餐饮：防控政策优化背景下，随各城市感染达峰，我们认为多个城市线下客流已出现回暖迹象，随后续冲击逐渐减弱，餐饮运营景气度有望持续改善。叠加短期内餐饮闭店可能性降低，同时存在加速展店可能性，展店逻辑及门店运营改善有望形成共振，推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注费用柔性化较为理想，有望迎来困境反转的奈雪的茶(2150.HK)。
　　免税：海南旺季客流修复明显，三亚凤凰机场进港游客量基本恢复至2019年同期水平。受旅客预定时间及海南达峰时间综合影响，游客抵琼后出行意愿短期承压，我们认为随后续短期冲击减弱及国内剩余地区感染达峰，海南客流持续修复叠加出行意愿改善，离岛销售额有望回暖。推荐中国中免(601888.SH)，海南发展(002163.SZ)，建议关注海汽集团(603069.SH)及离岛门店于春节左右开业的王府井(600859.SH)。
　　酒店：疫情达峰过程中，酒店revpar受到一定影响，截止12月31日周度数据，中国大陆整体revpar环比-8.7%。结构性亮点，休闲度假及高端消费需求显著修复，奢华型酒店revpar环比+27.8%，三亚revpar环比+49%，北京及成都作为首批疫情达峰城市，数据环比边际改善。春节旺季来临，短期建议关注返乡过年趋势下的需求端修复超预期可能。推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。
　　医美化妆品：当前复苏主线下我们优先推荐医美表现出来的修复弹性，伴随疫情带来的负面影响逐步减弱，线下消费场景展现恢复态势，医美板块消费受阻因素缓解，客流转暖，终端展店预计恢复正常，建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技、植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份；另外美妆伴随消费升级，行业有望成长修复，头部公司韧性足，弹性大，持续推荐头部国货美妆企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。
　　人力资源：2023年用工市场整体复苏预期下，传统招聘及灵活用工市场有望同步回暖。后疫情时代，减税降费等政策退坡下，企业固定成本回升，为规避用工风险并实现降本增效，更多转向外包用工形式。各企业纷纷制定2023年工作计划，相应制定人才配套招聘计划，人才市场供大于求企业可借机吸纳人才提升效率，传统招聘业务有望回暖。建议关注具备资金、渠道、平台优势的科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）、外服控股（600662.SH）。
　　零售：1）线下零售：作为疫情防控政策优化调整后的第一个小长假，元旦期间各地客流、销售额恢复态势良好，元旦“开门红”打响23年消费复苏第一枪。根据中国商业联合会数据，1月份中国零售业景气指数为50.3%，较上月回升1.6个百分点，结束之前的下跌态势。1月以来，受国内疫情防控措施调整以及中央经济工作会议促消费政策影响，叠加元旦、春节假期消费较为集中，零售企业本月经营信心明显增强。随着稳增长、促消费等政策持续落地，消费的较快复苏值得期待。建议关注天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）、新华百货（600785.SH）、杭州解百（600814.SH）、合肥百货（000417.SZ）、武商集团（000501.SZ），家家悦（603708.SH）。2）跨境：12月美国消费者信心指数大幅反弹至108.2，高于预期值101，环比提升8个点；同时，居民收入转正叠加通胀放缓带来居民储蓄率边际转好至2.4%，环比+0.1pct。我们认为海外居民消费欲望韧性犹在，“消费降级+渠道补库”逻辑持续演绎。伴随渠道库存出清，预计Q4起新增订单有序回暖，持续看好供应商23年业绩修复。首推工具下游核心供应商巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）；关注受益消费降级的逆境反转标的华凯易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）。3）运动产业链：国内稳增长预期的统一以及港股流动性的宽松之下港股23年有望迎来分子、分母端的双重改善，建议关注港股运动服饰产业链投资机会。品牌端，运动服饰的需求韧性强，在可选消费中更偏必选属性，受消费力影响小，有望率先复苏，同时考虑到品牌服饰盈利情况和客流之间的放大效应较强，即客流恢复之下流水逐步提升、库存压力缓解、折扣力度减小，因此23年运动服饰收入、利润有望同步改善。建议关注品牌势能强、直营占比高，运营质量佳的李宁（2331.HK）。制造端，品牌方当前库存拐点信号已现，建议关注估值低位，订单有望改善的申洲国际（2313.HK）。
