核心观点
　　2022年行业基本面筑底，销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续，形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”，预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬，下半年有望逐步修复，政策催化下板块仍具备配置价值。
　　行业：政策底已现，景气修复仍需时日。全国新房销售仍在筑底阶段，12月百强房企销售额同比31.5%，二手房自11月以来成交规模亦呈现收缩。土地市场持续降温，11月土地成交额同比50.8%，集中土拍热度维持低位，第三轮土拍整体溢价率仅有2.5%。房企非银融资有修复迹象，但仍保持较大跌幅，12月融资总额同比下降32.9%，环比增长34.2%。在行业基本面持续下滑的情况下，政策端持续发力。中央层面政治局会议从4月“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，到7月“因城施策用足用好政策工具箱”，地方性政策从试探性松绑转向应放尽放，范围逐渐向核心城市扩展。供给端从“保项目”转向“保主体，11月以来融资端政策”三箭齐发“，缓解房企偿债压力，进而保交楼，对提振销售信心也有积极作用。展望2023年，中性假设下预计销售/投资/新开工/竣工同比增速分别为-4.8%/-9.7%/-20.6%/+4.5%。
　　企业：国进民退，格局优化。在整体的下行中，企业之间的分化也更加直接和显著，头部国央企以及少数优质民企顶住压力，销售韧性要明显好于同业。累计来看，销售表现比较好的房企有越秀地产（+7%）、建发股份（0%）、华发股份（-1%）、华润置地（-5%）、滨江集团（-9%）、招商蛇口（-10%）。2022年新增货值超千亿的房企达到8家，分别为保利、华润、中海、万科、滨江、招商、越秀、绿城，国央企仍有巨大优势，强者恒强格局将继续延续。
　　稳增长背景下，行业宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企，同时关注物业板块估值修复带来的投资机会。个股推荐：1）房企：建发股份、华发股份、滨江集团、保利发展、金地集团、万科A、新城控股、南山控股、天健集团；2）物企：碧桂园服务、华润万象生活、中海物业。
　　风险提示：房地产融资政策不及预期、销售不及预期、物管发展不及预期等。

研究报告全文：房地产行业2023年投资策略基本面筑底利好政策加速释放西南证券研究发展中心房地产研究团队2023年1月核心观点2022年行业基本面筑底销售滑坡土拍遇冷流动性压力仍然延续形成弱基本面与政策宽松的拉锯政策先于基本面出现拐点预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬下半年有望逐步修复政策催化下板块仍具备配置价值行业政策底已现景气修复仍需时日全国新房销售仍在筑底阶段12月百强房企销售额同比-315二手房自11月以来成交规模亦呈现收缩土地市场持续降温11月土地成交额同比-508集中土拍热度维持低位第三轮土拍整体溢价率仅有25房企非银融资有修复迹象但仍保持较大跌幅12月融资总额同比下降329环比增长342在行业基本面持续下滑的情况下政策端持续发力中央层面政治局会议从4月支持各地从当地实际出发完善房地产政策到7月因城施策用足用好政策工具箱地方性政策从试探性松绑转向应放尽放范围逐渐向核心城市扩展供给端从保项目转向保主体11月以来融资端政策三箭齐发缓解房企偿债压力进而保交楼对提振销售信心也有积极作用展望2023年中性假设下预计销售投资新开工竣工同比增速分别为-48-97-20645企业国进民退格局优化在整体的下行中企业之间的分化也更加直接和显著头部国央企以及少数优质民企顶住压力销售韧性要明显好于同业累计来看销售表现比较好的房企有越秀地产7建发股份0华发股份-1华润置地-5滨江集团-9招商蛇口-102022年新增货值超千亿的房企达到8家分别为保利华润中海万科滨江招商越秀绿城国央企仍有巨大优势强者恒强格局将继续延续稳增长背景下行业宽松政策有望持续释放