行情回顾：本周铜价探底回升，本周美元指数突破上涨，美联储12月会议纪要再度释放鹰派信号，同时美国12月ADP就业人数录得增加23.5万人，几乎是11月12.7万人的近两倍，还远高于此前市场预期的15万人，这表明劳动力市场仍吃紧，可能迫使美联储继续加息，受此影响美元指数涨破105，强美元令有色金属承压。基本面，元旦节后下游补货欲仍不强，但持货商挺价，现货升水略有走高，截止周五现货升水涨至55，外贸市场活跃度略有回升但整体仍偏清淡，洋山铜提单溢价小幅上涨至29，沪铜盘面价差结构走弱，01-02降至40，精废价差在铜价下跌之际一度跌破1000，不过随着周五铜价大涨精废价差涨至1419，而LME0-3contango结构在13-16之间波动，整体上随着春节临近，国内下游消费逐渐减弱，累库预期下基本面对铜价支撑松动。最终沪铜主力周跌幅1.61%
　　操作建议：基本面，SMM统计12月国内精铜产量继续低于预期，但后续新投产增加以及检修结束精铜产量有望回升，供应端恢复局面不改，短期需求受春节因素影响将逐步减弱，短期累库预期强，但随着中国对地产支持政策不断释放以及多地新冠疫情感染接近尾声，预计春季开工旺季可期，预计基本面多空中多。宏观面，美元指数上行受挫，虽然美联储重申维持高利率的意愿，美联储政策转向仍需时日，但12月美国薪资增长低于预期且服务业在超过两年半的时间里首次出现萎缩，缓解了对美联储加息路径的担忧，美元指数仍处于下行通道，中国经济复苏预期渐强，人民币汇率持续升值，中美宏观对冲下预计整体宏观面基调偏强，考虑到春节前国内社库累库预期以及春季开工旺季预期，预计在春节前铜价将维持震荡走强趋势。

研究报告全文：行业日期有色金属周报2023年1月06日有色金属研究团队研究员张平021-60635734zhangpccbfuturescom期货从业资格号F3015713研究员余菲菲021-60635729yuffccbfuturescom期货从业资格号F3025190请阅读正文后的声明summary有色周报目录contents铜-3-锌-8-铝-12-镍-19-请阅读正文后的声明-2-有色周报铜一行情回顾与操作建议行情回顾本周铜价探底回升本周美元指数突破上涨美联储12月会议纪要再度释放鹰派信号同时美国12月ADP就业人数录得增加235万人几乎是11月127万人的近两倍还远高于此前市场预期的15万人这表明劳动力市场仍吃紧可能迫使美联储继续加息受此影响美元指数涨破105强美元令有色金属承压基本面元旦节后下游补货欲仍不强但持货商挺价现货升水略有走高截止周五现货升水涨至55外贸市场活跃度略有回升但整体仍偏清淡洋山铜提单溢价小幅上涨至29沪铜盘面价差结构走弱01-02降至40精废价差在铜价下跌之际一度跌破1000不过随着周五铜价大涨精废价差涨至1419而LME0-3contango结构在13-16之间波动整体上随着春节临近国内下游消费逐渐减弱累库预期下基本面对铜价支撑松动最终沪铜主力周跌幅161操作建议基本面SMM统计12月国内精铜产量继续低于预期但后续新投产增加以及检修结束精铜产量有望回升供应端恢复局面不改短期需求受春节因素影响将逐步减弱短期累库预期强但随着中国对地产支持政策不断释放以及多地新冠疫情感染接近尾声预计春季开工旺季可期预计基本面多空中多宏观面美元指数上行受挫虽然美联储重申维持高利率的意愿美联储政策转向仍需时日但12月美国薪资增长低于预期且服务业在超过两年半的时间里首次出现萎缩缓解了对美联储加息路径的担忧美元指数仍处于下行通道中国经济复苏预期渐强人民币汇率持续升值中美宏观对冲下预计整体宏观面基调偏强考虑到春节前国内社库累库预期以及春季开工旺季预期预计在春节前铜价将维持震荡走强趋势图1内外盘铜价走势图2铜沪伦比请阅读正文后的声明-3-有色周报数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3沪铜月间价差数据来源Wind建信期货研究发展部二基本面分析21供应端精矿供应宽裕粗铜加工费小幅回升进口铜矿周度TC跌144至8463美元吨国内铜精矿作价系数持平89国内铜精矿市场供应持续充裕国产南方粗铜加工费涨50至750北方粗铜加工费持平950国内南方炼厂多使用废产粗铜对加工费变化敏感度高北方炼厂多使用矿产粗铜对加工费变化敏感度低进口粗铜加工费涨20至125主因炼厂粗铜库存充足冶炼厂副产