　　培育钻石：美国消费旺季下培育钻下游需求良好，22Q4价格环比回暖。业绩期来临，培育钻核心个股业绩同比有望保持高增。国机精工2022年预计实现归母净利润2.0-2.6亿元，同比增长57%-104%，主业双升同时减值收窄。展望2023年，培育钻毛坯产品价格将进一步分化，生产效率高、产品品级优的厂商业绩弹性更大。建议关注力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）。
　　黄金珠宝：香港内地“通关”、防控政策调整后，第一轮感

研究报告全文：社会服务行业投资策略周报20230108春运提振下出行数据修复好于预期预计景气延续证券研究报告投资评级看好维持核心观点餐饮防控政策优化背景下随各城市感染达峰我们认为多个城市线下客流已出现最近12月市场表现回暖迹象随后续冲击逐渐减弱餐饮运营景气度有望持续改善叠加短期内餐饮闭店可能性降低同时存在加速展店可能性展店逻辑及门店运营改善有望形成共振社会服务沪深300推荐九毛九9922HK海伦司9869HK建议关注费用柔性化较为理想有望迎来困1境反转的奈雪的茶2150HK-5免税海南旺季客流修复明显三亚凤凰机场进港游客量基本恢复至2019年同期水平受旅客预定时间及海南达峰时间综合影响游客抵琼后出行意愿短期承压我们-10认为随后续短期冲击减弱及国内剩余地区感染达峰海南客流持续修复叠加出行意愿-16改善离岛销售额有望回暖推荐中国中免601888SH海南发展002163SZ建议-22关注海汽集团603069SH及离岛门店于春节左右开业的王府井600859SH酒店疫情达峰过程中酒店revpar受到一定影响截止12月31日周度数据中国-28大陆整体revpar环比-87结构性亮点休闲度假及高端消费需求显著修复奢华型酒店revpar环比278三亚revpar环比49北京及成都作为首批疫情达峰城市数据环比边际改善春节旺季来临短期建议关注返乡过年趋势下的需求端修复超预期可能推荐标的锦江酒店600754SH首旅酒店600258SH君亭酒店分析师刘洋301073SZSAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccom医美化妆品当前复苏主线下我们优先推荐医美表现出来的修复弹性伴随疫情带来的负面影响逐步减弱线下消费场景展现恢复态势医美板块消费受阻因素缓解客分析师于健流转暖终端展店预计恢复正常建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客SAC证书编号S0160522060001300896SH光电龙头复锐医疗科技植发养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有yujianctseccom多家头部医美机构的朗姿股份另外美妆伴随消费升级行业有望成长修复头部公司韧性足弹性大持续推荐头部国货美妆企业华熙生物688363SH珀莱雅分析师潘宁河603605SH贝泰妮300957SZSAC证书编号S0160521010001人力资源2023年用工市场整体复苏预期下传统招聘及灵活用工市场有望同步回暖pannhctseccom后疫情时代减税降费等政策退坡下企业固定成本回升为规避用工风险并实现降本增效更多转向外包用工形式各企业纷纷制定2023年工作计划相应制定人才配分析师李跃博套招聘计划人才市场供大于求企业可借机吸纳人才提升效率传统招聘业务有望回SAC证书编号S0160521120003暖建议关注具备资金渠道平台优势的科锐国际300622SZ北京城乡liybctseccom600861SH外服控股600662SH零售1线下零售作为疫情防控政策优化调整后的第一个小长假元旦期间各地客流销售额恢复态势良好元旦开门红打响23年消费复苏第一枪根据中国商业相关报告联合会数据1月份中国零售业景气指数为503较上月回升16个百分点结束之前的下跌态势1月以来受国内疫情防控措施调整以及中央经济工作会议促消费政策1国家级数字资产交易平台启动利影响叠加元旦春节假期消费较为集中零售企业本月经营信心明显增强随着稳好流通探索2023-01-05增长促消费等政策持续落地消费的较快复苏值得期待建议关注天虹股份002419SZ小商品城600415SH重庆百货600729SH新华百货600785SH杭州解百600814SH合肥百货000417SZ武商集团000501SZ家家悦603708SH2跨境12月美国消费者信心指数大幅反弹至1082高于预期值101环比提升8个点同时居民收入转正叠加通胀放缓带来居民储蓄率边际转好至24环比01pct我们认为海外居民消费欲望韧性犹在消费降级渠道补库逻辑持续演绎伴随渠道库存出清预计Q4起新增订单有序回暖