上周我国大中城市地铁客运量显著回升，全国高速公路货车通行量、铁路货运量亦明显回升，这说明疫情对全国经济的抑制趋于减弱，我国经济开始加快恢复。1月3号至5号，大中城市地铁客运量普遍显著回升，北京、上海、广州、深圳的地铁客运量已经恢复到上一年同期的72%、64%、70%、85%，较此前一周分别提高14、30、13、35个百分点；其它城市的地铁客运量也普遍回升到上一年同期的65%-90%。1月1号至7号，我国国内执行航班数恢复到上年同期的76.8%，比此前一周提高14个百分点。这些指标说明大中城市的交通出行已经开始显著恢复。1月1号至7号当周，全国高速公路货车通行量、铁路货运量分别周环比增加6.0%，7.9%。这两个指标能更好地反映全国经济活动，其环比回升意味着全国整体经济活动开始明显恢复。
　　12月份PMI显示美国经济进一步走弱，但美国就业仍有韧性。美国12月份制造业PMI回落0.6个百分点至48.4%，其中新订单与新出口订单指数分别回落2.0、2.2个百分点至45.2%、46.2%，美国制造业已经显现衰退迹象。12月份美国非制造业PMI大幅回落6.9个百分点至49.6%，，首次跌破50%的临界水平；其中新订单指数大幅回落10.8个百分点至45.2%，远低于50%的临界水平；美国非制造业亦开始走弱。此前几个月美国经济增长主要依靠服务业的修复，12月份美国非制造业PMI的大幅回落可能意味着美国服务业的增长动能已经耗尽。从全球经济来看，2022年四季度欧元区和日本的制造业PMI也显著回落，并降至50%的临界水平以下；全球经济增长的放缓对美国经济也有一定的不利影响。2023年一季度美国基准利率还将提高50-75BP，高利率对美国经济的抑制大概率进一步加大，预计美国经济继续走弱。不过，目前美国就业仍有韧性。12月份美国新增非农就业22.3万人，虽然较此前3个月减少4万，但略高于2019年12月份20万的水平。12月份美国失业率回落0.1个百分点至3.5%，处于历史低位。2022年11月份美国非农职位空缺数略有回落，但比疫情前高50%左右。在美国劳动力供需仍然极其紧张的背景下，美联储不太可能很快转向降息。
　　风险提示：疫情持续时间大于预期，海外经济下滑大于预期

研究报告全文：中信期货研究宏观策略周报2023-01-08投资咨询业务资格我国经济明显恢复美国经济进一步走弱证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数日涨跌周涨跌-500050上周我国大中城市地铁客运量显著回升全国高速公路货车通行量铁路货运量亦商品有色金属贵金属明显回升这说明疫情对全国经济的抑制趋于减弱我国经济开始加快恢复12农产品能源化工月份PMI显示美国经济进一步走弱但美国就业仍有韧性美国非农职位空缺数仍黑色建材沪深300比疫情前高50左右在美国劳动力供需仍然极其紧张的背景下美联储不太可能上证50中证5005年期国债很快转向降息10年期国债摘要宏观研究团队研究员上周我国大中城市地铁客运量显著回升全国高速公路货车通行量铁路货运量刘道钰亦明显回升这说明疫情对全国经济的抑制趋于减弱我国经济开始加快恢复1月3021-80401723liudaoyuciticsfcom号至5号大中城市地铁客运量普遍显著回升北京上海广州深圳的地铁客运从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422量已经恢复到上一年同期的72647085较此前一周分别提高14301335个百分点其它城市的地铁客运量也普遍回升到上一年同期的65-901月1号至7号我国国内执行航班数恢复到上年同期的768比此前一周提高14个百分点这些指标说明大中城市的交通出行已经开始显著恢复1月1号至7号当周全国高速公路货车通行量铁路货运量分别周环比增加6079这两个指标能更好地反映全国经济活动其环比回升意味着全国整体经济活动开始明显恢复12月份PMI显示美国经济进一步走弱但美国就业仍有韧性美国12月份制造业PMI回落06个百分点至484其中新订单与新出口订单指数分别回落2022个百分点至452462美国制造业已经显现衰退迹象12月份美国非制造业PMI大幅回落69个百分点至496首次跌破50的临界水平其中新订单指数大幅回落108个百分点至452远低于50的临界水平美国非制造业亦开始走弱此前几个月美国经济增长主要依靠服务业的修复12月份美国非制造业PMI的大幅回落可能意味着美国服务业的增长动能已经耗尽从全球经济来看2022年四季度欧元区和日本的制造业PMI也显著回落并降至50的临界水平以下全球经济增长的放缓对美国经济也有一定的不利影响2023年一季度美国基准利率还将提高50-75BP高利率对美国经济的抑制大概率进一步加大预计美国经济继续走弱不过目前美国就业仍有韧性12月份美国新增非农就业223万人虽然较此前3个月减少4万但略高于2