证监会发布公告，推进富途控股、老虎证券非法跨境展业整治工作，要求境内业务“有效遏制增量，有序化解存量”。从21年4季度和22年1-3季度来看，富途新增客户主要来自美国、新加坡和香港，估计2022年富途的业务发展符合监管方向。
　　我们认为富途未来增长空间体现在国际化扩张、客户结构向机构投资者的拓展、产品类型向衍生品的拓展、业务类型向财富管理业务的拓展。
　　我们认为监管机构对于境内业务的总体监管方向已较为明确，但对于存量客户的增量资金处理仍存在不确定性。从中长期来看，我们仍看好富途的成长潜力，富途以领先的科技能力作为底层能力，在国际化扩张中能够持续改善客户体验，根据客户需求迭代产品，以及更好地满足新进入市场的监管合规要求。
　　我们相对看好2023年港股市场的表现。维持富途买入评级和65美元的目标价

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年1月3日今日焦点富途控股FUTUUS对于跨境展业的监管方向趋于明确公司中长全球主要指数期仍具成长潜力年初至今收盘价升跌升跌万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom恒指19781-019-789国指6705014-1859证监会发布公告推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作要上A3238051-1510求境内业务有效遏制增量有序化解存量从21年4季度和22年上B282073-1361-3季度来看富途新增客户主要来自美国新加坡和香港估计2022深A2067006-2194年富途的业务发展符合监管方向深B1157119-140道指33147-022-878我们认为富途未来增长空间体现在国际化扩张客户结构向机构投资者标普5003840-025-1944纳指10466-011-3310的拓展产品类型向衍生品的拓展业务类型向财富管理业务的拓展英国富时1007452-081091法国CAC6474-152-950我们认为监管机构对于境内业务的总体监管方向已较为明确但对于存德国DAX13924-105-1235量客户的增量资金处理仍存在不确定性从中长期来看我们仍看好富资料来源FactSet途的成长潜力富途以领先的科技能力作为底层能力在国际化扩张中能够持续改善客户体验根据客户需求迭代产品以及更好地满足新进主要商品及外汇价格入市场的监管合规要求三个月年初至收盘价升跌今升跌布兰特8591-2331045我们相对看好2023年港股市场的表现维持富途买入评级和65美元的期金181970946-043目标价期银23952589373期铜838700968-1346日圆13195970-1272英镑120776-1119欧元107894-615华泰证券6886HK基点变动三个月六个月公司公布配股融资预案重点投向两融和投资评级中性HIBOR499498118498交易业务美国10年债息yield3882143034收盘价港元893目标价港元1000潜在涨幅120资料来源FactSet万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom恒指技术走势公司公布配股融资方案拟以每10股配3股的比例进行AH配股融恒生指数1978141资不超过280亿元人民币50天平均线1876215200天平均线1899398以隐含配股价计算H股配股实施面临一定难度第一大股东已承诺认14天强弱指数6145购配股有利于缓解融资压力从募资投向来看两融和投资交易业务沽空百万港元14604资料来源FactSet是重点投向领域公司22年前三季度盈利同比下降29降幅略超过前十大可比同业我们预计2022年压制股票市场表现的负面因素有望边际缓解行业盈利有望在低基数上同比正增长证券板块有望在低估值水平上呈估值修复态势公司自营投资收益波动性相对较大维持中性评级此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年1月3日每日晨报比亚迪股份1211HK销量再创新高DM-i比例继续上升评级买入收盘价港元19260目标价港元35496潜在涨幅843陈庆anguschanbocomgroupcom12月比亚迪新能源汽车销量达235万辆同比增长137环比增长2新能源汽车销量创月度新高2022年比亚迪的全年销量达186万辆同比增长209乘用车销量达185万辆同比增长213全年销售目标完成率超过120考虑到年内各方面阻滞我们认为表现强劲我们预计比亚迪在插电混动汽车细分市场和中端新能源汽车领域的强势表现可以确保其2023年的销量增长此外海外布局也可能成为推动其销量增长的另一个关键动力我们维持买入评级目标价355港元汽车行业理想汽车再次打破记录埃安和极氪表现出色陈庆anguschanbocomgroupcom理想汽车12月再次打破纪录售出21233台同比增长51环比增长41由于传统汽车制造商的增长二线新兴车厂销售下滑哪吒汽车在12月交付了7795台同比下降23几乎比上个月的15072台销量减半零跑汽车12月交付8493台同比增长9随着2023年补贴政策结束我们认为二线新兴车厂将面临较为艰难的时期传统车企的子品牌表现出稳定性埃安12月交付30007台同比增长107成为2022年新兴车厂之冠极氪连续三个月出货量超过一万台11337台凭借手头大量积压的001订单加上吉利的支持预期极氪新一年仍将处于盛世2022年总结埃安和极氪展示出传统车企对比新兴主机厂的优势另一方面新兴车企2022年都表现不错但我们看到年底需求下降此外我们预计电池价格即使不会再次上涨但短期内也不会回落这也会影响车厂的利润率我们认为2023年前两个月的新能源汽车可能会出现波动因为客户已经在国家补贴结束之前提前购车下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年1月3日每日晨报汽车行业广州车展前瞻广汽宣布万亿计划评级领先陈庆anguschanbocomgroupcom广汽集团公布万亿元计划公司目标2030年营收10000亿元人民币下同我们预计广汽将在2023年的混