持续看好供应商23年业绩修复首推工具下游核心供应商巨星科技002444SZ创科实业0669HK关注受益消费降级的逆境反转标的华凯易佰300592SZ吉宏股份002803SZ3运动产业链国内稳增长预期的统一以及港股流动性的宽松之下港股23年有望迎来分子分母端的双重改善建议关注港股运动服饰产业链投资机会品牌端运动服饰的需求韧性强在可选消费中更偏必选属性受消费力影响小有望率先复苏同时考虑到品牌服饰盈利情况和客流之间的放大效应较强即客流恢复之下流水逐步提升库存压力缓解折扣力度减小因此23年运动服饰收入利润有望同步改善建议关注品牌势能强直营占比高运营质量佳的李宁2331HK制造端品牌方当前库存拐点信号已现建议关注估值低位订单有望改善的申洲国际2313HK培育钻石美国消费旺季下培育钻下游需求良好22Q4价格环比回暖业绩期来临培育钻核心个股业绩同比有望保持高增国机精工2022年预计实现归母净利润20-26亿元同比增长57-104主业双升同时减值收窄展望2023年培育钻毛坯产品请阅读最后一页的重要声明社会服务行业投资策略周报20230108行业投资策略周报证券研究报告价格将进一步分化生产效率高产品品级优的厂商业绩弹性更大建议关注力量钻石301071SZ中兵红箭000519SZ国机精工002046SZ四方达300179SZ黄金珠宝香港内地通关防控政策调整后第一轮感染者陆续康复线下客流环比恢复显著带动线下珠宝消费回暖临近春节各品牌渠道加大备货补库加盟商销售信心回升2022年疫情影响下婚恋等需求急剧下滑头部品牌镶嵌销售承压2023年相应需求有望集中释放建议关注镶嵌产品销售回暖后盈利改善的迪阿股份301177SZ周大生002867SZ建议关注国内黄金珠宝渠道龙头周大福1929HK老凤祥600612SH中国黄金600916SH豫园股份600655SH建议关注港区珠宝零售占比较高的六福集团0590HK周生生0116HK游戏广告直播电商电影行业复苏预期较高全国影院营业率基本回升至80以上春节档多部影片定档关注春节档票房表现2023年电影行业有望受益于内容端改善及消费复苏主要电商平台加快短板补足2023年直播电商渗透率有望进一步提升本周新东方在线宣布改名东方甄选公司坚定直播电商业务发展重心强化品牌塑造广告营销板块整体持续受益于消费复苏与出行修复2023年兆讯传媒有望恢复站点扩张及裸眼3D大屏建设看好细分赛道龙头业绩弹性十二月游戏版号发放对市场信心提振明显本周游戏板块估值有所修复但仍处于于较低水平随着版号发放常态化及重点游戏上线2023年游戏行业供需双弱局面有望进一步改善建议关注新东方在线1797HK博纳影业001330SZ兆讯传媒301102SZ三七互娱002555SZ景区部分景区元旦展现恢复态势头部景区与冰雪旅游目的地有望在春节起稳步复苏元旦全国总体出游人次与旅游收入较去年基本持平分别恢复至19年约43与35全国旅游市场受本轮疫情影响依然处于承压的状态元旦假期头部景区方面则展现出一定恢复态势有望在春节假期稳步步入复苏节奏例如黄山元旦接待游客219万人同比增长6836恢复至疫情前约85的水平九华山元旦接待游客487万人同比增长968峨眉山元旦假期接待游客约933万人次同比增长增长3564复星旅文三亚亚特兰蒂斯丽江复游城的营业额入住率平均每日床位价格等多项指标不同程度超过疫情前水平建议关注中青旅600138SH天目湖603136SH宋城演艺300144SZ长白山603099SH众信旅游002707SZ金马游乐300756SZ黄山旅游600054SH等具备疫后高成长性的标的教育2022年末国家多部委印发关于深化现代职业教育体系建设改革的意见关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见推进现代职业教育体系建设改革规范非学科类校外培训引导行业规范发展本周在线公考培训知名品牌粉笔将登陆港股市场叠加政策预期改善下板块估值有望修复建议关注国内职教培训头部中公教育002607SZ传智教育003032SZ行动教育605098SH风险提示估值为历史数据复盘不构成投资建议疫情影响反复居民消费意愿降低表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01062021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免46481122467494360700443862413210买入300896爱美客123150569194436409501210288945991增持688363华熙生物6325413148163200260952865745057买入300144宋城演艺37547143601201404811884102572992增持002291遥望科技124661368-090070100-221819541368