今日焦点
　　2023年展望
　　2023年投资策略展望：逆转与修复
　　交银国际研究团队
　　面对全球流动性、全球供应链体系的骤变，我们对中国市场宏观、策略分析，愈发需要以更为广阔的全球视角去切入；在全球各类资产相关度骤升之际，不论我们是否单一资产类别的投资人，愈发需要以多资产的视角去审视市场的骤变。我们在大量使用独家指标的基础上，希望将跨地区、跨资产的视角融入传统的中国股票投资分析框架，在融合中激荡出差异化的声音。
　　复盘2022：美元现金、能源板块2022年为王，频发黑天鹅后，提示我们在展望2023之际，投资方法需兼顾归纳法与演绎法，视角既要广也要深，周期与结构兼备，小心翼翼穿越市场牛熊。
　　自上而下看2023：2023年全球周期下行，从衰退的预期到衰退的现实，我们独家的全球经济领先指标显示，全球经济很可能在二三季度触底。中国经济筑底中，我们独家的中国经济领先指标显示，2023年中国经济将上行修复。在流动性的大潮退去后，我们已经进入了流动性紧缩的尾声，即将在2023年见证加息大潮的终结。
　　理解2023年市场的策略主线：2023年上下半年需要采取不同打法，2023年上半年分母分子仍在拉锯，方向还是进攻，但是需要注意短期节奏，超卖是加仓良机，下半年可能会出现主升浪。届时盈利驱动，内外共振、流动性基本面双重共振可期，全面进攻。
　　大类资产配置：我们运用周期资产配置框架以及自上而下梳理两种方法，都共同指向中国股票在2023年是资产配置的首选。2023年利率债我们应该多美债、减中债，美元指数预计将自高位回落，人民币料将修复，随着实际利率见顶下行，金价将被推升。对于能源&原材料，我们认为上半年应该构建多空配对交易，多中国敞口的大宗（铝、水泥、钢铁），空海外敞口的大宗（石油、天然气、纸浆），下半年则全面做多大宗。
　　中国股市2023年回报拆解：中国股票将获得估值、盈利的共同支撑。我们预计，2023年MSCI中国指数盈利预计同比增长13.78-17.32%，而估值预计扩张11.42-15%。MSCI中国指数回报预计为26.8-34.9%。
　　中国股市行业策略大全：上半年偏价值，下半年偏成长。我们更看好包括大消费在内的中下游企业的机会。板块层面建议重点关注地产产业链以及互联网行业。
　　操作总结：全年来看，港股比A股好，上半年A股>港股，下半年港股>A股。上半年注意节奏，把握分化行情；下半年双重共振可期，全面普涨，持仓待涨。