行情回顾：本周沪深300指数收报3980.89,周涨3.22%。有色金属指数收报4748.11,周涨3.11%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料(+7.27%)、非金属新材料(+4.58%)、金属新材料Ⅲ(+3.44%)；涨幅后三名：铅锌(+0.95%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)。
　　贵金属：美联储公布12月议息会议纪要，与会者认为需要维持限制性的货币政策立场，直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2%的信心，无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为。美国就业和通胀数据仍然火热，但紧缩背景下衰退压力增加。中期我们维持对黄金估值修复的看法，美联储加息见顶，但服务业通胀粘性大，美国经济基本面压力增加，中期长端美债实际收益率和美元向下仍有空间，利于黄金价格中枢的抬升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。
　　基本金属：美联储12月会议纪要维持鹰派，但加息拐点已经出现，美债收益率持续下行，利好金属价格。春节前国内处于消费淡季，国内金属均有不同程度的累库。近期由于冬季用电紧张，贵州再度压降电解铝产能，预计三轮累计压降产能超90万吨，或限制铝季节性累库的幅度，同时锌的海外库存极低，海外现货升水持续走高，对价格形成支撑。节前预计金属价格仍以震荡为主，关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，主要标的神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，12月印尼镍生铁产量10.36万镍吨，环比+2.8%；11月三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%。成本利润：截止1月6日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。
　　2）锂：供需：12月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.5、2.5万吨，环比-5.2%、0%，11月三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，磷酸铁锂电池产量39.1GWH，环比+1.4%，四季度月随着供应缩，供需将持续偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，结论：我们判断四季度受成本和供需偏紧支撑，锂盐价格有望继续保持强势，长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的融捷股份、西藏矿业。
　　3）稀土、磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，预估11月我国新能源乘用车零售60万辆，环比+8.2%；11月我国光伏新增装机7.47GW，环比+32.4%；11月我国风电新增装机1.4GW，环比-27.4%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
　　
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年01月08日强于大市维持证券研究报告行业研究有色金属有色行业周报12-18内需复苏值得期待持续看好铜铝板块投资要点西南证券研究发展中心TableSummary行情回顾本周沪深300指数收报398089周涨322有色金属指数收报TableAuthor分析师郑连声474811周涨311本周有色金属各子板块涨幅前三名磁性材料727执业证号S1250522040001非金属新材料458金属新材料344涨幅后三名铅锌095电话010-57758531钨-214稀土-370邮箱zlansswsccomcn贵金属美联储公布月议息会议纪要与会者认为需要维持限制性的货币12联系人黄腾飞政策立场直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2的信心无人预期在电话136519145862023年开始降息会是妥当的行为美国就业和通胀数据仍然火热但紧缩背邮箱htengfswsccomcn景下衰退压力增加中期我们维持对黄金估值修复的看法美联储加息见顶但服务业通胀粘性大美国经济基本面压力增加中期长端美债实际收益率和行TableQuotePic业相对指数表现美元向下仍有空间利于黄金价格中枢的抬升产量增长弹性大的企业将受益主要标的银泰黄金赤峰黄金有色金属沪深3008基本金属美联储12月会议纪要维持鹰派但加息拐点已经出现美债收益1率持续下行利好金属价格春节前国内处于消费淡季国内金属均有不同程-6度的累库近期由于冬季用电紧张贵州再度压降电解铝产能预计三轮累计-13压降产能超90万吨或限制铝季节性累库的幅度同时锌的海外库存极低海外现货升水持续走高对价格形成支撑节前预计金属价格仍以震荡为主-20关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业主要标的神火股份鼎