增持301071力量钻石1793712380488448808587527631532买入600754锦江酒店60489565301001516360663376873468买入002444巨星科技244832036113150190270013571072增持603613国联股份483709700168230400639942172425增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1本周绝对估值变化62商社行业估值概览83附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势1131餐饮行业重要标的估值情况1132免税行业重要标的估值情况1233酒店行业重要标的估值情况1334医美化妆品行业重要标的估值情况1435人资外服行业重要标的估值情况1536游戏广告直播电商行业重要标的估值情况1637培育钻石行业重要标的估值情况1738景区行业重要标的估值情况1839珠宝行业重要标的估值情况19310数字藏品重要标的估值情况20311餐饮产业链行业重要标的估值情况21312零售行业重要标的估值情况22313电子烟及轻工行业重要标的估值情况23314纺服行业重要标的估值情况244风险提示25图表目录图1万得A股PETTM6图2消费者服务中信预测PE7图3商贸零售中信预测PE8图4各公司估值情况20229图5各公司估值情况202310图6餐饮行业估值情况202311图7餐饮估值202211图8餐饮估值202311图9海伦司估值变化趋势11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图10海底捞估值变化趋势11图11免税行业估值情况202312图12免税估值202212图13免税估值202312图14中国中免估值变化趋势12图15王府井估值变化趋势12图16酒店行业估值情况202313图17酒店估值202213图18酒店估值202313图19锦江酒店估值变化趋势13图20华住集团估值变化趋势13图21医美行业估值情况202314图22医美估值202214图23医美估值202314图24珀莱雅估值变化趋势14图25爱美客估值变化趋势14图26人资外服行业估值情况202315图27人资外服估值202215图28人资外服估值202315图29外服控股估值变化趋势15图30科锐国际估值变化趋势15图31游戏广告直播电商行业估值情况202316图32游戏广告直播电商估值202216图33游戏广告直播电商估值202316图34遥望科技估值变化趋势16图35分众传媒估值变化趋势16图36培育钻石行业估值情况202317图37培育钻石估值202217图38培育钻石估值202317图39中兵红箭估值变化趋势17图40四方达估值变化趋势17图41景区行业估值情况202318图42景区估值202218谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图43景区估值202318图44宋城演艺估值变化趋势18图45天目湖估值变化趋势18图46珠宝行业估值情况202319图47珠宝估值202219图48珠宝估值202319图49中国黄金估值变化趋势19图50老凤祥估值变化趋势19图51数字藏品行业估值情况202320图52数字藏品估值202220图53数字藏品估值202320图54视觉中国估值变化趋势20图55博瑞传播估值变化趋势20图56餐饮产业链行业估值情况202321图57餐饮产业链估值202221图58餐饮产业链估值202321图59嘉必优估值变化趋势21图60立高食品估值变化趋势21图61零售行业估值情况202322图62零售估值202222图63零售估值202322图64巨星科技估值变化趋势22图65国联股份估值变化趋势22图66电子烟及轻工行业估值情况202323图67电子烟及轻工估值202223图68电子烟及轻工估值202323图69劲嘉股份估值变化趋势23图70盛视科技估值变化趋势23图71纺服行业估值情况202324图72纺服估值202224图73纺服估值202324图74特步国际估值变化趋势24图75安踏体育估值变化趋势24谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1本周绝对估值变化本周2023年1月2日-1月6日下同万得A股PETTM为1722倍低于1829倍的历史均值较上周的1672倍有微幅上升图1万得A股PETTM数据来源Wind财通证券研究所注指数预测PE基于Wind一致预期下同注本文所有图表估值区间为2018年1月2日2023年1月6日下同行业投资策略周报证券研究报告图2消费者服务中信预测PE数据来源Wind财通证券研究所行业投资策略周报证券研究报告图