美联储表态偏鹰，23年内预计不会开始降息，市场继续担忧原油需求；叠加OPEC12月原油产量小幅回升导致近期油价明显回调。后期来看，供应端供应端仍然偏紧，页岩油受资本开支制约增产缓慢，SPR出售基本结束，油价进一步下跌可能触发库存采购；俄罗斯受限于船运以及保险，三大机构预计23年1季度供应将环比减少100万桶日左右；OPEC对油价诉求强烈，主动增产可能性不大。需求端一方面受制于美联储的强硬表态，施压大宗商品价格；另一方面市场对我国需求恢复速度仍存担忧。高频数据方面，全国主要城市道路以及地铁交通流量持续恢复，北方部分地区已经回升至放开前，南方主要城市也基本从疫情第一波冲击中恢复。
　　中期来看油价预计偏强运行为主，但上行空间受到宏观利空的压制。
　　风险提示：需求恢复不及预期等。

研究报告全文：i行业日期能源化工周报2023年1月6日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-聚酯-12-甲醇-18-聚烯烃-24-尿素-29-玻璃-33-橡胶-41-纸浆-48-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力8057742181507246-7549487Brent主力859679287007761-7818918SC主力5682528857155194-4343731数据来源wind建信期货研究发展部美联储表态偏鹰23年内预计不会开始降息市场继续担忧原油需求叠加OPEC12月原油产量小幅回升导致近期油价明显回调后期来看供应端供应端仍然偏紧页岩油受资本开支制约增产缓慢SPR出售基本结束油价进一步下跌可能触发库存采购俄罗斯受限于船运以及保险三大机构预计23年1季度供应将环比减少100万桶日左右OPEC对油价诉求强烈主动增产可能性不大需求端一方面受制于美联储的强硬表态施压大宗商品价格另一方面市场对我国需求恢复速度仍存担忧高频数据方面全国主要城市道路以及地铁交通流量持续恢复北方部分地区已经回升至放开前南方主要城市也基本从疫情第一波冲击中恢复中期来看油价预计偏强运行为主但上行空间受到宏观利空的压制风险提示需求恢复不及预期等二基本面变化本周美联储公布货币政策会议纪要表态偏鹰施压大宗商品价格叠加市场继续担忧原油需求国际油价持续回落此外我国下发了2023年第一批成品油出口配额同比大幅增长美联储重申了降低通胀的决心但表明了将在未来一段时间内继续保持高利率没有与会者预期将在2023年内开始降息表态偏鹰在纪要公布后市场对美联储2月加息50bp的预期开始升温CME美联储观察数据显示纪要公布后2月加息25bp的概率下降了近10个百分点至59加息50bp的概率上升至近41请阅读正文后的声明-3-能化周报一定程度上施压油价国内方面据隆众资讯消息2023年我国第一批成品油出口配额于近日下发共计1899万吨同比上涨46082020年我国双碳目标提出以来成品油出口配额曾大幅下降2020年我国成品油出口配额5900万吨21年下降至3761万吨降幅362022年俄乌冲突爆发后全球炼油产能紧张炼油利润涨至历史高位我国下半年开始加快成品油出口配额的发放共下发3725万吨较2021年同比基本持平一改2020以及2021年配额下发逐年大幅减少的格局2023年我国新投产的炼油产能将进一步提振国内原油需求从成品油的角度来看IEA预计2023年全球将净增加125万桶日左右的炼油能力较2022年增加超40将进一步缓解全球范围内的成品油特别是柴油短缺预计2023年全球炼油利润中枢将有所回落俄罗斯将从2023年2月1日开始对采用价格上限机制的合同实施出口限制反制措施将至少持续至2023年7月此前俄罗斯表示不会扰乱市场供应市场预计反制措施将较为温和目前来看基本符合预期欧美已经停止对俄石油采购实际影响较为有限从彭博数据来看12月俄罗斯乌拉尔原油出口量降至160万桶日左右环比下降近1612月价格上限实施后俄罗斯暂未能将全部对欧洲的出口量转移亚太普氏数据显示截至12月28日俄罗斯乌拉尔价格45美元左右低于欧美此前公布的60美元上限IEA数据显示俄罗斯11月油品出口环比增长27万桶日至810万桶日创今年4月以来新高柴油出口也增长了30万桶日至110万桶日原油出口基本保持稳定对欧洲下降43万桶日至110万桶日其中海上石油出口下降33万桶日至50万桶日左右而对印度增长至历史新高的130万桶日三大机构基本预期2023年1季度俄罗斯供应将环比下降100万桶日左右结合12月制裁生效后俄油出口已经开始减少中期来看俄罗斯供应有望进一步收紧EIA12月报中将2023年美国天然气产量需求预期上调12023年初Permian盆地天然气外输管道仍将成为