本周油脂下跌，主要受外盘油脂以及原油期货下跌影响。本周将公布MPOB和USDA两份报告。马来西亚棕榈油局将于周二发布MPOB最新报告，涉及到12月份棕榈油产量、出口和库存数据。调查显示12月马来西亚库存环比下降5.3%至217万吨，产量为163万吨环比下降3%，出口为150万吨环比下降1%。12月底棕榈油库存仍高于200万吨，这是三年高位，以及1月出口下降的打压，因此马来西亚棕榈油的买盘动能减弱。美国农业部将于周四发布1月份供需报告。USDA预计下调阿根廷2022/23年度大豆产量预估。阿根廷大豆作物受高温和干燥天气影响的担忧给美国大豆带来提振。船运调查机构将于周二发布马来西亚1月份前10天棕榈油出口数据，这会给油脂期货市场带来指引，短线预计仍会波动。国内方面，目前是春节前备货最后一周，令基差受到支撑。菜油现货报价仍不多，现货菜油极少导致现货基差处于历史同期高位。油脂观望为主，等待报告指引。

研究报告全文：行业日期农产品2023年1月6日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yullccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzlccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghfccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongclccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明summary周度报告目录contents油脂-3-生猪-10-玉米-19-豆粕-30-鸡蛋-37-白糖-43-棉花-48-请阅读正文后的声明-2-周度报告油脂一行情回顾与操作建议表1行情回顾数据来源Wind建信期货研究发展部本周油脂下跌主要受外盘油脂以及原油期货下跌影响本周将公布MPOB和USDA两份报告马来西亚棕榈油局将于周二发布MPOB最新报告涉及到12月份棕榈油产量出口和库存数据调查显示12月马来西亚库存环比下降53至217万吨产量为163万吨环比下降3出口为150万吨环比下降112月底棕榈油库存仍高于200万吨这是三年高位以及1月出口下降的打压因此马来西亚棕榈油的买盘动能减弱美国农业部将于周四发布1月份供需报告USDA预计下调阿根廷202223年度大豆产量预估阿根廷大豆作物受高温和干燥天气影响的担忧给美国大豆带来提振船运调查机构将于周二发布马来西亚1月份前10天棕榈油出口数据这会给油脂期货市场带来指引短线预计仍会波动国内方面目前是春节前备货最后一周令基差受到支撑菜油现货报价仍不多现货菜油极少导致现货基差处于历史同期高位油脂观望为主等待报告指引二核心要点21国内现货变动情况截至2023年1月6日华东一级豆油9550元吨较上周五下跌160元吨基差下跌8元吨华东三级菜油12410元吨较上周五下跌780元吨基差下跌450元吨华南24度棕榈油7960元吨较上周下跌140元吨基差周度上涨38元吨请阅读正文后的声明-3-周度报告图1华东三级菜油现货价格元吨图2华东一级豆油现货价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3华南24度棕榈油现货价格元吨图4华南棕榈油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5华东豆油基差变动元吨图6华东菜油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-周度报告22国内三大油脂库存截止到2022年第53周末国内三大食用油库存总量为18766万吨周度增加018万吨环比增加010同比增加333其中豆油库存为8471万吨周度增加326万吨环比增加400同比下降972食用棕油库存为8974万吨周度下降350万吨环比下降375同比增加6572菜油库存为1321万吨周度增加042万吨环比增加328同比下降6074图7国内棕榈油港口库存万吨图8国内豆油商业库存万吨数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部图9菜油库存图10豆棕菜总库存数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部24国