胜新-272212232252272292211231材明泰铝业南山铝业数据来源聚源数据能源金属1镍供需印尼镍铁逐步放量12月印尼镍生铁产量1036万镍吨环比基础数据2811月三元电池产量242GWH环比-02成本利润截止1月6股票家数TableBaseData128日8-12高镍生铁价格1380元镍点镍生铁利润率约为1304结论行业总市值亿元2697777我们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动流通市值亿元2455308电解镍维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将下移主行业市盈率TTM147沪深300市盈率TTM116要标的华友钴业中伟股份格林美2锂供需12月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3525万吨环比-52相关研究011月三元电池产量242GWH环比-02磷酸铁锂电池产量391GWHTableReport1有色行业周报1226-11复苏趋势环比14四季度月随着供应缩供需将持续偏紧成本利润以Pilbara不改积极布局铜铝板块第11次拍卖锂精矿7800美元吨FOB55折碳酸锂生产成本577万元2023-01-02吨模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元结论我们判断四季度受2有色行业周报1219-1225复苏成本和供需偏紧支撑锂盐价格有望继续保持强势长期看动力电池装机量趋势不改积极布局铜铝板块环比增速放缓但海外锂保护加大国内资源重要性凸显锂矿供应释放不确2022-12-25定性提升锂盐价格将抵抗式回落主要标的融捷股份西藏矿业3有色行业周报1212-1218稳增3稀土磁材供需据弗若斯特沙利文2025年我国及全球稀土永磁材长信号凸显关注内需复苏板块料产量将分别达284万吨和31万吨据乘联会预估11月我国新能源乘2022-12-19用车零售60万辆环比8211月我国光伏新增装机747GW环比4有色行业周报125-1211防控政32411月我国风电新增装机14GW环比-274结论高性能策不断优化重视需求复苏机会钕铁硼和金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局主要标的望变电2022-12-12气东睦股份5有色金属行业2023年投资策略重视需求共振复苏紧握光储景气赛道风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期2022-12-09请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报12-18目录1行业及个股表现111行业表现112个股表现22行业基本面221贵金属金价震荡上行估值有望继续修复222基本金属年末消费淡季金属价格低位震荡323能源金属四季度锂供需依旧偏紧镍钴长期价格中枢下移524稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱1025小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益113行业公司动态1331行业政策1332公司公告144核心观点及投资建议165重点覆盖公司盈利预测及估值186风险提示18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报12-18图目录图1本周有色金属指数沪深300指数1图2本周市场板块涨跌幅1图3本周有色金属子板块涨跌幅2图4个股涨幅前五2图5个股跌幅前五2图6通胀指数伦现货黄金价格3图7黄金指数伦现货黄金价格3图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势4图9铜库存及电解铜均价走势4图10铝库存及铝均价走势5图11电解铝吨毛利5图12锌库存及锌均价走势5图13铅库存及铅均价走势5图14镍库存及镍均价走势分析6图15镍矿指数及长江有色镍均价6图16碳酸锂锂辉石差价8图17新能源车利润模型8图18新能源汽车分车企2022年交付量辆9图19中国新能源汽车渗透率9图20钴价和钴矿指数走势10图21钨价和钨矿指数走势10图22钴原料进口量情况千克10图23下游智能手机出货量万部10图24稀土指数氧化镨钕价格11图25稀土永磁指数磁材价格11图26钼铁价格12图27取向硅钢无取向硅钢价格13图28国内硅料价格13图29国内单晶硅片产量GW13请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报12-18表目录表1贵金属价格及涨跌幅3表2工业金属价格及涨跌幅4表3能源金属价格及涨跌幅6表4各公司未来镍铁产能规划7表5澳洲矿山企业产量指引下调情况9表6稀土磁材价格及涨跌幅10表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算11表8小金属价格涨跌幅12表9重点覆盖公司盈利预测及估值18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报12-181行业及个股表现11行业表现本周沪深300指数收报398089周涨322有色金属指数收报474811周涨311图1本周有色金属指数沪深300指数数据来源Wind