主要逻辑：
　　（1）供给方面：由于疫情管控放松，新疆地区生产情况有所改善，当地工业硅厂大面积复产，新疆地区产量增加；云南地区随着枯水季来临，产量持续下降；四川地区产量也有所下滑，开工率仅三成。
　　（2）需求方面：有机硅需求偏弱，部分单体厂选择减产；铝合金需求疲弱，下游刚需采购；多晶硅需求维持高景气。整体上看，需求维持弱稳状态。
　　（3）库存方面：截至1月6日，工业硅行业库存继续增加，至222470吨；三地港口库存与上周持平，为118000吨；工厂库存继续攀升，至104470吨。
　　（4）整体来看：新疆地区疫情缓解，开工率有所回升。云南省怒江地区发生电力检修，当地硅厂选择停产，并且该地区仍存进一步限产的可能。需求端维持弱稳局面，有机硅需求维持偏弱，部分有机硅厂选择停产而压减产量。新疆地区疫情缓解，部分货源将流向内地，持货商出货意愿增强，价格走势偏弱。不过随着西南地区电价上升，硅价成本端有支撑，现货价格下行幅度也将有限，总体按震荡偏弱思路对待为宜。期货价格上市初期波动较大，考虑到现货价格持续性疲弱，预计期货价格短期也将维持弱稳态势。
　　风险因素：供应中断；原料价格快速上涨；需求不及预期

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号库存压力较大现货价格继续走弱有色金属工业硅周报20230108重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存1工业硅库存压力较大现货价格继续走弱品种观点中线展望主要逻辑1供给方面由于疫情管控放松新疆地区生产情况有所改善当地工业硅厂大面积复产新疆地区产量增加云南地区随着枯水季来临产量持续下降四川地区产量也有所下滑开工率仅三成2需求方面有机硅需求偏弱部分单体厂选择减产铝合金需求疲弱下游刚需采购多晶硅需求维持高景气整体上看需求维持弱稳状态3库存方面截至1月6日工业硅行业库存继续增加至222470吨三地港口库存与上周持平为工业硅118000吨工厂库存继续攀升至104470吨震荡4整体来看新疆地区疫情缓解开工率有所回升云南省怒江地区发生电力检修当地硅厂选择停产并且该地区仍存进一步限产的可能需求端维持弱稳局面有机硅需求维持偏弱部分有机硅厂选择停产而压减产量新疆地区疫情缓解部分货源将流向内地持货商出货意愿增强价格走势偏弱不过随着西南地区电价上升硅价成本端有支撑现货价格下行幅度也将有限总体按震荡偏弱思路对待为宜期货价格上市初期波动较大考虑到现货价格持续性疲弱预计期货价格短期也将维持弱稳态势风险因素供应中断原料价格快速上涨需求不及预期2有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存321市场回顾库存压力较大现货价格继续走弱本周工业硅价格仍然维持下跌走势主要是由于终端需求较为疲弱库存高位之下持货商出货意国内价格SMM单位元吨20221229202316变动幅度愿增强同时新疆地区本周复产较多但是我们华东1845018100-350-19需要注意到随着枯水季来临云南四川地区后续黄埔港1850018100-400-22通氧553天津港或将出现减产随着电力成本抬升工业硅价格1840017950-450-24昆明1855018250-300-16离成本线越来越近下跌幅度或将有限华东1960019400-200-10工业硅价格走势黄埔港1960019350-250-13421天津港1965019400-250-132023年2020年2022年2021年右轴昆明1920018900-300-162000070000四川1915019000-150-0860000华东15000500001820017750-450-2540000黄埔港1810017700-400-221000030000不通氧553天津港1810017700-400-2220000昆明1805017750-300-17500010000四川1785017500-350-20112131415161718191101111121数据来源百川盈孚SMM中信期货研究所422宏观PMI跌至荣枯线以下经济恢复缓慢中国12月官方制造业PMI为47前值48低于荣枯线中国12月财新制造业PMI为49前值494预期4881月6日当周央行公开市场净回笼16010亿元1月份累计净回笼16010亿元中国央行公开市场操作中国疫情数据18000货币净投放量货币回笼量合计1200017000100001000新疆确诊病例新冠肺炎当日新增250016000货币投放量合计150008000新疆本土无症状感染者新冠肺炎当日新增140006000全国本土除新疆外确诊病例新冠肺炎当日新增右轴130004000800全国新疆除上海地区外新冠肺炎当日新增右轴20001200020001100001000090002000600150080004000700060006000800050001000040010004000300012000200014000100016000200500018000002022-072022-082022-092022-10Jul-22May-22Jun