过去一周：需求疲软而供应有所修复，油价大幅下挫，气煤偏弱运行
　　供应缓解而需求偏弱，原油价格大幅回调；成品油国内需求显著恢复，美国表需大幅下滑。
　　节前采购需求释放，国内动力煤弱势企稳，海外煤价震荡为主。
　　温和天气叠加假期，欧气价持续偏弱运行，美国气价大幅下跌。
　　中短期展望：能源价格震荡为主，关注春节后需求修复
　　1）单位热值价格：欧洲天然气>原油>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。
　　2）原油需求相对疲软，短期油价弱势震荡：美国产量逐步恢复，供应扰动有所缓解，重点关注俄油减量；中国假期临近及疫后需求恢复仍待时日，短期现实需求依然疲软，关注节后国内需求恢复进展。
　　3）节前国内煤弱势震荡，中国逐步恢复澳煤进口：国内煤市供需宽松格局不改，节前补库需求释放支撑煤价企稳，节后需求恢复有望带动价格反弹；海外煤炭震荡为主，中国有望逐步恢复澳煤进口，印尼煤价格承压。
　　4）欧洲气价震荡为主，美气价宽幅震荡：欧洲短期气温或下降，但同比偏暖，欧洲气价震荡为主，TTF持续贴水JKM；美国供应修复、消费回落，气价持续承压，中期或有上升空间。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号能源价格震荡为主关注节后需求修复能源转型与碳中和周报20230108能源转型与碳中和研究团队研究员朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyueciticsfcom重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎目录一周度重要事件点评及核心观点总结2二原油与成品油周度分析22三动力煤周度分析56四天然气周度分析74五LPG周度分析93六碳中和与新能源周度追踪10861双碳及能源政策梳理与解读62全球碳市场分析63电力市场分析64新能源行业及材料第一部分周度重要事件点评及核心观点总结能源价格震荡为主关注节后需求修复过去一周需求疲软而供应有所修复油价大幅下挫气煤偏弱运行供应缓解而需求偏弱原油价格大幅回调成品油国内需求显著恢复美国表需大幅下滑节前采购需求释放国内动力煤弱势企稳海外煤价震荡为主温和天气叠加假期欧气价持续偏弱运行美国气价大幅下跌中短期展望能源价格震荡为主关注春节后需求修复1单位热值价格欧洲天然气原油国内煤炭欧洲煤炭美国天然气2原油需求相对疲软短期油价弱势震荡美国产量逐步恢复供应扰动有所缓解重点关注俄油减量中国假期临近及疫后需求恢复仍待时日短期现实需求依然疲软关注节后国内需求恢复进展3节前国内煤弱势震荡中国逐步恢复澳煤进口国内煤市供需宽松格局不改节前补库需求释放支撑煤价企稳节后需求恢复有望带动价格反弹海外煤炭震荡为主中国有望逐步恢复澳煤进口印尼煤价格承压4欧洲气价震荡为主美气价宽幅震荡欧洲短期气温或下降但同比偏暖欧洲气价震荡为主TTF持续贴水JKM美国供应修复消费回落气价持续承压中期或有上升空间3亚州欧洲北美2月气温偏高全球2月降雨全球2月地表气温美国1-3月气温预测厄尔尼诺拉尼娜指数资料来源NOAAECMWF中信期货研究所4北半球未来两周偏暖未来两周欧洲气温异常概率未来两周亚洲气温异常概率未来两周北美气温异常概率未来两周大洋洲气温异常概率资料来源NOAAECMWF中信期货研究所5原油供应扰动逐步缓解而需求仍然偏弱油价大幅回调品种周观点展望1行情回顾路透调研数据显示12月OPEC原油产量环比小幅上升美国本土供应逐步恢复正常而年底假期叠加疫情因素影响海内外需求均偏弱油价大幅回调2未来展望1俄乌冲突进一步升级概率较小地缘风险溢价继续回吐2供应扰动逐步缓解关注俄油减量OPEC供应暂时持稳而美国供应逐步恢复原油禁令造成的俄油减量偏低但2月5日成品油禁令落地后俄油减量仍有上升空间3需求表现相对疲软极寒天气结束美国炼厂开工率逐步回升但近期国内疫情扰动严重叠加年末假期影响开工率有所下滑我国防疫政策逐步放松但需求恢复仍需时日而海外需求表现疲软高频成品原油震荡油库存持续累库4现实需求仍然疲软短期油价以弱势震荡为主关注春节后国内需求恢复进展及俄油实际减量3关注焦点供应端关注俄罗斯反制措施与俄油实际减量需求端关注国内需求恢复进展宏观端关注美联储货币政策与欧美宏观经济数据操作建议区间操作风险因素伊核协议加速达成下行风险国内需求恢复速度偏慢下行风险俄罗斯采取激进反制措施上行风险OPEC达成新减产协议上行风险6成