研究报告全文：2023年1月8日行业研究板块小幅反弹关联交易预估反映行业高景气度持续国防军工行业周报2023年第1周11-17要点国防军工板块行情20230103-20230106国防军工板块SW上涨206在31个增持维持一级行业中排在第23位作者行业估值当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为5204x低于3年历史分析师刘宇辰估值均值-1x标准差板块估值较低细分来看航天新材料信息化子行业执业证书编号S0930522090001当前估值水平在2020至今子行业估值水平均值-1x标准差附近航空陆装021-52523865舰船子行业估值水平均在2020至今估值水平均值附近liuyuchen0ebscncom个股行情本周涨幅靠前的个股为江龙船艇1898奥维通信1753分析师王凯航锦科技1517华中数控1264北方导航1250执业证书编号S0930522070003021-52523852行业动态1月6日航发动力发布2023年关联交易预算其中销售商品wangkai8ebscncom提供劳务2023年预算同比下降8999至2078亿元主要由于与航空工业集联系人杨硕团不再构成关联方交易所致购买商品接受劳务2023年预算同比上涨3249yangshuo1ebscncom至3597亿元其中向中国航发系统内部借款从542亿元增加至2197亿元行业与沪深300指数对比图行业数据造船方面本周波罗的海运费指数BDI下跌832中国出口集装箱运价指数CCFI下跌121波罗的海运费指数原油BDTI本周继续10下跌471波罗的海运费指数成品油BCTI下跌664造船钢材价格-3保持平稳12月新造船价格指数在高位保持小幅回落军工原材料方面海绵-16钛价格维持高位丙烯腈价格保持平稳LME3个月镍价较上周下跌668-28行业周观点国防军工板块2023年首周呈现上涨趋势上涨幅度低于沪深300-41我们认为提升国防建设的需求长期存在同时在国际军贸军转民领域需求的1221042207220922牵引下国防军工行业有望继续保持高景气度长期维持增长态势航发动力披国防军工沪深300露2023年关联交易预估数据或反映下游需求的持续高速增长有望带动航发资料来源Wind航空产业链高景气持续投资建议建议军工投资沿军工信息化及电子军工新材料航空舰船4条主相关研报线进行布局军工电子及信息化主线推荐振华科技中航光电国睿科技军板块行情随大盘向下估值地位价值尽显国工新材料主线推荐中简科技中航高科光威复材建议关注钢研高纳航空主防军工行业周报2022年第52周1218-1224遥感三十六号卫星成功发射行业延续承压态势线推荐中航沈飞建议关注航宇科技舰船主线推荐中国船舶中国船舶租国防军工行业周报2022年第51周赁建议关注中船防务同时推荐苏试试验广东宏大等细分赛道领先标的1211-1217首架C919交付行业持续承压国防军工行风险分析国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险防务装备市场竞业周报2022年第50周1204-1210争加剧的风险防务装备研制进度不及预期的风险估值持续低位股权激励催化行业增长国防军工行业周报2022年第49周1127-1203重点公司盈利预测与估值表2022-12-05EPS元PEX投资评板块小幅下行国企改革相关标的表现活跃证券代码公司名称股价元21A22E23E21A22E23E级国防军工行业周报2022年第48周300777SZ中简科技49750461071481094634增持1121-11252022-11-29300416SZ苏试试验3188049073096654433买入营收盈利双增长关注细分赛道增速分化军工行业2022年三季报业绩综述2022-11-06600150SH中国船舶226400501606147414037增持002683SZ广东宏大3020064077092473933增持600562SH国睿科技1679042052061403227买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-01-06EPS为摊薄数据敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告国防军工目录1板块及个股行情411板块行情412个股行情82行业信息921国防军工相关新闻922上市公司公告113行业数据1231舰船1232原材料134行业周观点及投资建议135风险提示14敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告国防军工图目录图1各行业周度涨跌幅20230103-20230106国防军工涨幅排名23314图2年初至今20230103-20230106国防军工与沪深300的走势比较4图3国防军工板块SW的PE-TTM估值5图4202013-202316航空子行业PETTM5图52023年以来航空子行业累计上涨2395图6202013-202316航天子行业PETTM6图72023年以来航天子行业累计上涨3716图8202013-202316