11月实物商品网上零售额调整后同比增1.2%，增速放缓明显，多地物流中断影响商家履约效率，居民消费意愿仍较为疲软。餐饮消费同比降8.4%。
　　李佳琦开设直播矩阵号“所有女生”和“所有女生的衣橱”。弱化主播个人影响，建设直播间品牌，形成多个垂类账号矩阵或是未来趋势。
　　Temu 11月下载量达600万，对比10月的150万大幅增长（SensorTower数据），在美国App Store免费购物应用榜持续排名第一。我们估算中长期Temu GMV 150亿-500亿美元。
　　预计电商大盘22年全年增6%，大盘/阿里/京东自营/拼多多/快手4季度GMV增速分别为6%/-2%/3%/20%/31%。
　　投资启示：疫情影响逐渐减退后，电商行业将随着经济恢复逐渐恢复增长趋势。建议关注增长确定性强的美团（3690 HK）、拼多多（PDDUS）、快手（1024 HK）及经济恢复带来估值修复空间的阿里（BABAUS）。
　　

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2022年12月16日今日焦点互联网行业月报全球主要指数11月电商疲弱短期履约仍有压力评级领先年初至今谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcom收盘价升跌升跌11月实物商品网上零售额调整后同比增12增速放缓明显多地物流恒指19369-118-924国指6591-165-1997中断影响商家履约效率居民消费意愿仍较为疲软餐饮消费同比降上A3321-025-129284上B290015150深A2143000-1906李佳琦开设直播矩阵号所有女生和所有女生的衣橱弱化主播深B1162000-101个人影响建设直播间品牌形成多个垂类账号矩阵或是未来趋势道指33202-225-863标普5003896-249-1826Temu11月下载量达600万对比10月的150万大幅增长纳指10811-323-3090英国富时1007426-093056SensorTower数据在美国AppStore免费购物应用榜持续排名第一法国CAC6523-309-881我们估算中长期TemuGMV150亿-500亿美元德国DAX13986-328-1195资料来源FactSet预计电商大盘22年全年增6大盘阿里京东自营拼多多快手4季度GMV增速分别为6-232031主要商品及外汇价格三个月年初至投资启示疫情影响逐渐减退后电商行业将随着经济恢复逐渐恢复增收盘价升跌今升跌长趋势建议关注增长确定性强的美团3690HK拼多多PDD布兰特8289-878657US快手1024HK及经济恢复带来估值修复空间的阿里BABA期金180750853-109期银23612189227US期铜841500780-1318日圆13754431-1628英镑122633-979欧元107655-634保险行业月报基点变动三个月六个月11月寿险和财险保费增速进一步放缓HIBOR541864339437评级同步美国10年债息yield345-023206万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom资料来源FactSet11月寿险保费增速进一步放缓前十一个月新华和太保寿险保费同比增恒指技术走势长11和66国寿同比持平平安和人保同比分别下降25和恒生指数1936859405大上市保险公司寿险保费同比略降01较1-10月增速放缓50天平均线176531804个百分点200天平均线191376414天强弱指数6018财险保费增速较10月继续放缓11月人保同比增长04平安和太保沽空百万港元13871同比分别增长63和65延续10月以来的放缓趋势众安11月保费资料来源FactSet同比继续回升11月1日以来保险板块反弹力度高于恒指主要受益于政府出台改善房地产企业融资的政策以及疫情影响弱化我们预计寿险股将进入表现分化阶段我们看好寿险改革措施初显成效的平安2318HK和太保2601HK以及业务结构均衡在内地市场具有较大增长潜力的友邦1299HK此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2022年12月16日每日晨报财险方面我们预计中国财险2328HK2022年承保利润和盈利同比显著增长但2023-24年盈利增速预计降为个位数维持中性评级房地产周报内地开发商积极通过债务重组和出售股权来套现谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom中国内地房地产融创1918HK公布审计后的2021财年全年业绩并披露初步债务重组框架旭辉884HK计划出售旭辉永升服务1995HK2326的股权雅居乐3383HK出售4860万股雅生活3319HK股份筹资495亿港元碧桂园服务6098HK董事长配售237亿股套现5055亿港元新城发展1030HK以先旧后新方式进行配股净筹资1943亿港元香港房地产香港金管局进一步上调基准利率50个基点至475随后汇丰上调最优惠利率25个基点至5625创15年新高由于缺乏新盘推售过去周末一手市场录得10多宗成交ESR1821HK计划通过REITs分拆三项物流产业在上交所上市投资启示对于内房板块潜在的转机我们建议投资一篮子优质民企开发商来分散风险建议避险投资者继续持有国企开发商作为更安全的选择包括越秀123HK买入和华润置地1109HK买入对于香港开发商我们预计新鸿基地产16HK买入等开发商的表现会优于大市因为其拥有充足的可售货源并专注于中端市场可实现更高的去化率下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22022年12月16日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国市场预日期事件上次数据日期事件市场预期上次数据期12月13日消费物价指数03004012月14日工业生产同比38050012月14日首次申领失业救济金人数千2300023000资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA8月16日互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化具备长期投资价值孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷8月5日银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长韩嘉楠7月27日中国宏观观察-量化策略二十如何投资中国ETF谭淳罗为腾7月22日科技行业剖析-中国半导体设备今朝非往昔许亮蔡宝慧7月21日汽车行业剖析-中国新能源汽车下车莫太早陈庆7月11日荣昌生物9995HK-中国ADC领军者致力于未满足临床需求首予买入评级李柳晓PhD7月11日药明生物2269HK-生物药CDMO龙头商业化项目创造下一个辉煌首予买入评级李柳晓PhD6月29日互联网行业剖析-内容社区对比聚焦差异化与内容变现拓展谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷6月29日中国宏观观察-量化策略之十九百年胜率指引如何交易衰退谭淳罗为腾6月23日康宁杰瑞制药9966HK-双抗技术领先商业化在即首予买入评级李柳晓PhD每日报告12月14日互联网行业-3季度业绩回顾利润超预期23年收入将明显改善谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷12月13日海吉亚医疗6078HK-持续并购扩张加强长三角布局上调目标价李柳晓PhD12月13日银行业-中国信用监测2022年11月人民币贷款复苏弱于预期韩嘉楠12月12日理想汽车2015HK-3季度受车型转换拖累预计4季度将强劲反弹陈庆郑飞12月9日挚文集团MOMOUS-陌陌直播恢复环比增长探探亏损大幅收窄赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷12月9日汽车行业-广汽11月面临短期销量压力埃安成唯一亮点陈庆郑飞12月8日科技行业-中国半导体行业可能赢得喘息时间许亮蔡宝慧12月8日快手1024HK-NDR纪要社区生态稳步拓展关注电商公域投流转化及海外亏损收窄孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA王婷12月8日吉利汽车175HK-极氪将领导吉利电气化混动车型将紧随其后陈庆12月7日保险行业-预计寿险股超跌反弹之后将呈分化走势万丽CFAFRM12月7日康方生物9926HK-AK11250亿美元授权Summit并启动科创板融资上调目标价李柳晓PhD12月6日消费行业-抱团取暖奈雪将成为乐乐茶第一大股东呂浩江CFA徐航张晶裔12月6日新能源行业-美国公布光伏反规避初裁短期无影响将推动中国企业海外建厂文昊CPA郑民康12月5日比亚迪股份1211HK-11月销售再创新高腾势开始上量陈庆12月2日消费行业-2022年11月原材料价格企稳呂浩江CFA徐航张晶裔12月2日汽车行业-理想汽车销量创新高电车厂全力冲线陈庆12月2日百威亚太1876HK-百威亚太首尔投资者日的30个关键图表呂浩江CFA张晶裔12月1日中国房地产行业-11月房地产销售同比降幅收窄谢骐聪CFAFR李易CFA12月1日腾讯控股700HK-腾讯云立足数字化助手聚焦优势核心产品和技术发挥生态力量谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵12月1日小鹏汽车9868HK-前路荆棘满途等待G9在未来几个月推动交付量陈庆资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32022年12月16日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4485171976-132-108360153900516507537622030中电控股2HK5615141860-035-287080355180167140111251552127中华煤气3HK749139763417-38301228606278420861921467195汇丰控股5HK472094249000006459303870842755601497073电能实业6HK415088441-024-146154803565144113351376687102恒生银行11HK12770244142175-10511680011000184322041292319132恒基地产12HK2640127813-038-20483510192294010841025682038新鸿基地产16HK104203019491661015106308420101110511038475050新世界发展17HK219555240-135-288533601544801780835938026银河娱乐27HK5185226341-19828345290345517000NA3988000345港铁公司66HK3995247523323-45443603360221924781968320139恒隆地产101HK149067039-067-7111698983153614751221523047吉利汽车175HK1200120684-431-43662300842224121351467166148阿里健康241HK789106541-16061973983304NA3535727243000667中信股份267HK789229522013247920703327294346710NA万洲国际288HK45057736-281-798618397767579572706078华润啤酒291HK5405175348-173-153565703700343636982964105583东方海外国际316HK1402092584167-193625392114201791263955491089康师傅控股322HK137077188074-144818381110NANANANANA中石化386HK373947590812754223105695505571134050香港交易所388HK33500423956-312-26444808020900338743873546204846创科实业669HK9310170381-153-4001165707435199419311710200405中国海外688HK20652260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