增产瓶颈但预计管道投产速度可能快于此前预期因此一定程度上也使得原油产量增速预期上调12月报中23年美国产量预期为1233万桶日环比增长2万桶日上游企业资本开支较为谨慎继续制约美国原油产量增速截至11月4日当周美国原油产量1210万桶日年内累计增产仅40万桶日增产速度远低于2021年同期需求端EIA12月报中将2022年4季度以及2023年1季度原油需求分别下调38万桶日以及14万桶日对应CallonOPEC下调44万桶日以及18万桶日2023年全年需求预期下调165万桶日IEA本周也公布12月报IEA预计22年4季度全球原油需求1008亿桶日较11月报中上调13万桶日此外IEA将23年需求预期上调了10万桶日IEA预计欧洲今年4季度以及明年1季度将会有请阅读正文后的声明-4-能化周报55万桶日左右的气转油需求较11月报上调了8万桶日中国方面IEA认为在我国防控政策大幅的放松后将提振原油需求但现阶段我国需求仍较乏力12月报中先将我国22年以及23年原油需求小幅上调了5万桶日以及4万桶日OPEC则认为我国需求较为弱势复苏全球经济环境以及地缘政治也给需求端带来压力大幅下调了需求预期4季度需求较10月报大幅下调39万桶日从目前各地的高频交通出行数据来看全国主要城市道路以及地铁交通流量持续恢复北京道路交通拥挤指数已经回升至12月初放松管控前水平南方主要城市也基本从疫情第一波冲击中恢复截至1月4日上海地铁客运量周环比增长87深圳环比增56道路交通拥挤程度也在快速回升近期市场担忧中国疫情发酵对原油需求的影响但从趋势来看首轮疫情冲击过后预计油品消费将出现明显增长叠加海外出行措施放宽对航煤需求也有一定复苏空间中国需求的复苏向好相对确定油价弱势运行可能偏短期平衡表方面根据3大机构的预期来看2023年全年市场将维持去库格局下半年起考虑到中国需求的边际复苏以及需求季节性提振去库速度有望加快图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶请阅读正文后的声明-5-能化周报数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心请阅读正文后的声明-6-能化周报图9新加坡炼油利润bbl图10美国航空旅客数量数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日国家参照水平目标减产量产量目标9月产量10月产量11月产量月环比阿尔及利亚1055-481007104210411022-19安哥拉1525-70145511311064110238刚果325-15310278260259-1赤道几内亚127-6121877369-4加蓬186-91772022052072伊朗---255525612559-2伊拉克4651-2204431454645824465-117科威特2811-1352676282228062685-121利比亚---115711661133-33尼日利亚1826-84174210151066115892沙特阿拉伯11004-52610478110081087810474-404阿联酋3179-1603019319231863037-149委内瑞拉---661682656-26OPEC-1026689-127325416253232516124478-683OPEC-13296962957028826-744数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU23052764252627952491-734418LU23034172378941843742-7063788数据来源wind建信期货研究发展部原油在美联储强硬表态加息以及对弱势需求的担忧下明显回调对燃料油单边价格形成拖累后期来看我国年初下发第一批低硫出口配额同比再度大增23出口配额配合我国低硫产能同步增长将进一步施压亚太地区的低硫燃料油供应叠加中东地区炼厂23年将逐步投产低硫供应端的利空将较为明显需求方面欧洲天然气价格大幅回落对低硫支撑减弱高硫端俄罗斯成品油受到欧盟制裁后供应将进一步收紧需求端中东夏季取暖用量相对稳定叠加内盘高硫仓单有所回落支撑价格上行预计燃料油单边价格跟随油价震荡运行为主套利方面高低硫价差可能进一步回落二基本面变化成本端原油供应端仍然偏紧页岩油受资本开支制约增产缓慢SPR出售基本结束油价进一步下跌可能触发库存采购俄罗斯受限于船运以及保险三大机构预计23年1季度供应将环比减少100万桶日左右OPEC对油价诉求强烈主动增产可能性不大需求端一方面受制于美联储的强硬表态施压大宗商品价格另一方面市场对我国需求