品收益下降1吨铜副产35吨酸本周国内硫酸市场价格继续回落价格由上周末的28667元吨跌至本周末的280元吨跌幅233硫酸下游需求主要是化肥53钛白粉12氢氟酸7上游硫磺价格小幅下跌成本支撑不足下游氢氟酸钛白粉硫酸铵市场行情小幅下跌下游对硫酸的采购积极性减弱供需矛盾下产品走势下行生意社硫酸分析师认为短期硫酸市场在供需及原料等多方面影响下硫酸市场或小幅震荡下跌整理为主12月电解铜产量不及预期SMM统计12月中国电解铜产量为87万吨环比下降33同比持平不及月初预期8879万吨主因112月有4家冶炼厂在检修且检修对于产量的冲击也较预期要多2受疫情影响部分冶炼厂的产量也较预期下降3新投产的两家冶炼厂增量不如预期4部分冶炼厂已经提前完成22年的量12月刻意控制产量进入新的一年虽然多数冶炼厂因春节因素开工率较12月略有下降但随着新投产的冶炼厂持续释放产量且前期检修的冶请阅读正文后的声明-4-有色周报炼厂结束检修产量逐步恢复到正常水平SMM根据各家排产情况预计1月国内电解铜产量为895万吨环比上升25万吨上升287同比上升97精炼铜进口窗口依旧关闭本周扣除汇率沪伦比值在112-113之间窄幅震荡周内比价一度回暖提振市场信心美金铜提单报价略有上涨但比价回升趋势并未延续临近周末比值再度走弱美金铜提单溢价仍处于低位水平截止周五美金铜提单溢价报29市场成交极为清淡32需求端废铜杆开工率环比涨099至4465截止本周五精废价差周均值较上周减少83至1255废铜杆对沪铜当月合约贴水缩窄398至103元吨废铜供应周内铜价下跌时有所惜售精废价差重心下移本周华东电力用杆升水周均值上涨99至641涨幅落后废铜杆贴水收涨幅度废铜杆价格优势有所下降临近春节再生铜杆消费转清淡精铜杆周度开工率环比下跌39至5642据SMM调研临近春节假期受疫情及消费淡季影响下游多个中小型线缆企业本周陆续开启动节前的收尾准备而漆包线端口节前备货量也并不多下游对精铜杆的需求持续下滑铜杆企业生产节奏放缓开工率同步回落春节假期方面大多数铜杆企业表示今年由于疫情的影响放假时间比往年要早本周有厂家已经开始成品累库计划下周陆续开始放假预计开工率将持续下滑11月铜管企业订单回暖据SMM统计11月份铜管企业开工率为6888环比增加179个百分点同比下降1630个百分点11月份铜管企业订单较10月回暖铜管开工率环比表现增加但不及10月预期据了解河南新乡某铜管厂因疫情防控基本处于停产状态致其11月铜管开工率仅240拉低整体开工水平虽11月份疫情政策出现逐渐放开声音但仍有部分工厂表示疫情影响产量仍维持低位与此同时北方部分主机厂因疫情扩散致工人停产对某些大型铜管企业存在冲击观察上市房企披露11月销售业绩11月百强房企中有近四成企业实现业绩环比增长叠加多部门密集出台地产利好政策支撑地产融资第三支箭落地房企资金压力减轻部分铜管企业表示地产利好信息提振市场信心但相关政策落地需要时间短期悲观态度难以转变加工行业竞争加剧稳中求胜才是王道23现货端请阅读正文后的声明-5-有色周报国内累库223万吨周内SMM统计社库较上周五增加195至1175万吨主要由上海江苏贡献主要累库幅度主因市场到货增加保税区累库028至575万吨主因外贸市场冷清保税区库存预计将持续累库LMECOMEX市场去库3670吨其中LME去库2525吨至864万吨当前LME库存较去年同期水平增加450吨COMEX去库945吨至309万吨较去年同期水平下降35万吨图4进口铜精矿TC图5国产铜精矿计系数数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图6精废价差图7保阻杆升贴水数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图8内外盘现货升贴水图9铜杆加工费请阅读正文后的声明-6-有色周报数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图10内外库存数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-有色周报锌一行情回顾与操作建议行情回顾沪锌下跌周内受美元指数冲高影响基本金属承压不过伦锌走势强于沪锌一是人民币走强二是LME锌库存降至2万吨附近极低库存水平支撑伦锌价格因此伦锌在本周回调过程中并未跌破12月低点国内锌基本面