西南证券整理本周市场板块涨幅前三名计算机515建筑材料508通信505涨幅后三名交通运输-015休闲服务-096农林牧渔-122图2本周市场板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理本周有色金属各子板块涨幅前三名磁性材料727非金属新材料458金属新材料344涨幅后三名铅锌095钨-214稀土-370请务必阅读正文后的重要声明部分1有色行业周报12-18图3本周有色金属子板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理12个股表现个股方面涨幅前五中矿资源1400ST园城1390鼎胜新材1338鑫铂股份1279横店东磁1265涨幅后五铜陵有色-256博迁新材-265云海金属-289菲利华-420明泰铝业-805图4个股涨幅前五图5个股跌幅前五数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理2行业基本面21贵金属金价震荡上行估值有望继续修复贵金属价格方面上期所金价收盘4094元克周跌028COMEX期金收盘价18697美元盎司周涨238上期所银价收盘5155元千克周跌341COMEX期银收盘价240美元盎司周跌024NYMEX钯收盘价18067美元盎司周涨048NYMEX铂收盘价11043美元盎司周涨198请务必阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报12-18表1贵金属价格及涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比年同比上海金交所黄金现货收盘价Au9999元克40944127410540243708-0281731038期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司1869718406182621798017892238399450上海金交所白银现货收盘价AgTD元千克51555242533750864648-3411361091期货结算价活跃合约COMEX银美元盎司240234240229222-024462808期货结算价活跃合约NYMEX钯美元盎司1806717327179801854318739048-257-359期货结算价活跃合约NYMEX铂美元盎司1104310696108291011596071989171495数据来源Wind西南证券整理上周黄金价格震荡上行美联储公布12月议息会议纪要与会者认为需要维持限制性的货币政策立场直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2的信心无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为美国就业和通胀数据仍然火热但紧缩背景下衰退压力增加中期我们维持对黄金估值修复的看法美联储加息见顶但服务业通胀粘性大美国经济基本面压力增加中期长端美债实际收益率和美元向下仍有空间利于黄金价格中枢的抬升图6通胀指数伦现货黄金价格图7黄金指数伦现货黄金价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理22基本金属年末消费淡季金属价格低位震荡LME铜收盘价8363美元吨周跌029长江有色市场铜均价65230元吨周跌141LME铝收盘价2243美元吨周跌500长江有色市场铝均价17700元吨周跌525LME铅收盘价2235美元吨周跌428长江有色市场铅均价15625元吨周跌111LME锌收盘价2994美元吨周跌102长江有色市场锌均价23390元吨周跌238LME锡收盘价25250美元吨周涨181LME镍收盘价27465美元吨周跌973长江有色市场镍均价217100元吨周跌962请务必阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报12-18表2工业金属价格及涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比年同比现货结算价LME铜美元吨83638420838783349565-029034-1257长江有色市场平均价铜元吨6523064370661606655070130-141-198-699现货结算价LME铝美元吨22432270236124512913-500-849-2300长江有色市场平均价铝A00元吨1770017730186801942020750-525-886-1470现货结算价LME铅美元吨22352299233522062291-428131-244长江有色市场平均价铅元吨1562515675158001572515150-111-064314现货结算价LME锌美元吨29943040302531403590-102-465-1660长江有色市场平均价锌元吨2339023470239602528024485-238-748-447现货结算价LME锡美元吨2525025100248002447539650181317-3632现货结算价LME镍美元吨2746528775304252872520480-973-4393411长江有色市场平均价镍板元吨217100229150240200216700154050-9620184093数据来源Wind西南证券整理铜上周铜价下跌后