019年12月份20万的水平12月份美国失业率回落01个百分点至35处于历史低位2022年11月份美国非农职位空缺数略有回落但比疫情前高50左右在美国劳动力供需仍然极其紧张的背景下美联储不太可能很快转向降息风险提示疫情持续时间大于预期海外经济下滑大于预期重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货宏观策略周报一我国经济明显恢复美国经济进一步走弱上周我国大中城市地铁客运量显著回升全国高速公路货车通行量铁路货运量亦明显回升这说明疫情对全国经济的抑制趋于减弱我国经济开始加快恢复1月3号至5号大中城市地铁客运量普遍显著回升北京上海广州深圳的地铁客运量已经恢复到上一年同期的72647085较此前一周分别提高14301335个百分点其它城市的地铁客运量也普遍回升到上一年同期的65-901月1号至7号我国国内执行航班数恢复到上年同期的768比此前一周提高14个百分点这些指标说明大中城市的交通出行已经开始显著恢复1月1号至7号当周全国高速公路货车通行量铁路货运量分别周环比增加6079这两个指标能更好地反映全国经济活动其环比回升意味着全国整体经济活动开始明显恢复图表北上广深地铁客运量7日均值万人图表部分二线城市地铁客运量7日均值万人北京上海广州深圳成都南京武汉重庆14007001200600100050080040060030040020020010000202112202203202206202209202212202112202203202206202209202212资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表主要城市当周地铁客运量相对于上年同期的比例及其周环比变化1月3号至5号地铁客运量相对于上年同期的比例当周地铁客运量相对于上年同期的比例较上周的变化120101100918587878078807274747068697170686464676765605040200北京上海广州深圳成都南京武汉重庆苏州郑州长沙昆明南宁石家厦门合肥贵阳大连南昌长春沈阳天津庄资料来源Wind中信期货研究所213中信期货宏观策略周报图表国内每日执行航班数量架次图表全国当日观影人次7日均值万人次执行航班中国国内航班不含港澳台7天均值全国当日观影人次7日均值与去年同期的比值相对于上一年同期的比值1800018080012016000160700100140001406001200012080500100001008000804006060006030040400040200200020201000020211220220320220620220920221200202112202203202206202209202212资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表全国高速公路货车日通行量万辆图表全国铁路日货运量万吨全国高速公路日通行量货车全国日货运量铁路全国日货运量铁路MA7全国高速公路日通行量货车MA712001000900100080080070060060050040040030020020010000202205202207202209202211202301202205202207202209202211202301资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所12月份PMI显示美国经济进一步走弱但美国就业仍有韧性美国12月份制造业PMI回落06个百分点至484其中新订单与新出口订单指数分别回落2022个百分点至452462美国制造业已经显现衰退迹象12月份美国非制造业PMI大幅回落69个百分点至496首次跌破50的临界水平其中新订单指数大幅回落108个百分点至452远低于50的临界水平美国非制造业亦开始走弱此前几个月美国经济增长主要依靠服务业的修复12月份美国非制造业PMI的大幅回落可能意味着美国服务业的增长动能已经耗尽从全球经济来看2022年四季度欧元区和日本的制造业PMI也显著回落并降至50的临界水平以下全球经济增长的放缓对美国经济也有一定的不利影响2023年一季度美国基准利率还将提高50-75BP高利率对美国经济的抑制大概率进一步加大预计美国经济继续走弱不过目前美国就业仍有韧性12月份美国新增非农就业223万人虽然较此前3个月减少4万但略高于2019年12月份20万的水平12月份美国失业率回落01个百分点至35处于历史低位2022年11月份美国非农职位空缺数略有回落但比疫情前高50左右在美国劳动力供313中信期货宏观策略周报需仍然极其紧张的背景下美联储不太可能很快转向降息图表美国ISM制造业PMI图表美国ISM非制造业PMI美国ISM制造业PMI新订单新出口订单美国非制造业PMI新订单新出口订单7007006