品油国内需求显著恢复美国表需大幅下滑品种周观点展望1本周基本面情况1裂解价差海外成品油裂解价差下滑国内地炼汽柴裂解价差大幅回升海外汽油裂解价差下滑国内地炼大幅回升海外柴油裂解价差下滑国内地炼大幅回升欧美航煤裂解价差下滑2炼厂综合利润欧美炼厂综合利润下滑国内成本小幅下调综合利润大幅回升3全球炼厂开工率海外开工率下滑检修持稳低位全球检修量已度过季节性高点炼厂加工量维持高位国内主营和地炼开工率持稳成品油4中国产量季节性收缩需求显著回升国内周度汽柴利润均有回升周内主营产量稳定独立炼厂根据需求高位震荡适时调整产品出率汽柴产量持稳从需求来看疫情防控政策放开汽油需求向好而柴油受气温骤降拖累导致户外作业开工率回落等影响进入淡季需求预计难以持续回升5美国美国供应大幅下滑表观需求大幅下滑美国原油表需收缩汽柴煤表需大幅走弱汽油需求仍然偏弱柴油需求较好市场认为美国及欧洲经济将陷入衰退利好动力不稳固预计近期国际原油价格或存下跌空间受成本面打压汽柴涨势受抑6库存中美欧汽油库存去化中美柴油库存去化欧美航煤库存去化7动力煤节前补库煤价弱势企稳需求有限煤价支撑不足品种周观点展望1行情回顾1国内节前补库市场情绪好转煤价弱势企稳节前放假以及年末检修煤矿供应继续收缩叠加贸易商发运积极性偏低港口市场煤供应有限电厂日耗高位波动但是旺季接近尾声临近放假以及气温预期偏暖日耗支撑不足长协支撑下电厂刚性采购难有放量非电需求持续疲软部分终端节前补库市场交投氛围好转煤价弱势企稳2海外需求支撑不足海外煤价高位承压部分海外国家电厂库存高企气温偏暖预期下煤炭需求支撑不足海外煤价承压运行国内煤炭市场偏弱澳煤放开信息扰动印尼煤价格承压动力煤区间震荡2未来展望1国内短期煤价以宽幅震荡为主关注电厂补库节奏以及节后需求复苏情况2海外主要国家煤炭库存高位运行海外需求持续回落操作建议观望为主风险因素极端天气保供不及预期上行风险需求不及预期下行风险资料来源WindBloomberg中信期货研究所8天然气短期温和天气持续欧美气价震荡为主品种周观点展望1行情回顾温和天气叠加假期欧美气价持续偏弱运行2未来展望1欧洲天然气震荡为主本周管道气进口量维稳而LNG进口回落气温自峰值回落需求反弹库存恢复去化短期气温预期仍有回落然较历史同期偏暖近三周天气预报频繁上调欧气价震荡为主2美国天然气宽幅欧洲震荡震荡暴风雪天气影响逐步褪去供应修复消费存回落预期外需偏弱限制出口回升气价持续承压中期而言为主美天然气未来3个月美国仍有极端天气预期且出口逐步上升气价重心仍有上行空间国宽幅震3关注焦点关注欧洲及美国气温地缘政治局势对俄制裁手段欧亚LNG到港及欧洲库存变化美国库存变化荡亚洲地区LNG贸易情况操作建议逢低布多风险因素欧美亚极端天气上行风险欧盟天然气价格干预政策落地下行风险资料来源WindBloomberg中信期货研究所9LPG成本转弱而需求反弹有限盘面持续承压品种周观点展望1行情回顾国际液化气价格仍偏弱需求反弹不及预期LPG震荡偏弱2未来展望1供应预期维稳主营及地炼开工上行商品量小降但当前炼厂利润有所回落叠加春节临近后期开工率及商品量维稳为主到港船期回落港口及炼厂库存均有回落2需求空好交织旺季不旺未来一个月气温预计基本持平历史同期至偏暖限制取暖用气消费春节临近商用及工业需求无明显起色3成本端支撑力度转LPG弱受需求不佳影响海气价格持续偏弱原油供强需弱油价有所回调成本弱势运行而需求反弹有限仓单仍偏高打承压震荡压盘面承压震荡3关注焦点关注国内疫情解封情况关注原油价格关注深加工利润操作建议观望风险因素原油价格大涨或大跌疫情反复再度封锁深加工利润资料来源WindBloomberg中信期货研究所10电力及碳价欧洲电价短期震荡运行碳价高位震荡品种周观点展望1行情回顾本周欧洲圣诞假期结束需求回暖电价大幅回升2未来展望1短期未来两周气温继续偏暖电价将继续震荡运行2长期关注1月下旬欧洲遭遇寒潮的可能性或推动电价上行同时欧洲取暖季电价是否维持高位需要关注风电供给情况电价震荡3关注焦点供应端关注新能源核电水电发电情况需求端关注欧洲电力干预措施落地情况用电高峰期是否节约用电风险因素天气扰动供应上行风险经济衰退下行风险1行情回顾本周欧盟碳价环比下降83最新价为7621欧元吨主要因圣诞假期取暖需求下降发电量下行碳价2未来展望1短期碳价或在电力需求提升后小幅反弹2长期关注关注欧洲冬季取暖消费增加警惕出台限震荡价措施风险因素取暖需求大增上行风险经济衰退下行风险11海外能源价格普跌海外能源价格普跌本周欧洲天然气价格环比下跌151美元百万英热仍远高于其他能源欧洲煤炭