恢复速度仍存担忧从高频数据来看全国主要城市道路以及地铁交通流量持续恢复北方部分地区已经回升至放开前南方主要城市也基本从疫情第一波冲击中恢复中期来看油价预计偏强运行为主但上行空间受到宏观利空的压制供应端低硫方面我们在年报中提及2022年下半年开始我国成品油出口配额下发开始明显加快一改2020以及2021年出口配额逐年递减的趋势2020请阅读正文后的声明-8-能化周报年我国成品油出口配额共下发5900万吨21年下降至3761万吨降幅362022年共下发5批成品油出口配额合计3725万吨与2021年基本持平而低硫燃料油作为政策倾斜的品种出口配额增幅更大不排除2023年我国低硫以及成品油出口配额进一步增长的可能性本周市场消息称2023年第一批低硫燃料油出口配额下发合计800万吨较2022年第一批配额增长2322年我国低硫产量1510万吨同比增32出口配额使用率达到90以上出口配额配合我国低硫产能同步增长将进一步施压亚太地区的低硫燃料油供应叠加科威特Al-Zour炼厂将于2023年达到峰值产能该炼厂设计主要用于处理重质原料以提高科威特中间馏分油产量并生产低硫和石脑油原料炼厂共拥有650万桶的燃料油库容23年市场低硫供应将明显增长高硫方面前期欧盟已对俄罗斯石油60美元的价格上限达成一致从三大机构12月报中的预期来看预计2023年1季度俄罗斯原油供应将环比4季度减少100万桶日左右考虑到保险以及运力等因素后期俄罗斯高硫原料供应大概率边际下滑2023年2月起欧洲将停止进口俄罗斯成品油预计将对高硫供应形成边际利多航运方面干散货运价大幅回落集装箱运价止跌截至1月5日BDI指数报收1146点周环比跌24主要跌幅集中在好望角船型BCI运价单周跌335主要受到年初运价季节性回落以及我国疫情发酵的影响集装箱方面12月30日当周SCFI指数110755点周环比上涨004上海至欧洲基本港运价环比涨28至美西运价环比涨04集装箱运价结束连续27周下跌MPA公布新加坡港2022年11月船燃销售情况11月新加坡港燃料油销量4373万吨同比增加358分油种来看低硫船燃10018038050011月销售2753万吨环比增加166万吨销量占比63较上月增加211个百分点高硫180380500销量1249万吨环比减少62万吨销量占比2857较上月减少228个百分点前11个月燃料油销量同比减少45低硫销量则创18个月以来新高库存方面1月2日当周富查伊拉燃料油库存环比增加29至10403万桶为3周以来库存首次增长俄罗斯将部分向欧洲出口的燃料油转移至富查伊拉已成为富查伊拉最大的成品油来源地2022年全年富查伊拉燃料油库存同比增长63国内方面本周内盘高硫仓单大量注销低硫仓单归零截至1月5日上期所高硫燃料油仓单1179万吨周环比减少55万吨为上海洋山仓库注销其中大鼎油库现有仓单018万吨洋山油库116万吨低硫仓单0万吨周环比减少1310吨图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨请阅读正文后的声明-9-能化周报数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨请阅读正文后的声明-10-能化周报数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情期货合约上周价格本周价格涨跌幅TA230154805442-069TA230554695438-106期货行情EG230140354020-037EG230541674127-096PTA华东内贸元吨55265456-126MEG张家港元吨39744000067现货价格MEG东莞元吨40654025-098MEGCFR中国美元吨480486133数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部TA2305价格变化分别-007-007095-018和-166收于5438元吨周内震荡幅度102元吨周环比下跌106月环比上涨634EG2305价格变化分别010-137195041和-190收于4127元吨周内震荡幅度97元吨周环比下跌096月环比上涨218上周PTA期货行情下跌市场交易衰退预期原油价格快速下跌同时PX新产能存在试车消息PX行情转弱PTA成本支撑不足同时存在PTA主流供应商出现货的行为PTA基差迅速走弱虽然PTA产能利用率下降至59但下游聚酯开机负荷也同样低位PTA供需转弱同时存在PTA装置重启市场再度担忧PTA累库乙二醇价格先抑后扬周初商品情绪偏暖带动乙二醇价格上行但随着宏观情绪偏谨慎叠加乙二醇供需结构弱势乙二醇止涨回落本周来看衰退预期的风险已经