主要逻辑：
　　（1）供给方面：12月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比-5%和持平；智利出口锂盐继续增长。12月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6%和-23%。
　　（2）需求方面：乘联会消息，12月国内新能源乘用车厂商批发销量73万辆，环比+0.4%，同比+45%。预估2022年国内新能源批发销量为649万辆，同比+96%，但SMM调研显示，12月和1月正极厂和电池厂排产普遍不佳。此外，11月国内手机出货量再次同比大幅回落。
　　（3）库存方面：碳酸锂11月开始累库，下游库存减少21.5%，冶炼厂增加50.5%。12月电解钴库存减245吨。
　　（4）整体来看：供应端，11月锂进口大幅增加，预计12月保持高位，但冬季国内盐湖有所减产且开工减少，预计1月供给偏弱。需求端，电动车补贴退坡使得市场对消费预期悲观，使得12月和1月下游产量和排产情况相对较差，采购意愿不强。此外，皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落，显示出锂价上涨动力趋弱。短期内锂供需双弱，锂价格将维持震荡偏弱走势，由于需求的支撑，锂价或将在年后反弹，中期将维持震荡走势。对钴而言，目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，23年又有大量新增产能释放，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。
　　风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号下游需求不佳锂钴跌势延续有色金属锂钴周报20230108重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存1锂钴下游需求不佳锂钴跌势延续品种周观点中线展望主要逻辑1供给方面12月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比-5和持平智利出口锂盐继续增长12月中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6和-232需求方面乘联会消息12月国内新能源乘用车厂商批发销量73万辆环比04同比45预估2022年国内新能源批发销量为649万辆同比96但SMM调研显示12月和1月正极厂和电池厂排产普遍不佳此外11月国内手机出货量再次同比大幅回落锂3库存方面碳酸锂11月开始累库下游库存减少215冶炼厂增加50512月电解钴库存减245吨震荡锂钴4整体来看供应端11月锂进口大幅增加预计12月保持高位但冬季国内盐湖有所减产且开工减钴震荡偏弱少预计1月供给偏弱需求端电动车补贴退坡使得市场对消费预期悲观使得12月和1月下游产量和排产情况相对较差采购意愿不强此外皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落显示出锂价上涨动力趋弱短期内锂供需双弱锂价格将维持震荡偏弱走势由于需求的支撑锂价或将在年后反弹中期将维持震荡走势对钴而言目前供需双弱需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势消费电子终端需求不佳供需偏宽松钴价缺乏上涨动力23年又有大量新增产能释放预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素需求不及预期供给扰动新的技术突破2有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存3211市场回顾锂价跌速放缓本周碳酸锂价格下跌放缓电池级和工业级碳酸锂分别下跌105万产品名称20221230202316增量增幅元和14万元吨周环比-205和-294工业级氢氧化锂下跌23锂辉石精矿美元吨55055500-5-009万元吨电池级氢氧化锂则是跌去225万元吨此外六氟磷酸金属锂元吨29350002925000-10000-034碳酸锂电池元吨512000501500-10500-205锂价格下跌4000元至228万吨碳酸锂工业元吨476500462500-14000-294氢氧化锂电池元吨541500519000-22500-416锂价下跌或是近期下游需求放缓所致据SMM调研市场对明年消费氢氧化锂工业元吨500500477500-23000-460预期悲观下游正极和电池厂排产计划下调采购意愿不高带动六氟磷酸锂元吨232000228000-4000-172整体碳酸锂需求走势渐弱锂辉石精矿价格美元吨国内锂价格再次回调元吨锂辉石精矿6CIF中国Pilbara拍卖价格碳酸锂电池级碳酸锂工业级10000氢氧化锂电池级氢氧化锂工业级60000080006000550000400050000020004500000400000202114202110420227420228262022926202210262022112620221226数据来源WindSMM中信期货研究所4212市场回顾钴价继续全面下跌产品名称20221230202316增量增幅本周电解钴价格继续走低下跌1500元至3215万元吨钴粉钴中间品美元磅11251115-01-089跌去3500元至306万元吨目前下游需求依旧不足硫酸钴元吨4800047000-1000-208氯化钴元吨5750056000-1500-261其余各类钴盐维持下跌趋势硫酸钴氯化钴四氧化三钴四氧化三钴元吨199000192500-6500-327碳酸钴分别下跌100015006500和2000元原因也是下游减碳酸钴元吨129500127500-2000-154电解钴元吨323000321500-1500-046产需求不足进口中间品持稳钴粉元吨309500306000-3500-113钴产品价格变化元吨进口钴中间品价格硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴钴中间品50000040400000303000002020000010