-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22数据来源iFindWind国家统计局中信期货研究所523成本利润工业硅冶炼成本抬升冶炼利润下降截至1月6日金属硅行业成本约17902元较上周下降4元截至1月6日金属硅行业利润率547较上周下降109个百分点工业硅行业成本利润工业硅成本冶炼毛利毛利润率60000805000060400003000040200002010000002020W42021W72022W32021W392022W432019W162019W242019W322019W402019W482020W122020W202020W282020W362020W442020W522021W152021W232021W312021W472022W112022W192022W272022W352022W51数据来源百川盈孚中信期货研究所624供应周度开工炉数增加供应端受新疆地区复产影响12月百川盈孚全国工业硅产量278万吨同比增加9环比下降42022年1-12月累计生产3268万吨同比增加17新疆地区12月因疫情管控放松产量回升四川地区随着枯水季来临硅厂出现压产产量下降云南地区随着枯水季的来临部分地区出现限电限产供应量减少截至1月6日全国工业硅周度产量为63万吨环比上周下降01据百川盈孚统计目前金属硅总炉数709台比上周增加1台截至1月6日中国金属硅开工炉数356台较上周增加1台整体开炉率5021其中新疆开炉143台比上周增加7台四川开炉43台增加1台云南59台减少2台内蒙古22台与上周持平工业硅月度产量吨工业硅周度产量对比吨202220212020201920222021202020194000008000070000300000600002000005000010000040000030000W4W71月3月5月7月9月11月W1W25W10W13W16W19W22W28W31W34W37W40W43W46W49W52数据来源百川盈孚中信期货研究所72511有机硅需求需求较为低迷冶炼利润率持续性亏损截至1月6日有机硅行业冶炼利润率为-417较上周上升028个百分点12月百川盈孚有机硅产量为1395万吨同比增长12环比增长6251-12月累计生产1707万吨同比增长20需求端的悲观情绪难以消散供需格局无力扭转库存处于高位截止1月6日DMC工厂库存50000吨较上周下降600吨需求较为低迷库存仍处于高位有机硅行业生产利润元吨有机硅月产量吨2022202120202019成本毛利毛利润率200000800008060000601500004040000201000002000000-205000002020W52021W22019W162021W222019W272019W372019W472020W152020W252020W352020W452021W122021W322021W422021W522022W102022W202022W302022W402022W50数据来源百川盈孚中信期货研究所82512有机硅需求地产十六条发布地产需求预期提振11月国内地产竣工面积9144万平方米同比减少20241-11月累计同比减少189711月国内房地产销售面积10071万平方米同比下降33131-11月累计同比下降23311月13日央行银保监共同发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知内容涉及保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务积极配合做好受困房地产企业风险处置依法保障住房金融消费者合法权益阶段性调整部分金融管理政策加大住房租赁金融支持力度六大方面共十六条具体措施销售面积万平米竣工面积万平米30000201920202021202235000201920202021202225000300002500020000200001500015000100001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月数据来源Wind中信期货研究所92521多晶硅需求供应端回升多晶硅利润高位截至12月30日多晶硅行业冶炼利润率为7342较上周下降12月部分受限电影响产能有序复产新增产能爬坡多晶硅供应增量一定程度缓解了当前紧缺态势随着第四季度多晶硅产能大批释放未来多晶硅或将面临过剩状态12月百川盈孚多晶硅产量为903万吨同比增长105开工率升至8591产能开工率大幅提高1-12月累计生产77万吨同比增长59截止12月30日多晶硅周度产量为221万吨相比于上周增加1000吨多晶硅行业冶炼利润元吨多晶硅月产量吨成本毛利毛利润率202220212020201940000010010000030000080800006020000060000401000002040000002000002021W142022W342019W112019W202019W292019W382019W472020W042020W132020W222020W312020W402020W