陆装子行业PETTM6图92023年以来陆装子行业累计上涨2176图10202013-202316舰船子行业PETTM6图112023年以来舰船子行业累计上涨1686图12202013-202316信息化子行业PETTM7图132023年以来信息化子行业累计上涨1617图14202013-202316新材料子行业PETTM7图152023年以来新材料子行业累计上涨2367图16周度子行业涨跌幅7图17本周国防军工板块个股涨幅前108图18本周国防军工板块个股跌幅前108图19波罗的海运费指数干散货BDI12图20中国出口集装箱运价指数CCFI12图21波罗的海运费指数原油BDTI12图22波罗的海运费指数成品油BCTI12图23中国新造船价格指数CNPI12图24造船板上海地区20mm板价格12图25国产海绵钛996价格13图26丙烯腈价格13图27镍价格13表目录表1国防军工板块个股周度涨跌幅TOP108表2本周国防军工相关主要新闻9表3本周国防军工上市公司重要公告11表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级14敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告国防军工1板块及个股行情11板块行情20230103-20230106国防军工板块SW上涨206在31个一级行业中排在第23位图1各行业周度涨跌幅20230103-20230106国防军工涨幅排名2331各行业周度涨跌幅6543206210-1-2SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW通信传媒综合汽车环保银行电子钢铁煤炭计算机房地产建筑材料电力设备有色金属基础化工机械设备医药生物石油石化纺织服饰商贸零售农林牧渔轻工制造公用事业建筑装饰食品饮料非银金融国防军工美容护理交通运输社会服务家用电器资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月6日同一时间段沪深300上涨282国防军工板块SW表现略低于沪深300图2年初至今20230103-20230106国防军工与沪深300的走势比较资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月6日当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为5204x低于3年历史估值均值-1x标准差板块估值较低敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告国防军工图3国防军工板块SW的PE-TTM估值资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月6日子行业本周表现来看1航空子行业PE估值上涨254至约10033x略高于2020年至今估值均值水平10019x2航天子行业PE估值上涨276至约7167x接近2020年至今估值均值-1x标准差6609x3陆装子行业PE估值上涨192至约6895x略低于2020年至今估值均值水平6942x4舰船子行业PE估值上涨159至约12436x低于2020年至今估值均值水平13900x5信息化子行业PE估值上涨239至约6151x低于2020年至今估值均值-1x标准差6474x6新材料子行业PE估值上涨256至约7812x略高于2020年至今估值均值-1x标准差7721x图4202013-202316航空子行业PETTM图52023年以来航空子行业累计上涨239资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告国防军工图6202013-202316航天子行业PETTM图72023年以来航天子行业累计上涨371资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图8202013-202316陆装子行业PETTM图92023年以来陆装子行业累计上涨217资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图10202013-202316舰船子行业PETTM图112023年以来舰船子行业累计上涨168资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告国防军工图12202013-202316信息化子行业PETTM图132023年以来信息化子行业累计上涨161资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图14202013-202316新材料子行业PETTM图152023年以来新材料子行业累计上涨236资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图16周度子行业涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