★宏观方面:上周美联储12月会议纪要偏鹰，重申控制通胀和政策路径，没有官员预计今年会出现降息，美国非农新增就业人数超预期且失业率回落显示就业市场保持强劲，但市场均未给与回应，反而美国12月ISM非制造业PMI自2020年5月以来首次跌破枯荣线带来了更大的波动，体现市场对经济下滑的担忧和加息放缓的执着，本周迎来美国CPI数据，如果通胀延续放缓，则可能继续压制美元表现，但市场无视美联储对于政策误读的警告，后续可能会有纠偏反馈。
　　★成本方面:上周国内外氧化铝指数继续持平于2910元和330美元。随着春节临近，氧化铝现货零单的活跃度降低，价格趋于平稳。1月国内，主流铝厂下调预焙阳极招标价格高达400元/吨，阳极当前处于高位水平，随着成本下移，未来仍有降价空间。当前铝价已经趋近于行业平均成本。
　　★供应方面:继12月12日和28日贵州针对五家电解铝行业发出限电减产通知要求减压100万千瓦后，上周贵州第三次减压负荷，规模扩大50万千瓦，达到总负荷的三分之二，理论上贵州减产规模再扩大二十万吨至90万吨水平，不过此前减产并未达目标，最终影响量或有折扣。国内运行产能稳步回升趋势受阻，运行产能1月或回落至4000万吨附近。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌0.6个百分点至62.8%，连续八周回落，疫情影响基本消退，但下游进入季节性减产休假节点，北方地区建筑型材企业基本全部停产放假。库存上来看，新年至今铝锭累库量已经超过12万吨为近几年最高水平，今年一季度季节性累库量将远高于去年同期。
　　★总体来看，贵州执行第三轮减压负荷给市场带来一定提振，但铝市淡季迹象明显，基差继续走弱，新年后累库持续超预期。沪铝在17000元以来通道线下沿17700元附近暂获支撑，急跌后或有反弹但下行趋势尚难言结束，预计本周维持偏弱震荡。
　　[操作建议]
　　逄反弹偏空参与，当前位置不宜追空。
　　
　　

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