小幅反弹整体维持低位震荡格局从铜价影响因素来看1美联储12月会议纪要维持鹰派但加息拐点已经出现美债收益率持续下行利好金属价格春节前国内处于消费淡季国内金属均有不同程度的累库2铜供给增速维持低位2022年12月国内精炼铜产量为870万吨1-12月累计生产10282万吨同比上年增加313海外及国内精炼铜均出现累库现象国内累库幅度较大LME铜86万吨Comex铜34万吨国内175万吨节前在国内弱消费的背景下精炼铜季节性累库开始美联储议息会议并未提供新利好铜价难有起色节前预计以弱震荡为主图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势图9铜库存及电解铜均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理铝上周内外盘铝价出现明显下跌铝价影响因素来看1美联储12月会议纪要维持鹰派但加息拐点已经出现美债收益率持续下行利好金属价格春节前国内处于消费淡季国内金属均有不同程度的累库22022年12月国内电解铝产量3438万吨1-12月国内累计生产电解铝40073万吨同比增加413国内电解铝出现明显累库国内铝棒铝锭库存约649万吨LME库存总量为429万吨延续小幅下降的趋势41月预焙阳极价格小幅上涨氧化铝价格维持稳定电解铝成本变动不大利润跟随铝价波动近期由于冬季用电紧张贵州要求再度压降电解铝产能预计三轮累计压降产能超90万吨春请务必阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报12-18节前消费处于淡季但电解铝供应持续受限将限制季节性累库幅度铝价下方支撑较强短期价格预计震荡运行图10铝库存及铝均价走势图11电解铝吨毛利数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理锌上周海外锌价震荡国内价格重心小幅下移锌价影响因素来看1美联储12月会议纪要维持鹰派但加息拐点已经出现美债收益率持续下行利好金属价格春节前国内处于消费淡季国内金属均有不同程度的累库22022年月精炼锌产量预期下调至526万吨1-12月预计累计产量为5978万吨同比下降183海外锌锭库存大幅下降LME库存总量降至24万吨国内锌锭小幅累库国内社会库存总量67万吨节前国内弱消费压制价格但锌库存极低价格支撑强预计节前锌价延续震荡区间运行图12锌库存及锌均价走势图13铅库存及铅均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23能源金属四季度锂供需依旧偏紧镍钴长期价格中枢下移能源金属价格方面国产氢氧化锂价格512万元吨周下降412澳大利亚锂辉石价格4000美元吨周持平电池级碳酸锂价格50万元吨周下降547金属锂价格293万元吨周下降034四氧化三钴价格193万元吨周下降326硫酸镍价格44600元吨周持平硫酸钴21价格48500元吨周下降300硫酸钴205价格46500元吨周下降313磷酸铁锂价格162万元吨周持平请务必阅读正文后的重要声明部分5有色行业周报12-18表3能源金属价格及涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比年同比价格氢氧化锂565国产元吨511500521000533500559000236500-412-85011628市场价格澳大利亚锂辉石美元吨400040004000400025450000005717Li2O5minCFR中国安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元吨501501530566312-547-11486083价格金属锂99工电国产元吨29250002925000293500029450001515000-034-0689307安泰科平均价四氧化三钴国产元吨193000193000199500219000393500-326-1187-5095长江有色市场平均价硫酸镍元吨44600446004460044600380000000001737安泰科平均价硫酸钴21国产元吨48500485005000056500105500-300-1416-5403安泰科平均价硫酸钴205国产元吨46500465004800054000103000-313-1389-5485价格正极材料磷酸铁锂国产万元吨162162162174114000-6904211数据来源Wind西南证券整理镍截止本周五LME镍库存为54822吨环比上周下降118上期所镍库存为2930吨环比上周上涨1739镍矿指数为134994环比上周上涨194电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量12月印尼镍生铁产量1036万镍吨环比2812月国内镍生铁产量约352万吨环比-474传统需求不锈钢利润好转12月我国不锈钢产量28878万吨环比-029新能源需求环比持续增加11月我国动力电池产量634GWH环比09其中三元电池产量242GWH环比-02整体11月镍供应曲线斜率小于需求曲线斜率库存端截止1月6日LME上期所镍库存为54822吨环比-118总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止1月6日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动镍价短期维