告国防军工12个股行情20230103-20230106一周国防军工个股涨跌幅前10名如下表注选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比适当进行了调整表1国防军工板块个股周度涨跌幅TOP10周度20230103-20230106涨幅排名证券代码证券简称涨跌幅1300589SZ江龙船艇18982002231SZ奥维通信17533000818SZ航锦科技15174300161SZ华中数控12645600435SH北方导航12506688776SH国光电气12107002683SZ广东宏大12028002446SZ盛路通信10679002383SZ合众思壮98210002214SZ大立科技976跌幅排名证券代码证券简称涨跌幅10300593SZ新雷能-0499688568SH中科星图-0898600562SH国睿科技-0947002149SZ西部材料-0976688685SH迈信林-1475600416SH湘电股份-2664002025SZ航天电器-3583002049SZ紫光国微-3812300395SZ菲利华-4201002933SZ新兴装备-1019资料来源Wind光大证券研究所图17本周国防军工板块个股涨幅前10图18本周国防军工板块个股跌幅前1020190017518-05152-2-09-09-1016-1512612514121120-4-2712107-369898-38-4210-686-84-102-1020-12资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告国防军工2行业信息21国防军工相关新闻表2本周国防军工相关主要新闻1美舰过航台湾海峡东部战区一切动向尽在掌握东部战区新闻发言人就美钟云号导弹驱逐舰过航台湾海峡发表谈话施毅陆军大校表示1月5日美钟云号导弹驱逐舰过航台湾海峡内容并公开炒作中国人民解放军东部战区组织兵力对美舰过航行动全程跟监警戒一切动向尽在掌握链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward214472582伊朗正在将两艘商船改造成无人机航母将赋予伊朗海上航空打击能力波斯湾伊朗阿巴斯港卫星图片显示一处干船坞内的一艘商用集装箱船正在被改造成无人机航母可用于搭载直升机和固定翼无人机这艘240米长的无人机航母以大型集装箱船体为基础伊朗预计将改造两艘船只即沙希德马赫达维号和沙希德巴盖里号近年来伊朗多次内容将大型商船改造成军用舰只列装的莫克兰号多功能支援舰满载排水量竟高达12万吨超过美国航母可搭载直升机防空导弹快艇以及无人机分析人士认为由商船改造而来的无人机航母预计也可搭载各种类型的无人机和直升机虽然无法与真正的航母相提并论但也赋予伊朗武装力量从海上发动远程航空打击的能力链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward214340593俄戈尔什科夫海军元帅号护卫舰开始远航装备锆石导弹装备锆石高超音速导弹的俄海军戈尔什科夫海军元帅号护卫舰开始远航其装备了独一无二的锆石高超音速导弹和其他最新型武器内容俄罗斯媒体报道说该导弹可摧毁所有类型的水面舰艇和地面目标目前无法被导弹防御系统拦截链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward214315404陆军组织2023年开训动员陆军司令员李桥铭作动员讲话2023年首个工作日陆军隆重组织2023年开训动员开训动员在嘹亮的军歌声中开始会上宣读了2022年陆军军事训练先进单位和个人表彰内容通报陆军司令员李桥铭作动员讲话陆军政治委员秦树桐主持仪式链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward214071165英26型护卫舰首舰下水英国海军近日为第一艘26型护卫舰格拉斯哥号举行了下水仪式格拉斯哥号护卫舰将在完成舾装后开展海试并于本世纪20年代中期内容交付英国海军据英国国防部披露26型护卫舰首舰格拉斯哥号将于2028年前正式服役全部8艘舰艇预计于2035年前完工链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward214058116我国第三艘航母福建舰进度喜人副舰长钱树民公布今年工作中心试验试航福建舰副舰长钱树民代表全舰官兵向全国人民带来好消息公布了航母今年的新任务将在今年着重推进以试验试航为中心的工作内容这意味着福建舰的成长速度相当喜人用了4年就完成前期工作鉴于我国已经有了改装辽宁舰和自建山东舰的经验福建舰的海试不会太长可能不到6年就能正式成为我人民海军的一份子链接httpswwwsohucoma6240583762606167中国研制大型水陆两栖飞机AG600持续取得重要进展中国大飞机家族的重要成员大型水陆两栖飞机鲲龙AG600飞机研制工作和市场化进程在2022年取得重大进展作为中国自主研制的重要航空装备鲲龙AG600飞机完成2022年初制定的三架机总装和三架订单任务目标向支撑国家