周度回顾：
　　本周保险Ⅱ(申万)上涨4.78%，跑赢沪深300指数1.96pct；10年期国债到期收益率上行0.66BP至2.84%。板块上涨主要因各地疫情相继达峰后，险企正常展业逐步恢复，同时预计后续宏观调控举措和政策工具将更加丰富，经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改善。本周证券II（申万）上涨1.79%，跑输沪深300指数1.03pct，板块PB估值回升至1.30倍，大盘回暖带动券商板块估值持续修复。
　　保险行业：
　　本周银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》（以下简称《规则》），核心内容包括：1）要求险企披露一年期以上人身险产品宣传材料、保障水平、利益演示等，并制定产品说明书；2）取消高、中、低三档演示利率表述，调整分红型保险、万能型保险为两档演示，并调低演示利率水平，与征求意见稿内容基本一致。3）下调投连险最高演示利率，与此前征求意见稿相比，最低演示利率由“-1%”上调至“1%。《规则》落地后短期可能会对险企储蓄型业务带来一定冲击，主要因全面下调演示利率后，部分看重产品高收益可能性的客户投保或受影响；但长期有助于缓解险企利差损风险和压力，降低消费者预期、减少销售误导，有利于引导行业健康发展。整体看，核心要点符合此前预期，不影响行业方向判断。
　　当前保险股“资产决定趋势”仍在演绎，对于经济修复的正向预期是提振估值的核心动力。同时，“负债决定幅度”仍在蓄力，开门红进入12月后受2022年业务收官推进和疫情影响，各家表现分化，但考虑疫情影响减弱、队伍规模企稳和储蓄需求回暖，预期23年整体呈小幅正增或持平的态势，L型反转是大概率事件，关注后续人力规模以及新单销售情况。个股方面，建议关注负债端表现相对较优的【中国人寿】、投资端有望明显反转的【中国平安】、深耕个险转型的【中国太保】以及资产端弹性较高的【新华保险】。
　　证券行业：
　　中证协组织起草了《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，从科技治理能力、科技投入机制等六个方面制定了33项重点任务清单，在科技投入机制上，鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%，其中网络和信息安全投入不低于信息科技投入的7%，根据中证协数据，2021年全行业IT投入占营收比重达到了6.7%，但仅有20家券商IT投入占营收比例超过6%，预计未来三年券商IT投入仍有较大的提升空间。随着证券行业积极推动数字化和信息化转型，将带来以金融信息化为主要业务的相关产业链的不断扩容。长期是金融衍生品重要的经纪商与做市商，衍生品市场加速发展有望进一步增厚券商业绩。
　　持续看好券商板块估值与盈利能力过度错配下的修复价值。从市场环境来看，中央经济工作会议明确“要保持流动性合理充裕”，券商将受益于宽松的市场环境，当前股债比约为1.08，从股债比判断市场下行空间有限；从监管政策来看，2022年来资本市场发行机制和交易机制改革继续深化、期货期权等衍生品种类不断丰富、境内外市场互联互通持续加速等政策为券商展业提供良好发展环境，同时证监会明确将深入推进股票发行注册制改革，全面注册制有望加快落地，将带动券商投行、投资、做市等业务条线发展，随着政策利好逐步释放、经济复苏带动交易情绪回暖，预计证券行业景气度将实现回升。当前券商板块PB估值仅处于2012年来底部向上约7.5%的底部区间，具备较高的安全边际，低估值叠加稳增长政策催化下，板块估值修复空间充足。
　　选股方面看好三条主线：一是受益于低基数，短期业绩有望迎来反转的公司，推荐自营业务弹性较大的【东方证券】；二是长期具备盈利增长空间的公司，推荐依托公司治理兑现业绩成长性的【国联证券】、财富管理渠道端稀缺的龙头标的【东方财富】；三是估值具备提升逻辑的公司，推荐依托B端iFinD业务渗透率提高带动估值提升的【同花顺】、公募基金进入下一轮景气周期后大资管业务重定价的【广发证券】。
　　重点公司公告&行业新闻：
　　重点公告：张智淳自2023年1月1日起正式出任中国平安集团首席财务官。
　　行业新闻：中国银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》。中证协组织起草《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》。
　　风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId非银金融兴证非银周报title230103-230106investSuggestion人身险演示利率下调券商信息科技投入将提升推荐维持investScreateTime1uggesti2023年1月8日onChange重点公司周度回顾summary本周保险申万上涨478跑赢沪深300指数196pct10年期国债到期收益率上行行2022E2023E066BP至284板块上涨主要因各地疫情相继达峰后险企正常展业逐步恢复同时预重点公司EPSEPS评级计后续宏观调控举措和政策工具将更加丰富经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改业元元善本周证券II申