506506006005505505005004504504004003503503003002502502018-012019-012020-012021-012022-012018-012019-012020-012021-012022-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表全球及发达国家制造业PMI图表美国新增非农就业人数全球美国欧元区日本美国新增非农就业人数万人64美国非农就业总人数右轴621201550060905815000566014500543052140005004813500-3046-601300044201801201901202001202101202201201801201901202001202101202201资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表美国失业率与劳动参与率图表美国非农就业平均时薪环比以及职位空缺数美国失业率季调美国劳动力参与率季调平均时薪季调环比左轴美国非农职位空缺数万人160640121200140635091100630120061000625100039006208000800615-0370060610-0660040605-0950020600-12400201801201811201909202007202105202203201901202001202101202201资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所413中信期货宏观策略周报二本周重要经济数据及事件图表1重要经济数据及事件日期北京时间国家地区数据事件前值预期今值2023-01-091800欧盟11月欧元区失业率季调65662023-01-121600中国12月M2同比12412022023-01-121600中国12月社会融资规模当月值亿元199002023-01-121600中国12月社会融资规模存量同比102023-01-120930中国12月CPI同比16192023-01-120930中国12月PPI同比-13-032023-01-122130美国12月核心CPI季调环比02032023-01-122130美国12月核心CPI同比6572023-01-122130美国1月07日当周初次申请失业金人数万人2042023-01-122130美国12月31日持续领取失业金人数万人16942023-01-131100中国12月出口金额当月同比-89-1042023-01-131100中国12月进口金额当月同比-106-862023-01-131100中国12月贸易差额亿美元6924878582023-01-131800欧盟11月欧元区工业生产指数环比-22023-01-131800欧盟11月欧元区贸易差额季调百万欧元-2831952023-01-132300美国1月密歇根大学消费者预期指数599资料来源Wind中信期货研究所513中信期货宏观策略周报三国内金融市场跟踪图表2国内股票市场主要股指5日涨跌幅陆股通净买入额上证综合指数0005101520253035403800250上证综指27337002003600深圳成指3381503500100沪深300322340050上证5034933000中证5002653200-503100中证10003813000-100创业板指3102900-150科创503002800-200202112202203202206202209202212融资净买入额上证综合指数上证综合指数融资余额380040038001800037003700170003003600360016000350035002003400340015000330010033001400032003200130000310031001200030003000-10029002900110002800-200280010000202112202203202206202209202212202112202203202206202209202212股指期货折溢价幅度5日变化股指期货折溢价幅度沪深300上证50中证500中证1000沪深300上证50中证500中证10000010-010500-02-05-03-10-04-15-05-20-06-25-07-3023012302230323062301230223032306资料来源Wind中信期货研究所折溢价期货价格现货价格-1613中信期货宏观策略周报图表3国内债券市场国债收益率1周变化BP国债收益率右轴10Y-5Y利差BP10年国债收益率5年国债收益率1035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