也偏弱临近春节下游逐步放假现货需求减弱截止周五上海现货对02合约报升水235较周初下跌200盘面价差结构也走弱01-02价差由上周185降至本周五75周内虽社库有所累库但整体库存仍处于较低水平叠加海外的极低库存因此在美元走强打压下锌空头宣泄力量仍有限最终沪锌主力周跌幅225操作建议基本面上国内锌锭供应恢复速度继续不及预期而短期随着春节来临下游陆续放假需求在逐步减弱累库预期较强不过国内阳康人员逐步增加社会经济活动在复苏预计2023年春季开工旺季可期且地产政策利好频出预计中期国内消费向好而LME市场库存降至2万吨附近极低库存水平下伦锌下方支撑较强宏观面美元指数上行受挫虽然美联储重申维持高利率的意愿美联储政策转向仍需时日但12月美国薪资增长低于预期且服务业在超过两年半的时间里首次出现萎缩缓解了对美联储加息路径的担忧美元指数仍处于下行通道中国经济复苏预期渐强人民币汇率持续升值中美宏观对冲下预计整体宏观面基调偏强整体判断预计锌价震荡偏强图1内外盘锌价走势图2锌沪伦比数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-有色周报图3沪锌月间价差数据来源Wind建信期货研究发展部二基本面分析21供应端国内锌矿供应宽松国产精矿TC持平5650进口精矿TC持平260截止11月底国内冶炼厂原料库存水平为2785天连云港锌精矿周度库存水平涨至134万吨国内锌矿供应过剩冶炼厂利润高起冶炼厂到手加工费跌66至7386据SMM调研目前国内冶炼厂加工成本平均5500元吨扣除副产品收益本周炼厂生产平均盈利18861吨锌副产2吨酸本周国内硫酸市场价格继续回落价格由上周末的28667元吨跌至本周末的280元吨跌幅233硫酸下游需求主要是化肥53钛白粉12氢氟酸7上游硫磺价格小幅下跌成本支撑不足下游氢氟酸钛白粉硫酸铵市场行情小幅下跌下游对硫酸的采购积极性减弱供需矛盾下产品走势下行生意社硫酸分析师认为短期硫酸市场在供需及原料等多方面影响下硫酸市场或小幅震荡下跌整理为主12月精炼锌产量略不及预期12月SMM中国精炼锌产量为5258万吨预期5456万吨环比增加011万吨或环比增加021同比增加125万吨或243据SMM调研12月国内精炼锌产量较11月增加略不及市场预期其中主要原因在于西北地区某大型炼厂提前完成全年生产计划故12月主动控产减产此外超预期的则是在于北方某炼厂设备故障导致的减产而增产方面则主要集中在陕西地区炼厂的满产以及12月四川地区炼厂集中复产带动进入2023年国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行除运行产能已经较高的企业外西矿的检修结束加之四环也会进一步提产此外投产方面国内河南请阅读正文后的声明-9-有色周报金利计划于1月中上旬陆续产出锌锭目前计划生产量在150200吨日减产方面则主要集中在四川湖南江西等地的再生锌炼厂减产原因以春节停产为主故SMM预计2023年1月国内精炼锌产量环比减少211万吨至5046万吨22需求端镀锌开工率环比跌469至57镀锌周度原料库存涨2175至12695吨镀锌成品库存累库059至4429万吨据SMM调研周内锌价持续下跌企业逢低进行节前备库原料库存增加本周进入1月小型企业基本进入放假模式尚在生产的企业也在陆续减停产线整体开工下行不过值得一提的是本周因为钢材价格止跌企稳部分终端进行小幅备库带动少量大长开工微增成品库存下降预计下周企业基本于小年前后完成放假基本以做成品库存为主镀锌企业开工将继续下行压铸锌合金开工率环比跌636至3792压铸周度原料库存涨1070至7520吨压铸周度成品库存增加740至9340吨据SMM调研原料库存方面周内锌价下挫部分厂家出于逢低采买和节前备库的需求带动整体原料库存窄幅上升开工率方面由于新年在即大部分压铸锌合金厂家已然进入春节假期从终端消费来看华南华东地区大部分终端结构件厂家于元旦前停产放假本周压铸锌合金企业几无新订单但由于疫情肆虐年后按时复工的完成度难以保证故本周仍有部分厂家延续开工进行成品库存的备库但就尚在开工的企业体量来讲仍是少量故本周锌合金开工率显著下滑预计下周企业开工或继续下滑氧化锌开工率环比跌26至516氧化锌周度原料库存增加126至1920吨氧化锌周度成品库存涨290至4590吨据SMM调研原料库存方面在镀锌厂开工不佳的情况下市场锌渣极度短缺且在价格