万上涨179跑输沪深300指数103pct板块PB估值回升至130倍大盘回暖带动券商板块估值持续修复周中国人寿122161审慎增持保险行业报国联证券030041审慎增持本周银保监会发布一年期以上人身保险产品信息披露规则以下简称规则核心内容包括要求险企披露一年期以上人身险产品宣传材料保障水平利益演示等中国太保252329审慎增持1并制定产品说明书2取消高中低三档演示利率表述调整分红型保险万能型保险新华保险230340审慎增持为两档演示并调低演示利率水平与征求意见稿内容基本一致3下调投连险最高演示利率与此前征求意见稿相比最低演示利率由-1上调至1规则落地后短中国平安576728审慎增持期可能会对险企储蓄型业务带来一定冲击主要因全面下调演示利率后部分看重产品高收益可能性的客户投保或受影响但长期有助于缓解险企利差损风险和压力降低消费者江苏租赁审慎增持080095预期减少销售误导有利于引导行业健康发展整体看核心要点符合此前预期不影东方财富068076审慎增持响行业方向判断中信证券138178审慎增持当前保险股资产决定趋势仍在演绎对于经济修复的正向预期是提振估值的核心动力同时负债决定幅度仍在蓄力开门红进入12月后受2022年业务收官推进和疫情影瑞达期货审慎增持086113响各家表现分化但考虑疫情影响减弱队伍规模企稳和储蓄需求回暖预期23年整体来源兴业证券经济与金融研究院呈小幅正增或持平的态势L型反转是大概率事件关注后续人力规模以及新单销售情况relatedReport个股方面建议关注负债端表现相对较优的中国人寿投资端有望明显反转的中国相关报告平安深耕个险转型的中国太保以及资产端弹性较高的新华保险兴证非银非银周报证券行业221225-221230年末新规中证协组织起草了证券公司网络和信息安全三年提升计划2023-2025从科技治理频出合力推动资本市场高质量能力科技投入机制等六个方面制定了33项重点任务清单在科技投入机制上鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8或平均营业收入的6转型2023-01-01其中网络和信息安全投入不低于信息科技投入的7根据中证协数据2021年全行业IT兴证非银非银周报投入占营收比重达到了67但仅有20家券商IT投入占营收比例超过6预计未来三年券商投入仍有较大的提升空间随着证券行业积极推动数字化和信息化转型将带来互联互通IT221219-221223以金融信息化为主要业务的相关产业链的不断扩容长期是金融衍生品重要的经纪商与做进一步扩容政策暖意持续释市商衍生品市场加速发展有望进一步增厚券商业绩放2022-12-25持续看好券商板块估值与盈利能力过度错配下的修复价值从市场环境来看中央经济工作会议明确要保持流动性合理充裕券商将受益于宽松的市场环境当前股债比约为分析师emailAuthor108从股债比判断市场下行空间有限从监管政策来看2022年来资本市场发行机制和孙寅交易机制改革继续深化期货期权等衍生品种类不断丰富境内外市场互联互通持续加速等政策为券商展业提供良好发展环境同时证监会明确将深入推进股票发行注册制改革S0190521060002全面注册制有望加快落地将带动券商投行投资做市等业务条线发展随着政策利好徐一洲逐步释放经济复苏带动交易情绪回暖预计证券行业景气度将实现回升当前券商板块S0190521060001PB估值仅处于2012年来底部向上约75的底部区间具备较高的安全边际低估值叠加稳增长政策催化下板块估值修复空间充足研究助理assAuthor选股方面看好三条主线一是受益于低基数短期业绩有望迎来反转的公司推荐自营业务弹性较大的东方证券二是长期具备盈利增长空间的公司推荐依托公司治理兑现唐亮亮业绩成长性的国联证券财富管理渠道端稀缺的龙头标的东方财富三是估值具tangliangliangxyzqcomcn备提升逻辑的公司推荐依托B端iFinD业务渗透率提高带动估值提升的同花顺公周安桐募基金进入下一轮景气周期后大资管业务重定价的广发证券zhouantongxyzqcomcn重点公司公告行业新闻开妍重点公告张智淳自2023年1月1日起正式出任中国平安集团首席财务官kaiyanxyzqcomcn行业新闻中国银保监会发布一年期以上人身保险产品信息披露规则中证协组织起草证券公司网络和信息安全三年提升计划2023-2025风险提示利率下行市场大幅波动政策落地不达预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1指数与板块表现-3-2保险周度数据跟踪-3-21资产决定趋势国债收益率环比下降信用利差整体收窄-3-22负债决定强弱11月人身险保费增速分化财产险增速回落-6-3券商周度数据跟踪-8-31经纪业务股票成交上升-8-32投行业务股权融资债券融资环比下降-9-33信用业务两融余额持续缩容-9-34新发基金新发份额环比下降-10-4周度公告新闻梳理-11-41周度公告梳理-11-42周度新闻梳理-12-5周度观点-13-图目录图1本周沪深300上涨282-3-图2本周非银板块普涨-3-图310年期企业债商业银行债信用利差变化-4-图45年期10年期国债期限利差变化-4-图5750日国债移动平均收益率-5-图6险资资金运用规模及同比变化-6-图7险资资金运用结构变化-6-图8银行理财产品规模及收益率变动-8-图9余额宝7日年化收益率-8-图10周度日均成交额-8-图11周度日