看好经营稳健的优质房企同时关注物业板块估值修复带来的投资机会个股推荐1房企建发股份华发股份滨江集团保利发展金地集团万科A新城控股南山控股天健集团2物企碧桂园服务华润万象生活中海物业风险提示房地产融资政策不及预期销售不及预期物管发展不及预期等1目录2022年行业回顾2023年行业投资策略行业政策底已现景气修复仍需时日企业国进民退格局优化2023年重点推荐投资标的22022行业回顾跑赢大盘行情分化房地产指数相对沪深300走势房地产子行业二级市场涨跌幅20010-5-100-8-10-15-12-14-20-20-18-21-30-25沪深300SW房地产房地产行业涨跌幅前五个股2022年初截至12月30日申万房地产指数下跌20018391跑赢沪深300指数约25个百分点1501062022年初截至11月30日子行业住宅开发商958684100业地产产业地产房产租赁经纪物业管理50均表现为下跌跌幅分别为-81-1190-140-181-215-50-43-46板块内涨幅最大的为中交地产183广-47-50-57-100汇物流106跌幅最大的为金科股份-57荣盛发展-50数据来源Wind西南证券整理32022行业回顾跑赢大盘行情分化申万一级行业市盈率TTM整体法申万房地产市盈率及与A股溢价率7014100616012815080504544104160403583131292727276302525402120181742015151514142012111182876105000申万房地产子行业市盈率TTM整体法房地产市盈率历史TTM溢价率30横向看房地产行业PETTM为11倍在申万2425行业中处于倒数第六位20纵向看房地产行业PE环比下降11估值处1515于过去2年的806分位房地产行业相对于A111010股估值溢价率为81环比下降5从子行业来看物业管理24倍和产业地产15倍的市盈率最高商业地产11倍和0住宅开发10倍的市盈率最低数据来源Wind西南证券整理42022行业回顾跑赢大盘行情分化2022年前三季度房地产行业实现营业收入16461亿元同比-13和利润876亿同比-502022年购房者信心受挫房地产销售基本面持续恶化9月末开始政策供需端齐发力三箭齐发助推房地产流动性恢复然而疫情封控因素等影响下金九银十成色尚不足销售仍处在筑底阶段房企普遍面临流动性压力投资意愿明显下降全年集中供地均以稳健经营财务健康的央国企为主力稳健经营的房企优势逐渐凸显受结算进度以及行业利润率趋势性下降的影响下行业收入利润均呈现下滑房企基本面的修复仍需要时间房地产行业营业收入及增长率房地产行业利润总额及增长率50006035000703021141452778860453836300005940003612402518950302425000207762912203840300015172472248200001608916461300-7-91500011645202120200015491580-20101010000787601000-405000-10-50-130-600-20利润总额累计值亿元YOY营业收入累计值亿元YOY数据来源Wind西南证券整理5目录2022年行业回顾2023年行业投资策略行业政策底已现景气修复仍需时日企业国进民退格局优化2023年重点推荐投资标的6行业政策底已现景气修复仍需时日1新房新房销售仍在筑全国商品房当月销售面积全国商品房当月销售金额底阶段2022年11月商品200000200000房销售面积10071万平销-96-1015000-1015000-162-142售金额9816元同比分别下-177-183-20-193-199-20-226-232-20810000-237降333和322降幅较10000-262-289-30-282-318-3010月分别扩大101pp和-333-32250005000-377-390-4085pp累计来看1-11月-40-466商品房销售额同比下降0-500-50266降幅较累计1-10扩商品房当月销售面积万平同比商品房当月销售金额亿元同比大05pp下半年以来市场整体进入筑底阶段销售百强房企销售面积百强房企销售金额降幅自9月以来出现连续2个60000