●行情综述:上周五美国非农就业数据出炉前，伦锌遇阻横盘在2300美元。LME库存跌至2.43万吨极低位置，0-3月现货升水降至18美元，描摹了海外低库存、需求差、有弹性的状态。伦锌题材关注度较有限，锌价走势被动。国内锌市这个特点更明显，主力仍在2302合约，且整体持仓降至一年多来最低水平。尽管周一锌价随整体交易情绪反弹，但国内已经累库，消费明显转淡，2301没有交割压力，锌价再次下滑概率大，
　　 ●国内锌市:国内进入累库期，SMM社库周五增加1.23万吨，总存量回到7.95万吨，上周天津、浙江累库量大。我们认为累库幅度首先要超过2022年。供应端，加工费仍然较高，矿的供应较充足，外矿仍报260美元/千吨，内矿主流成交在5500元/金属吨。炼厂利润较稳，SMM预计1月环比减量相对较少，约2.11万吨，大部分炼厂延续生产。下游，消费继续转淡，镀锌周度开工降至41.43%，弱于往年节前。大部分企业陆续减停，进入放假模式。压铸锌合金开工率剧烈降至29.19%，订单较少背景下，几乎已经进入春节假期。供需易势，节前两周累库的幅度仍可能较大。
　　 ●国外锌市:欧美12月制造业采购经理人指数继续下行，工业生产上的宏观压力较大，消费气氛并不乐观。但因欧洲炼厂尚在复产初期，伦锌库存持续阴跌，也暂时难以主动在3000美元下方打开跌幅。不过,伦锌的主动性已经降温。
　　●交易建议:周一锌价反弹回2.35万上方，但累库压力大、海外不主动，空单继续持有或增仓。
　　

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