均换手率-8-图12沪港通累计净流入金额-9-图13深港通累计净流入金额-9-图14周度股权融资规模-9-图15周度债券融资规模-9-图16两融余额规模-10-图17股票质押规模-10-图18周内新发基金份额环比下降-10-图19周内新发权益基金份额环比下降-10-表目录表110年期债券收益率变动单位基点-4-表210年期债券信用利差与期限利差变动单位基点-4-表3债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点-4-表42022年10月末保险总资产规模单位亿元pct-6-表5险企保费收入变动情况单位亿元-7-表6各险种截至2022年10月末累计保费收入及赔付支出单位亿元-7-表7本周重点新闻政策-12-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1指数与板块表现1月3日至1月6日内沪深300指数中小100指数创业板指涨跌幅为282230和321板块表现方面证券申万保险申万多元金融申万涨跌幅为179478106图1本周沪深300上涨282图2本周非银板块普涨432162824783532304232179211061100沪深300中小100指数创业板指证券申万保险申万多元金融申万本年涨跌幅本月涨跌幅本周涨跌幅本年涨跌幅本月涨跌幅本周涨跌幅资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2保险周度数据跟踪重点关注11月单月上市险企人身险保费增速分化财产险保费增速回落保险资金运用中债券资产占比略有提升截至1月6日一周内债券收益率涨跌幅在-491BP到246BP之间信用利差涨跌幅在-557BP到180BP之间期限利差涨跌幅在-1153BP到1532BP之间21资产决定趋势国债收益率环比下降信用利差整体收窄债券收益率截至1月6日10年债券收益率涨跌幅在-491BP到246BP之间其中企业债涨幅最大为246BP政策性金融国开债债降幅最大为-491BP信用利差与期限利差截至1月6日各债券10年期信用利差涨跌幅在-557BP到180BP之间其中企业债涨幅最大为180BP政策性金融债国开债跌幅最大为-557BP各债券10年期期限利差涨跌幅在-1153BP到1532BP之间其中政策性金融债国开债跌幅最大为-1153BP企业债增幅最大为1532BP750日国债移动平均收益率截至1月6日10年期国债到期收益率750日移动平均值为291环比-017BP请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表110年期债券收益率变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据10年期国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2022-12-092110625344643594202452022-12-16046-10501160511971388-12002022-12-23-546-399-493084-004-07012812022-12-30-0410921080164423519732023-01-06066-153-491-222246153-455资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理表210年期债券信用利差与期限利差变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据10年期信用利差企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2022-12-09-1493232531482090342022-12-16-151-03555911511342-12462022-12-2314705363054247618272022-12-3013314905748339210142023-01-06-219-557-288180087-521政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据10年期期限利差国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2022-12-09-878-601-736-906-1339-1273-22972022-12-16-749-1328-700-336-1891-1677-49682022-12-23310120150824165057626922022-12-301039924202913951526142512102023-01-06377-366-115376215321449377资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图310年期企业债商业银行债信用利差变化图45年期10年期国债期限利差变化160250基点基点14020012010015080100604050200019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01企业债AA商业银行债AA5年期国债期限利差10年期国债期限