100000-10-108000月的扩大回暖仍需要时间-26-27-20-32-31-204000-35-36-356000-37-30克尔瑞数据显示12月百强-37-38-30-41-43-43-41-47-44-45-40房企销售额7542亿元-404000-53-512000-59-60-50-57-57-502000-315销售面积-61-60-604645万平方米-3490-700-70单月销售金额亿元YOY单月销售面积万平YOY数据来源国家统计局克尔瑞西南证券整理7行业政策底已现景气修复仍需时日2二手房恢复好于新房但11月开始成交量出现下降全国城市二手房出售挂牌量指数自4以来呈现趋势性下降11月份全国城市二手房出售挂牌量指数较10月份环比下降146根据克尔瑞监测11城二手房成交数据由于购房者对于新房交付的担忧二手房恢复好于新房成交量自9月中下旬单周成交量恢复至140万平左右但自11月以来成交规模呈现趋势性收缩12月下旬周成交量降至84万平除北京成都厦门成交热度环比小幅上升外其余城市成交热度均呈现不同程度的下降11城二手房成交量及环比全国城市二手房出售挂牌量指数200600150500130150400110300901002001007050050-100300-20010周周周周周周周周周周周周周周周周周周396-10521527395112182124303336424548年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第222222212222222222222222222222222222全国城市二手房出售挂牌量指数成交量万环比数据来源wind克尔瑞西南证券整理8行业政策底已现景气修复仍需时日全国各月土地购置面积全国各月土地成交价款3土地土地市场持续2000-10降温房企的拿地节奏放1400123901200-101530-10缓从单月拿地情况来看104910239831500918-27-201000838854-20-281205拿地节奏明显放缓单月-331037800-30901-30土地购置面积及土地成交6231000-40875-41600501-40655-40-42-42741-43-50-51434-55价同比均维持较大跌幅400-47-50369-50-53-53500303283-57-57-6511月土地成交额1530亿元200-58-60-60-65同比下降508土地投0-700-70资仍较为低迷累计来看购置面积与成交价款同比当月土地购置面积万平YOY当月土地成交价款亿元同比降幅仍在寻底当前保土地购置面积和成交价款累计增速100大中城市土地溢价率交楼政策基调下房企资金调用主向竣工端拿地6025237401802016416620审慎100大中城市土地143015111115成交溢价率保持4以下的-201068历史低位-405140393843382730313430-60525252219020197202172018320187201932020320207202132022320227201911202111201711201811202011202211本年购置土地面积累计同比成交土地溢价率本年土地成交价款累计同比数据来源国家统计局wind西南证券整理9行业政策底已现景气修复仍需时日集中土拍热度无明显提升溢价率维持低位随着市场热度的逐步走低多数城市增加了土地出让次数并调整为以位置优越库存压力较低的板块为主成交规模也明显收缩但热度的提振并不明显底价成交比重持续攀升第三轮土拍整体溢价率仅有25近八成地块均是底价成交溢价率超过5的城市仅有宁波合肥北京和杭州四个城市延期撤牌流拍的土地占比仍明显上升比重由第二轮的8上涨至11集中供地流拍率情况100500长春沈阳厦门郑州福州合肥南京广州天津成都重庆北京济南长沙武汉青岛苏州杭州深圳上海宁波无锡2022第一轮2022第二轮2022第三轮2022第四轮集中供地溢价率对比20100宁波杭州深圳合肥成都南京福州厦门上海北京长沙青岛郑州苏州重庆沈阳济南广州武汉天津无锡长春2022第一轮2022第二轮2022第三轮2022第四轮数据来源克而瑞西南证券整理10