动市场中极具竞争力埃安的HyperGT登场直指30万元轿车市场这将是埃安最高档的车型吉利发布了五菱宏光版熊猫Mini起价558万元我们相信这款车可以帮助吉利完善其产品线因为所有吉利品牌的产品线中都没有微型车长城发布了大型SUV魏牌蓝山DHT-PHEV以及大型皮卡山海炮长城计划下半年交付混合动力版山海炮要点随着电动汽车补贴结束整车厂2023年都将重点放在生产混合动力产品上此外整车厂正在将混合动力技术投放到皮卡MPV等利基市场这种转变有助增加国内电子零件供应商的订单我们认为2023年将迎来中国混合动力车的爆发式增长而自动驾驶和智能座舱将持续发展领展房托823HK首次进军新加坡零售市场评级买入收盘价港元5680目标价港元6820潜在涨幅201谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom收购新加坡的零售物业组合12月28日领展宣布收购新加坡的两处零售物业总价约2161亿元新币较戴德梁行的估值折让约61标志着领展最大宗收购及首次进入新加坡零售市场两个郊区购物中心两个商场位于总人口约56万的市郊社区可以吸引区内居民的大量客流购物中心出租率接近100租户组合多样化且稳定其中约60的总租金来自必选消费收购增加收益率财务影响温和收购物业的年化收入净额约为106亿元新币收益率约为49预计收购将导致公司的负债比率从约246上升至271但仍处于健康水平我们认为此次收购的财务影响温和维持买入评级上调目标价至6820港元我们认为此次收购对领展来说是一笔不错的交易因为1两个物业基本面稳健2物业组合的地域进一步多元化3新加坡零售市场前景乐观及4从24财年开始贡献收益率增长预计交易将于2023年3月31日完成我们将目标价从6520港元上调至6820港元下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年1月3日每日晨报蔚来汽车9866HK2022蔚来日两款旗舰SUV将于23年2季度开始交付陈庆anguschanbocomgroupcom新车型和充电设施在蔚来日大放异彩在2022蔚来日活动中蔚来发布了两款新车型以及其第3代换电站和超快充电桩EC7成为蔚来轿跑SUV市场的又一突破作为蔚来第2款轿跑SUVEC7基于NT20平台打造尺寸略大于EC6最大续航里程940公里搭载150Kwh电池组EC7预计将于2023年5月开始交付全新ES8继续引领中国高端三排SUV细分市场全新ES8搭载蔚来第2代动力平台满足客户工作家庭社交探索等全场景需求全新ES8车型预计将于2023年6月起交付第3代换电站和新快速充电桩将进一步提升用户体验蔚来计划在中国建设超过1700个第3代换电站和超过20000个超快速充电桩两者将于2023年3月投入使用车型阵容壮大而2023年的关键是大众市场的品牌发展新的EC7和改款ES8将进一步丰富蔚来的车型阵容但我们预计由于其价格区间与当前车型相似因此不太可能出现强劲的销量增长我们认为主要的增长动力将在于其于大众市场的品牌发展但鉴于比亚迪和吉利等现有企业的强大影响力我们仍持保守态度我们给予蔚来汽车中性评级和9520港元的目标价证券行业月报12月市场指数前高后低期待2023年估值修评级同步复行情万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom2022年主要市场指数显著下跌12月呈前高后低走势日均成交金额同比下降1264季度同比降幅扩大IPO募资额同比增长8增速较2021年放缓债券发行同比持平增量主要来自国债新发基金数量仍低迷北向资金12月为净流入但2022年净流入规模同比显著下降外资持股占比连续2月环比上升维持行业同步评级我们预计2023年国内经济有望在政策提振下呈回升趋势美国通胀压力见顶美联储加息进度将放缓人民币贬值压力有望缓解A股和港股市场将面临较为有利的宏观环境证券板块有望在低估值水平上呈现估值修复行情下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年1月3日每日晨报消费行业周报华润啤酒茅台茶茶乐绝味阿迪达斯促评级领先消费政策呂浩江CFAedwardluibocomgroupcom啤酒华润啤酒291HK买入宣布其将申请债务融资共计120亿元人民币下同其中拟在中国发行80亿元中期票据40亿元短期融资券交银观点所得款项可能用于资助华润啤酒早前宣布用123亿元收购金沙酒业的5519股权白酒贵州茅台600519CH未评级预计2022年度实现营业总收入同比增长162至约1272亿元预计净利润同比增长193至626亿元咖啡茶饮乐乐茶未上市宣布2022年12月底至2023年1月初期间将在8个城市新开12家门店食品饮料绝味食品603517CH未评级公告称非公开发行募资净额1161亿元已到账此次发行价格为5221元股促消费政策商务部将在元旦春节期间组织开展促消费活动并将于2022年12月30日至2023年1月28日举办2023全国网上年货节投资启示我们预计短期内消费将会疲软但我们视此为消费正常化的开始并预计消费复苏在2023下半年将更稳健而股价上涨估计会走在数据拐点之前我们看好啤酒板块特别是华润啤酒因为其去年大幅提价而原材料成本正在下降同时公司也继续以喜力啤酒和金沙白酒推进高端化的步伐下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom52023年1月3日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据1月6日失业率37371月2日财新制造业PMI488494资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA8月16日互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化具备长期投资价值孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷8月5日银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长韩