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将不断下移图14镍库存及镍均价走势分析图15镍矿指数及长江有色镍均价数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6有色行业周报12-18表4各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标万吨权益产能万吨格林美青美邦072858华越057634华飞0511261华科074532华友钴业华山0681282华友淡水河谷701284华友青山大众待定1261合计06585354中青新能源076423个4万吨高冰镍项目071284中伟股份DNI项目050127514翡翠湾项目050127514合计07235154华飞03212384华友青山大众待定12待定华山03212384青山控股华科0345135青美邦01808华越01606合计19145451043数据来源各公司公告西南证券整理锂截止本周五锂矿指数为662118环比上周下降377本周电池级碳酸锂价格501万元吨周下降547供需端12月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3525万吨环比-52011月我国动力电池产量634GWH环比09其中三元电池产量242GWH环比-02磷酸铁锂电池产量391GWH环比14整体11月锂盐供需偏紧边际缓解氢氧化锂供应增速更快据乘联会11月我国新能源乘用车零售量598万辆同比582环比78进入冬季青海西藏等地气温下降产能预计将受到影响叠加海外锂矿供应偏紧四季度锂盐供需仍将持续偏紧库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且四季度将面临去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在结论我们判断四季度受成本支撑和供需偏紧影响锂盐价格有望继续保持强势长期看新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓锂矿推迟供应量集中释放锂盐成本有望逐步下移锂盐价格将缓慢回落斯诺威锂矿拍卖请务必阅读正文后的重要声明部分7有色行业周报12-1812月1日13时斯诺威矿业第四轮拍卖正式开启不同于前几轮拍卖竞买人你来我往多次竞价本次竞拍仅有2人参与报价3次16时4分竞买号F2782的竞买人在起拍价8亿元的基础上加价400万元3分钟后竞买人V3074直接报出10亿元封顶价格触发熔断拍卖结束截止目前历经四轮鏖战天价锂矿斯诺威矿业542857股权花落谁家仍未有定论斯诺威矿业拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿石英岩矿详查探矿权是市场上的明星锂矿该锂矿位于川西甲基卡高原矿床深度距离地表不超过200米属露采矿床锂辉石矿资源储量和品位可靠性高勘探共估算探矿权内查明工业矿石量18143万吨属中大型锂辉石矿锂资源争夺激烈程度可见一斑全球各个国家对锂资源的重视提高将使得锂矿供应释放不确定性增加供应曲线斜率难以短期快速走俏碳酸锂价格短期预计高位震荡2022年12月新能源汽车产销跟踪12月大部分车企交付量环比增长短期新能源汽车贝塔将边际修复哪吒7795辆全年同比118零跑8493辆环比6广汽埃安30007辆同比107环比4极氪11337辆环比3创维汽车3116辆环比9华为问界10143辆环比23蔚来t15815辆同比508环比12小鹏11292辆环比94图16碳酸锂锂辉石差价图17新能源车利润模型数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报12-18图18新能源汽车分车企2022年交付量辆图19中国新能源汽车渗透率数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表5澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引Pilabra2022财年46-51万吨40-45万吨CoreLithiumFinniss项目79万吨183万吨Allkem2023财年16-17万吨14-15万吨MtCattlin2022财年196-204万吨192-196万吨数据来源各公司公告西南证券整理钴钨截止本周五钴矿指数为180416环比上周上涨325钨矿指数为137796环比上周上涨282本周硫酸钴21485万元吨周下降300四氧化三钴193万元吨周下降326价格依然偏弱供需端据Mysteel和百川盈孚11月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为6908吨4985吨均为金属吨环比分别-6-1111月三元电池产量242GWH环比-02钴酸锂产量5300吨环比-116511月硫酸钴整体宽松四氧化三钴供需增速基本持平11月中国钴原料进口总量066万金属吨环比下降-13成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复结论进入1月电车和手机出货将季节回暖预计三元和钴酸锂电池排产环比回升钴价有望企稳长期看随着洛阳钼业KFM矿逐渐释放产量印尼镍钴伴生量增加钴供需格局将更加宽松钴价难以形成趋势反弹截止1月6日APT仲钨酸铵价格为1755万元吨环比12供需端据钨钼云商