内油脂油料供应情况国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长整体上处于较高水平国内油厂平均开机率为5769较上周的5737开机率增长032本周全国油厂大豆压榨总量为21752万吨较上周的21430万吨增加了322万吨其中国产请阅读正文后的声明-5-周度报告大豆压榨量为085万吨进口大豆压榨量为21667万吨截止到本周末1月当月大豆累计压榨21752万吨其中国产大豆085万吨进口大豆21667万吨豆粕产量17107万吨豆油产量4077万吨2223年度109月作物年度累计大豆压榨总量为267238万吨而去年同期累计压榨量为262235万吨2023年自然年度累计大豆压榨总量为21752万吨去年同期累计压榨量为16201万吨截止到本周末国内港口的进口大豆库存总量约为62105万吨上周库存为61819万吨过去5年平均周同期库存量70147万吨这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为20天而安全大豆压榨天数为12天预计到下周末时港口大豆理论库存为50400万吨大豆到港约35366万吨根据海关数据显示2022年11月大豆到港73500万吨同比减少了1424环比增加了7771截止到2022年11月20222023年度大豆累计到港量为114860万吨上一年度同期为13679万吨减少了16032022年大豆累计到港量为805460万吨上一年度同期为876713万吨减少了813根据船期统计数据显示12月到港量预估在93260万吨左右1月到港量预估在78310万吨左右截止到本周末时国内豆油市场样本均价为95067元吨较上周末的95500元吨下降433元变化幅度-05本周全国豆油市场不完全统计累计成交量为175万吨日均成交为35万吨上周豆油累计成交177万吨日均成交35万吨上月同期累计成交152万吨日均成交30万吨过去五周平均周成交量为158万吨日均成交量为32万吨港口菜籽库存明显增加主要是近期菜籽陆续到港统计数据显示53周周末进口菜籽库存量为36万吨环比增加12万吨同比增加11万吨跟踪数据显示近期工厂开机率虽然维持偏高水平但是呈现出逐步下跌的态势菜籽加工量减少导致了库存的累积本周工厂基本没有成交主要是工厂的产量均为待执行的合同可售现货并不多所致市场成交均价下跌本周成交均价为12357元环比下跌1元本周国内棕榈油成交价格出现了持续回落走势主要是受盘面下跌的拖累影响所致截止到周五时主要港口成交均价为8116元周度下跌了162元四个交易日成交平均价为8140元周度上涨31元本周棕榈油累计成交135万吨较此前一周的046万吨增长明显请阅读正文后的声明-6-周度报告图11国内大豆库存图12国内大豆开机率数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心图13广东进口大豆盘面榨利图14大豆月度进口量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部25棕榈油动态情况南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年1月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1525油棕鲜果串单产较上月减少1525出油率持平马来西亚棕榈油协会MPOA称2022年12月马来西亚棕榈油产量环比下降442其中马来西亚半岛的产量环比下降546沙巴的产量环比下降397沙捞越的产量环比增加072东马来西亚的产量环比下降286调查数据显示马来西亚12月底棕榈油库存为217万吨环比下降53产量为163万吨环比下降3出口则为150万吨博彭预计12月马来棕油供需产量163万吨环比下降3出口149万吨环比下降2消费235万吨库存219请阅读正文后的声明-7-周度报告万吨环比下降44路透预计12月马来棕油供需产量163万吨环比下降3出口150万吨环比下降1消费298万吨库存217万吨环比下降53外电称马来西亚202223年度棕榈油产量预计下滑至1880万吨较前次预估减少12因受累于洪灾以及低产周期东北季风以及拉尼娜气候仍给产量制造障碍导致12月产量连续第二个月下滑外电称地区性不利天气小幅削减印尼202223年度棕榈油产量预估至4670万吨较上次预估下调不足112月苏门答腊岛北部地区的不利天气导致产量下降图15马来