提升应急救援能力和该型飞机的商内容业成功迈出关键步伐截至2022年末中国航空工业集团已经投入三架AG600M灭火型飞机同时开展飞行验证试验任务完成该型机12吨投汲水关键功能试验以及铁鸟试验全机静力试验等试验工作为后续适航取证等工作奠定坚实基础中国航空工业集团表示预计AG600系列飞机2024年底前取灭火型适航证2025年底前取救援型适航证链接httpssharegmwcnpolitics2023-0104content36277017htm8解放军军机史无前例迫近台北台仓惶起飞战机警备解放军空军某基地歼-20歼-16等多型战机凌晨2时进行超视距空战训练这引起了台湾媒体的高度关注台国防部统计显示2022年12月30日上午6时至12月31日上午6时侦获解放军军机9架次军舰3艘次其中1架次BZK-007无人机1架次运-8反潜机进入台湾西南防空识别区2022年12月31日上午6时至2023年1月1日上午6时侦获解放军军机24架次军舰4艘次其中越过所谓的海峡中内容线及其延伸线进入西南空域的军机有15架次台国防部同时公布中共解放军进入台海周边空域活动示意显示有歼-10战机歼-16战机两批在台湾岛北部桃园新竹外海空域穿越所谓的海峡中线台联合报2日称台国防部以往公布图标规格比例显示从未有解放军军机如此深入海峡中线东侧疑迫近到桃竹外海24海里邻接区空域链接httpsmilnewssinacomcn2023-01-03doc-imxywsmr5866287shtml9印度自研五代机AMCA进展缓慢在2022年印度防务展上印度斯坦航空公司公开展示了五代机AMCA的最新模型事实上早在2001年印度就提出了五代机研制计划然而直到2022年3月印度斯坦航空公司才举行了五代机AMCA首个部件开工仪式预示着五代机项目进入原型机制造阶段印度虽然对国产五内容代机有过长达20多年的逐梦之旅但从该国光辉战机从概念提出到服役历经30多年仍然难放光辉的历程来看五代机AMCA要想实现制造试飞量产服役等全系列过程恐怕是一项十分艰难的任务就先进战机研发而言原型机制造仅仅是开始要想造出性能优异且能够实战的五代机仍有诸多难题需要攻克一是隐身涂层技术依然薄弱二是有源相控阵雷达技术存在短板三是国产先进涡扇发动机研发遥遥无期链接httpswww163comdyarticleHQDERIFA0514R9OJhtml10拜登与朔尔茨通话两国同意向乌克兰提供更多军备内容继法国宣布为乌克兰提供坦克后美国和德国也宣布为乌克兰提供步兵战车法国是首个提供坦克给乌克兰的西方国家美国总统拜登和德国总敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告国防军工理朔尔茨当地时间5日通电话后发表一份联合声明根据联合声明美国将向乌克兰提供布拉德利步兵战车而德国将向乌克兰提供黄鼠狼步兵战车链接httpswww163comdyarticleHQCRTH9P0514BQ68html11伊朗无人机内发现十几家美国和西方公司制造的零件在乌克兰人从伊朗被击落的目击者-136型无人机上拆下的52个部件中有40个部件似乎是由13家不同的美国公司制造的其余部件中的内容一些由加拿大瑞士日本的公司制造目前没有证据表明这些公司中的任何一家违反了美国的制裁法并故意出口其技术用于无人机链接httpswww163comdyarticleHQASTH290514BQ68html12舰载机累计超320次起降辽宁舰跨年出海创多个首次在2022年12月17日至31日期间辽宁舰共计进行了320架次舰载战斗机和直升机起降训练这是迄今为止辽宁舰在西太海域训练期间被日内容本方面公布舰载机起降训练数量最多的一次同时这也是辽宁舰远海训练中航迹最远的一次接受环球时报记者采访的中国军事专家点评了辽宁舰这次跨年远洋训练中创造的多个首次链接httpswww163comdyarticleHQA5BNC00514R9OJhtml13高度警惕日本欲打造亚洲最大宙斯盾战舰群日本自卫队扩充军力的动作接连不断日本规划建造两艘最新型配备宙斯盾系统的导弹驱逐舰将使其拥有的美制宙斯盾驱逐舰群在规模和性能上都稳居亚洲第一日本最新通过的安保政策文件国家防卫战略提到日本海上自卫队将把宙斯盾驱逐舰的数量从当前的8艘增加到10艘内容除了规模庞大日本还计划对这些宙斯盾驱逐舰进行全面升级日本政府已决定购买500枚美制战斧巡航导弹并部署在宙斯盾驱逐舰上此外日本这些宙斯盾驱逐舰还将配备国产12式反舰导弹的升级版本链接httpswww163comdyarticleHQA5BFJP0514R9OJhtml14日本研制高超音速导弹射程超过2000公里为具备对敌基地攻击能力日本正在研制射程约1000公里的国产12式陆基反舰导弹的改进型预计2026年开始部署但防卫省认为该内容导弹的1000公里射程并不足够因此开始寻求射程更远的型号将在岛屿防御用高速滑翔弹的基础上研制射程2000公里的高超音速导弹预计21世纪30年代初部署并计划在21世纪30年代前半期部署射程3000公里的高超音速导弹链接httpswww163comdyarticleHQ505AJF0514R9OJhtml15德国承认德美洲豹战车存缺陷单价1700万欧元在原定1月份向北约提供