事件
　　2022年10月27日，极米科技发布2022年三季度报告。
　　公司2022Q1-Q3实现28.82亿元（YOY+9.02%），归母净利润3.30亿元（ YOY+9.77% ）；其中Q3实现营业收入8.46亿元（YOY-11.59%），归母净利润0.60亿元（YOY-44.01%）。
　　简评
　　销量增速仍领先行业，龙头地位稳固。DLP投影仪销售受LCD产品放量影响，根据洛图科技数据测算，Q3单季度LCD销量接近翻番，极米销量同比-20%左右，领先DLP整体-24%的增速。公司均价和DLP市场份额保持稳定，Q3销量占DLP行业45%左右，同比略降3pct左右，市占率远高于其他DLP厂商。
　　核心器件成本压力增大，费用刚性导致盈利能力减弱。1）毛利端：受美元汇率走高影响，芯片等核心部件成本上涨，Q3毛利率同比下降2.06pct。2）费用端：Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比-3.64pct、+2.11pct、+4.12pct、+0.82pct，主要系管理和研发费用较为刚性。3）净利端：Q3净利率同比下降4.12pct。
　　投资建议：公司Q4盈利改善空间较大，同时短期面临产品迭代滞后和竞争加剧的困境，随着产品矩阵完善，有望进一步拓宽目标客群，巩固龙头地位。我们预测2022-2024年公司实现归母净利润5.17/6.85/9.00亿元，对应EPS为7.39/9.78/12.86元，当前股价对应PE为23.78/17.96/13.67倍，维持“买入”评级。
　　风险分析
　　1）需求不及预期：国内局部地区疫情反复，在影响公司经营的同时，可能导致居民消费力下降，投影仪等非刚需消费品的需求可能减少。
　　2）市场竞争加剧：LCD门槛相对较低，吸引众多品牌进入，根据洛图科技数据，LCD市场品牌数量超过180个，2022Q3销量占比达到69%（YOY+23.3pct）；与此同时，小米等品牌将推出首款投影仪产品，行业竞争有望加剧。
　　3）成本压力增大：公司的DMD器件等核心零部件从美国的德州仪器进口，美元汇率的逐渐走高，加大投影仪的成本压力，从而削弱盈利能力。