西亚棕榈油月度产量图16马来西亚棕榈油月度出口数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图17马来西亚棕榈油月度进口图18马来西亚棕榈油月度库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部26CFTC持仓截止到2023年1月3日当周商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有146745手净多单比一周前增加了13966手其中多单数量为194485手比请阅读正文后的声明-8-周度报告一周前增加了16096手空单47740手比一周前增加了2130手套利单150065手比一周前增加了10160手商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有68508手净多单比一周前减少了475手其中多单数量为96657手比一周前减少了203手空单28149手比一周前增加了272手套利单86480手比一周前增加了1045手商商品基金在CBOT豆粕期货及期权上持有153850手净多单比一周前增加了8121手其中多单数量为166730手比一周前增加了9382手空单12880手比一周前增加了1261手套利单78155手比一周前增加了4297手图19CBOT大豆基金净持仓图20CBOT豆油基金净持仓数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告生猪一期现价格生猪价格方面据涌益数据显示本周全国生猪周度出栏均价1547元公斤周环比降幅974月环比降幅3072年同比降幅153本周猪价震荡走弱因需求有所降温屠企采购意愿减弱压价收购心态增强价格回落1月6日河南外三元生猪均价为1540元公斤较前一周下跌12元公斤跌幅718基差方面截至1月6日生猪基差50元吨图1全国生猪出栏价元公斤图2河南生猪均价元公斤数据来源涌益建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心图3生猪期现货价格图4生猪基差元吨数据来源文华财经建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心请阅读正文后的声明-10-周度报告二基本面概览21能繁母猪涌益咨询数据显示本周二元母猪市场均价为1687元头较上周环比下跌175本周二元母猪价格较上周小幅走跌市场多观望为主实际成交情况欠佳预计短期内母猪价格或难有上涨动力能繁母猪存栏方面首先据国家统计局数据截止9月底能繁殖母猪存栏4362万头环比一季度的4277万头增幅2连续两个季度环比增长分别增长22和2同比4459万头减少97万头降幅218相当于4100万头正常保有量的1064能繁母猪存栏从去年6月份最高存栏4564万头下滑到今年4月份累计下滑11个月累计下滑幅度85同比增幅均值74左右5月份开始随着猪价上涨生猪去产能已经接近尾声能繁母猪存栏结束自去年7月份以来的持续下滑开始环比增长截至9月累计增长5个月增幅43同比降幅均值45从官方能繁母猪存栏数据来推算11月-明年2月份生猪出栏继续环比小幅下滑在1以内明年3月份开始增长除了4月份增长接近2之外3-7月份出栏量环比增幅在05-1之间同比方面11月-次年2月同比降幅均值33-7月同比降幅均值45其次据涌益资讯数据显示截至今年12月份样本养殖场能繁母猪存栏量11424万头环比下滑110同比增长471从2021年6月份开始到今年的4月份能繁母猪存栏量连续下滑11个月累计下滑幅度1567自5月份至10月份连续6个月存栏回升累计环比增长765其中5-10月环比增幅分别为123071179163139和17311-12月连续两个月环比下滑下滑幅度分别为-005和110同比增幅分别为45和47从涌益能繁母猪存栏数据来推算生猪出栏量11月份继续环比小幅下滑在15左右12月环比小幅增加明年1-2月份继续降幅在1左右3-8月份出栏量恢复月增幅在1-15之间9-10月份出现环比小幅下滑同比方面11-次年4月同比降幅均值105月同比降幅66-7月同比开始转正8-10月份同比增速达45左右从官方和涌益的数据来看11月-明年2月份累计环比降幅基本相当3-7月份的出栏量涌益的月增幅相对更多同时在同比数据上分歧较大图550公斤后备二元母猪价格头元图6能繁母猪存栏万头请阅读正文后的声明-11-