1）“第一支箭”投放范围持续扩大，头部房企签约优势明显。据不完全统计，22年11-12月期间，全国主要商业银行对房企新增授信已超3.4万亿元，其中优质头部民营及混合所有制房企新增授信签约银行较多，包括万科、绿城中国、龙湖集团、碧桂园等房企目前新签约授信的银行数量皆超过9家，而国央企更多利用母公司集团的银行总对总授信，单独新增授信的签约相对较少，前期出险房企新增授信仍较少；值得注意的是，22年12月以来，银行授信覆盖的范围逐步扩大，一方面提供授信的银行逐步扩张到商业银行的地方分行、城商行、农商行，另一方面签约授信的中小房企数量逐步增加，截至12月31日，我们统计到的55家房企已获取主要商业银行授信170次（不含城市分行、城商行、农商行），其中已获取1~3家银行授信的房企占比约71%。银行信贷授信的落地一般还需房企提供合适的项目资源进行抵押，目前银行授信力度与范围持续扩大已释放积极信号，将助力行业供给侧风险出清，加速行业经营重回正轨。
　　2）“第二支箭”增信债权工具有效落地，控制行业出清主体范围。截至12月31日，（不完全统计）已有8家房企披露申请“第二支箭”储架式注册发行，合计额度达1210亿元。自11月29日龙湖集团融资支持工具首单成功发行后，美的、金辉、碧桂园及新城加速推进，优质民企合理融资需求得到有序支持。
　　3）“第三支箭”受益房企范围广，上市房企定增方案加速落地。我们跟踪了A股及H股226家上市房企及涉房上市公司自22年11月28日至12月31日期间发布的公告，统计到已有31家上市公司公告股权融资事项，其中已有20家公司公布拟定向增发股票并且已有9家公司发布了股票定增预案（包括保利发展、华发股份等）；有3家公司拟发行股份购买资产并已发布预案（包括招商蛇口、格力地产等）；有8家港股公司公布配售相关事项并已有6家公司已完成配售认购（包括碧桂园、建发国际等）。上述31家上市公司已披露的募资总额已超360亿元，募集资金用途包括保交楼相关项目建设、偿还债务、补充流动资金等。值得注意的是，拟进行股票定增的公司不仅包含信用优势明显的国央企，也包括前期已出险的房企，还有部分国企利用定增为配套融资收购优质资产并表。我们认为，“第三支箭”将惠及各类房企，短期促进房地产市场各方信心修复，中期需看方案落地情况（视监管审批和投资者认可程度），长期需关注定增之后上市公司EPS被摊薄后的利润填补表现。
　　投资建议：2022年，地产行业政策面友好，多方释放积极信号，明确提出房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局。供给侧来看，多部委相继表态，通过信贷、债券、股权多种方式综合协同，“三箭连珠”，执行层面的可操作性大幅提升，有力提振了房地产行业信心；需求侧来看，5年期LPR连续下调，地方政府“因城施策”引导合理住房需求，包括优化“认房认贷”标准，下调首付比例及按揭利率等。政策利好频发，供给侧信用风险出清，促需求实质性升温。疫情管控优化，房地产供需回暖可期，资本市场关注度提升明显，投资建议关注三条主线：1）看好核心城市土储充裕、信用优势显著、品牌优秀的龙头房企未来市占率与ROE率先提升，建议关注保利发展、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展等；2）看好先发布局多元赛道、注重运营升维、第二增长曲线经营性现金流稳定增长的房企，建议关注万科A/万科企业、龙湖集团等；3）关注存量资产资源丰富、质地优异、管理高效的房企未来运用REITs提高资产回报率，建议关注华润置地、上海临港等。
　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。
　　

研究报告全文：2023年1月5日行业研究银行授信范围扩大股权融资加速落地房地产供给侧融资专题报告2要点房地产地产开发1第一支箭投放范围持续扩大头部房企签约优势明显据不完全统计增持维持22年11-12月期间全国主要商业银行对房企新增授信已超34万亿元其中优质头部民营及混合所有制房企新增授信签约银行较多包括万科绿城中国龙作者湖集团碧桂园等房企目前新签约授信的银行数量皆超过9家而国央企更多利分析师何缅南执业证书编号S0930518060006用母公司集团的银行总对总授信单独新增授信的签约相对较少前期出险房企新增授信仍较少值得注意的是22年12月以来银行授信覆盖的范围逐步扩021-52523801hemiannanebscncom大一方面提供授信的银行逐步扩张到商业银行的地方分行城商行农商行另一方面签约授信的中小房企数量逐步增加截至12月31日我们统计到的联系人周卓君55家房企已获取主要商业银行授信170次不含城市分行城商行农商行021-52523855zhouzjebscncom其中已获取13家银行授信的房企占比约71银行信贷授信的落地一般还需房企提供合适的项目资源进行抵押目前银行授信力度与范围持续扩大已释放积极联系人庄晓波信号将助力行业供给侧风险出清加速行业