3商贸零售中信预测PE数据来源Wind财通证券研究所2商社行业估值概览行业投资策略周报证券研究报告图4各公司估值情况2022珀莱雅26华熙生物家家悦明月镜片21博瑞传播爱美客千味央厨视觉中国安井食品劲嘉股份立高食品外服控股味知香16日辰股份曼卡龙芒果超媒安踏体育劲仔食品泡泡玛特PEG2022李宁王府井紫燕食品南侨食品贝泰妮同庆楼科锐国际科拓生物上海家化绝味食品11华利集团迪阿股份蔚蓝生物中国中免伟星股份嘉必优丽江股份周大生中兵红箭广州酒家四方达三七互娱爱普股份博纳影业嘉益股份中国黄金石头科技密尔克卫老凤祥豫园股份特步国际思摩尔国际九号公司-WD金禾实业安克创新分众传媒岭南控股佳禾食品金陵饭店极米科技海伦司北京城乡波司登浙文互联国机精工兆讯传媒莱茵生物06康冠科技国联股份华扬联众潮宏基乐歌股份力量钻石盛视科技巨星科技黄河旋风大叶股份三人行中手游010102030405060708090PE2022数据来源Wind财通证券研究所注指数预测PE基于Wind一致预期下同注本文所有图表估值区间为2018年1月2日2023年1月6日下同行业投资策略周报证券研究报告图5各公司估值情况202326劲嘉股份珀莱雅张家界华熙生物21天目湖曲江文旅上海家化家家悦博纳影业君亭酒店16王府井视觉中国蔚蓝生物安井食品千味央厨爱美客三七互娱外服控股海底捞芒果超媒味知香博瑞传播曼卡龙绝味食品日辰股份立高食品迪阿股份科锐国际PEG2023长白山分众传媒安踏体育紫燕食品宋城演艺11安克创新同庆楼李宁科拓生物中国中免盛视科技广州酒家岭南控股黄山旅游贝泰妮泡泡玛特华住集团-S老凤祥波司登爱普股份四方达嘉必优劲仔食品思摩尔国际锦江酒店嘉益股份金禾实业峨眉山A特步国际丽江股份首旅酒店石头科技佳禾食品周大生华利集团浙文互联金陵饭店06豫园股份华扬联众海融科技密尔克卫九毛九极米科技巨星科技九号公司-WD北京城乡国机精工中青旅康冠科技莱茵生物海伦司潮宏基力量钻石国联股份三特索道奈雪的茶三人行大叶股份乐歌股份中手游0101020304050607080PE2023数据来源Wind财通证券研究所行业投资策略周报证券研究报告3附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势31餐饮行业重要标的估值情况图6餐饮行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500海底捞九毛九海伦司广州酒家同庆楼数据来源Wind财通证券研究所图7餐饮估值2022图8餐饮估值2023餐饮估值2022餐饮估值20231110同庆楼09广州酒家10同庆楼广州酒家08海底捞海底捞09070608九毛九0507九毛九海伦司PEG2023PEG2022040603奈雪的茶0205海伦司01040005010015020012172227323742PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图9海伦司估值变化趋势图10海底捞估值变化趋势海伦司均值1sd-1sd海底捞均值1sd-1sd3000250250020020001501500100100050050002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告32免税行业重要标的估值情况图11免税行业估值情况20233002023估值最大值最小值历史中位数250200150100500中国中免海汽集团海南发展王府井数据来源Wind财通证券研究所图12免税估值2022图13免税估值2023免税估值2022免税估值20233025海南发展海汽集团252020海南发展1515王府井中国中免PEG2023PEG20221010王府井中国中免050500000100200300400500600700800050100150200PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图14中国中免估值变化趋势图15王府井估值变化趋势中国中免均值1sd-1sd王府井均值1sd-1sd10016090140801207060100508040603040201020002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告33酒店行业重要标的估值情况图16酒店行业估值情况20232002023估值最大值最小值历史中位数180160140120100806040200华住集团-S锦江酒店首旅酒店君亭酒店金陵饭店数据来源Wind财通证券研究所图17酒店估值2022图18酒店估值2023酒店估值2022酒店估值2023182216君亭酒店君亭酒店14171212锦江酒店10PEG2023PEG20220807锦江酒店华住集团-S金陵饭店06首旅酒店金陵饭