PVC当前处于弱现实强预期的纠结局面。宏观方面地产政策引发乐观预期，现实中供需趋于宽松下现货高价阻力较大。下游陆续放假节前需求弱，结合社库已重新步入累库阶段，厂库高位，库存压力将考验未来需求兑现。出口方面，亚洲市场维持偏强给予支撑，但据贸易商了解上周出口已有转弱。预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主，暂看6100~6500区间运行，高抛安全性或更高，可关注高位试空机会。

研究报告全文：PVC期货周报强预期弱现实建议观望等待作者广发期货发展研究中心化工组广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月8号指标与观点指标运行情况观点电石市场价格局部上涨乌海地区主流出厂价格在3700元吨但鉴于成本压力电石厂利润估算处于小幅亏损截至1月5日电石行业开工率电石提升至7031环比-092供应出现下降内蒙地区限电导致企业开工不足乌海河南区域电石企业临时检修需求有所恢复PVC开工中性提升临近春节备货积极性提升电石市场货源紧张预计价格或上涨截至1月5日PVC整体开工负荷率7794环比提升198个百分点其中电石法PVC开工负荷率765环比提升203个百分点乙烯法PVC开中性供应工负荷率8311环比提升186个百分点环比偏空卓创社库截至1月6日华东样本库存2145万吨华南样本库存428万吨总样本仓库总库存2573万吨较上一期增加739同比增6462库存中性偏空隆众厂库截至1月6日PVC隆众样本厂库达到4864万吨环比累库209万吨同比仍处高位上游预售订单增267万吨至6588万吨电石价格出厂价上涨原料兰炭大稳小动估算下电石厂利润处于-30元吨附近外采电石法利润在-1000元吨持续处于深度亏损中而由于利润估值偏低烧碱利润已走弱至亏损整体看氯碱一体化利润在600元吨环比维持承压同比压力较大近期传拟放宽地产企业三道红线考核延长过渡期并放松杠杆限制进一步给予地产需求修复预期情绪偏强现实看据资讯商及贸易商调下游研制品企业开工下降明显主因元旦放假原因导致整体行业看春节前制品企业部分仍有复工生产放假计划从本周末持续至1月底为多中性偏空样本下游订单在15天左右同比明显低或导致需求难释放高价货源抵触强原料库存及制品库存现均处于高位对PVC采购积极性形成抑制出口截至1月5日亚洲PVC市场价格环比上调30-60美元吨CFR中国涨55报885美元吨CFR东南亚涨60报880美元吨CFR印度涨30报进出口930美元吨估算出口利润处于盈亏线上方理论出口窗口打开据贸易商信息印度市场台塑2月预售量当日售罄需求仍存乙烯法上游出中性偏多口订单排至2月供应量受限2月中下旬美国与中国货物集中到港印度补库充足情绪或入尾声数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心主要观点本周策略上周策略PVC当前处于弱现实强预期的纠结局面宏观方面地产政策引发乐观预期现实中供需趋于宽松下现货高价阻力较大下游陆续放假节前需求弱结合社库已重新步入累库阶段厂库高位库存压力将61006500震荡为主谨慎偏空PVC考验未来需求兑现出口方面亚洲市场维持偏强给予支撑但据贸易商了解上周出口已有转弱预关注高位布空机会关注64006500上方压力计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看61006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心目录01行情回顾02原料及其产业链相关品03聚氯乙烯供需及库存04聚氯乙烯进出口一行情回顾走势回顾950000四月开始国内需求偏弱宏观数据悲观疫情逻辑下PVC震荡下行900000850000美联储加息市场交易衰退逻辑国内黑色系大幅下跌电石价格连续数周下跌需求回补证伪社会库存逆季节性累库800000春节前后节前整体氛围好转俄乌冲突下原油强势上涨海外观望情绪渐重下PVC大幅下挫叠加补库需求PVC震荡缓慢上行国内冬奥会结束及部分地区而节后在需求恢复不及预期下疫情有所缓和下预期需求好转750000出现回调叠加原料电石价格上涨PVC再度走强前期宏观转暖地产政策引发市场乐观700000预期社会库存连续去化近期出口利好支撑盘面震荡上行近期上游提负下游降负市场高价成交难价格震荡反复650000600000金九银十暂看PVC需求未有实际起色阶段性的利润压力疫情及限电带来供应端的扰动大方向在高库存下仍是逢高空局面5500002022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-06期货收盘价活跃合约PVC日数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心PVC现货PVC现货主流价华东乙电价差10500001900009500001500008500001100007500006500007000055000030000-10000112131415161718191101111121华东乙烯法PVC华南乙烯法PVC华东电石法PVC华南电石法PVC201820192020202120222023华南-华东电石法价差国内PVC市场现货价格上涨PVC期货价格今日震荡后上行贸易商报盘50000随期货上行有所上调早间部分点价货源略有优势偏高报盘仍难成交40000下游观望意向较强整体成交气氛一般300005型电石料华东主流现汇自提6220-6320元吨华南主流现汇自提20000100006180-6300元吨河北现汇送到6030-6130元吨山东现汇送到6150-0006230元吨112131415161718191101111121-10000华东乙电