公司公告2023年度股权激励草案
　　激励规模：拟计划授予激励对象占总股本4.95%股票期权（346.57万份），0.21%限制性股票（14.54万股）。
　　激励对象：共318人，占职工人数12%。
　　授予价格：限制性股票100元/股，期权行权价188.59元/股（当日收盘价186元/股）。
　　激励目标（公司层面）：
　　①期权：23-25年度营业收入触发值为46、53、61亿元，目标值为50、58、67亿元。
　　②限制性股票：23-25年营收不低于44、48、52亿元。
　　费用影响：共0.77亿，23-27年各0.24、0.25、0.17、0.09、0.01亿。对应费率影响预计低于0.5%。
　　本次激励可看做上次激励延续
　　上一期股权激励（21年8月发布草案，拟授予激励对象300万份股票期权，20万份限制性股票）中，股票期权行权价为557.19元，较当前股价差距较大。因此本次股权激励一定程度上可看做上期的补充。
　　目标角度看也有一致性：上期激励目标为23-24年收入不低于48.1、56.6亿，基本为本次期权激励目标触发值与目标值的中值，整体目标有一致性。
　　公司股权激励目标以收入为主。预计主因投影行业高成长且产品技术方案多，公司研发投入较大，运营模式动态变化。当前收入重要新高高于利润。
　　与上一期相比，本期激励对象较上期更广，对中层更友好。本期激励347万份股票期权中，授予11名董事高管共99万份；上期激励300万份股票期权中，授予8名董事高管共229万份。
　　从公司发展层面上：关注后续在激光、LCD等红利方向的布局。公司有望加大在新技术方向上尝试，产品布局有望进一步丰富化。
　　投资建议：买入评级
　　悲观已尽，当前疫情放开下有望迎来消费复苏大环境，关注当前公司在预期、估值双底部下的复苏弹性。
　　结合Q4销售情况及短期消费复苏进度，调整盈利预测，预计22-24年利润4.8、5.4、6.8亿元（前值5.0、6.2、7.5亿元），对应PE27、24、19x。维持买入评级。
　　风险提示：景气不及预期、核心零部件供应短缺，行业竞争恶化、出海不及预期

研究报告全文：激励稳健关注长期成长极米科技股权激励点评极米科技688696家电证券研究报告公司点评2023年1月9日TableIndustry评级TableTitle买入维持公司盈利预测及估值TableFinance市场价格18600指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元分析师邓欣28284038436149935859增长率yoy344381517执业证书编号S0740518070004净利润百万元269483476541677电话021-20315125增长率yoy18880-21425每股收益元384691679773967Emaildengxinrqlzqcomcn净资产收益率3418151617PE484269274241192分析师姚玮PB16747423732执业证书编号S0740522080001备注截至202319收盘Emailyaoweirqlzqcomcn投资要点基本状况TableProfit总股本百万股70公司公告2023年度股权激励草案流通股本百万股45激励规模拟计划授予激励对象占总股本495股票期权34657万份021限制市价元18600性股票1454万股市值亿元130激励对象共318人占职工人数12流通市值亿元84授予价格限制性股票100元股期权行权价18859元股当日收盘价186元股股价与行业TableQuotePic-市场走势对比激励目标公司层面期权23-25年度营业收入触发值为465361亿元目标值为505867亿元限制性股票23-25年营收不低于444852亿元费用影响共077亿23-27年各024025017009001亿对应费率影响预计低于05本次激励可看做上次激励延续上一期股权激励21年8月发布草案拟授予激励对象300万份股票期权20万份限制性股票中股票期权行权价为55719元较当前股价差距较大因此本次股权激公司持有该股票比例相关报告励一定程度上可看做上期的补充公司点评目标角度看也有一致性上期激励目标为23-24年收入不低于481566亿基本为单季沉寂静待回暖20221027本次期权激励目标触发值与目标值的中值整体目标有一致性短期扰动后续可期2022820公司股权激励目标以收入为主预计主因投影行业高成长且产品技术方案多公司研神灯发布拓宽影音边界发投入较大运营模式动态变化当前收入重要新高高于利润2022812与上一期相比本期激励对象较上期更广对中层更友好本期激励347万份股票期收购阿拉丁拓张海外2022429权中授予11名董事高管共99万份上期激励300万份股票期权中授予8名董事如期高增2022421高管共229万份公司深度从公司发展层面上关注后续在激光LCD等红利方向的布局公司有望加大在新技极米科技智能投影龙头起航术方向上尝试产品布局有望进一步丰富化20210224极米科技稳扎稳打建立稳固优势投资建议买入评级20210408悲观已尽当前疫情放开下有望迎来消费复苏大环境关注当前公司在预期估值双底部下的复苏弹性结合Q4销售情况及短期消费复苏进度调整盈利预测预计22-24年利润485468亿元前值506275亿元对应PE272419x维持买入评级风险提示景气不及预期核心零部件供应短缺行业竞争恶化出海不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评盈利预测与估值资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E货币资金1114130814981758营业收入4038436149935859应收票据0000营业成本2589277331853707应收账款87592715税金及附加22212633预付账款19424856销售费用623654724850存货9658659861200管理费用106148160164合同资产0000研发费用263397409457其他流动资产1636157515821590财务费用-4332740流动资产合计3821384941414619信用减值损失-1-1-1-1其他长期投资0000资产减值损失-2-4-5-4长期股权投资0000公允价值变动收益34606060固定资产740110915181965投资收益4565在建工程406506506406其他收益661306565无形资产6587103116营业利润542524587735其他非流动资产109116121125营业外收入2322非流动资产合计1320181822482612营业外支出1111资产合计5141566763897231利润总额543526588736短期借款7794311131232所得税60504759应付票据49435569净利润483476541677应付账款16148329651134少数股东损益0000预收款项0342619归属母公司净利润483476541677合同负债397890105NOPLAT480506566714其他应付款26262626EPS按最新股本摊薄691679773967一年内到期的非流动负债13131313其他流动负债178221233238主要财务比率流动负债合计1995219125222838会计年度2021E2022E2023E2024E长期借款300300300300成长能力应付债券0000营业收入增长率42880145173其他非流动负债83838383EBIT增长率76837102260非流动负债合计383383383383归母公司净利润增长率799-16138250负债合计2379257529063221获利能力归属母公司所有者权益2762309234834010毛利率359364362367少数股东权益0000净利率120109108116所有者权益合计2762309234834010ROE175154155169负债和股东权益5141566763897231ROIC333199182193偿债能力现金流量表单位百万元资产负债率463454455445会计年度2021E2022E2023E2024E债务权益比171433433406经营活动现金流536-6634729流动比率19181616现金收益523559642815速动比率14141312存货影响-248100-121-214营运能力经营性应收影响-1110309总资产周转率08080808经营性应付影响511-753137176应收账款周转天数7631其他影响-23979-54-57应付账款周转天数190159102102投资活动现金流-1527-482-438-398存货周转天数117119105106资本支出-425-541-499-458每股指标元股权投资0000每股收益691679773967其他长期资产变化-1102596160每股经营现金流1072-01212681458融资活动现金流1540683-6-71每股净资产5524618469678020借款增加66866171119估值比率股利及利息支付-81-112-185-196PE27272419股东融资1580000PB5443其他影响-25-7186EVEBITDA92887861来源中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分