美洲豹之前的最后一次演习中负责人承认这些战车存在缺陷所有的美洲豹总共18辆都有缺陷美洲内容豹本用于取代已经服役超过半个世纪的黄鼠狼国防部不得不承认后者的服役期还将延长一段时间一些分析师认为美洲豹之祸只是一连串挫折中的最新一次这些挫折凸显了德国军队的艰难现状链接httpswww163comdyarticleHQ0CM32S0514BQ68html16美媒澳大利亚将购买美制海马斯以加强防务据美联社堪培拉1月5日报道澳大利亚当天宣布将投入超过10亿澳元约合7亿美元用于采购新型先进导弹和火箭炮系统以加强其防御能力其中包括美国制造的高机动性火箭炮系统海马斯海马斯预计在2026年投入使用该系统目前的射程为300公里随着内容技术进步预计这一射程还会增加此前的报道显示澳大利亚希望采购大约20套洛克希德-马丁公司生产的海马斯此外还与总部设在挪威的康士伯集团签署合同为海军驱逐舰和护卫舰购买海军攻击型导弹这将从明年起取代老化的鱼叉反舰导弹链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202212262499794shtml17美媒埃及采购改进型支奴干直升机据美国防务新闻周刊网站1月3日报道波音公司3日宣布美国陆军与波音签署了一项价值426亿美元的合约为埃及空军生产12架内容CH-47F型支奴干直升机此前美国国务院在5月26日批准了这笔对外军售允许埃及以26亿美元的价格购买23架CH-47F型直升机及相关军事设备波音公司表示此为这笔潜在军售的一部分埃及可以选择再购买11架CH-47F型直升机初步交付工作将于2026年开始链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202301052500777shtml18西媒五大项目主导西班牙军事变革据据西班牙人报网站1月2日报道乌克兰冲突以及后续在马德里峰会上与北约达成的承诺构成了武装部队预算的催化剂西班牙国防部在2023年的预算比2022年高出263从10152亿欧元增加到12825亿占GDP12具体包括为拨款9000万欧元用于AV-8B鹞内容式战斗机和C15M花费17亿欧元用于反潜型C-295总计4架拨款204亿欧元用于S-80级潜艇划拨4879亿欧元用于F-110型护卫舰划拨14亿欧元用于爱国者导弹系统链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202301052500775shtml19首超40亿美元土耳其防务出口额创新高据日本经济新闻2022年12月27日报道以色列正在加强与阿拉伯国家在防务领域的关系可以认为以色列已向阿拉伯联合酋长国出口内容防空武器在网络防卫方面的合作也将得到推进报道称以色列与曾是对立关系的阿拉伯国家走近提高在中东的影响力报道称2022年10月卫星图片显示以色列制造的巴拉克-8系统部署在阿联酋首都阿布扎比附近该武器可用于拦截导弹和无人机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202301022500425shtml20俄媒普京要求俄政府出台无人机发展战略俄罗斯新消息报网站2022年12月31日报道克里姆林宫新闻局发布消息称俄罗斯总统普京责成政府在2023年6月1日前批准2030内容年前和2035年前无人机发展战略据报道普京要求战略应考虑无人机及配件的量产链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202301012500365shtml资料来源网易军事澎湃新闻光明网新浪军事等详见各条新闻链接光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告国防军工22上市公司公告表3本周国防军工上市公司重要公告序号证券代码证券简称公告日期公告内容控股股东减持控股股东航天江南持有航天电器股份174139776股占公司总股本的3847拟在减持期间内减持不超过公司总股本100的股份即4526622股其中通过集中竞价方式减持的自本1002025SZ航天电器202314公告披露之日起15个交易日后的6个月内进行通过大宗交易方式进行减持的自本公告披露后的6个月内进行税收优惠光威复材全资子公司威光威精机被认定为山东省2022年第一批高新技术企业证书编号为GR202237003518发证日期为2022年12月12日有效期3年光威精机自获得高新技术企业2300699SZ光威复材202315资格起连续三年2022年-2024年可继续享受高新技术企业所得税优惠政策即按15的税率缴纳企业所得税可转债情况苏试转债最新有效的转股价格为人民币1454元股2022年第四季度共有2475253张苏试转债完成转股票面总金额为247525300元合计转成17023197股苏试试验股票3300416SZ苏试试验202316截至2022年第四季度末公司剩余可转换公司债券620622张票面总金额为62062200元人民币苏试试验将对截至2023年1月12日收市后仍未转股的苏试转债按照10048元张的价格进行强制赎回回购股份注销完成暨股份变动中航机电本次注