相对较高的情况下部分企业甚至考虑准备购买锌锭进行原料生产整体市场备库力度不及预期放假安排方面除此前因为订单不佳而停产的企业外多数企业表示将于1月14号左右进行放假而部分企业因缺少订单在元旦后便停止生产进行春节放假整体看企业基本准备春节放假订单无较大波动基本以老订单或完成年度任务为主预计下周开工率将再度下滑23现货市场国内累库026万吨周内SMM统计社库较上周五增加125至672万吨由天津贡献主要累库幅度天津市场紫金等品牌出现集中到货而下游采购力度不请阅读正文后的声明-10-有色周报大市场大幅累库保税区库存持平02万吨LME去库3150吨LME去库7725吨至243万吨较去年同期降1719万吨图4国产矿进口矿TC图5国产锭产量数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图6冶炼厂到手加工费图7进口锭盈亏数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图8全球库存数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-有色周报铝一行情回顾与操作建议表1周度铝期货行情单位元吨合约上周本周涨跌持仓量持仓增减沪铝23011872517860-46219025-9284沪铝23021870017850-45517100034722沪铝23031866017875-42115000048052数据来源文华财经建信期货研究发展部行情回顾期货市场本周两市铝价大幅跌落美联储公布12月议息会议纪要现实偏鹰姿态对伦敦金属形成打压伦铝连续下跌至2250美元吨附近沪铝指数亦同步下挫周内最低至17700元吨跌幅超过5现货市场本周五无锡地区交易情况未有较大变化出货相对乏力巩义地区由于铝价有所下行贸易商接货情绪有所好转贴水缩窄根据上海有色调研数据显示本年下游年假较以往略长下游目前备货情绪比较犹豫西南地区电力资源紧张限电减产消息不断贵州地区三次限电预计涉及电解铝减产规模94万吨供应端压力减轻或使市场后续接货心态增强图1沪伦铝走势图元吨美元吨图2上海有色铝升贴水平均价元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部操作建议宏观市场本周四凌晨美联储公布12月货币政策会议纪要内容显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢加息的步伐但未流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水此次会议纪请阅读正文后的声明-12-有色周报要明显偏鹰给大宗商品市场带来打击基本面显示近期由于欧洲天然气价格明显回落电价整体下降能源危机带来的减量预期进一步下降国内方面国务院将新冠疫情列入乙类乙管强调重点是强化服务和保障阶段性提振市场但下游处于淡季且临近春节季节性累库或已开启支撑有限维持年报观点供强需弱难改背景之下震荡偏弱运行长期铝价或再度下测成本关三基本面变化1铝土矿市场截至12月末山西晋北地区铝硅比50氧化铝含量60的铝土矿不含增值税和资源税到厂价在440-460元吨山西孝义地区在450-470元吨河南三门峡地区铝硅比50含铝量60的铝土矿不含税到厂价在460-475元吨附近贵州地区铝硅比55氧化铝含量58的铝土矿不含税到厂价在330-390元吨广西地区铝硅比60氧化铝含量53的铝土矿不含税到厂价维持在310-325元吨目前铝土矿市场表现平静价格略为上抬幅度有限进口方面2022年11月中国共进口铝土矿1179万吨环比增加31同比增加53本次进口量重回千万吨2022年1-11月我国累计进口铝土矿11540万吨同比增加169分国别看几内亚进口72781万吨本次进口量创下历史新高环比增加65同比增加125澳大利亚进口28363万吨环比减少14同比增加7印尼进口13590万吨环比增加28同比减少25本次进口国中出现了土耳其加纳黑山牙买加伊朗科特迪瓦俄罗斯等新面孔图3铝土矿主要进口国进口量万吨图4澳洲铝土矿CIF平均价美元吨数据来源海关总署建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部3氧化铝价格维稳活跃度减弱请阅读正文后的声明-13-有色周报截至年末上海有色主