行业政策底已现景气修复仍需时日4开竣工库存累计投商品单月房新开工面积商品单月房竣工面积资逐渐回落新开工转为负20000014000012200-25增长2022年1-11月累计-5149671487114795-1012000-60-122-9415000-98-10100009144投资额同比持续下滑至11889-20-142-15-222-155990196439705899589548000-202-20-98房企资金端压力大100007910-3052745686-351600047304834-25对投资产生较大负面的影响-404018-41831013332-3133392-305000-442-451-4444000-454-457-35受新房销售下滑以及拿地缩-50-360-5082000-407-40量影响房企新开工意愿较0-600-45低11月新开工面积7910万平同比下降508今当月商品房新开工面积万平同比当月商品房竣工面积万平同比年以来一直维持在较低水平竣工端在保交付等政策支持房地产开发投资完成额累计增速商品房待售面积及库销比508000070下下滑幅度较小但9月70000406060000以来降幅有扩大趋势11月305000050竣工面积9144万平同比204000010300004020000下降202商品房待售面030-1010000积自年初以来持续下降但020-20库销比环比明显提升主要20185202252019520205202152018112021112017112019112020112022112018920205202262019220197202132021820221由于销售下降所致20184202010201711201912202211商品房待售面积累计万平房地产开发投资完成额累计同比库销比库存面积三个月移动平均销售面积数据来源国家统计局wind西南证券整理11行业政策底已现景气修复仍需时日一线城市库存相对较低二线城市分化明显一线城市去化周期均在25个月以下上海最低仅14个月二线城市分化明显苏州杭州等城市库存消化周期低于15个月供求相对平衡弱二线城市库存消化周期较长如兰州大连郑州等去化周期超70个月受销售下滑影响较2021年同期明显拉长库存较高的城市土拍表现较差从重点城市去化周期和土拍溢价率的关系来看深圳苏州杭州等库存压力较小的城市土拍溢价率更高郑州厦门福州重庆等库存压力较大的城市溢价率相对较低呈现出一定的相关性从重点城市去化周期和成交面积环比的关系来看青岛上海苏州等库存压力较小的城市1-11月累计成交面积降幅相对较低兰州福州重庆等库存压力较大的城市跌幅较大重点城市去化周期对比重点城市去化周期和二轮土拍溢价率对比12010980870710081606807055046049404242413373040333131312292725252320201914120131010000-12022年11月2021年11月去化周期2022第三轮土拍溢价率数据来源中指院西南证券整理12行业政策底已现景气修复仍需时日5融资负债房企非银融资债务发行总规模亿元信用债发行规模及同比有修复迹象但仍保持较大跌12001096800幅12月房企非银融资总额为1000861881870771743600800700656656亿元同比下降329环590570600464465400比增长34210月同比上升400200164同比首次出现正增长200001-12月房企非银融资总额8457亿元同比下降507从融资2022-012022-052022-062022-102022-112022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-12202222022720229202212022320224202252022620228202210202211202212结构来看2022年12月信用债定向工具短期融资券公司债信用债海外债信托ABS企业债中期票据海外债信托ABS融资占比分别为630731海外债发行规模及同比房企信用债和海外债到期规模12月无新增海外债发行12001200100-2010002023年1-