利差资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理表3债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点1年期国债5年期国债10年期国债2021Q1-693-620-5382021Q2-603-412-4342021Q3-574-549-585请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2021Q4-310-391-4492021-2180-1971-20062022Q1-276-346-2822022Q2-568-485-4422022Q3-696-430-3512022Q4-466-337-3392022-2006-1598-14142023Q1E5434071802023Q2E-256-172-1812023Q3E-719-491-4722023Q4E-467-416-3982023E-900-671-871资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2023年1月6日假设未来利率维持当前水平不变图5750日国债移动平均收益率35343332313029282717-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01国债到期收益率10年数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理保险资金运用债券资产占比略有提升截至2022年10月行业资金运用规模2454万亿元其中银行存款债券股票基金和其他类资产分别占比116前值117412前值409118前值121354前值353资产配置保持稳健请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图6险资资金运用规模及同比变化图7险资资金运用结构变化120000亿元同比增速2010010000015108080000560000060-54000040-1020000-15200-20021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09存款左债券左股基左其他左存款同比右债券同比右21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10股基同比右其他同比右存款债券股基其他资料来源银保监会兴业证券经济与金融研究院整理资料来源银保监会兴业证券经济与金融研究院整理2022年10月末保险公司总资产为2675万亿元环比01其中寿险公司总资产2296万亿元环比02占总资产的858占比较9月提升007pct产险公司总资产271万亿元环比06占总资产的101占比较9月提升005pct10月末行业净资产规模266万亿元环比-24表42022年10月末保险总资产规模单位亿元pct总资产环比占比占比变动pct寿险公司22962202858007产险公司2709306101005再保险公司6630-1425-004资产管理公司10310704000行业总值26748001--资料来源银保监会兴业证券经济与金融研究院整理截至2022年12月30日为最新数据22负债决定强弱11月人身险保费增速分化财产险增速回落从上市险企11月保费数据来看人身险保费增速分化财产险保费增速回落人身险方面11月单月保费同比增速太保人寿2333太平寿险2045新华保险031平安寿险-133中国人寿-914国华人寿-940人保寿险-6887各家因开门红经营节奏差异保费增速差异较大其中太保和太平因聚焦年度业务收官保费呈两位数正增长国寿平安和人保因率先启动开门红运作当月保费负增幅扩大财产险方面11月单月保费同比增速众安在线1095太保产险652平安财险633人保财险036太平产险-494受疫情影响导致的车险业务增速回落拖累整体保费增速明显放缓当前疫情政策优化后短期感染人数增加对险企正常经营展业有一定冲击但居民对储蓄型保险产品需求仍然旺盛随着疫情防控形势改善社会经济活动恢复负债端新单销售仍将延续企稳回暖态势请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表5险企保费收入变动情况单位亿元人身险2022年11月2022年11月2022年10月2022年11月2022年11月2022年10月累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保人寿214492116661308865623332944太平寿险144365100351018626920451079新华保险156751775911200106031355平安寿险4061492435226503-253-133-350中国人寿5914001690020400-034-914-467国华人寿3318025932248242-940-1135人保寿险8867526673543-399-6887-3954产险2022年11月2022年11月2022年10月2022年11月2022年11月2022年10月累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