔夜及7日利率明显回落中端看存单发行利率回落大行及股份行仍有净融入期限集中于3M及以下长端利率小幅上扬截至1月6日5y和10y国债收益率为265和283较上周末分别上升001个百分点下跌001个百分点此外1y和3y国债收益率较上周分别持平和上升004个百分点短端利率跨年流动性紧张的状况已经过去短端利率回落DRRSHIBORGC的隔夜利率分别为054072057209周度分别下跌149个百分点180个百分点138个百分点212个百分点DRRSHIBORGC的7日利率分别为147191139210分别下跌089个百分点088个百分点084个百分点063个百分点3M的shibor利率也下跌007个百分点至235敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表18模仿收益率曲线短端利率中端利率长端利率超储利率OMODRRSHIBORGCSLFNCDMLFTMLFPSLLPR存款基准国债收益率10Y2835Y4302653Y2752752441Y2522502752953651502106M2583051303M2342452751101M3352167D200147191158183300ON035054072054065285035最后更2020472023162023162023162023162023162022815202316202212152020424201511302022112120151014202316新时间较上周末变化超储利率OMODRRSHIBORGCSLFNCDMLFTMLFPSLLPR存款基准国债收益率10Y0005Y00003Y000041Y01005600000006M034003M009031001M00427D00890880640590ON014917014214000较上月末变化超储利率OMODRRSHIBORGCSLFNCDMLFTMLFPSLLPR存款基准国债收益率10Y0005Y00003Y000041Y01005600000006M034003M009031001M004207D00890880640590ON014917014214000来源wind国金证券研究所中端利率1M3M6M的同业存单发行利率分别为216245258周度分别-042个百分点-031个百分点-034个百分点从发行期限看3M及以下期限的存单为主导本周同业存单各类型银行同业存单净融资规模均为正通过同业存单国有银行净融资121亿元平均票面发行利率219股份行净融资54亿元平均票面发行利率225城商行净融资25亿元平均票面发行利率242农商行净融资13亿元利率261民营银行净融资3亿元平均票面发行利率291外资银行净融资-4亿元利率254敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表19央行公开市场操作图表20MLF300中期借贷便利MLF利率1年3000货币净投放量亿元200010000-1000-2000-3000-4000-5000250-600020221116202211302022121420221228来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表21银行间质押式回购加权平均利率图表22银行间债券质押式回购成交金额501600000银行间债券质押式回购成交金额1天当月值R001R0071400000银行间债券质押式回购成交金额7天当月值4012000003010000008000002060000040000010200000000来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表23存款类机构的质押式回购加权平均利率图表24上海证券交易所回购利率4070DR001DR007GC001加权平均GC007加权平均6030504020301020100000来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表25货币走廊图表26上海银行间同业拆借利率5超额准备金率30SLF7天SHIBORONSHIBOR1WDR007SHIBOR3MSHIBOR1Y4252031521010502022120223202252022720229202211来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表273M同业存款发行利率图表281Y同业存单发行利率40同业存单发行利率国有银行3个月同业存单发行利率国有银行1年同业存单发行利率股份制银行3个月38同业存单发行利率股份制银行1年同业存单发行利率城商行3个月同业存单发行利率城商行1年同业存单发行利率农商行3个月同业存单发行利率农商行1年303020221014来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表29净融资规模期限分布1M3M6M9M1Y规模总计亿元国有大型商业银行1221044654388股份制商业银行49449711021011861282城市商业银行7277393589951361农村商业银行7144126342428722-Oct村镇银行001001民营银行261812101323农村信用社111111外资法人银行37117495145政策性银行0200021M3M6M9M1Y规模总计亿元国有大型商业银行49751710531667193股份制商业银行511182743319945082404城市商业银行959105321929627251228农村商业银行911820501375922-Nov村镇银行001012民营银行651216634农村信用社000101外资法人银行14282421108政策性银行0140051M3M6M9M1Y规模总计亿元国有大型商业银行53688163755832516股份制商业银行19718611077183283345城市商业银行10119493951141304824农村商业银行85334995130150169422-Dec村镇银行4941871818033904801民营银行1913173317172外资法人银行281313822752505757915031农村信用社0010011M3M6M9M1Y规模总计亿元国有大型商业银行112651057121股份制商业银行24271295226354城市商业银行26618353425农村商业银行12191831323-JANW1村镇银行000000民营银行532123外资法人银行1110254农村信用社000000来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表30各国汇率变动图表31中国国债收益率中债国债到期收益率1年40上周本周中债国债到期收益率10年0145105123510Y-1Y期限利差3010397014310660007501280128250007520105215100500202012020720211202172022120227美元指数人民币兑美元欧元兑美元日元兑美元港币兑美元来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表32美国国债收益率图表33英国国债收益率60美国国债收益率1年美国国债收益率10年50英国国债收益率1年英国国债收益率10年10Y-1Y期限利差10Y-1Y期限利差50404030302020101000001020102020120207202112021720221202272023120201202072021120217202212022720231来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表34日本国债收益率图表35韩国国债收益率韩国国债收益率1年07日本国债利率1年日本国债利率10年35韩国国债收益率10年0610Y-1Y期限利差10Y-1Y期限利差300504250320020115000110020503040020201202072021120217202212022720231202012020720211202172022120227来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明12行业周报图表36印度国债收益率图表37巴西国债收益率90印度国债收益率1年印度国债收益率10年160巴西国债收益率1年巴西国债收益率10年10Y-1Y期限利差14010Y-1Y期限利差751201006080456040302000152000402020120207202112021720221202272023120201202072021120217202212022720231来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明13行业周报宏观经济超预期收缩宏观经济超预期收缩不仅对信贷增速和资产质量形成压制且会引致市场对银行股的悲观预期陷入负向循环国内疫情反复疫情反复将限制居民流动和消费拖累零售贷款的增速尤其是对零售转型中的银行贷款质量超预期恶化如果外生冲击导致资产质量严重恶化公司需要提高拨备净利润将受到严重侵蚀疫情科学防控无法落地科学精准防控无法在地方层面落实无法改善居民流动房地产政策落地不及预期如果地产政策落地不及预期市场对地产下行周期的负面预期再次进入负向螺旋敬请参阅最后一页特别声明14行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明15行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经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