4月房企债务到期20932451680-40800549317压力增加2023年房企两8460-60600123200波偿债高峰为1-4月和7-9月24742115911640-80400819739675622115589569510其中134月单月到期债20-100200489412322351216221务规模均在千亿以上较0-12002022Q4偿债压力明显提升202322023520239202312023320234202362023720238202312202310202311海外债亿元同比202212信用债亿元海外债亿元数据来源国家统计局中指院西南证券整理13行业政策底已现景气修复仍需时日6政策政策底已现供给与需求侧齐发力9月末央行及财政部国家税务总局连续出台需求侧刺激政策组合拳10月份首次提出放宽房企股权融资预期缓解房企融资压力11月份则进入政策密集发布期发力供给侧8日支持房企发债融资第二支箭13日发布金融16条继续保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务14日允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务释放存量资金28日大力松绑股权融资恢复涉房上市公司并购重组及配套融资恢复上市房企和涉房上市公司再融资12月中央经济工作会议提出支持住房改善型消费9月末以来房地产宽松政策央行货币政策委员会第三季度证监会决定在股权融资方面调央行银保监会金融16条发布例会决定阶段性调整差别化证监会在确保股市整优化5项措施包括1恢复涉主要包含继续保持房地产融资平稳有序住房信贷政策对于2022年6-8融资不投向房地产业房上市公司并购重组及配套融资积极做好保交楼金融服务积极月份新建商品住宅销售价格环务的前提下允许存2恢复上市房企和涉房上市公配合做好受困房地产企业风险处置依比同比均连续下降的城市在少量涉房业务但不司再融资3调整完善房地产企法保障住房金融消费者合法权益阶段在2022年底前阶段性放宽首以房地产为主业的企业境外市场上市政策4进一步性调整部分金融管理政策加大住房租套住房商业性个人住房贷款利业在A股市场融资发挥REITs盘活房企存量资产作用赁金融支持力度等六大方面内容率下限5积极发挥私募股权投资基金作用9月30日11月8日11月14日12月15日9月29日10月20日11月13日11月28日中央经济工作会议扎实做好保交楼保1央行下调首套个人住房民生保稳定各项工作满足行业合理融公积金贷款利率银行间市场交易商协会银保监会住房和城乡资需求推动行业重组并购有效防范化2财政部国家税务总局将推进并扩大民营企业债建设部央行允许商解优质头部房企风险改善资产负债状况对出售自有住房并在现住房出券融资支持工具第二业银行按市场化法治要因城施策支持刚性和改善性住房需售后1年内在市场重新购买住支箭支持包括房地化原则与优质房地产求解决好新市民青年人等住房问题探房的纳税人对其出售现住房产企业在内的民营企业发企业开展保函置换预售索长租房市场建设要坚持房子是用来住已缴纳的个人所得税予以退税债融资监管资金业务的不是用来炒的定位推动房地产业向优惠新发展模式平稳过渡数据来源政府网站公开资料西南证券整理14行业政策底已现景气修复仍需时日核心城市需求端政策逐渐打开力度逐渐加大中央层面政治局会议从4月支持各地从当地实际出发完善房地产政策到7月因城施策用足用好政策工具箱地方性政策从试探性松绑转向应放尽放据克尔瑞统计全年至少295省市出台595次房地产松绑政策范围逐渐向核心城市扩展四季度以来武汉厦门杭州苏州等高能级城市陆续松绑政策力度加大范围不再仅限于外围区域但政策释放频次有所下降重点城市放松政策调整及现行规则限购放松现行规则时间城市新房二手房多孩政策以租换购亲属投靠其他首套最低首付比例二套最低首付比例本地限购外地限购限购区域3月郑州3040限2套限1套部分4月沈阳3040限2套限2套部分5月无锡3050限2套限1套部分5月太原2040限2套限1套部分5月12月厦门3040限3套限1套全市5月9月杭州3040限2套限1套部分5月海口3040限2套限1套全市5月大连3060限2套限2套部分56月武汉3040限3套限1套部