1月6日，特斯拉中国官网显示，特斯拉国产车型大幅降价。以畅销车型Model Y为例，自去年10月底以来，该款车型的起售价不足三个月内已经下降了近20%。我们认为，降价主要是由于中国的订单疲软。
　　我们预计特斯拉的大规模降价将对价格超过20万人民币的新能源汽车车型产生影响，因为他们的价格区间和客户群相似。我们预期小鵬和蔚来等新勢力将受到较大影响，因为价格和细分市场接近。
　　我们认为传统整车厂（如比亚迪和吉利等）的订单影响有限，因为他们的大部分车型都在人民币10万至20万的价格区间。在这个价格区间，国内主机厂极具竞争力。
　　我们重申对比亚迪的买入评级。鉴于其PHEV续航里程和便利性，有望在中端新能源汽车市场保持快速增长。另一方面，在全球范围大规模部署後，海外市场将在2023年大放异彩。我们维持354.96港元的目标价。
　　

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年1月9日今日焦点汽车行业全球主要指数特斯拉降价冲击新勢力但传统整车厂有望维年初至今升跌持增长收盘价升跌恒指20992-047468陈庆anguschanbocomgroupcom国指7144-040654上A33100082221月6日特斯拉中国官网显示特斯拉国产车型大幅降价以畅销车上B287034179型ModelY为例自去年10月底以来该款车型的起售价不足三个月内深A2135175329已经下降了近20我们认为降价主要是由于中国的订单疲软深B1180118192道指33631213146我们预计特斯拉的大规模降价将对价格超过20万人民币的新能源汽车车标普5003895228145纳指10569256098型产生影响因为他们的价格区间和客户群相似我们预期小鵬和蔚来英国富时1007699087332等新勢力将受到较大影响因为价格和细分市场接近法国CAC6861147598德国DAX14610120493我们认为传统整车厂如比亚迪和吉利等的订单影响有限因为他们资料来源FactSet的大部分车型都在人民币10万至20万的价格区间在这个价格区间国内主机厂极具竞争力主要商品及外汇价格三个月年初至我们重申对比亚迪的买入评级鉴于其PHEV续航里程和便利性有望收盘价升跌今升跌在中端新能源汽车市场保持快速增长另一方面在全球范围大规模部布兰特7884-1688-823期金186420891245署後海外市场将在2023年大放异彩我们维持35496港元的目标价期银23461419-205期铜836250799-029日圆13242941-036英镑120761015欧元106773-066基点变动三个月六个月HIBOR445286715697美国10年债息yield356-6752232资料来源FactSet恒指技术走势恒生指数209916450天平均线1913045200天平均线189687314天强弱指数7136沽空百万港元22816资料来源FactSet此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年1月9日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据1月12日消费价格指数同比6507101月12日消费价格指数环比0100101月12日首次申领失业救济金人数千22000020资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA8月16日互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化具备长期投资价值孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷8月5日银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长韩嘉楠7月27日中国宏观观察-量化策略二十如何投资中国ETF谭淳罗为腾7月22日科技行业剖析-中国半导体设备今朝非往昔许亮蔡宝慧7月21日汽车行业剖析-中国新能源汽车下车莫太早陈庆7月11日荣昌生物9995HK-中国ADC领军者致力于未满足临床需求首予买入评级李柳晓PhD7月11日药明生物2269HK-生物药CDMO龙头商业化项目创造下一个辉煌首予买入评级李柳晓PhD6月29日互联网行业剖析-内容社区对比聚焦差异化与内容变现拓展谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷6月29日中国宏观观察-量化策略之十九百年胜率指引如何交易衰退谭淳罗为腾6月23日康宁杰瑞制药9966HK-双抗技术领先商业化在即首予买入评级李柳晓PhD每日报告1月6日汽车行业-特斯拉大规模降价冲击新勢力但国内整车厂有望维持增长陈庆1月3日中国房地产行业-12月百强开发商销售额环比改善全年销售同比下降42谢骐聪CFAFRM李易CFA1月3日华泰证券6886HK-公司公布配股融资预案重点投向两融和投资交易业务万丽CFAFRM1月3日富途控股FUTUUS-对于跨境展业的监管方向趋于明确公司中长期仍具成长潜力万丽CFAFRM1月3日汽车行业-广州车展前瞻广汽宣布万亿计划陈庆1月3日汽车行业-理想汽车再次打破记录埃安和极氪表现出色陈庆1月3日比亚迪股份1211HK-销量再创新高DM-i比例继续上升陈庆12月30日领展房托823HK-首次进军新加坡零售市场谢骐聪CFAFRM李易CFA12月28日蔚来汽车9866HK-2022蔚来日两款旗舰SUV将于23年2季度开始交付陈庆郑飞12月22日滔搏国际6110HK-3季度疲软受非耐克品牌拖累但复苏蓄势待发呂浩江CFA12月21日消费行业-体育用品-耐克业绩超预期复苏对申洲宝胜滔博利好呂浩江CFA张晶裔CFA12月19日爱奇艺IQUS-4季度自制内容表现亮眼上调会员收入增速赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷12月19日房地产行业月报-11月销售额环比改善土地价格超过2021年水平谢骐聪CFAFRM李易CFA12月19日互联网行业月报-未成年游戏防沉迷效果显现腾讯NIKKE海外表现亮眼谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月16日互联网行业月报-11月电商疲弱短期履约仍有压力谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵12月16日保险行业月报-11月寿险和财险保费增速进一步放缓万丽CFAFRM12月14日互联网行业-3季度业绩回顾利润超预期23年收入将明显改善谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月13日海吉亚医疗6078HK-持续并购扩张加强长三角布局上调目标价李柳晓PhD12月13日银行业-中国信用监测2022年11月人民币贷款复苏弱于预期韩嘉楠12月12日理想汽车2015HK-3季度受车型转换拖累预计4季度将强劲反弹陈庆郑飞资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年1月9日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK485518594836336360153900558543564578032中电控股2HK572514463905305380355180170417901353541129中华煤气3HK7631423752832831226606283621251984459205汇丰控股5HK5220104233075275259303870931827665449081电能实业6HK424090359-082-08254803565147213651381669104恒生银行11HK131602515981391391680011000189922711331309136恒基地产12HK28001