研究报告全文：软件及服务证券IT新指引发布金融国产替代蓄势扬帆2023-01-09行业动态行业近况2023年1月6日中国证券业协会下发网络和信息安全三年提升计划2023-2025征求意见稿本次计划对证券公司IT投入指引增加鼓励有条件的券商未来三年IT平均投入金额不少于净利润的8或平均营业收入的6开展核心系统技术架构转型升级工作评论证券IT投入政策新指引鼓励投入翻倍政策端催化行业国产替代节奏根据2008年证监会指引公司最近三个财政年度IT投入平均数额原则上不少于期间平均净利润的6或平均营业收入的3公司IT工作人员总数原则上不少于公司员工总人数的6本轮2023年新指引网络和信息安全三年提升计划2023-2025则在此基础上提出投入翻倍的目标鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于净利润的8或平均营业收入的6相较2008年指引要求翻倍并鼓励有条件的券商积极推进新一代核心系统的建设开展核心系统技术架构转型升级工作行业整体IT投入符合新指引规定政策有望推动行业结构性IT投入增加证券公司20192021年总IT投入分别205263338亿元占收入比例分别87577但IT投入结构尚不均衡根据证券业协会披露数据2021年证券公司IT投入占比收入6即满足新政策指引的有20家以140家总数为基数占比约14部分头部证券机构当前IT投入力度尚未满足新指引要求例如按2021年收入体量来计算的前两位中信国泰君安的IT投入比例分别在4254我们认为本次政策对于行业结构性IT投入特别是高收入基数的龙头券商IT投入也有明显推动新指引的深层次意义在于催化基础软件国产替代与核心交易系统分布式转型此次计划提出将推动有条件的券商积极推进新一代核心系统的建设开展核心系统技术架构转型升级工作我们认为本次计划旨在围绕基础软件国产替代应用层核心交易系统分布式转型的进一步政策支持和催化建议同样关注相关在国产化软硬件领域的机遇估值与建议建议关注政策对基础软件国产替代与核心交易系统分布式转型的影响及头部券商的分布式落地节奏建议关注证券IT等金融IT赛道同时关注国产化软硬件领域的机遇风险短期疫情扰动风险证券行业降费风险