要地区氧化铝加权价格2927元吨其中山东地区报2860-2960元吨河南地区报2920-3000元吨山西地区报2940-2990元吨广西地区报2800-2900元吨贵州地区报2810-2870元吨鲅鱼圈地区报2880-2980元吨随着国内疫情放开铝土矿山的开采烧碱发运等均受到不同程度的影响氧化铝厂内也出现了阳性病例虽然尚未对生产造成实质性影响但是年前氧化铝的复产以及新投项目的放量都有所滞后下游电解铝厂基本备库结束预计春节之前暂无过多现货采购需求市场短暂进入了春节前的淡季氧化铝厂以保供长单为主现货生产积极性暂不旺盛电解铝厂继续以督促现有的长单合同按时履约为主海外市场方面根据上海有色讯息西澳FOB氧化铝价格为330美元吨较上周五报平该价格折合国内主流港口对外售价约290533元吨低于国内氧化铝2155元吨图5国产氧化铝平均价格元吨图6澳洲氧化铝价格美元吨数据来源上海有色建信期货研究发展部数据来源上海有色建信期货研究发展部图7氧化铝产能及开工率万吨图8我国氧化铝月度供需平衡万吨请阅读正文后的声明-14-有色周报数据来源阿拉丁建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部4电解铝冶炼企业本周转为小幅亏损成本端来看周内铝原料价格变化不大但阳极价格有明显下调平均下调约400元吨导致电解铝企业平均完全成本从18000跌至17800附近但随着周内铝价大幅下跌后半周全行业平均盈利水平仍然转为小幅亏损大约92元吨根据上海有色数据显示2022年11月30天中国电解铝产量3335万吨同比增加8711月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨天至1112万吨天2022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加3711月份国内电解铝行业增减并存但在广西四川地区的电解铝复产带动下运行产能仍维持增长为主截至12月初国内电解铝建成产能至4526万吨包含已建成未投产的产能国内电解铝运行产能4059万吨全国电解铝开工率约为89711月份国内铝棒等铝初加工产品出货不畅加工费弱势部分铝加工企业出现减产的情况国内电解铝铝水比例环比回落059个百分点至6916图9电解铝行业平均利润元吨数据来源SMM建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-有色周报图10中国电解铝在产产能万吨图11国内电解铝月度产量及开工率万吨数据来源阿拉丁建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部5铝锭进口窗口周度关闭据中国海关总署中国2022年10月原铝出口量约为643917吨其中税则号76011010出口量为343305吨税则号76011090出口量为300612吨2022年10月原铝出口量环比下降665同比增长3132022年1-10月份国内原铝累计出口总量为1929383吨同比增长3277中国2022年10月原铝进口量约为6744445吨其中税则号76011010进口量为80246吨税则号76011090进口量为67364203吨2022年10月原铝进口量环比上涨43同比减少5182022年1-10月份国内原铝累计进口总量为4297万吨同比下降66图12铝锭进口利润元吨图13我国电解铝月度净进口吨数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源海关总署建信期货研究发展部6国内铝锭库存开始累积请阅读正文后的声明-16-有色周报截至本周五根据上海有色数据统计国内电解铝社会库存报576万吨较上1229日库存增加83万吨较元旦后首日库存15万吨较去年同期库存下降20万吨国内铝锭库存开启累库趋势虽然总量仍处于历史同期偏低水平但近期增幅迅速根据市场咨询了解到目前铝锭市场下游基本在1月10号左右都逐渐开始放假下游接货备货需求下降明显市场成交氛围清淡而12月份铝厂铸锭量有增幅现在铝锭开始逐渐发运到市场到货量逐渐显现预计近两周铝锭库存将维持增量图14国内铝锭周度库存数据图万吨数据来源Wind建信期货研究发展部7下游龙头加工企业开工率周度继续下滑根据上海有色数据本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌06个百分点至628具体来看本周铝型材板块开工率下滑最为明显主因仍是年前季节性减产北方地区建筑型材企业基本全部停产放假各地工业型材企业放假时间集中10号前后铝箔及再生合金板块同样受制于淡季及下游放假停产影响开工率小幅走低周内原生合金铝板带及铝线缆板块开工率维持为主企业新增订单较少多生产积压订单为主而铝价连续下跌也导致下游客户提货意愿低迷整体来看当前疫情因素对铝下游生产的影响基本消退但淡季氛围笼罩订单持续走弱制约企业开工上行且临近春节愈来愈多下游放假短期铝下游加工开工将继续下滑铝型材方面本周铝型材龙头企业开工率环比上周下降3跌至593据上海有色调研了解本周龙头企业开工率下降明显主因仍是年前季节性减产当前终端需求趋弱且今年不少铝加工企业反馈由于疫情放开冲击较大未来预期不够明朗今年终端客户年前备货也有所减少北方地区建筑型材企业基请阅读正文后的声明-17-有色周报本全部进入停产放假各地工业型材企业放假时间集中下周10号前后较晚者一般至17后左右此前疫情冲击本周基本已经消化人员缺岗问题基本解决图11我国铝板带企业开工率及预测图12我国建筑型材企业开工率及预测数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-有色周报镍一行情回顾与操作建议表1周度沪镍期货行情单位元吨合约上周本周涨跌幅持仓量持仓增减沪镍2301235100216700-7832574-5210沪镍2302232000210200-94061693-15985沪镍2303228900207280-945448824426数据来源Wind建信期货研究发展部行情回顾本周两市镍价高位回落沪镍指数自周初最高233190元吨连续下跌至205万吨附近跌幅超过9伦镍亦高位回落但跌幅较国内有限周度下跌358本周宏观以及基本面利空消息打压是镍价下跌的主要原因宏观方面周内美联储公布12月议息会议纪要内容偏鹰打压伦敦金属镍价高位回落基本面上消息称青山集团一处月产能1500吨的电积镍项目已逐步投产预计1月份将有部分产量释放到市场标志着青山以高冰镍生产电积镍的工艺进入量产阶段现货市场本周现货报价换月至沪镍2302合约1月6日金川升水报价10000-10000元吨均价10000元吨俄镍升水报价6300-7000元吨均价6650元吨随着沪镍盘面下跌近5现货价格下行日内成交好转镍豆方面镍豆价格210500-212500元吨镍豆价格较硫酸镍延续倒挂现货成交呈弱图1沪伦镍走势图元吨美元吨图2镍现货升贴水对无锡盘元吨数据来源不锈钢电子交易中心建信期货研究发展数据来源文华财经建信期货研究发展部部操作建议宏观市场本周四凌晨美联储公布12月货币政策会议纪要内容显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢请阅读正文后的声明-19-有色周报加息的步伐但未流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水此次会议纪要明显偏鹰给大宗商品市场带来打击基本面上青山集团电积镍投产导致镍价下跌目前电积镍多用做不锈钢生产的原料电积镍产量的释放会进一步加强未来镍过剩预期造成供应压力此外下游消费端季节性走弱也是拖累镍价的主要因素一方面下游不锈钢和新能源产业减产导致对镍金属需求下滑另一方面随着春节临近产业备货已经接近尾声导致现货资源偏紧的支撑逻辑趋于弱化综合来看当前镍绝对价格在产业链上均属于高点但低库存和结构性矛盾持续导致市场出现巨幅波动加大操作难度建议投资者保持理性和谨慎做好风险控制二基本面变化1镍矿市场分析截至年末镍矿15CIF均价715美元湿吨月内市场成交较为清淡供需两弱现状下镍矿已维持此水平震荡较长时间当前市场镍矿现货较少菲律宾雨季出货量受限影响了大部分镍矿市场资源预计后续市场交投仍旧较为清淡短期15品位镍矿价格仍在68-72美元湿吨范围内震荡截至年末全国港口镍矿库存较上周五累库141万湿吨至9182万湿吨总折合金属量约72万镍吨其中全国七大港口镍矿库存5043万湿吨较上周增加141万湿吨镍矿港口库存再度累库分港口看岚山港数据有明显增加图3菲律宾红土镍矿CIF平均价美元湿吨数据来源WindSMM建信期货研究发展部图4我国镍矿港口库存万吨图5我国镍矿进口当月值万吨请阅读正文后的声明-20-