综合来看，上周行情冲高回落主因在于对供应减量和出口预期的交易，随后炒作预期情绪有所冷却，且下游消费走弱提前放假的工厂较多，再加上现货销售走弱，行情下行。预计春节前后，盘面利空主要还是集中在下游和终端需求走弱，而阶段性利多在于2022年，包括2023年供应增量落地时间延后，加上总产下降出口小幅增加。因此盘面走势仍以区间运行概率较大，建议节前维持震荡偏空思路操作，仅供参考。

研究报告全文：聚烯烃周报需求端走向季节性低位短期建议维持偏空思路对待广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月8日品种观点品种主要观点本周策略上周策略单边建议沿下边际离场单边建议延续波段策略振幅区综合来看上周行情冲高回落主因在于对供应减量和出口预期的交易随后炒作预期PP75507850LL7900间PP76007880LL7900情绪有所冷却且下游消费走弱提前放假的工厂较多再加上现货销售走弱行情下8200L05-09反套压力位8200短期谨慎空单持有聚烯烃行预计春节前后盘面利空主要还是集中在下游和终端需求走弱而阶段性利多在1050PP-3MA谨慎空单持有L05-09反套继续持有于2022年包括2023年供应增量落地时间延后加上总产下降出口小幅增加因此波段操作-5000L-P价差缩8090PP-3MA谨慎空单持有盘面走势仍以区间运行概率较大建议节前维持震荡偏空思路操作仅供参考窄PP-V价差缩窄沿下边际止波段操作-5000盈11501250仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP国际油价回落令油制成本短期承压加重甲醇及丙烯面临下游近期油制线型成本有所回落截止1月5日油制线型利润在233订单减弱成本端同样面临下降压力丙烷港口价格回落叠加元吨环比上周上涨411元吨预计下周原油价格走势小幅下成本端国内炼厂去库存降价增多令丙烷价格承压加重短期面临下行成本端对聚乙烯价格支撑将延续减弱行压力预计短期聚丙烯成本端支撑略有松动下周产量预估在5211万吨较本周增加094万吨库存方面2023年一季度聚丙烯市场投产装置仍旧较多其中广东石由于临近春节假期下游工厂备货陆续结束再加上计划停车化PP装置正在试车阶段预计1月份将有合格品产出海南炼装置不多供应压力逐渐显现需求减弱同时供应逐渐增加生产端化二期20万吨年条线已经试车成功广西鸿宜中化弘润等装生产企业库存小幅积累预计下周中国聚乙烯生产企业样本库置在1月份都有开车运行计划存量在39万吨左右库存将转跌为涨美元指数小幅走高进口利润下滑而国内下游开工情况下滑市场订单受限下游工厂节前采购补库情况不多市场成交氛11月中国聚丙烯进口量在4059万吨环比-501进口均进口端围清淡国内贸易商接盘意愿度较低预计12月份进口量在价108106美元吨环比-114118万吨左右环比-686预计企业库存达到39万吨左右库存趋势维持涨势主要因为计划内停车检修装置不多部分装置临时性停车对装置减损临近春节假期虽然生产企业积极去库但是下游工厂备货陆量产生影响关于后市疫情影响持续下游工厂开工率提升库存端续结束再加上计划停车装置不多供应压力逐渐显现需求困难生产企业维持低负荷开工因此预计下周装置检修损失减少但是供应逐渐增加生产企业库存小幅积累量或维持在6万吨左右仍需要关注临时性开停车装置下游工厂放假模式陆续开启节前原料补仓意向偏低维持低包装膜企业部分订单积累较少预计节前包装膜开工环比下跌仓运行为主因对节后市场预期有限预计节前需求延续缩量8-12左右工厂存提前陆续放假预期其余品种企业开工需求端模式塑编数据显示塑编样本企业订单天数较上周01天也将维持下跌的趋势BOPP样本企业原料库存天数较上周-318基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5聚烯烃期价本周小幅反弹需求端弱势打压盘面但强预期仍有支撑6热点聚焦原油和化工煤利空压力增加预计成本支撑下方空间打开PP端期现价格和成本对比PE端期现价格和成本对比95001100089819000100438607100008451850080827928800077807735776477519000756984688290750080958094806581648000772476317000655768346500700060006000550050005000原油方面市场对经济衰退的忧虑随时可能加剧利空压力加上美国疲弱的经济数据市场信心不足成主导因素预计下周原油成本端价格下探为主煤炭方面近期港口市场情绪进一步转弱贸易商对市场持谨慎态度选择低价抛货下游电厂对高价煤接受度较低继续压价还盘以刚需采购为主预计下周价格维稳没有明显反弹动力丙烷港口价格回落叠加国内炼厂去库存降价增多令丙烷价格承压加重短期面临下行压力预计短期聚烯烃各路线成本端支撑略有松动使得PP和LL期价下行空间进一步打开7LL05-09反套可以持续跟踪短期压力位在1050建议持续跟踪LL05-09反套策略主因供应端投产压力较为集中在05合约而上半年LL终端需求仍受疫情影响需要更长时间去修复从而实现强预期而上半年LL终端出口预计仍处于底部复苏阶段且05合约成本支撑较09合约相对弱势因此综合来看上半年供需压力主要集中在05合约也就是说05合约比09更弱8主要矛盾供应增量较多给到05且上半年库存去化不理想2023年国内PE装置投产计划库存端上半年累库压力明显将压制05上方空间企业全称装置类型产能投产时间45山东劲海化工有限公司HDPE402023年1月底40中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司全密度40202312年月底月初35中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司HDPE402023年1月底2月初30中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司全密度402023年1月底2月初中国石化海南炼油化工有限公司HDPE302023年2月10日25中国石化海南炼油化工有限公司全密度302023年2月10日20福建古雷石化有限公司一期LDPEEVA302023年2月份15宁夏宝丰能源集团股份有限公司三期LDPEEVA252023年6月宁夏宝丰能源集团股份有限公司三期HDPE402023年6月10山东裕龙石化有限公司1HDPE302023年11月5山东裕龙石化有限公司2HDPE452023年11月0山东裕龙石化有限公司1FDPE50202311日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日年月日日日日日178926593411111117172113151918211021311527202925262830302324月月月月月月月月月月月1月202311月月月月月月月月月月月月山东裕龙石化有限公司2FDPE50年月月78月月569月月月月月月月34月111276235891012411573689412101112山东裕龙石化有限公司UHMWPE102023年11月102019年2020年2021年2022年2023年总计--500--节假日前LL继续累库且预计第二波感染将导致国内多个区域感染人数明显上升部分终端需求节奏继续押后供需矛盾集中在05合约9L-P价差策略短期供需矛盾差异价差做缩为主10主要矛盾PP端出口小幅拉动得益于海外基建需求增长LL继续累库PP内外盘价格趋势平稳印度PMI景气度不断提升30000025000020000015000010000050000PP-HCFR远东CFR东南亚PP-HFOB中东PP-HFAS休斯顿PP-H西北欧FD拉丝LL库存比PPPE库存比14030012025010020008015006010004002005000000011PP-3MA正套空单谨慎持有警惕甲醇端年底需求减弱影响12价格和比价L-P价差走弱且期现价差之间走势差异缩小聚烯烃基差走弱LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692568939411171717121619101810181321151414272525232028262230252629223024月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月5月月月月月23月5689月月月月月月月月月月47月11111571226688101234977233568994111210111212102002019年2020年2021年2022年2023年100L-V价差不断扩大期现价格差异变大3000020005001000300-1000-1000100-2000-200-100-3000-4000-300-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417172110101318132727302020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月月6月月月月月21115122389438679410112022-11122022-012022-102022-122023-012022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092022-042019年2020年2021年2022年2023年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差14PP跨月价差变动情况05-09价差收窄01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717182110131013272727273020302020302030242424242727203020302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月月6月月月月21111111115125122389238944512238943838679679443867941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2023-01-067695007655007695007693002023-01-057695007648007695007695002023-01-047767007755007767007760002023-01-037865007815007865007847002023-01-027825007783007825007800002022-12-307825007783007825007800002022-12-2976750077090076750076650015LL跨月价差变动情况05-09价差处于收窄阶段01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化80040040030060020020040001002000-2000-100-400-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717181321101013272727273020302020302030242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月6月月月2月月1111111115125122389238944512238943838679679443869741010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年期货收盘价活跃合约线型低密度聚期货收盘价1月交割连续线型低密度期货收盘价5月交割连续线型低密度期货收盘价9月交割连续线型低指标名称乙烯LLDPE聚乙烯聚乙烯密度聚乙烯2023-01-068031008034008031008011002023-01-058008008034008008007981002023-01-048071008039008071008048002023-01-038202008228008202008165002023-01-028159008146008159008130002022-12-308159008146008159008130002022-12-2980250080350080250079900016PP拉丝排产下滑但产量依旧处于高位PP主力合约基差变化标品-非标价差2500150020001000150050010000500-5000-500-1000-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111177388238295699544111111111117171819191315311619151921131210212115141427272322262925302923253026202222252830203024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月月月7月67月月月2358月589月月月月月月月月月月月月月月月月月63411119111275671356810123812244411757236892368995411101112101112101012122020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况456540603555503045254020351530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日337924452917892659341111111324152417282029122313231425152516261222122130182717172113151918211021311527202930232526283024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月1月月2月月3月月4月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月78月月569月月月月月月月34月111211223344556677889911127623589101241157368941210111010111111121210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年17拉丝现货跨区套利华东至西北套利窗口可能打开拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111666929269292692926444161616182112161912191821121619121918211216191219292929232323262629232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7773月683月683月68月月月月月月月月月月月月月月月2221111111112569122569122569124447773893893894441111111010101212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年18PP地区价差变动华北基差负值华南维持弱势华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年19拉丝与非标价格差异高熔共聚价格回升带动价差走高拉丝与非标价差情况120010008006004002000-200-400-600-800低熔共聚-拉丝高熔共聚-拉丝注塑-拉丝BOPP-拉丝拉丝-粉料纤维-拉丝薄壁-拉丝20