周度报告数据来源建信期货研究中心数据来源统计局建信期货研究中心图7样本养殖场能繁母猪存栏量头图8能繁母猪存栏同环比增速数据来源涌益建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心22仔猪仔猪方面涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为533元头较上周环比下跌633本周仔猪价格较上周继续下滑周内仔猪市场成交情况一般仔猪走势仍偏弱势短期内补栏情绪较差预计下周仔猪价格仍偏弱截止1月6日河南四川湖南广东出售仔猪毛利分别约为-51周环比减少34元头-139周环比减少25元头-423周环比减少28元头和2元头周环比减少25元头图915公斤仔猪出栏价元头图10仔猪出售毛利元头请阅读正文后的声明-12-周度报告数据来源涌益建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心23商品猪存出栏及屠宰生猪存栏方面据国家统计局数据截至三季度末全国生猪存栏44394万头同比增长14环比增长31连续两个季度环比增长较去年年底减少528万头降幅118生猪出栏方面据国家统计局发布前三季度全国生猪出栏52030万头比上年同期增长58分季度看截止9月底全国生猪第三季度出栏量15443万头环比二季度的17021万头减少1578万头降幅927连续两个季度出栏环比下滑第二三季度分别环比下滑13和927同比方面一季度生猪出栏同比增长141二季度增长25三季度持平略减2021年生猪出栏67128万头同比2020年全国生猪出栏52604万头增幅274较2017年出栏的70202万头减少3074万头降幅438接近18年的69382万头水平受生猪出栏增加带动猪肉产量也持续增加前三季度全国猪肉产量4150万吨同比增长59其中三季度猪肉产量1212万吨环比二季度的1377万吨降幅1198二季度猪肉产量环比一季度猪肉产量1561万吨减少184万吨降幅1179据涌益样本数据12月计划销量1794万头实际出栏1805万头1月计划销售量1528万头较12月实际销量预计下降-1535但是各区域差距较大以华北及东北区域为例1月集团总销量下降幅度在20左右但是西南区域则下降幅度在5-7之间据厂家反馈主要为12月份全国各地大猪集中销往西南区域影响了当地集团销售进度导致被动销售滞缓至1月1月整体供给压力仍大总体来看虽集团销售总量较12月下滑明显但是因1月销售时间仅为20天左右因此日均销售量基本稳定请阅读正文后的声明-13-周度报告图11全国生猪存栏量万头图12全国生猪出栏量万头数据来源统计局建信期货研究中心数据来源统计局建信期货研究中心屠宰量方面据农业农村部数据显示11月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2269万头环比增幅82同比降幅1431-11月定点屠宰企业累计屠宰量25447万头同比23591万头增加7872021年全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量共计26486万头较2020年的1625959万头屠宰量增幅6289较17年的22182万头增加4304万头增幅194据涌益咨询数据显示本周统计样本屠宰企业平均屠宰量192863头日较上周环比上涨1360本周屠宰增量继续提升生猪出栏均重方面据涌益数据显示本周全国平均出栏体重为12606公斤周环比降幅102月环比降幅169冬至过后市场大猪需求减弱整体成交状态不佳加之养殖集团延续降重出栏操作周内生猪交易均重下调短期养殖主体出栏体重仍有继续调低表现图13屠宰量万头图14定点屠宰企业近10年屠宰均值环比增速请阅读正文后的声明-14-周度报告数据来源农业农村部建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心图15样本屠宰企业屠宰开工率图16生猪出栏均重公斤头数据来源涌益建信期货研究中心数据来源涌益建信期货研究中心24猪肉进口随着生猪产能维持高位美元升值以及关税的恢复性提高至12猪肉进口量维持低位据海关总署发布的数据显示11月份我国猪肉进口量18万吨环比增加2万吨增幅125同比降幅10今年111月我国鲜冷冻猪肉进口156万吨同比下降5593进口猪肉来自19个国家主要来自西班牙巴西丹麦美国荷兰加拿大智利英国和法国等国1-10月份累计进口量前四的分别为西