板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0103-0106）：近一周上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。SW酒店板块下跌4.99%，其中华住+1.49%，华天酒店-10.20%，金陵饭店-12.74%。
　　行业周度数据追踪：高端需求加速复苏，奢华型RevPAR+27.8%。12月25日-12月31日，国内酒店客房总供给2121.4万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-23%），供需差为1299.3万间夜（同比+28%）。环比来看，需求环比-7.0%，供需差环比+5.2%。12月25日-12月31日，中高端酒店入住率35%（同比-22.9pct），ADR为376.4元（同比-3.1%），RevPAR为131.9元（同比-25.3%）；中低端酒店入住率45.0%（同比-22.4pct），ADR为162.4元（同比-9.9%），RevPAR为73.1元（同比-30.1%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-1.29%/-22.61%。
　　 12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复。12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。
　　投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230109城市疫情达峰过程中RevPAR受到一定影响证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0103-0106近一周上证综指上涨221酒店餐饮沪深300深证成指上涨319创业板指上涨321SW酒店板块下跌499其中29华住149华天酒店-1020金陵饭店-1274186行业周度数据追踪高端需求加速复苏奢华型RevPAR27812-5月25日-12月31日国内酒店客房总供给21214万间夜同比2总需-16求8839万间夜同比-23供需差为12993万间夜同比28环比来-28看需求环比-70供需差环比5212月25日-12月31日中高端酒店入住率35同比-229pctADR为3764元同比-31RevPAR为1319元同比-253中低端酒店入住率450同比-224pctADR为1624元分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001同比-99RevPAR为731元同比-301中高端中低端酒店RevPARliuyang01ctseccom分别环比-129-2261分析师李跃博SAC证书编号S016052112000312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业liybctseccom商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有相关报告1新一轮疫情影响RevPAR环比下望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显降2023-01-03现预计23Q1商旅需求有望触底回升投资建议酒店行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01062021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店60489565301001516360663376873468买入600258首旅酒店269312407006-02007046661-120353439增持301073君亭酒店877767710560311096129218426212增持601007金陵饭店41921075007015038794471672829增持HK1179华住集团969173012-015-020056-20077-150585378增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421需求持续下行供需差拉大422中高端消费力修复奢华型RevPAR278723疫情达峰城市需求回暖三亚仍表现强劲8312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复104行业新闻115投资建议及风险提示1151投资建议1152风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势0103-01064图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10图16成都中低端酒店经营数据10图17非制造业PMI商务活动指数11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告表1近一周酒店板块个股涨跌幅0103-01064谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0103-0106近一周上证综指上涨221深证成指上涨319创业板指上涨321SW酒店板块下跌499其中华住149华天酒店-1020金陵饭店-1274图1近一周酒店板块走势0103-0106420202313202314202315202316-2-4-6酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅0103-0106公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅金陵饭店10754193-1274君亭酒店67718778-341华天酒店5906012-1020锦江酒店565353873-312首旅酒店240726931-294华住集团305898405149数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21需求持续下行供需差拉大12月25日-12月31日国内酒店客房总供给21214万间夜同比2总需求8839万间夜同比-23供需差为12993万间夜同比28环比来看需求环比-70供需差环比52谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200015001000500020222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000202249202257202264202272202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320221022202211192022121720221231供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-50供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动201501510010055000005-501015-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-100中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22中高端消费力修复奢华型RevPAR27812月25日-12月31日中高端酒店入住率35同比-229pctADR为3764元同比-31RevPAR为1319元同比-253中低端酒店入住率450同比-224pctADR为1624元同比-99RevPAR为731元同比-301中高端中低端酒店RevPAR分别环比-129-2261图8中国酒店行业整体RevPAR元300250200150100500130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC80706050403020100130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元400350300250200130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所23疫情达峰城市需求回暖三亚仍表现强劲从具体城市情况来看12月25日-12月31日北京成都受疫情冲击较早出行需求环比修复三亚旅游市场加速升温入住率分别环比43122124北京中高端酒店RevPAR为1497元环比530中低端酒店RevPAR为1206元环比-270成都中高端酒店RevPAR为1331元环比1091中低端酒店RevPAR为1107元环比1772三亚中高端酒店RevPAR为6780元环比5482中低端酒店RevPAR为3339元环比6006图11北京中高端酒店经营数据700806007050060504004030030200201001000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据400100350803002506020015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据1400100120080100080060600404002020000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据7001006008050040060300402002010000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据5001004008030060200401002000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据350100300802502006015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现预计23Q1商旅需求有望触底回升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数60555045403530252020-072019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4行业新闻元旦假期机酒量价齐升2023年元旦假期国内旅游收入达26517亿元同比增长40全国国内出游527134万人次同比增长044据同程旅行报告在近期多重政策的利好下旅游市场快速回暖机票酒店实现量价齐升部分热门目的地酒店预定量同比上涨超过10倍多国采取自华入境限制措施各国对自华入境最新政策公布摩洛哥卡塔尔伊朗美国日本等多国开始采取针对中国旅客的入境限制措施多数国家要求提供核酸阴性证明其中摩洛哥禁止所有来自中国的人员入境绿地控股转让绿地酒管52股权绿地控股拟以624亿元对价向明宇商旅转让绿地酒管52股权截止2022年10月31日绿地酒管净资产281947万元净利润14254万元整体估值12亿元香港商务签注恢复办理香港旅游商务签注8日起恢复办理香港酒店搜索量上涨1635投资建议及风险提示51投资建议短期来看酒店行业供给端尾部出清需求端逐渐修复长期连锁化和中高端化逻辑清晰行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ52风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13