比众安在线2159718441874154910955150太保产险15637912275113711165652741平安产险269789241862357910886331106人保财险4426773252129132924036779太平产险2619021112134234-494-659公司合计2022年11月2022年11月2022年10月2022年11月2022年11月2022年10月累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比中国太平17754512710127843101440820中国太保370871239412445986514101817中国平安7064265029551861214121252中国人保5713783705734618757-1284096资料来源各公司公告兴业证券经济与金融研究院整理截至2022年12月30日为最新数据截至2022年10月末行业实现累计保费收入4101498亿元同比502增幅维持较高水平其中产险收入为1056519亿元同比969人身险收入为3044978亿元同比350健康险同比354增长态势持续表6各险种截至2022年10月末累计保费收入及赔付支出单位亿元保费同比赔付同比原保险合计4101498502累计赔付1260784-065产险业务1056519969产险业务611635234人身险3044978350人身险649149-332寿险2180628412寿险329296695健康险769920354健康险292009-1287意外险94430-936意外险27843-205资料来源银保监会兴业证券经济与金融研究院整理截至2022年12月30日为最新数据银行理财截至2023年1月1日银行理财产品预期年化收益率为394截至2023年1月6日余额宝7日年化收益率为185环比89BP年初以来净值型理财产品收益率波动加剧具有稳定现金价值的储蓄型保险产品优势凸显请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图8银行理财产品规模及收益率变动图9余额宝7日年化收益率50534551404935473045254320411539103705350016-11-0117-03-0117-07-0117-11-0118-03-0118-07-0118-11-0119-03-0119-07-0119-11-0120-03-0120-07-0120-11-0121-03-0121-07-0121-11-0122-03-0122-07-0122-11-0117-05-0117-07-0117-09-0117-11-0118-01-0118-03-0118-05-0118-07-0118-09-0118-11-0119-01-0119-03-0119-05-0119-07-0119-09-0119-11-0120-01-0120-03-0120-05-0120-07-0120-09-0120-11-0121-01-0121-03-0121-05-0121-07-0121-09-0121-11-0122-01-0122-03-0122-05-0122-07-0122-09-0122-11-0123-01-01银行理财产品预期年收益率人民币全市场1年7日年化收益率余额宝天弘资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理3券商周度数据跟踪重点关注周内权益市场回暖沪深300指数上涨282日均成交额环比286两融余额环比-01沪港通深港通净流入31经纪业务股票成交上升股票成交环比上升1月3日至1月6日内两市日均成交额813520亿元环比286日均换手率119环比2385BP科创板日均成交额47180亿元环比2845日均换手率152环比028pct2022年两市日均成交额和换手率均值分别为9256亿元137周内日均成交额换手率均低于2022年中枢图10周度日均成交额图11周度日均换手率180003016000251400012000201000015800060001040002000050002019-01-112019-03-152019-05-102019-07-052019-08-302019-11-012019-12-272020-02-282020-04-242020-06-192020-08-142020-10-162020-12-112021-02-052021-04-022021-05-282021-07-232021-09-172021-11-192022-01-142022-03-182022-05-132022-07-082022-09-022022-11-042022-12-30周度日均成交额亿元22年日均成交额亿元2019-01-182019-03-222019-05-172019-07-122019-09-062019-11-082020-01-032020-03-062020-04-302020-06-242020-08-212020-10-232020-12-182021-02-102021-04-092021-06-042021-07-302021-09-242021-11-262022-01-212022-03-252022-05-202022