销的回购股份数量为22570005股占回购前总股本4002013SZ中航机电2023153884824789股的058本次注销完成后公司总股本由3884824789股减少至3862254784股第四季度可转债转股情况航新转债转股期为2021年1月28日至2026年7月21日最新有效的转股价格为1484元股2022年第四季度共有9张航新转债完成转股票面金额共计900元人民5300424SZ航新科技202314币合计转成60股航新科技股票截至2022年第四季度末公司剩余可转债为2496021张剩余可转债票面总金额为249602100元人民币非公开发行截至2022年12月28日止公司本次发行人民币普通股股份50000000股募集资金总额为人民币168300000000元扣除本次发行费用人民币3134433962元不含税募集资金6300775SZ三角防务202313净额为人民币165165566038元其中增加股本5000000000元增加资本公积160165566038元特定股东减持数量过半2022年11月9日至2023年1月4日期间华控宁波通过集中竞价交易方式7300922SZ天秦装备202313合计减持公司股份1235501股占公司总股本的05842本次减持计划减持的股份数量已过半股东减持截至2022年12月31日王素荣刘金树刘兴民在上述披露的减持时间内均未实施股份减持潘建辉及其一致行动人侯健合计减持股数239460股减持均价1632元股减持数量占减持8300922SZ天秦装备202313时总股本比例01527王兆君减持股数10000股减持均价1372元股减持数量占减持时总股本比例00064高管辞职内蒙古第一机械集团股份有限公司副总经理贾睿先生因工作变动原因从即日起不再担任公司9600967SH内蒙一机202314副总经理职务公司总会计师王小强先生因工作变动原因从即日起不再担任公司总会计师职务股权收购兵器装备集团与安徽省国资委签署无偿划转协议拟由安徽省国资委将所持有的安徽军工集10601606SH长城军工202314团51股权无偿划转至兵器装备集团通过本次收购兵器装备集团将直接持有安徽军工集团51的股权并通过安徽军工集团间接控制长城军工5889的股份股份回购截止2022年12月31日四川天微电子股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份1300442股占公司总股本80000000股的比例为163回购成11688511SH天微电子202314交的最高价为3400元股最低价为2830元股支付的资金总额为人民币4129607978元不含印花税交易佣金等交易费用关联交易预算公布其中销售商品提供劳务2023年预算同比下降8999至207750万元主要12600893SH航发动力202316由于与航空工业集团不再构成关联方交易所致购买商品接受劳务2023年预算同比上涨3249至3597021万元其中向中国航发系统内部借款从542亿元增加至2197亿元资料来源各上市公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告国防军工3行业数据31舰船图19波罗的海运费指数干散货BDI图20中国出口集装箱运价指数CCFI波罗的海干散货指数BDICCFI综合指数600040003500500030004000250030002000200015001000100050000资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年1月5日资料来源上海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年1月6日图21波罗的海运费指数原油BDTI图22波罗的海运费指数成品油BCTI波罗的海运费指数原油BDTI波罗的海运费指数成品油BCTI30002500250020002000150015001000100050050000资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年1月6日资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年1月6日图23中国新造船价格指数CNPI图24造船板上海地区20mm板价格中国新造船价格指数CNPI价格造船板20mm上海单位元吨120080001000700080060005000600400030004002000200100000资料来源Wind光大证券研究所统计截至2022年12月30日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月6日敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告国防军工32原材料图25国产海绵钛996价格图26丙烯腈价格主流市场价丙烯腈华东地区元吨国产海绵钛996价格单位元kg90250008020000706015000504010000302050001000资