嘉楠7月27日中国宏观观察-量化策略二十如何投资中国ETF谭淳罗为腾7月22日科技行业剖析-中国半导体设备今朝非往昔许亮蔡宝慧7月21日汽车行业剖析-中国新能源汽车下车莫太早陈庆7月11日荣昌生物9995HK-中国ADC领军者致力于未满足临床需求首予买入评级李柳晓PhD7月11日药明生物2269HK-生物药CDMO龙头商业化项目创造下一个辉煌首予买入评级李柳晓PhD6月29日互联网行业剖析-内容社区对比聚焦差异化与内容变现拓展谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷6月29日中国宏观观察-量化策略之十九百年胜率指引如何交易衰退谭淳罗为腾6月23日康宁杰瑞制药9966HK-双抗技术领先商业化在即首予买入评级李柳晓PhD每日报告12月30日领展房托823HK-首次进军新加坡零售市场谢骐聪CFAFRM李易CFA12月28日蔚来汽车9866HK-2022蔚来日两款旗舰SUV将于23年2季度开始交付陈庆郑飞12月22日滔搏国际6110HK-3季度疲软受非耐克品牌拖累但复苏蓄势待发呂浩江CFA12月21日消费行业-体育用品-耐克业绩超预期复苏对申洲宝胜滔博利好呂浩江CFA张晶裔CFA12月19日爱奇艺IQUS-4季度自制内容表现亮眼上调会员收入增速赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷12月19日房地产行业月报-11月销售额环比改善土地价格超过2021年水平谢骐聪CFAFRM李易CFA12月19日互联网行业月报-未成年游戏防沉迷效果显现腾讯NIKKE海外表现亮眼谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月16日互联网行业月报-11月电商疲弱短期履约仍有压力谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵12月16日保险行业月报-11月寿险和财险保费增速进一步放缓万丽CFAFRM12月14日互联网行业-3季度业绩回顾利润超预期23年收入将明显改善谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月13日海吉亚医疗6078HK-持续并购扩张加强长三角布局上调目标价李柳晓PhD12月13日银行业-中国信用监测2022年11月人民币贷款复苏弱于预期韩嘉楠12月12日理想汽车2015HK-3季度受车型转换拖累预计4季度将强劲反弹陈庆郑飞12月9日挚文集团MOMOUS-陌陌直播恢复环比增长探探亏损大幅收窄赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷12月9日汽车行业-广汽11月面临短期销量压力埃安成唯一亮点陈庆郑飞12月8日科技行业-中国半导体行业可能赢得喘息时间许亮蔡宝慧12月8日快手1024HK-NDR纪要社区生态稳步拓展关注电商公域投流转化及海外亏损收窄孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA王婷12月8日吉利汽车175HK-极氪将领导吉利电气化混动车型将紧随其后陈庆12月7日保险行业-预计寿险股超跌反弹之后将呈分化走势万丽CFAFRM12月7日康方生物9926HK-AK11250亿美元授权Summit并启动科创板融资上调目标价李柳晓PhD资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom62023年1月3日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍NANA994NANA000NANANANANANANA长和实业1HK4685179437141-68660153900539530561596031中电控股2HK5695143881252-276880355180169540681269544128中华煤气3HK742138456082-38881228606275820661903472194汇丰控股5HK485596944613635259303870866776618483075电能实业6HK427591105130-120454803565148413751417667105恒生银行11HK12980248157141-9041680011000187322401313314134恒基地产12HK2725131928302-17923510192297011261040661039新鸿基地产16HK106803094830851290106808420103610781147463051新世界发展17HK220055366046-286933601544802782838936026银河娱乐27HK516022534208827725290345516918NA3969000344港铁公司66HK4135256197110-11943603360229725652037310144恒隆地产101HK152668659311-4861698983157315341261511048吉利汽车175HK1140114650-223-46482130842211520171447176140阿里健康241HK66589811-621091983304NA2961522818000559中信股份267HK824239704457701920703342307361680NA万洲国际288HK45458249044-716618397770582575702078华润啤酒291HK5455176970-100-145764303700344636952981105586东方海外国际316HK1410093112-105-189025392114201791263965480089康师傅控股322HK137877639058-139818381110NANANANANA中石化386HK377932191343864223105715565601138051香港交易所388HK33720426