100000002021102820222282022630202210312021-10-282022-04-282022-10-28数据来源WindSMM中信期货研究所5213市场回顾本周要闻国家能源局网站1月6日消息国家能源局综合司就新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿公开征求意见意见稿提出交通领域大力推动新能源氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车永兴材料在投资者互动平台回复称目前公司二期年产180万吨选矿项目已投产同时公司正在积极推进控股子公司永诚锂业投资建设的年产300万吨选矿项目澳大利亚锂矿商Corelithium表示Finniss矿场第一批锂矿出货首批货物将运往中国特斯拉将为其电动汽车所用的锂支付更高的价格此前在金属价格持续上涨之际一家供应商修改了协议根据周二的一份声明从今年下半年到2025年底PiedmontLithium将向特斯拉增加125万吨锂精矿的供应声明称与之前价格被锁定的协议不同该协议协议依赖于基于市场价格的浮动机制乘联会预计12月中国新能源乘用车厂商批发销量73万辆环比11月约增长04同比去年12月增长约45全年预估新能源批发在649万辆较2021年的331万辆同比增962023年1月4日韩国市场研究机构SNEResearch公布的数据显示2022年11月全球电动汽车电池装机量达到572GWh同比增长657连续29个月保持稳定增长宁德时代和比亚迪共占据全球电动汽车电池市场565的份额数据来源同花顺盖世汽车BloombergSMM中信期货研究所6221锂供给锂进口量大增根据中国海关总署数据11月中国碳酸锂进口量为碳酸锂价格万元吨12412吨环比增长50同比增长203进口均价53673碳酸锂进口均价碳酸锂995国产美元吨环比上涨61-11月中国碳酸锂累计进口量为6050125216吨累计同比增加70403011月中国锂辉石精矿进口量约为350341实物吨环比20大增63澳洲进口量约298523实物吨约占月度进口量10851-11月中国锂辉石精矿累计进口量为2532万实物吨02020-012020-072021-012021-072022-012022-07我国碳酸锂进口量吨我国锂锂辉石进口数量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3000040000035000025000300000200002500001500020000015000010000100000500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所7222锂供给12月智利碳酸锂出口有所增长根据智利海关数据12月智利出口碳酸锂19945981吨同比增长74环比增长89其中出口中国105万吨占比53较上月增长约500吨出口中国单价4578美元公斤较上月增长142022年全年智利出口锂盐2205万吨同比增长47运往中国125万吨11月澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到127万实物吨创历史新高其中运往中国锂辉石精矿1225万实物吨环比增加42将进一步缓解锂短缺的矛盾12月份锂供给趋松黑德兰港出口锂精矿主要来自Pilgangoora和Wodgina两个项目的产出将分别在今年新增10tpa和复产75tpa的锂精矿产能从出口数据来看产能恢复进展较好智利出口碳酸锂吨黑德兰港出口锂精矿吨20182019202020212022中国韩国3000014000012000025000100000200008000060000150004000010000200000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源智利海关黑德兰港中信期货研究所8223锂供给12月碳酸锂产量下滑有色网数据显示2022年12月中国碳酸锂预估产量348万吨环比减少5氢氧化锂产量为252万吨环比持平2022年全年中国碳酸锂产量约35万吨同比增长576氢氧化锂产量约为245万吨同比增长379我国碳酸锂产量吨我国氢氧化锂产量吨锂辉石锂云母盐湖回收2019年2020年2021年2022年35000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所9224锂供给12月云母提锂大幅回落锂辉石碳酸锂产量在产量来源方面12月份云母碳酸锂产量大幅回落环比2019年2020年2021年2022年减少近20至10084吨锂辉石碳酸锂产量为12421吨14000环比增加6锂盐湖碳酸锂产量继续回落12月盐湖提锂1200010000生产碳酸锂5536吨环比减少680006000全年来看锂辉石云母盐湖回收碳酸锂产量分别为40001281037048万吨回收占比高达138200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母碳酸锂产量锂盐湖碳酸锂产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140008000120007000100006000500080004000600030004000200020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所10225锂供给锂产品开工率环比回落碳酸锂和氢氧化锂产能吨氢氧化锂碳酸锂12月我国氢氧化锂产能增长近2000吨至34983吨600005000012月开工率方面碳酸锂开工率降至67氢氧化锂开40000工率降至7230000200001000002018131201973120211312022731我国碳酸锂开工率我国氢氧化锂开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所11226锂供给回收市场降温废旧锂电价格回落11月国内废旧锂电回收共287万吨回收量环比增加3其中废旧三元共回收20635吨废旧磷酸铁锂回收6906吨废旧钴酸锂1115吨占比分别为72244根