上调4季度预测：基于近期上线自制内容表现好于预期，我们上调22年4季度收入预期2%至75亿元人民币（下同），同比/环比增2%/0%。经调整经营利润环比或进一步增32%至6.9亿元。
　　爆款内容带动会员数增长，预计4季度爱奇艺会员数环比增900万至1.1亿，月度ARM环比增1%，会员收入同比增13%至46.5亿元。
　　4季度广告预期不变，电商大促及平台流量增长或带动效果广告投放增加，预计4季度广告收入环比增12%至14亿元。
　　估值：爱奇艺会员再次提价，对月度ARM或有5%的提振。我们上调2023年收入及利润预期。基于2023-32年DCF，将目标价从4.50美元上调至4.90美元，对应2023年20倍市盈率。维持买入。风险：12亿美元可转债提前赎回面临融资压力。

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2022年12月19日今日焦点爱奇艺IQUS全球主要指数4季度自制内容表现亮眼上调会员收入增速评级买入年初至今收盘价美元369目标价美元490潜在涨幅328收盘价升跌升跌赵丽CFAzhaolibocomgroupcom恒指19451039-889国指6635066-1945上调4季度预测基于近期上线自制内容表现好于预期我们上调22上A3320-003-1295年4季度收入预期2至75亿元人民币下同同比环比增20上B292055205经调整经营利润环比或进一步增32至69亿元深A2134-044-1941深B1162-002-103爆款内容带动会员数增长预计4季度爱奇艺会员数环比增900万至道指32920-085-94111亿月度ARM环比增1会员收入同比增13至465亿元标普5003852-111-1917纳指10705-097-3157季度广告预期不变电商大促及平台流量增长或带动效果广告投放增英国富时1007332-127-0714法国CAC6453-108-979加预计4季度广告收入环比增12至14亿元德国DAX13893-067-1254资料来源FactSet估值爱奇艺会员再次提价对月度ARM或有5的提振我们上调2023年收入及利润预期基于2023-32年DCF将目标价从450美元上主要商品及外汇价格调至490美元对应2023年20倍市盈率维持买入风险12亿美三个月年初至元可转债提前赎回面临融资压力收盘价升跌今升跌布兰特8146-1121473期金179000708-205期银22832019-110期铜823150564-1507互联网行业月报日圆13667459-1574英镑122628-1029未成年游戏防沉迷效果显现腾讯NIKKE评级领先欧元106583-665海外表现亮眼基点变动三个月六个月谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcomHIBOR541815536015美国10年债息yield348090528未成年游戏防沉迷效果显现未成年人游戏总时长及消费流水均有大幅资料来源FactSet下降755未成年人每周游戏时间在3小时以内恒指技术走势11月手游流水腾讯内地手游流水同比净减12亿元人民币下同恒生指数1945067海外流水恢复同比增长17亿元新游胜利女神NIKKE贡献超50天平均线17764927亿元增量网易内地海外流水分别同比降13亿元06亿元200天平均线191256914天强弱指数60908腾讯海外发行策略为先推出全球版再结合本地用户洞察精细化运营沽空百万港元19706未来将持续输出游戏即服务GaaS能力近期Supercell宣布在北美成资料来源FactSet立2支研发团队聚焦3A游戏研发投资启示我们预计4季度腾讯手游收入同比降中高个位数网易手游收入同比微增或持平内地游戏大盘持续承压各公司将聚焦现有产品运营升级海外布局稳步推进关注已上线新游后续表现此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2022年12月19日每日晨报房地产行业月报11月销售额环比改善土地价格超过2021年水平谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom11月房地产销售环比改善房价企稳在需求侧政策持续放松后全国商品房销售环比回升4至约9820亿元人民币下同尽管同比降幅扩大至-3210月为-24前十一月平均成交价持平于每平方米9785元今年前十月平均成交价9789元土地价格超过2021年平均水平今年前十一月平均土地交易价格环比进一步上涨10至每平方米8978元比2021年的平均价格高出9因为地方政府供应了更高质量的地块11月土地成交总价环比上涨48至1530亿元尽管成交面积仅环比反弹4资金紧张导致房地产投资走弱11月房地产开发到位资金同比降幅从10月的-26扩大至-35由于资金紧张今年前十一月房地产开发投资完成额同比降幅进一步扩大至-98前十月-88新开工竣工面积同比降幅扩大至-51-2010月为-35-9投资启示为了把握内地房地产行业的潜在转机我们建议投资一篮子优质民企开发商来分散风险建议避险投资者继续持有国企开发商作为更安全的选择包括越秀123HK买入和华润置地1109HK买入互联网行业周报平台经济监管趋稳PCAOB审计落地缓释中概评级领先股退市风险谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcom中央经济工作会议提出大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在国际竞争中大显身手我们认为针对平台经济的监管趋稳将更好的助力其发展平台企业出海将加速深化全球化布局为未来重要方向PCAOB发布声明已完成首次对中概股底稿审查中概股退市风险进一步缓释将有利于行业估值修复投资启示互联网政策趋稳对数字经济及创新技术积极支持外部环境改善互联网公司估值处历史地位将回归基本面支撑首选业务稳定性强在经济下行周期极具韧性的美团3690HK买入下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22022年12月19日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据12月20日房屋开工率-4212月21日成屋销售百万