740-082-25964808020900341043853558205852创科实业669HK8710159401-130-4388157607435185918071629214380中国海外688HK2060225465024115927151470500578544513055腾讯控股700HK334003163013431-24674844020080128424812081042309中国联通762HK483147789-3402385500332915785706630038领展房托823HK5730120871187-165372004640197618751859534074中国石油857HK357753231422884473006364174971069043信义玻璃868HK145459722139-2544227510105071121842497159中升控股881HK401596904-337-33966305298010311089945193179中海油883HK998444876173374011427266263053221350070建设银行939HK4891236281471-944618415366346326872040中国移动941HK51751058810-029105857904680813773710835078龙湖集团960HK2430148782041-337947251000542561542517093信义光能968HK86476859575-34641482758155518061450269235中芯国际981HK167299569-012-10402065149210209741342000089联想集团992HK64177741094-2846905535861471555599195长江基建1038HK408597572136-177255203520137111101216618086恒安国际1044HK41454817014732443003045132515681212375217中国神华1088HK2255761620222336275018287735295241573099石药集团1093HK82097715-180-3191018700155814321281205288华润置地1109HK357525493114289940602460854812765453093长实集团1113HK4805173229-041-22456754340849793845468045中国生物制药1177HK45784459339-163062136352321092005098231华润万象生活1209HK39659050144890846502300467136242797099521比亚迪股份1211HK19260732995-077-277633140165701618432552118030454友邦保险1299HK86801019621012104389305795180739721814175259中国宏桥1378HK73769835110-10451158557370577514803073工商银行1398HK4021662648442-864493339377358341866040小米集团1810HK1094222697130-42121892845124967202215000173香港恒生指数197814123489186096-154624965551468702191216641725382226资料来源FactSet下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom72023年1月3日每日晨报国企指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今----------52周----------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍NANA994NANA000994994NANANANANA会德丰20HK22257673278-5964820117NANANANANA吉利汽车175HK1140114650-223-46482130842211520171447176140中信股份267HK824239704457701920703342307361680NA华润啤酒291HK5455176970-100-145764303700344636952981105586中石化386HK377932191343864223105715565601138051中国海外688HK2060225465024115927151470500578544513055腾讯控股700HK334003163013431-24674844020080128424812081042309中国石油857HK357753231422884473006364174971069043中升控股881HK401596904-337-33966305298010311089945193179中海油883HK998444876173374011427266263053221350070建设银行939HK4891236281471-944618415366346326872040中国移动941HK51751058810-029105857904680813773710835078龙湖集团960HK2430148782041-337947251000542561542517093信义光能968HK86476859575-34641482758155518061450269235中芯国际981HK167299569-012-10402065149210209741342000089联想集团992HK64177741094-2846905535861471555599195快手1024HK71052514002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