2022年1-8月中国top15矿山钨精矿产量57万吨样本比例约65APT产量873万吨同比058其中8月108万吨环比455钨粉末54万吨同比-284其中8月064万吨环比-77供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨结论钨矿完全成本对钨价形成支撑但下游硬质合金需求仍然偏弱钨价预计震荡运行请务必阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报12-18图20钴价和钴矿指数走势图21钨价和钨矿指数走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图22钴原料进口量情况千克图23下游智能手机出货量万部数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理24稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱截止本周五稀土指数为183517环比上周上涨479稀土永磁指数为482850环比上周上涨542表6稀土磁材价格及涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比年同比参考价格氧化镨钕万元吨95009500950095008925000000644参考价格钕铁硼N35元公斤2725027250272502725025250000000792数据来源Wind西南证券整理稀土磁材稀土与磁材价格方面氧化镨钕价格950万元吨周持平烧结钕铁硼N35价格2725元公斤周持平本周氧化镨钕主流价格回升至708万元吨金属镨钕回升至865万元吨供需端2021年我国烧结钕铁硼毛坯产量2071万吨同比16根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31万吨下游需求端新能源车请务必阅读正文后的重要声明部分10有色行业周报12-18据乘联会11月我国新能源乘用车零售598万辆同比582环比78光伏1-11月国内累计新增光伏装机6571GW同比887其中11月新增装机747GW环比3242022年11月国内光伏项目招标量1121GW环比25849中标量2598GW环比11992风电1-11月我国累计新增风电装机2252GW同比-88其中11月新增装机138GW环比-274空调智能变频空调预计产量年同比增速在5附近结论光伏新能源汽车风电将成为钕铁硼永磁和软磁材料主要需求拉动项整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局建议重点关注图24稀土指数氧化镨钕价格图25稀土永磁指数磁材价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算钕铁硼用量吨关节部位电机数量台小电机台中电机台大电机台保守中性乐观肩部6033105026254200双臂8044140035005600双手121200120030004800双腿6024110027504400躯干8044140035005600总计4012131561501537524600数据来源TeslaAIDay产业信息网西南证券整理25小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益小金属价格方面钛白粉收盘价14970元吨周持平海绵锆收盘价208元千克周持平锑收盘价75000元吨周上涨067粗铟收盘价1320元千克周上涨154黑钨精矿收盘价12万元吨周上涨044白钨精矿收盘价11万元吨周持平仲钨酸铵收盘价174500元吨周持平请务必阅读正文后的重要声明部分11有色行业周报12-18表8小金属价格涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比现货价钛白粉金红石型国内元吨1497014970149701500019600000-020价格海绵锆99国产元千克208208208208225000000长江有色市场平均价锑1元吨7650076500750007400074500200338安泰科最低价粗铟99国产元千克13101310132013501500-076-296安泰科平均价黑钨精矿65国产万元吨117115115111112130543安泰科平均价白钨精矿65国产万元吨115113113110111177502市场价仲钨酸铵WO3885湖南元吨178000176500176000169000175500114533数据来源Wind西南证券整理钼观点更新钼价连涨九周刷新历史新高Mo35-40钼精矿现报4350-4370元吨度安泰科数据显示1月6日品位45-50的钼精矿均价上涨110元吨度至4400元吨度再度刷新历史纪录同比涨幅超过90复盘钼价发现钼天然是军工和钢铁金属11990年受海湾战争影响军工对钼需求大幅增加钼价上行22000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长拉动钼需求大幅增长32016年至今钢铁传统产能被淘汰高端特钢渗透率提升国产替代全球钼供应28万吨国内15万吨左右未来3年全球钼基本无新增产能供应相对刚性伴随国内制造业升级绿色能源飞速发展钼下游高强钢高速工具钢风电叶片军工高温合金钼需求未来空间较大2022年上半年钼行业供需缺口接近1万吨未来3年缺口仍然