-07-152022-09-092022-11-112023-01-06换手率22年均值资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理沪港通净流入微增深港通净流入微增截至1月6日沪港通累计净流入金额914890亿元较上周环比092深港通累计净流入金额829727亿元较上请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报周环比143沪深港通成为境外资金配置A股市场的重要通道预计随着对外开放进程的不断推进A股国际化将为市场交投贡献增量图12沪港通累计净流入金额图13深港通累计净流入金额10000亿元90009000亿元80008000700070006000600050005000400040003000300020002000100010000018-0318-0518-0718-0918-1119-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1218-0318-0518-0818-1018-1219-0319-0519-0819-1019-1220-0320-0520-0720-0920-1221-0221-0521-0721-0921-1222-0222-0522-0722-0922-12深港通累计净买入沪港通累计净买入资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理32投行业务股权融资债券融资环比下降股权融资环比下降1月3日至1月6日内股权融资规模13671亿元环比-476其中IPO再融资规模为9912681亿元债券融资470080亿元环比-15742022年周度IPO再融资债券融资平均规模分别为11724170711217326亿元本周IPO低于去年均值再融资低于去年均值债券融资低于去年均值全面推行注册制背景下预计券商股票承销规模将有所增加债券承销则需关注利率变动情况图14周度股权融资规模图15周度债券融资规模1400亿元25000亿元1200200001000800150006001000040050002000021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12首发规模再融资规模22年股权融资均值债券融资规模22年债券融资均值资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理33信用业务两融余额持续缩容两融余额持续缩容截至1月5日两融余额1547075亿元环比-01截至1月5日股票质押股数400165亿股环比-019质押市值3296189亿元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报环比2942022年日均两融余额1618456亿元周内两融余额低于2022年日均余额股票质押业务经历多年的快速发展之后于2018下半年爆发信用风险券商对于股票质押业务的开展更为谨慎回顾2022年股票质押规模整体仍处于收缩态势考虑到资产端收益率的抬升预计股票质押业务收入表现优于规模表现图16两融余额规模图17股票质押规模220007000120200001800060001001600050001400080120004000601000030008000406000200040001000202000000018-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-0119-0319-0519-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0422-0622-0822-1022-12质押股数亿股总股本占比右沪深两融余额亿元22年日均两融余额亿元资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理34新发基金新发份额环比下降周内新发基金环比下降按照iFind基金成立日口径截至1月6日一周内新发基金份额96亿份较上周环比-95低于2022年初以来周度新发滚动均值300亿份其中股票型混合型基金新发96亿份较上周环比-83低于2022年初以来周度新发滚动均值134亿份图18周内新发基金份额环比下降图19周内新发权益基金份额环比下降1800140016001400亿份亿份亿份亿份1600120014001200140010001200100012001000100080080080080060060060060040040040040020020020020000002021-01-172021-02-282021-04-112021-05-232021-07-042021-08-152021-09-262021-11-072021-12-192022-01-302022-03-202022-05-012022-06-112022-07-232022-09-032022-10-212022-12-022021-01-172021-02-282021-04-112021-05-232021-07-042021-08-152021-09-262021-11-072021-12-192022-01-302022-03