事件：1月6日中证协向券商下发《网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》征求意见稿，鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%。
　　点评：
　　本次要求相比前次提升。根据2008年中证协颁布的《证券期货经营机构信息技术治理工作指引（试行）》，原则上证券期货经营机构最近三个财政年度IT投入平均数额不少于最近三个财政年度的平均净利润的6%，或不少于最近三个财政年度平均营业收入的3%，本次净利润比例提升为8%，营收提升为6%，要求提升明显。
　　目前行业均值IT投入已达标，但大券商投入占比整体情况差于小券商。根据中国证券业协会，2019-2021三年证券IT投入占当年收入比例平均值6.32%，其中2021年达到6.77%，均已超过本次6%的要求。
　　在2021年收入前20的券商中，可以发现部分大型券商IT投入占收入比例未达标。如中信证券、国泰君安、招商证券等。实际上，部分小券商和新建券商IT投入占比较高，部分超过了10%，我们认为可能基础IT投入刚性，而此类券商收入较低，因此投入比例高。
　　假设全部券商达到6%收入要求标准，增量市场约22亿元。我们计算了券商2019-2021三年信息科技平均投入和平均营业收入，以下是未达到6%比例的券商。假设全部达标，则按照过去三年平均收入计算，增量信息和投资金额约22亿元。
　　重点推荐：1）恒生电子：目前证券核心交易系统市占率约40-50%，充分受益下游客户IT支出提升，新产品UF3.0已经与与东方证券、招商证券、华泰证券、浙商证券、山西证券、方正证券等多家券商合作建设；
　　2）金证股份：前20名券商中10家核心交易系统由金证完成。新一代基于分布式微服务架构系统在安信证券整体全面上线，部分模块在中泰，国元等券商也得到应用；
　　3）顶点软件：核心系统信创化走在行业前列，A5系统在东吴证券全面上线运行，未来有望随着券商核心系统信创要求提升，充分受益。
　　风险提示：政策落地不及预期、新增IT模块需求不达预期、新产品推广较慢等。

研究报告全文：行业及产计算机业软件开发2023年01月08日行中证协对券商IT投入提出更高要求业研究看好金融IT行业点评行业点评相关研究本期投资提示事件1月6日中证协向券商下发网络和信息安全三年提升计划2023-2025征求证券证券分析师意见稿鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8或平洪依真A0230519060003研均营业收入的6究hongyzswsresearchcom刘洋A0230513050006报liuyang2swsresearchcom点评告联系人本次要求相比前次提升根据2008年中证协颁布的证券期货经营机构信息技术治理工洪依真862123297818作指引试行原则上证券期货经营机构最近三个财政年度IT投入平均数额不少于最hongyzswsresearchcom近三个财政年度的平均净利润的6或不少于最近三个财政年度平均营业收入的3本次净利润比例提升为8营收提升为6要求提升明显目前行业均值IT投入已达标但大券商投入占比整体情况差于小券商根据中国证券业协会2019-2021三年证券IT投入占当年收入比例平均值632其中2021年达到677均已超过本次6的要求在2021年收入前20的券商中可以发现部分大型券商IT投入占收入比例未达标如中信证券国泰君安招商证券等实际上部分小券商和新建券商IT投入占比较高部分超过了10我们认为可能基础IT投入刚性而此类券商收入较低因此投入比例高假设全部券商达到6收入要求标准增量市场约22亿元我们计算了券商2019-2021三年信息科技平均投入和平均营业收入以下是未达到6比例的券商假设全部达标则按照过去三年平均收入计算增量信息和投资金额约22亿元重点推荐1恒生电子目前证券核心交易系统市占率约40-50充分受益下游客户IT支出提升新产品UF30已经与与东方证券招商证券华泰证券浙商证券山西证券方正证券等多家券商合作建设2金证股份前20名券商中10家核心交易系统由金证完成新一代基于分布式微服务架构系统在安信证券整体全面上线部分模块在中泰国元等券商也得到应用3顶点软件核心系统信创化走在行业前列A5系统在东吴证券全面上线运行未来有望随着券商核心系统信创要求提升充分受益风险提示政策落地不及预期新增IT模块需求不达预期新产品推广较慢等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评事件1月6日中证协向券商下发网络和信息安全三年提升计划2023-2025征求意见稿鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8或平均营业收入的6点评本次要求相比前次提升根据2008年中证协颁布的证券期货经营机构信息技术治理工作指引试行原则上证券期货经营机构最近三个财政年度IT投入平均数额不少于最近三个财政年度的平均净利润的6或不少于最近三个财政年度平均营业收入的3本次净利润比例提升为8营收提升为6要求提升明显目前行业均值IT投入已达标但大券商投入占比整体情况差于小券商根据中国证券业协会2019-2021三年证券IT投入占当年收入比例平均值632其中2021年达到677均已超过本次6的要求表12019-2021证券IT投入情况2019