经营重回正轨021-52523416zhouzjebscncom2第二支箭增信债权工具有效落地控制行业出清主体范围截至12月31日不完全统计已有8家房企披露申请第二支箭储架式注册发行合行业与沪深300指数对比图计额度达1210亿元自11月29日龙湖集团融资支持工具首单成功发行后美的金辉碧桂园及新城加速推进优质民企合理融资需求得到有序支持3第三支箭受益房企范围广上市房企定增方案加速落地我们跟踪了A股及H股226家上市房企及涉房上市公司自22年11月28日至12月31日期间发布的公告统计到已有31家上市公司公告股权融资事项其中已有20家公司公布拟定向增发股票并且已有9家公司发布了股票定增预案包括保利发展华发股份等有3家公司拟发行股份购买资产并已发布预案包括招商蛇口格力地产等有8家港股公司公布配售相关事项并已有6家公司已完成配售认购包括碧桂园建发国际等上述31家上市公司已披露的募资总额已超360亿元募集资金用途包括保交楼相关项目建设偿还债务补充流动资金等值得注意的是拟进行股票定增的公司不仅包含信用优势明显的国央企也包括前期已出险的房企还有部分国企利用定增为配套融资收购优质资产并表我们认为第三支箭将惠及各类房企短期促进房地产市场各方信心修复中期需看方案落地情况视监管审批和投资者认可程度长期需关注定增之后上市公司EPS被摊薄后的利润填补表现投资建议2022年地产行业政策面友好多方释放积极信号明确提出房地产资料来源Wind金融化泡沫化势头得到实质性扭转房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏相关研报观经济发展全局供给侧来看多部委相继表态通过信贷债券股权多种方20230102年末销售小幅翘尾头部国央企表现式综合协同三箭连珠执行层面的可操作性大幅提升有力提振了房地产突出房地产行业百强销售月报2022年12月行业信心需求侧来看5年期LPR连续下调地方政府因城施策引导合理20221225多城增加两集中供地批次主流住房需求包括优化认房认贷标准下调首付比例及按揭利率等政策利好房企拿地仍维持谨慎百城土地成交月度跟频发供给侧信用风险出清促需求实质性升温疫情管控优化房地产供需回踪报告2022年11月暖可期资本市场关注度提升明显投资建议关注三条主线1看好核心城市20221216销售弱势修复年末竣工发力基本面仍承压房地产行业统计局数据月度跟踪土储充裕信用优势显著品牌优秀的龙头房企未来市占率与ROE率先提升报告2022年11月建议关注保利发展招商蛇口中国金茂中国海外发展等2看好先发布局20221214增信债权工具有效落地商业不动产多元赛道注重运营升维第二增长曲线经营性现金流稳定增长的房企建议关REITs研究加速光大证券房地产行业流动性注万科A万科企业龙湖集团等3关注存量资产资源丰富质地优异管理及公募REITs跟踪报告2022年11月20221208全方位梳理三箭连珠受益房企高效的房企未来运用REITs提高资产回报率建议关注华润置地上海临港等房地产供给侧融资专题报告1风险分析房地产行业宽松政策推进不及预期风险房地产市场需求不及预期风险房地产企业项目竣工不及预期风险房地产企业多元化业务经营不佳风险等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告图12022年11月以来房企新增授信额度统计汇总表2022年11月以来房企新增授信额度统计汇总表厦门授信银行授信银行中国农业工商建设交通邮储中信兴业浙商广发浦发平安光大招商北京上海杭州民生盛京华润恒丰国际汇总地产公司银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行家万科10001000100013碧桂园6005009美的置业30020010龙湖集团60011大悦城3005华润置地5滨江集团2008金地集团7仁恒置地2002保利发展4中海地产9绿城中国12招商蛇口5华侨城2建发地产3金辉集团3中交建1首开集团3合生创展2大华集团4越秀地产4国贸地产1象屿地产1复地集团1中国金茂4华发股份5新城控股2旭辉控股2华宇集团1金隅集团1城建集团1新希望地产100603君一控股集团1厦门安居控股1福州左海控股1山东银丰集团1青岛青特集团1五矿地产2首创城发2信达地产1保亿集团1001格力地产1中国武夷1中骏集团1远洋集团1802九洲1骏景湾1华新地产1汇置地产1中德开置业1德信地产1001电建地产1联发集团1卓越集团1京基地产1授信额度60006550120028004400160030054008002600250080400汇总亿元34630资料来源乐居财经中房网365财经等公开报道光大证券研究所整理单位亿元家注本表主要统计商业银行总部授信部分商业银行城市分行城商行农商行的授信未统计统计截至时间2022年12月31日敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图2各房企主要授信银行家数图3已获取银行授信的房企分