分56月合肥3040限3套限1套部分456月南京3030限2套限1套部分6月广州3050限2套限1套部分37月福州3040限2套限1套部分5711月成都3040限2套限1套部分58月长沙3040限2套限1套部分5811月西安3060限2套限1套部分48月上海3570限2套限1套全市59月宁波3060不限购不限购无459月苏州3040限3套限1套部分589月济南3040限2套限1套部分69月青岛3040限2套限1套部分数据来源政府网站公开资料西南证券整理15行业政策底已现景气修复仍需时日房贷利率持续下降住房信贷有望进一步宽松12月贝壳研究院监测的103个城市首套房贷利率6-8月新房价格指数同环比均连续下降的23城为409二套平均491环比基本持平同新房价格指数环比新房价格指数同比能级城市2022年2022年2022年2022年2022年2022年比分别回落155BP和100BP创历史新低自9月6月7月8月6月7月8月末以来部分城市突破利率下限限制截止到12月天津-02-06-04-24-35-4218日已有19城首套房贷主流利率降至40以下石家庄-02-03-05-31-36-37其中二线城市有6城三四线城市13城首套主大连-03-01-02-15-22-30流利率仅9城高于41二套主流利率仅北京哈尔滨-06-02-05-68-70-72二线上海厦门和西安四城高于49从利率下调幅武汉-04-02-13-29-37-53度看三四线城市房贷利率同比降幅最大首二贵阳-02-03-01-13-21-22套利率同比降幅分别为164BP和107BP一线城昆明-02-05-04-29-28-28市房贷利率同比降幅最小首二套利率同比降幅兰州-05-06-10-33-42-50仅69BP和62BP秦皇岛-10-06-05-60-64-64包头-04-01-06-37-40-47贝壳103城平均房贷利率温州-06-07-04-13-25-31安庆-04-10-04-27-36-40泉州-06-05-10-19-30-42济宁-04-03-08-14-24-32宜昌-15-04-02-30-40-41三四线襄阳-02-01-04-40-45-53岳阳-16-05-05-71-70-71常德-02-08-06-51-57-60湛江-07-06-12-70-80-89桂林-01-05-07-36-38-41北海-10-13-14-74-88-101泸州-05-02-05-63-63-66大理-10-08-01-63-66-69数据来源贝壳研究院西南证券整理16行业政策底已现景气修复仍需时日保交付政策陆续出台8月多城市相继出台纾困政策郑州南宁先后成立100亿元和30亿元规模的纾困基金郑州已落地首个纾困项目此外合肥下设六个工作专班督促楼盘交付开封洛阳等部分城市通过一对一专班进项目建设进度目前地产纾困主要有四类模式本质在于资金来源与退出方式1债权纾困由商业机构或者政府牵头出资资金以债权形式注入到涉险房企2收并购与破产重组国有房企地方国企地方AMC以及纾困基金等机构或其子公司出资购买涉险房企的项目资产3保障性租赁住房地方城投向国开行申请保障性租赁式住房专项贷款收购房企的受困项目将其改造成租赁住房或人才公寓出租4棚改统贷统还被困项目由安置房项目转化为棚改项目由地级市级融资平台向国开行申请棚改专项贷款再转贷给各区县的项目公司各地方政府或平台公司联合AMC设立地产纾困基金时间基金发起人规模亿元募资用途2022年4月15日陕建地产中国信达100双方将共同设立总规模不超过100亿元的并购重整基金积极围绕危困房企并购开展合作2022年5月9日南通国资华融资产50将在项目并购资产盘活等方面与中南建设展开合作相关支持项目总规模不超过50亿元2022年5月9日川发资管华润渝康未披露共同出资组建川渝地区问题机构纾困基金双方将设立不良资产收购基金2022年6月7日浙江房协浙商资产100初步成立了100亿规模的并购重组专项资金后续用于动危团房企项目并购重组联合设立郑州市地产纾困基金通过资产处置资源整合重组顾问等方式参与问题楼盘盘活困难2022年7月19日郑州地产河南资管100房企救助等解围纾困工作2022年8月8日建设银行300建设银行拟以湖北省为试点设