据SMM调研数据整理得出2022年11月共回收镍3759金吨钴2668金吨锂1190金吨从回收价格来看本周废旧三元523电池折扣系数回落也有所放缓至152环比跌去25个百分点钴酸锂电池和磷酸铁锂电池相应回落原因或是锂价大幅下跌所致锂电池废料回收增加吨三元电池回收折扣系数加速上涨三元废料总量磷酸铁锂废料总量钴酸锂废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂3500030000190250002000014015000100009050000401月3月5月7月9月11月2021-10-282022-01-262022-04-262022-07-252022-10-23数据来源SMM中信期货研究所12231钴供给钴原料进口量减少2022年11月中国钴原料进口总量066万吨金属吨环比下降进口MHP中钴含量吨13同比下降182022年1-11月中国钴原料进口总量916万250020182019202020212022吨金属吨其中钴湿法冶炼中间品进口233万吨折合0642000万金属吨环比减少73钴矿砂及其精矿进口量为1424吨15001000也大大减少但过剩现状未改500此外11月进口MHP原料约带入钴近2000金属吨环比15701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月我国钴湿法冶炼中间品进口量吨我国钴矿进口量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400001600035000140003000012000250001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindMysteelSMM中信期货研究所13232钴供给硫酸钴产量维持在高位12月我国硫酸钴产量6908金属吨同比增加226环比减少611月氯化钴产量3137金吨环比减少231同比减少2072022年全年我国硫酸钴产量76838金属吨同比增加287氯化钴产量43535金吨同比减少137我国硫酸钴产量金属吨我国氯化钴产量金属吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年8000500070004000600050003000400030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMysteel中信期货研究所14233钴供给四氧化三钴产量下降由于下游需求不佳四氧化三钴12月产量4985实物吨环比减少1132022年全年产量72481同比减少144我国四氧化三钴产能吨我国四氧化三钴产量实物吨2019年2020年2021年2022年月度产能开工率800020000707000606000150005050004010000400030300020500020001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所15241锂钴消费氢氧化锂出口环比回落2022年11月中国氢氧化锂出口量为8877吨环比减少9同比增加49其中出口韩国环比减少18出口日本环比增加6出口均价为48652美元吨环比增加32022年1-11月中国氢氧化锂累计出口量为84620吨累计同比增长28氢氧化锂出口量吨氢氧化锂价格万元吨2019202020212022出口均价国产价格12000601000050800040600030400020200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-122019-122020-122021-12数据来源SMMMySteel中信期货研究所16242锂钴消费12月各类正极材料产量下滑严重钴酸锂产量实物吨12月国内生产电池正极材料大幅减少其中磷酸铁锂为2019年2020年2021年2022年100804吨环比减少158三元材料产量53146实物吨10000环比减少198钴酸锂产量也有所减少11月产量为80005750吨环比减少2060004000有色网预计1月各类正极产量继续下滑200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂产量实物吨三元材料产量实物吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140000800001200007000010000060000800005000040000600003000040000200002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMySteel中信期货研究所17243锂钴消费动力电池正极材料开工率连续下滑钴酸锂开工率2019年2020年2021年2022年从正极材料开工率来看12月份磷酸铁锂开工率继续下滑120环比减少9个百分点三元材料也减少9个百分点降至100805760402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂开工率三元材料开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100807080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所18244锂钴消费动力电池产量增长放缓两类动力电池产量占比11月份我国动力电池的产量达到634GWh同比增长1246三元电池磷酸铁锂电池环比增长091008011月磷酸铁锂电池产量3911GWH同比增长120环比增60长仅15三元电池产量仅242GWH同比增长133环比40减少012002019-042020-042021-042022-04磷酸铁锂电池产量GWH三元电池产量GWH2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年503040252030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所19