行情回顾
　　本周（1.2-1.8）上证综指上涨2.21%，创业板上涨3.12%，公用事业板块上涨2.72%，环保板块上涨2.70%，煤炭板块上涨0.03%，碳中和板块上涨3.63%。
　　每周专题：
　　国家能源局1月6日就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，按照党中央提出的新时代“两步走”战略安排要求，锚定2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的战略目标，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）。
　　当前至2030年为加速转型期，蓝皮书中对对应发展规划为：1）电源：推动新能源成为发电量增量主体，装机占比超40%、发电量占比超20%；煤电继续发挥主体电源作用，2030年前装机和发电量仍将适度增长。2）电网：进一步扩大跨省跨区通道规模、提升电力资源配置能力；配电网成为有源供电网络，智能电网进入发展起步期。3）用户侧灵活调节和响应能力提升至5%以上，非化石能源消费比重达到25%。4）储能：多应用场景多技术路线规模化发展，重点满足系统日内平衡调节需求；2030年抽水蓄能装机规模达1.2亿千瓦以上。
　　行业要闻：
　　四川省发改委、四川省能源局发布关于印发《加快推进多能互补电源建设的激励措施》的通知（川发改能源〔2022〕721号），提出支持火电+新能源资源配套开发。鼓励企业投资建设天然气发电、煤电新建（扩能）及“三改联动”改造项目，按照在建、新建项目新增装机容量等量配置、存量煤电机组“三改联动”新增调峰容量的2倍配置新能源资源。
　　商务部等10部门联合印发《关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知》，鼓励对国家级经开区发展风电、光电、地热等清洁能源予以支持，推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易，持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例。
　　1月5日，国家能源局印发《关于加强直流输电系统安全管理的通知》，强调加强直流近区风光集中地电网运行管理！研究制定防止新能源大面积脱网反事故措施。
　　投资建议：
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：政策释放不及预期等。

研究报告全文：2023年01月08日公用事业及环保产业行业研买入维持评级行业周报究证券研究报告石油化工组分析师许隽逸执业S1130519040001xujunyigjzqcomcn国家能源局2030年新能源装机占比超40行情回顾本周12-18上证综指上涨221创业板上涨312公用事业板块上涨272环保板块上涨270煤炭板块上涨003碳中和板块上涨363每周专题国家能源局1月6日就新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿公开征求意见按照党中央提出的新时代两步走战略安排要求锚定2030年前实现碳达峰2060年前实现碳中和的战略目标以2030年2045年2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点制定新型电力系统三步走发展路径即加速转型期当前至2030年总体形成期2030年至2045年巩固完善期2045年至2060年当前至2030年为加速转型期蓝皮书中对对应发展规划为1电源推动新能源成为发电量增量主体装机占比超40发电量占比超20煤电继续发挥主体电源作用2030年前装机和发电量仍将适度增长2电网进一步扩大跨省跨区通道规模提升电力资源配置能力配电网成为有源供电网络智能电网进入发展起步期3用户侧灵活调节和响应能力提升至5以上非化石能源消费比重达到254储能多应用场景多技术路线规模化发展重点满足系统日内平衡调节需求2030年抽水蓄能装机规模达12亿千瓦以上行业要闻四川省发改委四川省能源局发布关于印发加快推进多能互补电源建设的激励措施的通知川发改能源2022721号提出支持火电新能源资源配套开发鼓励企业投资建设天然气发电煤电新建扩能及三改联动改造项目按照在建新建项目新增装机容量等量配置存量煤电机组三改联动新增调峰容量的2倍配置新能源资源商务部等10部门联合印发关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知鼓励对国家级经开区发展风电光电地热等清洁能源予以支持推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例1月5日国家能源局印发关于加强直流输电系统安全管理的通知强调加强直流近区风光集中地电网运行管理研究制定防止新能源大面积脱网反事故措施投资建议火电建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业国电电力华能国际等新能源发电建议关注新能源龙头三峡能源核电建议关注电价市场化占比提升背景下核电龙头企业中国核电风险提示电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题63行业数据跟踪931煤炭价格跟踪932天然气价格跟踪1133碳市场跟踪124行业要闻125上市公司动态136投资建议147风险提示14图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表12全国分电源装机量和装机结构结构情况7图表13新型电力系统三步走发展路径7图表14十四五分电源发电结构预测8图表15十四五分电源装机结构预测亿千瓦8图表16大电源大电网与分布式电力系统互联示意图8图表172011A-110M22电网投资完成情况亿元9图表18中性假设21-25年电化学储能CAGR1009图表19源网侧占比超9成23年预测值9图表20欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21广州港印尼煤库提价Q550010图表22山东滕州动力煤坑口价Q550010图表23环渤海九港煤炭场存量11图表24IPE英国天然气价11图表25美国HenryHub天然气价11图表26国内LNG到岸价12图表27全国碳交易市场交易情况12图表28分地区碳交易市场交易情况12图表29上市公司股权质押公告13