体现在价格中预计原油价格逐步企稳PX方面PX处在被动补库阶段近期场内交投谨慎预计本周PX价格中枢逐步下移PTA成本支撑转弱PTA供应端存在检修装置重启同时下游需求端受到聚酯负荷低位影响PTA供需基本面转弱明显我们认为在成本转弱叠加供需转弱的背景下PTA累库延续本周行情下跌为主乙二醇方面供应整体维持高位叠加需求明显偏弱乙二醇供需格局明显偏弱阶段性累库尚未改变同时临近春节假期市场情绪偏谨慎预计本周乙二醇价格将偏弱运行为主请阅读正文后的声明-12-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图1下游产品库存天数图2聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3下游产品价格图4江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周来看春节假期日益临近终端织造开机率继续下降聚酯工厂加大减产检修力度预估聚酯开工负荷下降至66-67需求继续回落目前根据CCF调研浙江加弹和织机已于10号附近结束生产伴随着下游逐步进入检修聚酯负荷已经进入春节假期春节前再次提升的可能性较低分产品来看下游利润较好的短纤和瓶片复工普遍较早多1月底逐步复产但长丝由于利润因素11月开始就存在明显的减停产短期继续降的空间有限但提升的可能性更低综合来看春节前聚酯负荷继续降的空间比较有限但春节后的复工还需要看利润和工人的情况关注春节后负荷提升的节奏聚酯对PTA和乙请阅读正文后的声明-13-能化周报二醇的支撑将维持低位短期改善有限2PTA方面图5PTA上游原料现货价格图6PX价格数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部我们认为目前原油价格持续下行且跌幅较大衰退预期的风险已经体现在价格中同时伴随着油价的快速下跌OPEC减产挺价的意愿增强美国收储或逐步开展原油价格继续下滑的空间有限预计原油价格逐步企稳PX方面国内PX供应端存在新装置试车计划需求端PTA负荷低位新装置跟进不足PX处在被动补库阶段但近期场内交投谨慎预计本周PX价格中枢逐步下移表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定逸盛宁波4202002022723待定恒力石化116022020221025待定未官宣重启大连逸盛60022520221127待定扬子石化100652022122待定四川能投1001002022129待定嘉兴石化37022020221219202315开始重启东营联合125已投产12520221225重启中逸盛新材料6603302023132023117数据来源卓创资讯建信期货研究发展部目前PTA现货加工差维持在400-500元吨区间维持相对低位本周嘉兴石化220万吨恒力2220万吨东营联合125万吨四川能投100万吨PTA装置计划重启预估本周检修及减产的产能2042万吨较上周减少665万吨其中检请阅读正文后的声明-14-能化周报修产能1728万吨含558万吨长停产能减产折算产能314万吨图7PTA开工率图8PTA周度库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9PTA仓单数量图10PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部本周来看衰退预期的风险已经体现在价格中预计原油价格逐步企稳PX方面PX处在被动补库阶段近期场内交投谨慎预计本周PX价格中枢逐步下移PTA成本支撑转弱PTA供应端存在检修装置重启同时下游需求端受到聚酯负荷低位影响PTA供需基本面转弱明显我们认为在成本转弱叠加供需转弱的背景下PTA累库延续本周行情下跌为主3MEG方面近期国内乙二醇行业平均开工负荷率5411其中油制乙二醇平均开工负荷率6361煤制乙二醇平均开工负荷率4095装置变动较少主要为三江中请阅读正文后的声明-15-能化周报科停车检修沃能国能榆林等装置负荷小幅度调整此外盛虹炼化1装置已投放图11MEG总负荷图12MEG港口库存数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部图13MEG煤制负荷图14MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部截至2023年1月5日华东乙二醇主要库区库存统计在8930万吨较2022年12月29日增加253万吨其中张家港4255万吨减少047万吨江阴900万吨持平太仓1930万吨增加180万吨宁波