-202022-05-012022-06-112022-07-232022-09-032022-10-212022-12-02全部基金新发份额周度滚动均值右股票混合型基金新发份额周度滚动均值右资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报4周度公告新闻梳理41周度公告梳理1中国平安经该集团第十二届董事会第十二次会议审议通过并经银保监会核准任职资格张智淳自2023年1月1日起正式出任该集团首席财务官2023年1月3日2新华保险中国宝武钢铁集团有限公司及其一致行动人全资控股子公司华宝投资有限公司合计持有新华人寿保险股份有限公司股份比例从1209增加至约13092023年1月3日3东方财富近日获得瑞士证券交易所监管局关于公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市的附条件批准瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后在瑞士证券交易所上市2023年1月3日4华安证券为提升整体经营效率优化分支机构网点布局公司近日决定撤销普宁万泰大厦证券营业部2023年1月3日5新华保险华宝投资使用自有资金自2022年10月31日至2023年1月3日期间合计增持公司H股股份31328万股截至2023年1月3日华宝投资对公司持股比例达到1002023年1月4日6财通证券2022年累计新增借款占2021年末经审计净资产的比例为20992023年1月4日7华创阳安截至2022年11月30日公司通过集中竞价交易方式累计回购股份108874万股占公司目前总股本的比例为048累计支付的资金总额为822831万元2023年1月4日8中国银河中国银河证券股份有限公司与被申请人长春市祥升投资管理有限公司仲裁案最新进展情况公告如下近日公司已收到吉林省长春市中级人民法院发还的本案执行案款44276万元本案剩余本金利息违约金等款项仍在执行中2023年1月5日9广发证券公司拟于2023年1月11日-12日发行2023年面向专业投资者公开发行短期公司债券第一期债券发行规模不超过人民币50亿元含面值为100元期限为365天2023年1月6日10第一创业公司股东华熙昕宇投资有限公司于2023年1月5日减持公司股份约444554万股减持比例为1062023年1月6日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报11中航产融公司66643万股限售股将于1月12日起上市流通占总股本的008按最新收盘价计算解禁市值为219922万元此次解禁股份类型为股权激励限售股份2023年1月6日42周度新闻梳理表7本周重点新闻政策时间新闻政策内容2023年1月3日人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作中标13央行开展逆回购操作利率为200今日有5840亿元逆回购到期因此人民银行今日公开市场实现净回资笼5340亿元本市1月4日公告称为维护银行体系流动性合理充裕2023年1月4日人民银行以利场14央行开展逆回购操作率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作中标利率为200由于今日有3300板亿元逆回购到期人民银行今日公开市场实现净回笼3270亿元块1月6日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作中标利率为16央行开展逆回购操作200由于今日有3860亿元逆回购到期今日公开市场实现净回笼3840亿元为进一步规范保险公司财务报表列报提升会计信息质量根据企业会计准则第财政部修订印发25号保险合同的新变化以及企业会计准则实施情况财政部在企业会计准132023年度保险公司则应用指南和财政部关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知财务报表格式的基础上对保险公司财务报表格式进行了修订并于近日印发中国银保监会发布一年期以上人身保取消高中低三档演示利率表述调整分红型保险万能型保险为两档演示并14险产品信息披露规调低演示利率水平新规自2023年6月30日起施行则银保监会下发关于规范保险公司销售保就规范保险公司销售保险产品对接养老社区服务业务在业内征求意见通知拟首次14险产品对接养老社区从净资产综合偿付充足率风险综合评级公司治理评估结果等多方面对保险公服务业务有关事项的司开展保险养老社区业务提出要求通知方案提出三个具体目标一是打造科技金融专营机构体系围绕培育一批新设一上海银保监局等八部批改造一批形成具有示范和引领作用的科技金融事业部科技特色支行门联合印发上海银科技特色轻型网点科技金融专业团队二是优选20家左右试点金融机构为重点保15行业保险业支持上海科技型中小企业制定全生命周期金融服务方案优先使用试点创新产品三是科技险科创中心建设的行动金融服务质效明显优化在沪主要银行保险机构到2025年总体力争实现科技型企业板方案2022-2025年贷款余额突破1万亿元科技型中小企业贷款余额在2021年基础上实现翻一番知块识产权质押融资余额和户数在2021年基础上实现翻两番银保监会人身险部向各地银保监局养老保险公司下发养老从机构管理公司治理经营规则风险管理监督管理等方面加强养老保险公司