价格环比下降235美元百万英热布伦特下跌132美元百万英热单位WTI下跌116美元百万英热单位NYMEX天然气下跌067美元百万英热单位国内煤炭价格上涨015美元百万英热单位欧洲天然气价格最高按单位热值来看欧洲天然气原油国内煤炭欧洲煤炭美国天然气全球原油及成品油运行本周油品价格回调布油下跌734美元桶NYMEX轻质原油下跌649美元桶RBOB汽油下跌903美元桶ICE取暖油下跌122美元桶ICE柴油价格下跌556美元核心化石能源热值价格全球核心原油及成品油价格TTF天然气热值价格NYMEX天然气热值价格布油连一NYMEX轻质原油连一美元桶美元百万英热单位WTI热值价格Brent热值价格NYMEXRBOB连一ICE取暖油连一100IPE煤炭热值价格秦皇岛港动力煤价格ICE柴油连一80150601004020500202211920224192022719202210192021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12资料来源同花顺iFindWind中信期货研究所12布伦特与WTI布伦特前端结构再次走弱WTI结构维持弱势布伦特原油期限结构WTI原油期限结构美元桶最近一天最近一周最近一月最近三月美元桶最近一天最近一周最近一月最近三月10090889586849082808578768074727570M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M6布伦特原油月差WTI原油月差美元桶M1-M2M1-M3M1-M6美元桶M1-M2M1-M3M1-M61087866544322010-2-1-4-220221020221020221120221120221220221220221220221020221020221120221120221220221220221213迪拜与SC迪拜回归Back结构SC结构维持弱势Dubai原油期限结构SC原油期限结构美元桶最近一天最近一周最近一月最近三月元桶最近一天最近一周最近一月最近三月956406209060085580805605407552070500M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M6Dubai原油月差SC原油月差美元桶M1-M2M1-M3M1-M6元桶M1-M2M1-M3M1-M6128010608640420200-2-20-4-6-4020221020221020221120221120221120221220221220220920221020221020221120221120221220221220230114成品油柴油取暖油月差震荡但汽油维持弱势ICE取暖油期限结构IPE柴油期限结构RBOB汽油期限结构美元加仑最近一天最近一周美元吨最近一天最近一周美元加仑最近一天最近一周41最近一月最近三月135028最近一月最近三月3927125037261150352533105024312395029228502721257502M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M6ICE取暖油月差IPE柴油月差RBOB汽油月差美元加仑M1-M2M1-M3M1-M6美元吨M1-M2M1-M3M1-M6美元加仑M1-M2M1-M3M1-M6143500512300042500312000208150010610000450-01020-020-50-03202210202210202211202212202212202210202210202211202212202212202210202210202211202212202212资料来源Bloomberg中信期货研究所15天然气结构趋于扁平化月差震荡NYMEX天然气期限结构TTF天然气期限结构M1-M2M1-M3M1-M6美元百万英热单最近一天一周前一个月前三个月前美元百万英热单10位25位921581705605-054-13-15M1M2M3M4M5M62022-10-042022-10-252022-11-152022-12-062022-12-27NYMEX天然气月差TTF天然气月差美元百万英热单M1-M2M1-M3M1-M6EURMWhM1-M2M1-M3M1-M625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