420443资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA8月16日互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化具备长期投资价值孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷8月5日银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长韩嘉楠7月27日中国宏观观察-量化策略二十如何投资中国ETF谭淳罗为腾7月22日科技行业剖析-中国半导体设备今朝非往昔许亮蔡宝慧7月21日汽车行业剖析-中国新能源汽车下车莫太早陈庆7月11日荣昌生物9995HK-中国ADC领军者致力于未满足临床需求首予买入评级李柳晓PhD7月11日药明生物2269HK-生物药CDMO龙头商业化项目创造下一个辉煌首予买入评级李柳晓PhD6月29日互联网行业剖析-内容社区对比聚焦差异化与内容变现拓展谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷6月29日中国宏观观察-量化策略之十九百年胜率指引如何交易衰退谭淳罗为腾6月23日康宁杰瑞制药9966HK-双抗技术领先商业化在即首予买入评级李柳晓PhD每日报告12月16日互联网行业月报-11月电商疲弱短期履约仍有压力谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵12月16日保险行业月报-11月寿险和财险保费增速进一步放缓万丽CFAFRM12月14日互联网行业-3季度业绩回顾利润超预期23年收入将明显改善谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月13日海吉亚医疗6078HK-持续并购扩张加强长三角布局上调目标价李柳晓PhD12月13日银行业-中国信用监测2022年11月人民币贷款复苏弱于预期韩嘉楠12月12日理想汽车2015HK-3季度受车型转换拖累预计4季度将强劲反弹陈庆郑飞12月9日挚文集团MOMOUS-陌陌直播恢复环比增长探探亏损大幅收窄赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷12月9日汽车行业-广汽11月面临短期销量压力埃安成唯一亮点陈庆郑飞12月8日科技行业-中国半导体行业可能赢得喘息时间许亮蔡宝慧12月8日快手1024HK-NDR纪要社区生态稳步拓展关注电商公域投流转化及海外亏损收窄孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA王婷12月8日吉利汽车175HK-极氪将领导吉利电气化混动车型将紧随其后陈庆12月7日保险行业-预计寿险股超跌反弹之后将呈分化走势万丽CFAFRM12月7日康方生物9926HK-AK11250亿美元授权Summit并启动科创板融资上调目标价李柳晓PhD12月6日消费行业-抱团取暖奈雪将成为乐乐茶第一大股东呂浩江CFA徐航张晶裔12月6日新能源行业-美国公布光伏反规避初裁短期无影响将推动中国企业海外建厂文昊CPA郑民康12月5日比亚迪股份1211HK-11月销售再创新高腾势开始上量陈庆12月2日消费行业-2022年11月原材料价格企稳呂浩江CFA徐航张晶裔12月2日汽车行业-理想汽车销量创新高电车厂全力冲线陈庆12月2日百威亚太1876HK-百威亚太首尔投资者日的30个关键图表呂浩江CFA张晶裔资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32022年12月19日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4545174277000-96460153900522514544614030中电控股2HK5455137818-319-307380355180162438971216568123中华煤气3HK744138830348-38711228606276620721908470195汇丰控股5HK4700938496-04202159303870838751599499073电能实业6HK415088441-024-146154803565144113351376687102恒生银行11HK12900246627279-9601680011000186122271305316133恒基地产12HK2690130233151-18983510192295711051045669038新鸿基地产16HK105103045572541110106308420101910611047471051新世界发展17HK220055366-112-286933601544802782837936026银河娱乐27HK5250229179-07629955290345517213NA4038000350港铁公司66HK4030249691413-37043603360223925001985318140恒隆地产101HK149067039-067-7111698983153614751221523047吉利汽车175HK1236124305-144-41972240842230722001578161152阿里健康241HK805108701-14362215983304NA3606127785000681中信股份267HK797231850114351920703331297350703NA万洲国际288HK46359404000-532618397788595588686080华润啤酒291HK5400175186-182-154365053700343136932961105583东方海外国际316HK152401006401051-123425392114201941374295055096康师傅控股322HK137277301088-143618381110NANANANANA中石化386HK374950131083034223105705515581131051香港交易所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