492021W052021W232021W322021W412021W502022W072022W162022W252022W43数据来源百川盈孚中信期货研究所102522多晶硅需求11月光伏新增装机量维持高增11月国内光伏新增装机量75GW同比增长3511-11月累计新增装机量657GW同比增长8872021年中国光伏新增装机5488GW2022年全年新增装机预期较为乐观中性条件下新增80-90GW乐观条件下新增100GW以上光伏月度新增装机001GW7000201920202021202260005000400030002000100002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所112531铝合金需求铝合金行业周开工率下行截至1月5日再生铝合金开工率为49开工率继续下降原生铝合金开工率为57与上周持平由于局部地区疫情反复经济下行以及废铝流通仍较为紧张等原因预计1月原生和再生铝合金开工率将进一步下降12月SMM再生铝合金PMI为222环比下降146个百分点12月SMM原生铝合金PMI为2042环比下降2308个百分点SMM铝合金龙头企业开工率SMM铝合金PMI铝合金价格元吨再生铝合金PMI原生铝合金PMI再生铝合金开工率原生铝合金开工率华东ADC12-平均价8080A356铝合金-平均价7070300006060250005050404020000303020150002020-11-272021-11-272022-11-27202021-06-182022-06-182019-01-012020-05-012021-09-01数据来源SMM中信期货研究所122532铝合金需求汽车12月销量大幅提升11月乘用车销量单位辆据乘联会消息2022年12月乘用车日销1-6日7-13日14-20日21-27日28-30日1-27日全月20年479376286758029705871547156029669738量较21年同期上涨15环比11月同期21年39150452694880576674129587529686063022年355903965252485528771569664556356703上涨4721年同比-18-28-169-16-12-1322年同比-9-128-3121-14-6中国汽车工业协会发布汽车产销数据显环比10月同期15-200-3261-15-8示2022年11月汽车产销分别达到12月乘用车销量单位辆2386万辆和2328万辆环比分别下降82和71同比均下降792022年1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日1-25日全月20年4748155190704987705911299864366737791-11月汽车产销分别完成24628万辆21年396435143365609742051011315994167913和24302万辆同比分别增长61和22年30237538367742990872124670670667821521年同比-17-7-7-4-11-7-83322年同比-2451822231215环比11月同期-15385671214747数据来源乘联会中信期货研究所13254出口需求11月工业硅出口同比延续负值2022年11月工业硅出口约491万吨同比减少155环比10月增加约10591吨2022年1-11月累计出口约6026万吨同比减少1572022年11月工业硅进口约01万吨同比增长442022年1-11月累计进口约292万吨同比增长642工业硅出口量吨工业硅进口量吨202220212020201920222021202020191000006000800005000400060000300040000200020000100001011122345678901101112123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月数据来源Wind中信期货研究所1426库存工业硅行业库存继续攀升截至1月6日工业硅行业库存继续增加至222470吨三地港口库存与上周持平为118000吨工厂库存继续攀升至104470吨工业硅国内库存吨黄埔港天津港昆明库存吨工厂库存吨202220212020201920222021202020192022202120202019140000250000120000120000200000100000100000800001500008000060000100000600004000040000500002000020000000W1W4W7W1W4W7W16W10W13W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W46W49W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W52数据来源百川盈孚中信期货研究所15免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826