再推股权激励计划，绑定公司核心人才队伍。2023年1月9日，公司发布2023年股票期权及限制性股票激励计划（草案）公告。其中：1）拟向激励对象授予总计3,465,650份股票期权，占本计划公告时公司股本总额7,000万股的4.95%。其中，首次授予2,772,650份，首次授予部分占本次授予股票期权总数的80.00%，占本计划公告时公司总股本的3.96%；预留693,000份，预留部分占本计划授予股票期权总数的20.00%，占本计划公告时公司总股本的0.99%。股票期权（不含预留部分）的行权价格为每股188.59元，激励对象包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员及业务骨干人员共311人。股票期权行权考核2023-2025年营业收入，触发值分别为46/53/61亿元，目标值分别为50/58/67亿元。考核业绩达到目标值公司层面解除限售比例为100%，介于触发值与目标值之间解除限售比例为80%-100%（按超出触发值比例线性解除限售），未达到触发值则解除限售比例为0%。2）拟向激励对象授予总计145,400股第二类限制性股票，占本计划公告时公司股本总额7,000万股的0.21%。其中，首次授予116,400股，首次授予部分占本次授予限制性股票总数的80.06%，占本计划公告时公司总股本的0.17%；预留29,000股，预留部分占本计划授予限制性股票总数的19.94%，占本计划公告时公司总股本的0.04%。限制性股票（含预留授予）的授予价格为每股100.00元，激励对象包中层管理人员及业务骨干人员共11人。限制性股票考核2023-2025年营业收入，考核目标分别为44/48/52亿元。公司自2021年后再次实施股票期权及限制性股票激励计划，彰显公司长期发展信心，有助于进一步建立、健全公司长效激励机制和约束机制，持续吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性。
　　国内智能投影销售持续回暖，海外市场加速拓展。国内市场方面，根据奥维云网全渠道推总数据显示，2022年3季度，中国家用智能投影（含激光）整体实现销量178.6万台，同比增长53%，实现销额32.7亿元，同比增长66%；10月、11月销量分别为83.1、108.5万台，同比分别增长136%、7.8%，市场持续迎来回暖。海外市场方面，根据久谦数据显示，2022年1-11月极米在美国亚马逊平台实现销售额973万美元，同比大幅增长32%。在1月5日开幕的美国CES上，极米推出新款便携式投影仪MoGo 2 Pro，将亮度提升至350ANSI流明，并配备了极米最新的高级智能屏幕适配（ISA）2.0技术，有望进一步提升极米海外市场份额。
　　维持盈利预测及“买入”投资评级。公司中高端产品销售良好，品牌影响力持续提升，市占率持续领跑行业，龙头优势持续凸显，海外市场快速拓展。我们维持此前对于公司的盈利预测，预计公司2022-2024年可分别实现归母净利润4.67、5.70、6.94亿元，同比分别-3.4%/+22.2%/+21.6%，对应当前市盈率分别为28倍、23倍和19倍，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，海外市场拓展低于预期，芯片供应紧张加剧。

研究报告全文：上市公司家用电器2023年01月10日公司极米科技688696研究2023年股权激励计划点评再推股权激励绑定公公司司核心人才点评报告原因有信息公布需要点评投资要点买入维持再推股权激励计划绑定公司核心人才队伍2023年1月9日公司发布2023年股票证券期权及限制性股票激励计划草案公告其中1拟向激励对象授予总计3465650研市场数据2023年01月09日份股票期权占本计划公告时公司股本总额7000万股的495其中首次授予究收盘价元1862772650份首次授予部分占本次授予股票期权总数的8000占本计划公告时公司报一年内最高最低元5588515888总股本的396预留693000份预留部分占本计划授予股票期权总数的2000占告市净率44本计划公告时公司总股本的099股票期权不含预留部分的行权价格为每股18859息率分红股价-流通A股市值百万元8378元激励对象包括董事高级管理人员中层管理人员核心技术人员及业务骨干人员共上证指数深证成指3176091145015311人股票期权行权考核2023-2025年营业收入触发值分别为465361亿元目标注息率以最近一年已公布分红计算值分别为505867亿元考核业绩达到目标值公司层面解除限售比例为100介于触发值与目标值之间解除限售比例为80-100按超出触发值比例线性解除限售未达基础数据2022年09月30日到触发值则解除限售比例为02拟向激励对象授予总计145400股第二类限制性股每股净资产元426票占本计划公告时公司股本总额7000万股的021其中首次授予116400股首资产负债率4093次授予部分占本次授予限制性股票总数的8006占本计划公告时公司总股本的017总股本流通A股百万7045预留29000股预留部分占本计划授予限制性股票总数的1994占本计划公告时公司流通B股H股百万--总股本的004限制性股票含预留授予的授予价格为每股10000元激励对象包一年内股价与大盘对比走势中层管理人员及业务骨干人员共11人限制性股票考核2023-2025年营业收入考核目标分别为444852亿元公司自2021年后再次实施股票期权及限制性股票激励计划极米科技沪深300指数收益率彰显公司长期发展信心有助于进一步建立健全公司长效激励机制和约束机制持续吸200引和留住优秀人才充分调动公司核心团队的积极性-20-40国内智能投影销售持续回暖海外市场加速拓展国内市场方面根据奥维云网全渠道推-60总数据显示2022年3季度中国家用智能投影含激光整体实现销量1786万台-80同比增长53实现销额327亿元同比增长6610月11月销量分别为831108502-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-1001-10万台同比分别增长13678市场持续迎来回暖海外市场方面根据久谦数据显示2022年1-11月极米在美国亚马逊平台实现销售额973万美元同比大幅增长32相关研究在1月5日开幕的美国CES上极米推出新款便携式投影仪MoGo2Pro将亮度提升至极米科技688696点评2022年三季350ANSI流明并配备了极米最新的高级智能屏幕适配ISA20技术有望进一步提报点评Q3表现低于预期研发费用高企升极米海外市场份额拖累业绩表现20221028极米科技688696点评2022年中报维持盈利预测及买入投资评级公司中高端产品销售良好品牌影响力持续提升市点评H1业绩超预期新品迭出盈利能力占率持续领跑行业龙头优势持续凸显海外市场快速拓展我们维持此前对于公司的盈再创新高20220821利预测预计公司2022-2024年可分别实现归母净利润467570694亿元同比分别-34222216对应当前市盈率分别为28倍23倍和19倍维持买入的投资评级证券分析师刘正A0230518100001风险提示行业竞争加剧风险海外市场拓展低于预期芯片供应紧张加剧liuzhengswsresearchcom联系人财务数据及盈利预测刘嘉玲862123297818202122Q1-Q32022E2023E2024Eliujlswsresearchcom营业总收入百万元40382882406549555911同比增长率4289007219193归母净利润百万元483330467570694同比增长率79998-34222216每股收益元股967471667815991毛利率359370380386388ROE175111152156160市盈率27282319注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入28284038406549555911其中营业收入28284038406549555911减营业成本19722589252030423618减税金及附加2022222632主营业务利润8361427152318872261减销售费用354623573768916减管理费用68106120125148减研发费用139263386421491减财务费用2-4-11-2经营性利润272440445572708加信用减值损失损失以-填列-1-1000加资产减值损失损失以-填列-8-2800加投资收益及其他41104696970营业利润305542522640779加营业外净收入-21200利润总额303543524640779减所得税3459577085净利润269483467570694少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润269483467570694全面摊薄总股本3850707070每股收益元7171009667815991资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想