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月6日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月5日图27镍价格LME3个月镍单位美元吨6000050000400003000020000100000资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年1月5日4行业周观点及投资建议国防军工板块2023年首周呈现上涨趋势上涨幅度低于沪深300我们认为军工行业的基本面并未出现根本变化当前板块估值依然处在较低位置若行业业绩能持续保持理想增速后续军工板块仍然具有提升潜力本周航发动力披露2023年度与实控人及关联方关联交易预案公告剔除航空工业集团不再构成关联交易的影响后购买商品接受劳务项目总额同比增长10710至3597亿元其中向中国航发系统内部借款金额从542亿元增加到2197亿元我们推测高代次军用发动机进展有望得到提速或将带动整个航发产业链的快速发展展望来看随各大军工集团2023年关联交易计划的陆续披露市场对全年大方向的把控会日渐清晰建议持续关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况各主机厂2022年度任务完成情况以及各公司2023年度生产经营目标等预算情况敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告国防军工我国虽然在综合国力国际影响力抵御风险能力方面已经明显增强但仍然面临着多元复杂的安全威胁和挑战当前国家安全威胁主要源于东南沿海方向同时从现役海空军服役军备来看我国仍与世界军事领先国家存在差距在国际局势日益动荡军强才能国安的大背景下海空军装备或将得到重点发展航空装备方面近年来国内战机装备发展迅速歼-10歼-15歼-16歼-20系列等主力机型相继服役高代次自主航空发动机消息频出舰船装备方面随着新型航空母舰075型两栖攻击舰055型大型驱逐舰052DL型驱逐舰等新型装备的持续研发批产我国远洋作战能力综合作战性能持续提升装备的新旧迭代同样有望持续推进随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长大国博弈的国际环境下我国加强国防建设的必要性长期存在建议沿信息化及电子新材料航空舰船主线进行投资布局1信息化及电子主线推荐振华科技中航光电国睿科技2新材料主线推荐中简科技中航高科光威复材建议关注钢研高纳3航空主线推荐中航沈飞建议关注航宇科技4舰船主线推荐中国船舶中国船舶租赁建议关注中船防务5其他细分赛道领先标的推荐苏试试验广东宏大5风险提示1国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险2防务装备市场竞争加剧的风险3防务装备研制进度不及预期的风险表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级产业链证券公司收盘价EPS元PEX总市值投资评级子行业位置代码名称元21A22E23E21A22E23E亿元本次变动主机厂600760SH中航沈飞60030861121376954441177增持维持主机厂600893SH航发动力43970450530659984671172增持维持航空系统设备002985SZ北摩高科4581127235313361915152增持维持零部件300696SZ爱乐达269808712216631221679买入维持航天军贸导弹002683SZ广东宏大3020064077092473933226增持维持主机厂600150SH中国船舶2264005016061474140371013增持维持舰船租赁公司3877HK中国船舶租赁11802202703154472买入维持电子元器件000733SZ振华科技11495286425525402722598买入维持电子元器件002179SZ中航光电5852122165208483528954买入维持信息化电子元器件300726SZ宏达电子4393198245301221815181买入维持电子元器件002025SZ航天电器6388108140174594637289买入维持系统设备600562SH国睿科技1679042052061403227209买入维持非金属600862SH中航高科2315042056068554234322买入维持新材料非金属300699SZ光威复材7290146189229503932378买入维持非金属300777SZ中简科技49750461071481094634219增持维持检测检测试验300416SZ苏试试验3188049073096654433123买入维持资料来源Wind光大证券研究所预测注释股价时间为2023-1-6收盘EPS为摊薄数据中国船舶租赁股价EPS单位为港元其余公司为人民币敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自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