图表30上市公司大股东增减持公告13图表31上市公司未来3月限售股解禁公告14敬请参阅最后一页特别声明3行业周报1行情回顾本周12-18上证综指上涨221创业板上涨312公用事业板块上涨272环保板块上涨270煤炭板块上涨003碳中和板块上涨363从公用事业子板块涨跌幅情况来看光伏板块涨幅最大上涨859水电板块涨幅最小上涨013从环保子板块涨跌幅情况来看大气治理板块涨幅最大上涨508水务及水治理板块涨幅最小上涨133图表1本周板块涨跌幅76543210-1-2电计建通家轻房汽碳有机基建食公环医钢电国传非银石纺综商煤交美农社力算筑信用工地车中色械础筑品用保药铁子防媒银行油织合贸炭通容林会设机材电制产和金设化装饮事生军金石服零运护牧服备料器造属备工饰料业物工融化饰售输理渔务来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅61095847362541302大环固综水气保废合务1治设治环及0理备理境水光风电燃火其热核水治治伏电能气电他力电电理理综能服合源务服发务电来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股芯能科技东旭蓝天涪陵电力佛然能源聆达股份跌幅前五个股ST科林深圳能源ST浩源电投产融金山股份环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股同兴环保百川畅银路德环境上海洗霸大地海洋跌幅前五个股国中水务惠城环保力源科技恒合股份中创环保煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股金能科技未来股份兰花科创华阳股份敬请参阅最后一页特别声明4行业周报郑州煤电跌幅前五个股山西焦煤山煤国际兖矿能源中煤能源冀中能源图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股30ST科林深圳能源ST浩源电投产融金山股份02520-51510-105-150芯能科技东旭蓝天涪陵电力佛燃能源聆达股份-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股35国中水务惠城环保力源科技恒合股份中创环保300-225-420-615-8-1010-125-140-16同兴环保百川畅银路德环境上海洗霸大地海洋-18来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股4山西焦煤山煤国际兖矿能源中煤能源冀中能源03-221-40-6金能科技未来股份兰花科创华阳股份郑州煤电来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年1月7日沪深300估值为1092倍TTM整体法剔除负值中游光伏设备板块风电设备板块电池设备板块电网设备板块储能设备板块PE估值分别为26752808324422961022上游能源金属板块PE估值为2668下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为23774654对应沪深300的估值溢价率分别为152164205116-004151124338敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表10碳中和上中下游板块PE估值情况500中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游-光伏下游-风电沪深3004504003503002502001501005002023-01-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-06来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率30中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备2520151050-52021-01-062022-05-062022-08-062022-11-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-06-062022-07-062022-09-062022-10-062022-12-062023-01-06来源Wind国金证券研究所2每周专题国家能源局1月6日就新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿公开征求意见蓝皮书中提到构建新型电力系统是一项复杂而艰巨的系统工程不同发展阶段特征敬请参阅最后一页特别声明6行业周报差异明显需统筹谋划路径布局科学部署有序推进截至2021年底我国各类电源总装机规模238亿千瓦西电东送规模达到29亿千瓦全国形成以东北华北西北华东华中东四省和川渝藏南方六大区域电网为主体区域间异步互联的电网格局电力资源优化配置能力稳步提升电力供应保障能力稳步夯实图表12全国分电源装机量和装机结构结构情况25火电水电核电风电光伏129115201021389212873104979215105020172018201920202021来源Wind中电联国金证券研究所按照党中央提出的新时代两步走战略安排要求锚定2030年前实现碳达峰2060年前实现碳中和的战略目标以2030年2045年2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点制定新型电力系统三步走发展路径即加速转型期当前至2030年总体形成期2030年至2045年巩固完善期2045年至2060年图表13新型电力系统三步走发展路径来源国家能源局国金证券研究所当前至2030年为加速转型期蓝皮书中对源网荷储及市场机制在该时期的发展路径做了清晰规划电源1新能源集中式与分布式开发并举通过配储提升功率预测水平智慧化调度等方式提升可靠替代能力推动新能源成为发电量增量主体装机占比超40发电量占比超202煤电作为电力安全保障的压舱石继续发挥主体电源功能2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长重点围绕大型新能源基地负荷中心和电网重要节点等区域优化布局通过灵活性改造和节能减排改造进一步低碳化和提升调节能力我们预计2023-2025年风光新增装机合计分别为175195200GW装机规