存在钼价有望开启一轮长周期上行我们建议关注国内钼头部相关企业图26钼铁价格数据来源Wind西南证券整理取向硅钢观点更新取向硅钢做为金属软磁材料下游主要为变压器和输配电站设备低牌号CGO产品过剩高牌号HIB产品供不应求随着变压器能耗等级提升高牌号取向硅钢产品价格有望上涨对于未来产能规划增长空间较大的企业将充分受益请务必阅读正文后的重要声明部分12有色行业周报12-18图27取向硅钢无取向硅钢价格数据来源Wind西南证券整理图28国内硅料价格图29国内单晶硅片产量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3行业公司动态31行业政策夏日哈木镍钴矿采选项目由国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司负责开发项目总投资约50亿元设计年产561万吨矿石配套建设年处理量561万吨年产镍钴精矿30万吨的选矿厂SMM据媒体25日报道日本计划于2024年开始从南鸟岛附近的海底淤泥中提取稀土金属从而减少对中国稀土金属的依赖南鸟岛位于东京东南约1900公里处是太平洋上的一处珊瑚环礁10年前日本在上述目标区域6000米深处的海底发现了富含稀土的泥浆储存量超过1600万吨据称可供全球使用数百年SMM请务必阅读正文后的重要声明部分13有色行业周报12-18据工信微报1月4日消息中汽协数据显示2022年11月我国汽车产销略显疲弱总体表现不及预期但新能源汽车产销继续保持增长态势分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和72311月汽车产销分别达到2386万辆和2328万辆同比均下降79SMM近日贵州省能源局印发贵州省能源领域碳达峰实施方案方案提出到2025年全省风电和光伏发电规模分别达到1080万千瓦3100万千瓦到2030年力争风电和光伏发电总装机规模达到7500万千瓦到2025年能源安全保障能力持续增强能源绿色低碳发展成效显著非化石能源消费比重达到20左右力争达到216新型电力系统建设稳步推进新能源占比逐步提高电能占终端用能比重达到30左右能源生产环节持续降碳提效能源利用效率大幅提升为实现碳达峰碳中和奠定坚实基础SMM1月3日山东省委省政府发布山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划行动计划指出积极发展绿色低碳产业在烟台潍坊滨州等市布局大功率海上风电高效光伏发电智能电网先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造打造中国海上风电国际母港智能光伏装备制造基地国和先进三代核能基地大力发展可再生能源以渤中半岛南半岛北三大片区为重点加快打造山东半岛海上风电基地建设环渤海和沿黄海海上光伏基地在具备条件的海域开展漂浮式海上光伏示范打造风光同场海上清洁能源开发模式到2025年可再生能源装机达到9000万千瓦以上SMM根据荷兰国家统计局CBS的官方统计数据荷兰于2022年上半年新增194GW太阳能装机容量总装机达1685GW该国2022年新增发电装机量为3882MWSMM1月5日四川省人民政府印发四川省碳达峰实施方案其中提出十四五期间产业结构和能源结构调整优化取得明显进展重点行业能源利用效率大幅提升煤炭消费持续下降加快构建以水电为主水风光多能互补的可再生能源体系形成以清洁能源为主体的新型电力系统到2025年全省非化石能源消费比重达到415左右水电风电太阳能发电总装机容量达到138亿千瓦以上SMM最新数据显示英国2022年的新车注册量降至30年来的最低水平尽管去年下半年有所复苏但持续的零部件短缺冲击了正常生产与此同时消费者对电动汽车的需求持续增长电动汽车占新车销量的近五分之一不过汽车制造商和贸易商协会SMMT警告称充电基础设施的建设速度不足以满足不断增长的需求SMM32公司公告章源钨业202313关于全资子公司对公司提供担保的公告2022年12月30日崇义章源钨业股份有限公司以下简称公司因建设超高性能钨粉体智能制造项目需要向中国农业银行股份有限公司崇义县支行申请项目贷款12000万元期限6年公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司以下简称赣州澳克泰对该笔项目贷款提供保证担保该笔银行贷款额度在公司股东大会已审批的综合授信额度范围内豪美新材202313关于以集中竞价方式回购公司股份的公告广东豪美新材股份有限公司以下简称公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公请务必阅读正文后的重要声明部分14有色行业周报12-18众股份用于公司发行的可转换公司债券转股本次以集中竞价交易方式回购总额不低于人民币15000万元含且不超过人民币21000万元含回购价格不超过人民币21元股含具体回购股份的数量以回购期限届满或者回购股份实施完毕时实际回购的股份数量为准云海金属202314合资公司安徽宝镁竞得青阳县童埠港口经营有限责任公司100股权的公告南京云海特种金属股份有限公司的合资公司安徽宝镁轻合金有限公司为了保证项目原材料和产品的稳定运输且保证低成本物流参加了安徽长江产权交易所有限公司进行的关于青阳县童埠港口经营有限责任公司100股权的竞拍宝镁公司在安徽长江产权交易所以33000万元的价格竞得了青阳县童埠港口经营有限责任公司100的股权并签署了产权成交确认书根据有关法律法规及公司章程等相关规定要求本次参与青阳县童埠