立300亿元纾困基金用于收购问题项目并改建为公租房江苏资产或其指定主体拟与中南集团或其指定主体共同设立规模20亿元存续期3年的基金用于中南集2022年8月10日江苏资管中南控股20团及关联方投资的项目合作包括不限于存量债务重组现有项目续建等以政府主导市场化运作为原则基金首期规模30亿元首笔出资于8月19日完成缴付后续资金将陆续2022年8月15日南宁轨道南宁交投30到位已围绕保交楼稳民生开展工作对部分项目进行调研联合设立50亿元纾困基金聚焦助企纾困加大对全省不良资产的收购处置力度服务保交楼保民2022年8月23日湖北资管浙商资管50生保稳定2022年9月29日信达投资信达地产未披露对康桥集团存量地产项目在保交楼方面开展纾困救助助力康桥集团保交楼2022年12月9日中国信达中豫建投100联合设立河南省房地产纾困投资合伙企业用于专项投资河南省问题楼盘纾困数据来源wind政府网站西南证券整理17行业政策底已现景气修复仍需时日重点保交楼支持政策日期部门会议政策要点解决方案银保监会有关部门负责人首次针对停贷事件作出回应表示将引导金融机构市场化参与风险处置加强与住建部门中国人民银行工作协同支持地7月14日银保监会方政府积极推进保交楼保民生保稳定工作依法依规做好相关金融服务促进房地产业良性循环和健康发展多部门联合发布关于印发防范商品房延期交房增量问题工作措施的通知其中提到包括加强商品房预售资金监管项目建设全过程监管严格拨付标7月15日西安市住房和城乡建设局等部门准夯实银行责任等具体措施银保监会有关部门负责人接受采访时提出了四个措施包括协同地方政府千方百计推动保交楼主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究做好具7月17日银保监会备条件的信贷投放做好客户服务工作有效满足房地产企业合理融资需求各级各部门要用足用活用好现有政策坚持做到一楼一策一专班结合每个问题楼盘实际进一步优化完善问题楼盘处置化解方案精准施策提高7月19日河南省平顶山市住房和城乡建设局效率扎实推进问题楼盘化解处置工作督促其加强经营管理勇担社会责任努力化解矛盾促进咸阳市房地产领域平稳健康发展建立了一对一帮扶政策即一个科室帮扶一家企业促进问7月19日陕西咸阳市住房和城乡建设局题尽早解决要求每一个项目均由一名县市区市直园区县级领导进行一对一挂联督促未开工房地产开发项目尽快投资动工指导在建房地产开发项目规7月19日四川遂宁市住房和城乡建设局范运营按期完工7月19日重庆市高新区建设局成立房地产问题项目风险化解处置小组安排房地产专班组跟进项目建设进度并对项目账户资金封闭管理进一步强化行业监管责任主动约谈开发企业和总包单位化解双方的矛盾和问题同时做好风险项目的动态跟踪推动房地产企业处理好延期交付停7月20日山东济南市历城区住建局工等问题银保监会有关部门负责人表示因城施策实施差别化住房信贷政策在地方党委政府保交楼工作安排的总体框架下银保监会指导银行积极参与相关7月21日银保监会工作配合压实企业股东等相关各方责任遵循市场化法治化的原则做好具备条件的信贷投放协助推进项目尽快复工早交付召开会议汇报头部房企资源退出项目情况针对建业鑫苑康桥世茂绿地正商融创等重点企业的项目给予棚改统贷统还收并购破7月26日郑州市住房保障和房地产管理局产重组转为保障性租赁住房六种退出方式支持7月28日中央政治局会议稳定房地产市场坚持房住不炒定位因城施策用足用好政策工具箱支持刚性和改善性住房需求压实地方政府责任保交楼稳民生8月3日长沙市住房和城乡建设局加强预售资金监管包括设立预售资金监管专户对预售资金的交存和支出进行检测待房屋竣工验收备案后方可解除全部预售资金监管8月4日上海银保监局部署下半年重点工作支持上海市做好保交楼工作8月8日苏州发布苏州各街道办事处区级职能部门联合成立工作组进驻项目现场督促项目尽快复工监督工程质量全面落实一楼一策一专班浙江湖州市房地产市场平稳健康发展8月15日鼓励国有企业收购困难房地产企业的滞销房作为保障安置用房加大对风险项目的处置力度提供税收等政策支持联席会议办公室8月16日安徽宿州市房产管理服务中心支持优质房地产企业兼并收购出险和困难大型房企的优质项目8月17日江西萍乡市人民政府提出要以保交楼为首要目