模年均敬请参阅最后一页特别声明7行业周报增速在20以上从发电量占比看预计到2025年风光发电量分别占比12490合计占比214相比2020年的95提升119提前完成风光发电量占比翻倍的十四五规划及蓝皮书发展目标图表14十四五分电源发电结构预测图表15十四五分电源装机结构预测亿千瓦燃煤燃气生物质发电水电核电风电光伏燃煤燃气生物质发电水电100核电风电90光伏风电-装机增速8040光伏-装机增速407060303050402020302010101000020182019202020212022E2023E2024E2025E来源Wind中电联国金证券研究所来源Wind中电联国金证券研究所电网进一步扩大跨省跨区通道规模提升电力资源配置能力分布式新能源接入配电网就地消纳使配电网成为有源供电网络智能电网进入发展起步期负荷推动电力消费模式创新整合分散化需求响应资源使用户侧灵活调节和响应能力提升至5以上促进终端用能电气化水平提升和电力低碳化非化石能源消费比重达到25储能多应用场景多技术路线规模化发展重点满足系统日内平衡调节需求抽水蓄能结合系统实际需求科学布局2030年装机规模达12亿千瓦以上日内调节为主的新型储能多种技术路线并存在源网荷各侧规模化布局市场电力市场逐步完善基本建成全国统一电力市场体系图表16大电源大电网与分布式电力系统互联示意图来源中电联国金证券研究所我们重申建议关注新型电力系统发展带来的电网特高压板块投资机会以及新能源装机增加带来的大储放量主配网投资需求双高预计十四五电网侧投资约25-3万亿元国家电网公司规划十四五投资2万亿推进电网转型升级其中主配网投资占比约各半但从需求判断实际投资额或为23-25万亿年均增速或超10南方电网公司十四五总体电网建设规划投资约6700亿元较十三五规划投资额增长33其中配网侧投资占比约48预计十四五期间特高压投资远超5000亿元新型电力系统源荷分离决定了大电网投资需求增加按800万千瓦输电能力的线路单条投资200亿元预计提效新增分别涉及投资1050亿元和1675亿元合计2725亿元其余仍有五条线路在敬请参阅最后一页特别声明8行业周报前期工作中按照每条线路200亿计算仍需投资1000亿另有包括闽粤联网等多条交流特高压线路需要建设特高压合计投资额超5000亿规模较第一轮特高压建设周期翻倍图表172011A-110M22电网投资完成情况亿元电网工程投资完成额亿元YoY60002017065000151264400010798682300053353000651102000-0690-170-2301000-5-6740-10201120122013201420152016201720182019202020212022来源Wind国金证券研究所预计21-25年国内三侧储能合计装机CAGR100新能源装机扩大利好有强配要求的国内大储电源侧仍会是增量装机的主要来源21年现有装机52GW悲观中性乐观假设25年有望提至6388181771GWh985GW强配要求下源网侧大储是装机主力假设122-25年集中式光伏装机40658184GW风电装机50556060GW2目前多数省份要求配套比例在10-15考虑电厂配套其他灵活性调节资源以及共享储能模式下电源侧需求转至电网侧故对实际配储比例做情景假设假设22-25年新能源配储比例581015悲观6101518中性10151820乐观图表18中性假设21-25年电化学储能CAGR100图表19源网侧占比超9成23年预测值累计装机悲观累计装机中性-GW-GW6累计装机-乐观GW悲观-YOYCAGR13中性-YOYCAGR中性-YOYCAGR120250电源侧100200电网侧80150用户侧601004020508100202020212022E2023E2024E2025E来源CNESA国金证券研究所来源CNESA国金证券研究所3行业数据跟踪31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价12月23日报价23850美元吨环比持平未有涨跌纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价12月23日报价40200美元吨环比下降43美元吨跌幅106广州港印尼煤Q5500本周15提库价最新报价为1206元吨环比下降43元吨跌幅345敬请参阅最后一页特别声明9行业周报山东滕州动力煤Q5500本周15坑口价最新报价为1200元吨环比下降40元吨跌幅323图表20欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06来源Wind国金证券研究所图表21广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05来源Wind国金证券研究所图表22山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表23环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨35003000250020001500100050002021-01-062022-01-062023-01-06来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价下跌本周IPE英国天然气价最新报价为17000便士色姆环比下降1605便士色姆跌幅863美国HenryHub天然气价上涨本周美国HenryHub天然气价最新报价为375美元百万英热环比下跌031美元百万英热跌幅764国内LNG到岸价格下跌本周全国LNG到岸价最新报价为2107元百万英热环比下跌599美元百万英热跌幅2214图表24IPE英国天然气价图表25美国HenryHub天然气价IPE英国天然气便士色姆美国HenryHub天然气价美元百万英热7003060025500204001530010200100500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表26国内LNG到岸价国内LNG到岸价元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周全国碳市场碳排放配额CEA最新报价5500元吨较前一周价格无变化本周福建碳排放权交易市场成交量最高为5366万吨碳排放平均成交价方面成交均价最高为福建市场的3045元吨本周北京上海广东深圳天津重庆湖北未参与碳排放权交易市场图表27全国碳交易市场交易