港口经营有限责任公司100股权竞拍为青阳县酉华镇花园吴家白云岩矿区265公里廊道运营年吞吐量3000万吨码头建设年产30万吨高性能镁基轻合金15万吨镁合金压铸部件年产100万吨熔剂年产骨料及机制砂2500万吨项目的子项目本次对外投资事项无需再提交董事会和股东大会审议华友钴业202314关于与浦华公司签订销售合同暨关联交易的公告近日浙江华友钴业股份有限公司与浙江浦华新能源材料有限公司签订了三元前驱体购买协议协议约定华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期间向浦华公司供应电池材料三元前驱体产品合计约15万吨本次关联交易事项已经公司2023年1月4日召开的公司第五届董事会第四十八次会议审议通过盛达资源202316关于控股股东部分股份解除质押的公告公司于近日收到控股股东甘肃盛达集团有限公司以下简称盛达集团的通知获悉其所持有本公司的部分股份解除质押本次解除质押股份数量21500000股占其所持股份比例996占公司总股本比例312金钼股份202316关于控股股东集中竞价减持股份计划公告截止本公告披露之日控股股东金堆城钼业集团有限公司以下简称金钼集团持有本公司2338785040股无限售条件流通股占公司总股本的7248集中竞价减持计划的主要内容自本公告披露之日起15个交易日后至6个月内金钼集团计划通过集中竞价方式减持其所持有的不超过公司总股本15的股份即不超过48399066股且任意连续90日内减持股份总数不超过公司股份总数的1减持价格将按照减持实施时的市场价格确定博威合金202316关于为全资子公司提供担保的公告基于宁波博威合金材料股份有限公司以下简称公司旗下全资子公司博德高科日常经营的实际需要公司本次为博德高科提供的担保金额为人民币12100万元主要用于博德高科向银行申请综合授信业务保证方式为连带责任保证本次为全资子公司博德高科提供的担保金额为人民币12100万元截至本公告日不含本次公司为博德高科已实际提供担保的金额为人民币26000万元请务必阅读正文后的重要声明部分15有色行业周报12-184核心观点及投资建议贵金属美联储公布12月议息会议纪要与会者认为需要维持限制性的货币政策立场直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2的信心无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为美国就业和通胀数据仍然火热但紧缩背景下衰退压力增加中期我们维持对黄金估值修复的看法美联储加息见顶但服务业通胀粘性大美国经济基本面压力增加中期长端美债实际收益率和美元向下仍有空间利于黄金价格中枢的抬升产量增长弹性大的企业将受益主要标的银泰黄金赤峰黄金基本金属美联储12月会议纪要维持鹰派但加息拐点已经出现美债收益率持续下行利好金属价格春节前国内处于消费淡季国内金属均有不同程度的累库近期由于冬季用电紧张贵州再度压降电解铝产能预计三轮累计压降产能超90万吨或限制铝季节性累库的幅度同时锌的海外库存极低海外现货升水持续走高对价格形成支撑节前预计金属价格仍以震荡为主关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业主要标的神火股份鼎胜新材明泰铝业南山铝业能源金属1镍电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量11月我国镍生铁进口量597万实物吨环比11211月国内镍生铁产量约372万吨环比613传统需求不锈钢利润好转11月我国不锈钢产量2875万吨环比667新能源需求环比持续增加11月我国动力电池产量634GWH环比09其中三元电池产量242GWH环比-02整体11月镍供应曲线斜率小于需求曲线斜率库存端截止12月30日LME上期所镍库存为55476吨环比217总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止12月30日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动镍价短期维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将不断下移主要标的华友钴业中伟股份格林美2锂本周电池级碳酸锂价格512万元吨周下降623供需端11月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3324万吨环比65-2411月我国动力电池产量634GWH环比09其中三元电池产量242GWH环比-02磷酸铁锂电池产量391GWH环比14整体11月锂盐供需偏紧边际缓解氢氧化锂供应增速更快据乘联会11月我国新能源乘用车零售量598万辆同比582环比78进入冬季青海西藏等地气温下降产能预计将受到影响叠加海外锂矿供应偏紧四季度锂盐供需仍将持续偏紧库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且四季度将面临去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在结论我们判断四季度受成本支撑和供需偏紧影响锂盐价格有望继续保持强势长期看新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓锂矿推迟供应量集中释放锂盐成本有望逐步下移锂盐价格将缓慢回落请务必阅读正文后的重要声明部分16