标明确楼盘复工期竣工期交房期全力解决复工交楼问题完善政策工具箱通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付此次专项借款精准聚焦保交楼稳民生严格限定用于已售8月19日住建部财政部央行等多部门逾期难交付的住宅项目建设交付实行封闭运行专款专用通过专项借款撬动银行贷款跟进支持已售逾期难交付住宅项目建设交付维护购房人合法权益维护社会稳定大局8月31日国务院常务会议地方要一城一策用好政策工具箱灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款成立房地产专班定期对全市所有住宅项目全面排查针对重点项目制定风险化解一楼一策通过指导督促属地成立风险项目处置专班设立项目资9月19日绍兴市人民政府新闻办公室金安全账户等措施全力落实保交楼稳民生任务9月23日建设银行拟出资设立住房租赁基金以保租房推动保交楼10月13日二十国集团财长和央行行长会议推动保交楼专项借款加快落地使用促进房地产市场平稳健康发展11月2日国际金融领袖投资峰会鼓励银行通过保交楼专项借款支持已售住房建设交付支持刚性和改善性住房需求允许商业银行按市场化法治化原则在充分评估房地产企业信用风险财务状况声誉风险等的基础上进行自主决策与优质房地产企业开展保函置换11月14日银保监会住建部央行预售监管资金业务11月21日央行银保监会面向6家商业银行推出2000亿元保交楼贷款支持计划为商业银行提供零成本资金以鼓励其支持保交楼工作11月23日陕西省住房和城乡建设厅与陕西金融资产管理股份有限公司签订合作协议从金融角度共同推进保交楼工作进行12月28日新疆维吾尔自治区住房和城乡建设厅支持具备条件地州市举办线上线下房交会激发房地产市场活力督促各地落实好公积金贷款利率下调政策数据来源政府网站西南证券整理18行业政策底已现景气修复仍需时日三箭齐发全面支持地产融资三支箭的持续推出信号意义明确表明监管层稳地产态度坚决后续包括需求端信用端在内的政策组合拳仍值得期待行业流动性有望持续修复第一支箭银行信贷支持11月金融十六条发布以来20多家银行与房企签署战略协议已披露的银行意向性授信额度已超4万亿碧桂园龙湖万科等成为多家银行合作对象部分银行授信房企统计时间银行房企额度亿元11月23日交通银行美的置业20011月23日交通银行万科集团100011月23日农业银行中海发展华润置地万科集团龙湖集团金地集团-中国海外发展保利发展华润置地招商蛇口深圳华侨城万科集团金地集团绿城中国龙湖集团碧桂园11月24日工商银行6550美的置业金辉集团12家11月24日建设银行中交建首开集团越秀集团万科集团龙湖集团美的置业合生创展大华集团8家-11月24日邮储银行万科集团1000亿龙湖集团绿城集团碧桂园500亿美的置业280011月25日中国银行万科集团碧桂园龙湖集团中海发展华润置地招商蛇口金地集团绿城中国滨江集团美的置业300亿600011月28日上海银行仁恒置地滨江集团40011月29日兴业银行万科中海绿城龙湖集团滨江集团建发地产国贸地产象屿地产厦门安居控股福州左海控股等10家440011月29日广发银行碧桂园美的置业30011月29日广西北部湾银行广西荣和桂林彰泰厂西洋浦广西宝塔广西金源15011月30日上海农商银行巷城集团宝龙地产50亿复地集团20012月2日南海农商银行能兴集团广东恒福集团东建集团宏宇集团融佳地产和海逸地产等10家佛山本地银行20012月2日珠海华润银行万科集团华发股份碧桂园合生创展九洲格力地产骏景湾等40012月2日顺德农商银行碧桂园200广东不含深12月2日62家广东房企民营房企超7成7621圳23家商业银行12月2日河南中原银行普罗集团美盛集团正弘集团绿都地产40012月5日招商银行金地集团万科集团-12月5日邮储银行宝龙地产10012月5日光大银行金科股份-12月5日邮储银行旭辉控股集团10012月5日中国银行武汉联投置业祥源控股集团6012月5日中国银行4012月9日浙商银行保利置业首开股份信达地产绿城中国首创城发集团五矿地产越秀地产滨江集团美的置业等160012月13日哈尔滨银行黑龙江省建设投资集团等在内的8家房企-数据来源克尔瑞公司公告西南证券整理19