情况图表28分地区碳交易市场交易情况周成交量吨全国碳市场碳排放配额CEA最新价706000003560500000305025404000003020300000201510200000100100000500北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所4行业要闻四川省支持火电新能源资源配套开发近日四川省发改委四川省能源局发布关于印发加快推进多能互补电源建设的激励措施的通知川发改能源2022721号提出支持火电新能源资源配套开发鼓励企业投资建设天然气发电煤电新建扩能及三改联动改造项目按照在建新建项目新增装机容量等量配置存量煤电机组三改联动新增调峰容量的2倍配置新能源资源该条适用于在建和新建的煤电天然气发电项目httpsnewsbjxcomcnhtml202301061281573shtml10部门对国家级经开区发展风光等清洁能源予以支持商务部发展改革委工业和信息化部自然资源部生态环境部交通运输部海关总署税务总局市场监管总局银保监会等10部门联合印发关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知以下简称通知通知提敬请参阅最后一页特别声明12行业周报出推进绿色低碳循环发展支持国家级经开区内制造业企业积极创建绿色制造标杆支持国家级经开区创建生态文明建设示范区生态工业园区大力发展环境友好型绿色产业引入绿色低碳技术通过绿色升级改造推进低碳转型和节能减排鼓励对国家级经开区发展风电光电地热等清洁能源予以支持推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例httpsnewsbjxcomcnhtml202301061281358shtml国家能源局加强直流近区风光集中地电网运行管理研究制定防止新能源大面积脱网反事故措施1月5日国家能源局印发关于加强直流输电系统安全管理的通知文件提出电力相关管理部门应重视大规模新能源通过直流外送的网源统筹规划在直流工程的送受端同步规划布局一定规模的配套常规电源或调相机静止无功补偿装置等支撑性资源并督促相关项目业主按期建成投产确保交流系统具有充足的惯量和电压支撑httpsnewsbjxcomcnhtml202301051281123shtml5上市公司动态图表29上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期江苏华宏实业集团华宏科技国泰君安证券5062202315有限公司江苏华宏实业集团华宏科技招商证券3650202315有限公司浙江睿洋科技有限聚光科技中信建投证券3225202315公司山东水发控股集团江苏银行杭州分水发燃气100202313有限公司行北京中技知识产华通热力赵一波4502022122620241218权融资担保盐城市国能投资有江苏新能苏州银行38002022122920241229限公司郑州煤炭工业集河南中豫信用增郑州煤电400020221230202466团有限责任公司进金能科技秦庆平国泰君安592202314202414来源Wind国金证券研究所图表30上市公司大股东增减持公告净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股卓锦股份11减持-105-102307813428中持股份11减持-157-147206225532盛剑环境42减持-1-4300112507景津装备22减持-881-2687615357668芯能科技51减持-572-772711450000开滦股份11增持14489836091158780新奥股份11减持-5-78000309866军信股份11增持3554500941001仕净科技11减持-2-6300113333敬请参阅最后一页特别声明13行业周报净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股聚光科技11减持-53-191401245252碧水源21减持-2239-10722062362421华宏科技11减持-1-1000058195京蓝科技11减持-152-421015102367华控赛格11减持-217-900022100667来源Wind国金证券研究所图表31上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本变动后流通A股简称解禁日期解禁数量万股占比万股万股中科环保2023-1-921424114718800149330412318电投产融2023-1-942811453538341859664563810000首华燃气2023-1-9382587268535330679409735旺能环境2023-1-102700429495942976599934万德斯2023-1-1640557985250512580849970玉禾田2023-1-3019227553321600524435510000露笑科技2023-1-30319334619230059224234058388高能环境2023-2-17235535715255189176105469727太阳能2023-2-20588102339092274449732979197菲达环保2023-3-116422148639431102816458237三峡能源2023-3-23500200002861953003362153004743来源Wind国金证券研究所6投资建议火电板块煤价在3Q21达到顶点Q4亏损最大当前煤价维持高位无继续上涨空间新版长协煤机制于5月1日生效火电标的全年业绩有望逐季改善建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业华能国际国电电力新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好建议关注新能源运营龙头三峡能源新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电7风险提示电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明14行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明15行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16