355592752753510192299611571069643040新鸿基地产16HK10920316438225225110708420105911021162453053新世界发展17HK23005788245545533601544839818876896027银河娱乐27HK5105222940-107-1075425345516738NA3646000340港铁公司66HK417525867509709743603360231926221891307145恒隆地产101HK1542693791051051698983159015341274506049吉利汽车175HK11941200814744742010842218620811495170144阿里健康241HK68893009346346983304NA3022521242000570中信股份267HK831241740085085920703345NANANANA万洲国际288HK47160430374374618397799603596677081华润啤酒291HK574518637853253264303700358038533097101609东方海外国际316HK1357089612-376-37625392114201731223815696086康师傅控股322HK134875948-218-21818381110NANANANANA中石化386HK380939610800804223105685565561135050香港交易所388HK362404586327477474808020900366447103824191915创科实业669HK8850161963161161146507435188818281619211384中国海外688HK223524461985085027151470535632606458059腾讯控股700HK349403308853101410144600719072139526862260038335中国联通762HK511156356580580523332955816726608040领展房托823HK590512567030530572004640203619321915518077中国石油857HK359757450560564473006314144781083043信义玻璃868HK16926952616371637227510105901297951395184中升控股881HK46601119941606160663052980118012261021166206中海油883HK100044576802002011427726193023161383069建设银行939HK4991261591204204618415368348329867040中国移动941HK5325108950029029057904725825787725823079龙湖集团960HK27501683751317131747251000606634609452104信义光能968HK97586733128512851482758175520381636240265中芯国际981HK16901006411081082065149210319841400000090联想集团992HK63877377-047-047904535857468545602194长江基建1038HK40859757200000055203520137111351216618086恒安国际1044HK409047531-133-13343003045129015281186391211中国神华1088HK228577175133133275018427735295241574099石药集团1093HK8721039116346341018700163415021344196302华润置地1109HK384527418575575540602460906873819424099长实集团1113HK495517863731231256754340875812918454046中国生物制药1177HK4648575315315362136352420691970074229华润万象生活1209HK4370997451021102146502300507940003047091568比亚迪股份1211HK2024076989450950933140165701677733741996029471友邦保险1299HK8820103606616116191355795183637661833172269中国宏桥1378HK754714462312311158557374571506795073工商银行1398HK4131690206274274493339382363346854041小米集团1810HK11242288042742741892845126653382245000175百威亚太1876HK269035624795795726901646465045713829086392香港恒生指数20991642457647661261224965551468702201017471808362240资料来源FactSet下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年1月9日每日晨报国企指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今----------52周----------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍会德丰20HK21555854-315-315738117NANANANANA吉利汽车175HK11941200814744742010842218620811495170144中信股份267HK831241740085085920703345NANANANA华润啤酒291HK574518637853253264303700358038533097101609中石化386HK380939610800804223105685565561135050中国海外688HK223524461985085027151470535632606458059腾讯控股700HK349403308853101410144600719072139526862260038335中国石油857HK359757450560564473006314144781083043中升控股881HK46601119941606160663052980118012261021166206中海油883HK100044576802002011427726193023161383069建设银行939HK4991261591204204618415368348329867040中国移动941HK5325108950029029057904725825787725823079龙湖集团960HK27501683751317131747251000606634609452104信义光能968HK97586733128512851482758175520381636240265中芯国际981HK16901006411081082065149210319841400000090联想集团992HK63877377-047-047904535857468545602194快手1024HK78202766991006100698803230NANANA000808石药集团1093HK8721039116346341018700163415021344196302华润置地1109HK384527418575575540602460906873819424099中国生物制药1177HK4648575315315362136352420691970074229比亚迪股份1211HK2024076989450950933140165701677