202020213年平均IT投入占收入比例614595677632IT投入占净利润比例1731152615061567资料来源中国证券业协会申万宏源研究在2021年收入前20的券商中可以发现部分大型券商IT投入占收入比例未达标如中信证券国泰君安招商证券等实际上部分小券商和新建券商IT投入占比较高部分超过了10我们认为可能基础IT投入刚性而此类券商收入较低因此投入比例高表22021年收入排名前20券商IT投入情况证券公司营业收入亿元净利润亿元信息技术投入亿元IT投入占当年收入比例2019-2021IT投入复合增速中信证券417472310017374162350国泰君安281941501315355451131华泰证券254681334623389183946招商证券226871164512785633127海通证券221911282712095451899中信建投206951023911645633490广发证券202581085410745301350国信证券19319101159685011350银河证券191351043010695595214东方证券1319953729437142171平安证券10174374310119931455安信证券951342449179642505光大证券946934846436792906中泰证券946632009259782358兴业证券909247436807482774长江证券751224105066733549东方财富730049366568982467请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共5页简单金融成就梦想行业点评证券公司营业收入亿元净利润亿元信息技术投入亿元IT投入占当年收入比例2019-2021IT投入复合增速方正证券710618225567831003资料来源中国证券业协会申万宏源研究假设全部券商达到6收入要求标准增量市场约22亿元我们计算了券商2019-2021三年信息科技平均投入和平均营业收入以下是未达到6比例的券商假设全部达标则按照过去三年平均收入计算增量信息和投资金额约22亿元表3券商2019-2021平均信息化投入与平均营业收入比例证券公司营业收入亿元净利润亿元信息化投入亿元IT投入占收入比例IT投入占净利润比例中信证券342511674414164148国泰君安2447411591139156812招商证券188179473101754111海通证券187821107510085379中信建投17863841787649110广发证券17834947795053310国信证券15942721484452912银河证券15285763475949710光大证券10044212951050824长江证券7102205438454119浙商证券4363159724756715华西证券4208165516940210长城证券3692142021859115东北证券3648132120756916西部证券3404108115646014民生证券289389113245715华福证券2505112413453412中银国际301488118059620华安证券275912671093979渤海证券272812821114099东莞证券237780113255717财信证券191558710454418开源证券233751010143220首创证券155863106038610中航证券156763207749312申港证券117023905849824国开证券1461-032080546-253中天国富87512104955740中邮证券69719603448617资料来源中国证券业协会申万宏源研究重点推荐1恒生电子目前证券核心交易系统市占率约40-50充分受益下游客户IT支出提升新产品UF30已经与与东方证券招商证券华泰证券浙商证券山西证券方正证券等多家券商合作建设2金证股份前20名券商中10家核心交易系统请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共5页简单金融成就梦想行业点评由金证完成新一代基于分布式微服务架构系统在安信证券整体全面上线部分模块在中泰国元等券商也得到应用3顶点软件核心系统信创化走在行业前列A5系统在东吴证券全面上线运行未来有望随着券商核心系统信创要求提升充分受益表4金融IT行业重点公司估值表证券代码公司名称202316Wind一致预期归母净利润亿元PEPBLF总市值2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E亿元600570恒生电子8021464132318182284556144351403600446金证股份10524936145557142292318293603383顶点软件8113717624131859463426651资料来源Wind资讯申万宏源研究风险提示政策落地不及预期新增IT模块需求不达预期新产品推广较慢等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共5页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投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