15保险公司监督管理暂监管规范养老保险公司经营行为行办法征求意见稿中国银保监会财务会通报了2022年偿付能力真实性检查中发现浙商财险安诚财险人保寿险友邦人计部偿付能力监管寿等4家保险公司存在的偿付能力数据不真实问题对此友邦人寿表示对于监15部发布关于四家保管通报的问题公司高度重视并已经于2022年三季度完成整改公司将引以为戒险公司偿付能力数据持续提升偿付能力管理工作质效防范类似问题的再次发生不真实问题的通报中央纪委国家监委驻中国人保集团纪检监察组山东省东营市监察委员会对中国人中国人民财险原党委保财险原党委书记总裁林智勇严重违纪违法问题进行纪律审查和监察调查经中16书记总裁林智勇被国人保集团党委研究决定给予林智勇开除党籍处分和开除处分并收缴其违纪违双开法所得请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报券证监会表示倡导证券公司自身必须聚焦主责主业树牢合规风控意识坚持稳健商证监会倡导证券公司经营走资本节约型高质量发展的新路发挥好资本市场看门人作用同时13及聚焦主业合理融资证监会也会支持证券公司合理融资更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功多能作用元中证协向券商下发了金证券公司网络和信融提出要合理加大科技资金投入鼓励有条件的券商2023年至2025年三个年度的信16息安全三年提升计划息科技平均投入金额不少于年度平均净利润的8或平均营收的6板2023-2025征求块意见稿资料来源央行证监会银保监会上海证券报中证网兴业证券经济与金融研究院整理5周度观点保险行业本周保险申万上涨478跑赢沪深300指数196pct10年期国债到期收益率上行066BP至284板块上涨主要因各地疫情相继达峰后险企正常展业逐步恢复同时预计后续宏观调控举措和政策工具将更加丰富经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改善本周银保监会发布一年期以上人身保险产品信息披露规则以下简称规则核心内容包括1要求险企披露一年期以上人身险产品宣传材料保障水平利益演示等并制定产品说明书2取消高中低三档演示利率表述调整分红型保险万能型保险为两档演示并调低演示利率水平与征求意见稿内容基本一致3下调投连险最高演示利率与此前征求意见稿相比最低演示利率由-1上调至1规则落地后短期可能会对险企储蓄型业务带来一定冲击主要因全面下调演示利率后部分看重产品高收益可能性的客户投保或受影响但长期有助于缓解险企利差损风险和压力降低消费者预期减少销售误导有利于引导行业健康发展整体看核心要点符合此前预期不影响行业方向判断当前保险股资产决定趋势仍在演绎对于经济修复的正向预期是提振估值的核心动力同时负债决定幅度仍在蓄力开门红进入12月后受2022年业务收官推进和疫情影响各家表现分化但考虑疫情影响减弱队伍规模企稳和储蓄需求回暖预期23年整体呈小幅正增或持平的态势L型反转是大概率事件关注后续人力规模以及新单销售情况个股方面建议关注负债端表现相对较优的中国人寿投资端有望明显反转的中国平安深耕个险转型的中国太保以及资产端弹性较高的新华保险证券行业本周证券II申万上涨179跑输沪深300指数103pct板块PB估值回升至130倍大盘回暖带动券商板块估值持续修复请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报中证协组织起草了证券公司网络和信息安全三年提升计划2023-2025从科技治理能力科技投入机制等六个方面制定了33项重点任务清单在科技投入机制上鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8或平均营业收入的6其中网络和信息安全投入不低于信息科技投入的7根据中证协数据2021年全行业IT投入占营收比重达到了67但仅有20家券商IT投入占营收比例超过6预计未来三年券商IT投入仍有较大的提升空间随着证券行业积极推动数字化和信息化转型将带来以金融信息化为主要业务的相关产业链的不断扩容持续看好券商板块估值与盈利能力过度错配下的修复价值从市场环境来看中央经济工作会议明确要保持流动性合理充裕券商将受益于宽松的市场环境当前股债比约为108从股债比判断市场下行空间有限从监管政策来看2022年来资本市场发行机制和交易机制改革继续深化期货期权等衍生品种类不断丰富境内外市场互联互通持续加速等政策为券商展业提供良好发展环境同时证监会明确将深入推进股票发行注册制改革全面注册制有望加快落地将带动券商投行投资做市等业务条线发展随着政策利好逐步释放经济复苏带动交易情绪回暖预计证券行业景气度将实现回升当前券商板块PB估值仅处于2012年来底部向上约75的底部区间具备较高的安全边际低估值叠加稳增长政策催化下板块估值修复空间充足选股方面看好三条主线一是受益于低基数短期业绩有望迎来反转的公司推荐自营业务弹性较大的东方证券二是长期具备盈利增长空间的公司推荐依托公司治理兑现业绩成长性的国联证券财富管理渠道端稀缺的龙头标的东方财富三是估值具备提升逻辑的公司推荐依托B端iFinD业务渗透率提高带动估值提升的同花顺公募基金进入下一轮景气周期后大资管业务重定价的广发证券风险提示利率下行市场大幅波动政策落地不达预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-