733741996029471农业银行1288HK2751145489261261313223372350333911038工商银行1398HK4131690206274274493339382363346854041中国邮储银行1658HK518493299680680673364584511451615060小米集团1810HK11242288042742741892845126653382245000175碧桂园2007HK3038289313481348737101220410475000032理想汽车2015HK8345263911866866163305355NANA10918000568安踏2020HK10490282482254254129906900328031032532133748申洲国际2313HK9150137545421421158205440358926502290217402中国平安保险2318HK5635102314691091069303140866855676498103蒙牛乳业2319HK373514744655155150802515257622321989124315李宁2331HK720018952362762782704060400536052915082680舜宇光学2382HK898098125-328-328225406755173130622141068383京东物流2618HK162810740576776727401096NANA8741000231中国人寿2628HK13949813374034031494855680953690384069新奧能源2688HK12030135722976976144007805154115101410246295交通银行3328HK471164906490490571383376357339894036美团3690HK1827010136654584582380010600NANA11071000782招商银行3968HK4590111182551551570202580875768678427123中国银行3988HK2901012518211211320252364344323903036碧桂园服务6098HK219574040129112915435686150712851051189161中国飞鹤6186HK744674911205120511764528721108934367248京东健康6618HK6880218778-357-35789303185NA2878614362000472海尔智家6690HK28108056456456433751964162616061390233265海底捞6862HK23051284812902902400969NANANANANA京东9618HK25000678578135313533062014180375927302201000306农夫山泉9633HK4390221022-045-045495033856027563147331231854百度9888HK1273028153713971397163607510153615581423000142阿里巴巴9988HK10160213213717801780133006145132413901245000187网易9999HK12470388005891891172508495172016311605159339恒生中国企业指数71436421269325654654878992493856171617631901374238资料来源FactSet下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年1月9日每日晨报交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机85237661899传真85221074662评级定义分析员个股评级定义分析员行业评级定义买入预期个股未来12个月的总回报高于相关行业领先分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力中性预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致同步分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿沽出预期个股未来12个月的总回报低于相关行业指数一致无评级对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘分析员并无确信观点标竿指数不具吸引力香港市场的标竿指数为恒生综合指数A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50美元指数下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom52023年1月9日每日晨报分析员披露本研究报告之作者兹作以下声明i发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点及ii他们之薪酬与发表于报告上之建议观点幷无直接或间接关系iii对于提及的证券或其发行者他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认i他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置买卖该等证券ii他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员iii他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司国联证券股份有限公司交银国际控股有限公司四川能投发展股份有限公司光年控股有限公司金川集团国际资源有限公司嘉兴市燃气集团股份有限公司青岛控股国际有限公司东方大学城控股香港有限公司EddingGroupCompanyLimitedQiniuLtd致富金融集团有限公司湖州燃气股份有限公司LeadingStarAsiaHoldingsLimitedGOGOXHoldingsLimited前稱58FreightInc苏新美好生活服务股份有限公司安徽皖通高速公路股份有限公司兴源动力控股有限公司凯莱英医药集团天津股份有限公司商汤集团股份有限公司泉峰控股有限公司德盈控股国际有限公司佳捷康创新集团有限公司清晰医疗集团控股有限公司汇通达网络股份有限公司东原仁知城市运营服务集团股份有限公司武汉有机控股有限公司读书郎教育控股有限公司博维智慧科技有限公司润迈德医疗有限公司乐透互娱有限公司双财庄有限公司中国旅游集团中免股份有限公司香港汇德收购公司百奥赛图北京医药科技股份有限公司宁波健世科技股份有限公司润歌互动有限公司子不语集团有限公司交运燃气有限公司多想云控股有限公司步阳国际控股有限公司阳光保险集团股份有限公司康沣生物科技上海股份有限公司冠泽医疗资讯产业控股有限公司澳亚集团有限公司粉笔有限公司润华生活服务集团控股有限公司及淮北绿金产业投资股份有限公司有投资银行业务关系交银国际证券有限公司及或其集团公司现持有东方证券股份有限公司光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告幷且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意本报告及其中所载的资料不得以任何形式i复制复印或储存或者ii直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券幷可能不时进行买卖或对其有兴趣此外交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告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