800万吨增加100万吨上海及常熟1045万吨增加020万吨发货方面2022年12月29日-2023年1月4日张家港主港日均发货7270吨附近太仓方向两主要库区日均发货4300吨附近宁波方向日均发货2000吨附近请阅读正文后的声明-16-能化周报乙二醇生产成本和利润方面煤制乙二醇账面依然处在深度亏损状态上煤炭价格明显回落但乙二醇价格高位震荡煤制乙二醇亏损收窄目前为-102168元吨附近实际亏损额度或更高原油价格持续回落同时乙二醇价格高位震荡石脑油制法亏损收窄目前乙二醇价格下乙二醇利润处在深度亏损的状态但已小幅收窄本周来看衰退预期的风险已经体现在价格中预计原油价格逐步企稳乙二醇供应整体维持高位叠加需求明显偏弱乙二醇供需格局明显偏弱阶段性累库尚未改变同时临近春节假期市场情绪偏谨慎预计本周乙二醇价格将偏弱运行为主请阅读正文后的声明-17-能化周报甲醇一行情回顾与操作建议表1甲醇期现货行情上周均价本周均价涨跌幅MA230125602589110期货价格MA230525672642293MA230925842640216仓单25052505江苏25912672312广东25842613110现货价格山东22792404547内蒙古19472034446湖北24192411-035数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1区域现货价格元吨图2仓单数量张数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3江苏-鲁南元吨图4江苏-内蒙古元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-能化周报图5基差元吨图61-5价差元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部节前MA随黑色板块共振上行弱现实难支撑高位回调但运行重心周环比出现明显上移在期市上行带动下西北现货价重回2000-2100元吨企业库存来看周环比出现去库但同比高10万吨左右考虑到节后季节性累库节前内地去库压力仍存因物流运输偏紧各地运费出现上涨部分生产企业降价让利运费港口方面前期进口船货集中到港叠加提货速度下降华东华南总库存宽幅上涨至785万吨库存水平偏中性鲁西重启计划推迟周后期传闻兴兴计划重启传统下游等进入消费淡季部分工厂提前进入假期关注MTO开工负荷实际改善情况整体来看随着全国第一轮感染期进入尾声周后期再迎政策利好宏观面信心加速修复进口缩量春季检修等预期下05重心企稳上行近端鲲鹏投产宝丰推迟至1月的高供应内地高库存压力限制价格上行幅度冲高回调后震荡市看待风险提示油价波动二基本面变化1国内产能截至1月5日国内甲醇整体装置开工负荷率为6833周环比下跌163个百分点西北地区的开工负荷为8096较上周下滑177个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为5689周环比下跌232个百分点受西北华北西南地区开工负荷下滑的影响导致全国甲醇开工负荷下滑请阅读正文后的声明-19-能化周报图7天然气制甲醇开工率图8焦炉气制甲醇开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9主产区甲醇开工负荷率图10中国主要企业开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部2利润分析国内动力煤市场整体偏弱运行仅个别地区市场情绪稍有好转产地方面主流煤矿以兑现长协用户需求为主落实中长期合同合理价格市场煤方面目前国内主流国有大矿多保持正常生产个别民营小矿存在停减产现象同时有部分煤矿陆续发布放假计划供应端增量空间整体受限下游终端用户采购多继续按需进行为主个别用户有春节前适量备货需求释放贸易商发运下水煤高挂风险较大操作积极性不高整体来看产地市场交投继续以下游用户刚需为主仅榆林神木等局部地区市场情绪稍有升温鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周稳定至1070元吨山西大同Q5500不粘煤价格较上周上涨至1100元吨西南天然气价格较上周稳定至220元立方利润方面煤制甲醇周度平均利润根据完全成本折算为-99420元吨较上周5880元吨环比558煤制甲醇周度平均利润根据现金流成本折算为-60350元吨较上周4950元吨环比758焦炉气制甲醇周度平均利润为-25604元吨较上3133元吨环比1090天然气制甲醇周度平均利润为4200元吨较上周1200元吨环比4000请阅读正文后的声明-20-