店0204050100150200250300350172737475767PE2023PE2022数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图19锦江酒店估值变化趋势图20华住集团估值变化趋势锦江酒店均值1sd-1sd华住集团-S均值1sd-1sd60200180501604014012030100802060104020002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告34医美化妆品行业重要标的估值情况图21医美行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500爱美客贝泰妮华熙生物珀莱雅上海家化朗姿股份数据来源Wind财通证券研究所图22医美估值2022图23医美估值2023医美美妆估值2022医美美妆估值20232840珀莱雅2635朗姿股份243022华熙生物2520珀莱雅20华熙生物18上海家化PEG2023PEG20221516朗姿股份14爱美客10爱美客12贝泰妮05贝泰妮10上海家化00405060708090202530354045505560PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图24珀莱雅估值变化趋势图25爱美客估值变化趋势珀莱雅均值1sd-1sd爱美客均值1sd-1sd90200801807016060140120501004080306020401020002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业投资策略周报证券研究报告35人资外服行业重要标的估值情况图26人资外服行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500外服控股科锐国际北京城乡数据来源Wind财通证券研究所图27人资外服估值2022图28人资外服估值2023人资外服估值2022人资外服估值2023161214外服控股10外服控股120810科锐国际科锐国际0806北京城乡PEG202206PEG2023北京城乡040402020000010203001020PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图29外服控股估值变化趋势图30科锐国际估值变化趋势外服控股均值1sd-1sd科锐国际均值1sd-1sd2507060200501504010030205010002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略周报证券研究报告36游戏广告直播电商行业重要标的估值情况图31游戏广告直播电商行业估值情况2023100902023估值最大值最小值历史中位数80706050403020100遥望科技分众传媒三七互娱三人行芒果超媒兆讯传媒博纳影业数据来源Wind财通证券研究所图32游戏广告直播电商估值2022图33游戏广告直播电商估值2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图34遥望科技估值变化趋势图35分众传媒估值变化趋势遥望科技均值1sd-1sd分众传媒均值1sd-1sd1000609008005070040600500304003002020010100002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略周报证券研究报告37培育钻石行业重要标的估值情况图36培育钻石行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500中兵红箭力量钻石黄河旋风四方达国机精工数据来源Wind财通证券研究所图37培育钻石估值2022图38培育钻石估值2023培育钻石估值2023培育钻石估值2022121110四方达10中兵红箭0908四方达中兵红箭08国机精工0607国机精工PEG2022PEG202304力量钻石06黄河旋风力量钻石0502042527293133353739001416182022242628PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图39中兵红箭估值变化趋势图40四方达估值变化趋势中兵红箭均值1sd-1sd四方达均值1sd-1sd1601601401401201201001008080606040402020002018-12019-12020-12021-12022-12023-12018-1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