班牙3791万吨巴西3266万吨丹麦1422万吨和美国10万吨分别占进口总量的275237103732021年我国猪肉进口量共计371万吨折算相当于进口了4600多万头的活体猪作为对比2020年猪肉累计进口43096万吨而非洲猪瘟前的2017年我国猪肉进口量仅为110万吨请阅读正文后的声明-15-周度报告图17我国猪肉进口量吨图18我国猪肉累计进口量吨数据来源海关总署建信期货研究中心数据来源海关总署建信期货研究中心25养殖利润截止1月6日河南自繁自养生猪头均利润-2406元头周环比减少140元头外购仔猪养殖利润-2851元头周环比减少103元头图19河南自繁自养生猪养殖利润元头图20河南外购仔猪养殖利润元头数据来源wind建信期货研究中心数据来源wind建信期货研究中心26收抛储政策据国家发展改革委监测截至12月28日猪粮比为6421周环比降幅请阅读正文后的声明-16-周度报告0162022年上半年中央储备冻猪肉收储批次非常密集3-4月份共进行了六个批次的收储分别是4月2-3日14日22日和29日各收储4万吨以及3月3-4日收储的4万吨和3月10日的38万吨尤其自4月27日这周全国大中城市猪粮比已回升至5161区间退出了过度下跌一级预警当前处于过度下跌二级预警区间在酌情启动收储区间内仍然持续开展收储工作又进行了5月13日20日27日和6月2日10日各4万4万35万和4万4万吨的五个批次的收储上半年年内已经密集进行了十一批次的收储累计计划收储冻猪肉达433万吨到目前为止实际收储仅1005万吨收储成交率仅2329月份以来为应对猪价过快上涨国家发改委会同有关部门已投放7批次超10万吨中央猪肉储备9月8日18日23日30日10月14日21日和11月4日国家进行了七轮的猪肉抛储抛储体量分别为377万吨15万吨144万吨2万吨2万吨2万吨和1万吨共计1371万吨图21猪粮比图22抛储统计吨数据来源发改委建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心三后期展望观点现货方面1月份市场供应虽有缩量表现不过整体销售周期较短故而出栏压力仍存可部分企业体重已调整到位加之成本之下市场心态或有所转变对猪价底部有较强支撑但疫情的不稳定性仍是制约消费大幅提升的最大利空需多关注终端消费增速目前消费端无明显利好因素但伴随春节高峰期小年过后屠企或有备货现象支撑价格反弹整体1月份猪价波动幅度或仍较请阅读正文后的声明-17-周度报告大期货方面2303合约目前小幅升水现货但依旧或面临消费淡季以及出栏增加的局面偏弱为主策略1期货投资者远月空单持有2养殖企业套保空单持有视基差或升贴水以及养殖利润做适当调整重要变量非洲猪瘟疫情新冠疫情收抛储请阅读正文后的声明-18-周度报告玉米一期现价格现货方面东北地区主流价格稳定个别涨跌窄幅调整虽然基层售粮意向略有提升但市场走货不快加之南北火运物流略紧张贸易商少量运作为主华北地区基层售粮意向提升玉米价格整体下调40-60元吨深加工行业开工率不高压价收购为主市场玉米走货欠佳价格偏弱南方内陆地区本周价格主流稳定华南港口低端略涨市场主流成交变化不大锦州港港内贸易商收购新季玉米容重710gL水分15以内主流价格参考2800-2840元吨容重720gL水分145以内价格参考2860元吨广东蛇口港东北玉米自提报价在2980-3000元吨二等散粮水分15以内霉变2内基差方面截至1月6日玉米基差-6元吨较上周跌32元吨图1玉米锦州港口价格元吨图2玉米基差元吨数据来源建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心二基本面分析11新作玉米售粮进度请阅读正文后的声明-19-周度报告表1国内玉米主产区玉米售粮进度地区省份售粮进度黑龙江34吉林30东北辽宁44内蒙古46河北31山东34华北河南49山西33数据来源卓创资讯建信期货研究中心12港口玉米库存截至12月30日我国北方港口玉米库存230万吨较前一周持平同比降幅2879南方港口库存53万吨较前一周环比增加7万吨增幅1522同比增163万吨增幅444图5北方四港库存万吨图6南方港口库存万吨数据来源建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心13替代品小麦方面本周小麦价格小幅下滑截止1月6日小麦主产区河南和山东的小麦价格在3210-3220元吨左右周环比持平小麦高于玉米价格约290元请阅读正文后的声明-20-