价差在145元吨华南-华东电石法SG-5型PVC价差在50元吨-20000-30000均处于近五年同期低位201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心PVC基差同比偏低位5-9价差平稳运行PVC基差5-9价差200010001700750140050011002508000112131415161718191101111121500-250200-500-100-750112131415161718191101111121-400-1000201820192020202120222023201820192020202120222023PVC活跃合约持仓量PVC注册仓单10500002000000900000160000075000060000012000004500008000003000004000001500000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心二原料及其产业链相关品兰炭开工率维持在3408市场价格暂稳煤炭相关期货兰炭价格元吨40000020500042000033400037600018000026800033200020200028800015500013600024400070000200000130000期货收盘价活跃合约焦煤元吨期货收盘价活跃合约焦炭元吨神木兰炭中料石嘴山兰炭中料神木兰炭小料石嘴山兰炭小料兰炭月度产量万吨兰炭开工率42006000400051003800420036003300340032002400300015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心电石电石价格元吨电石企业利润元吨电石开工率570000250090005200002100820017004700001300740042000090037000066005001005800-3001121314151617181911011111212022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052022-01-055000-700112131415161718191101111121电石西北到货价元吨电石华北到货价元吨201820192020202120222023201820192020202120222023电石华东到货价元吨电石华南到货价元吨电石产能及增速万吨电石月度产量万吨电石市场价格局部上涨区域电石价元吨乌海地区主流出厂价格42005002700在3700元吨但鉴于成本压力电石厂利润估算处于小幅亏损3500300255028001002400截至1月5日电石行业开工率提升至70312100-1002250环比-0921400-3002100供应出现下降内蒙地区限电导致企业开工不足700-5001950乌海河南区域电石企业临时检修需求有所恢0-700180020182019202020212022E2023E112131415161718191101111121复PVC开工提升临近春节备货积极性提升产能产量产能增速201820192020202120222023电石市场货源紧张预计价格或上涨数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱周度利润亏损扩大对一体化利润带来压力32液碱山东市场价元吨山东烧碱周度毛利元吨烧碱开工率1800007000009000600000850015000050000080001200004000007500300000900002000007000600001000006500000300006000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-100000112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023烧碱月度产量万吨烧碱月度出口量万吨氧化铝月度产量万吨35750340700320283006502128060014260550724050022004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心PVC相关品小结电石电石市场价格局部上涨乌海地区主流出厂价格在3700元吨但鉴于成本压力电石厂利润估算处于小幅亏损截至1月5日电石行业开工率提升至7031环比-092供应出现下降内蒙地区限电导致企业开工不足乌海河南区域电石企业临时检修需求有所恢复PVC开工提升临近春节备货积极性提升电石市场货源紧张预计价格或上涨烧碱烧碱厂利润周度估算小幅回升但仍处于亏损截至1月6日在-150元吨附近对氯碱一体化利润带来压力数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心三聚氯乙烯供需供应开工率延续提升利润压力下同比仍偏低PVC电石法开工率PVC乙烯法开工率PVC整体开工率900090008700850082008200800074007700750066007200700065005800670060005000620011213141516171819110111112111213141516171819110111112111213141516171819110111112120182019202020212022202320182019202020212022202320182019202020212022202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