布情况资料来源乐居财经中房网365财经等公开报道光大证券研究所整理资料来源乐居财经中房网365财经等公开报道光大证券研究所整理注主要统计商业银行总部授信部分商业银行城市分行城商行农商行的注主要统计商业银行总部授信部分商业银行城市分行城商行农商行的授信未统计授信未统计统计时间2022年11-12月统计时间2022年11-12月表1截至2022年12月31日房企第二支箭意向发行额度统计时间房企简称意向发行额度亿元11月14日美的置业15011月15日龙湖集团20011月17日新城控股15011月22日万科28011月22日金地集团15011月24日金辉集团2011月25日旭辉控股集团15011月29日绿城中国110合计1210资料来源中国银行间市场交易商协会中指研究院光大证券研究所整理表2截至2022年12月31日房企第二支箭落地情况发行日期房企简称发行金额发行期限类型票面利率11月29日龙湖集团20亿元3年中期票据30012月2日美的置业15亿元3年中期票据29912月5日金辉集团12亿元3年中期票据40012月12日新城控股20亿元3年中期票据43012月22日碧桂园10亿元3年中期票据430资料来源各上市公司公告中国银行间市场交易商协会光大证券研究所整理注仅统计狭义第二支箭落地情况即由中债增在民企债券融资支持工具政策框架下提供全额担保增信的债券落地情况敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告表3截至2022年12月31日房企第三支箭落地情况股权融资公告相关内容证券代码股票简称业务类型公告日期方案所发行对象拟发行股票数量募集资金用途处阶段已发布包括保利集团在募集资金总额不超过125亿元含募集资金110不超过81914亿股600048SH保利发展定增20221231定增预内的不超过35亿元将用于广州保利领秀海等14个项目建设其余含案名含特定对象15亿元用于补充流动资金已发布不超过发行前公司总股募集资金总额不超过28亿元23亿元用于天华硅谷不超过35名的特000718SZ苏宁环球定增20221230定增预本的30即不超过约庄园三区荣锦瑞府北外滩水城二十街区滨江定投资者案91亿股含雅园开发建设其余5亿元用于补充流动资金发行对象为包括已发布外高桥资管和投不超过约34亿股含本次非公开发行募集资金总额不超过35亿元含600648SH外高桥定增20221230定增预控集团在内的不即不超过本次非公开发募集资金的27亿元拟投入新发展H2地块新建项目案超过35名特定投行前公司总股本的30等4个项目其余8亿元用于补充流动资金资者募集资金拟用于公司保交楼保民生相关的房地初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司产项目旧城改造项目长租房项目等开发建设以600638SH新黄浦定增20221223划阶段投资者总股本的30及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等用途已发布不超过约130亿股不超过35名特定募集资金总额预计不超过30亿元含用于成都时002146SZ荣盛发展定增20221222定增预含全部由发行对象对象代天府等4项目开发建设案以现金认购不超过本次非公开发行已发布不超过35名特定前公司总股本的30募集资金总额不超过16亿元含用于部分项目建000863SZ三湘印象定增20221220定增预对象即不超过约36亿股设补充流动资金及偿还银行借款案含包括公司控股股东名城控股集团实际控制人俞培已发布不超过6亿股含未募集资金总额不超过30亿元含募集资金21亿俤先生以及实际600094SH大名城定增2022129定增预超过本次非公开发行A元用于大名城映云间等5各项目其余9亿元用于补控制人之一致行案股前公司总股本的30充流动资金动人俞凯先生在内的不超过35名的特定投资者集资金拟用于公司保交楼保民生相关的房地产初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司600565SH迪马股份定增2022129项目开发以及符合上市公司再融资政策要求的补充划阶段投资者总股本的30流动资金和偿还债务等募集资金用于公司保交楼保民生相关的房地产初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司600606SH绿地控股定增2022127项目开发建设以及符合上市公司再融资政策要求的划阶段投资者总股本的30补充流动资金偿还债务等用途募集资金用于公司保交楼保民生相关的房地产初期筹不超过35名特定不超过发行前公司总股600675SH中华企业定增2022129项目开发建设以及符合上市公司再融资政策要求的划阶段投资者本的30补充流动资金偿还债务等用途募集资金拟用于投资满足公司转型需求的业务扩张初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司和产业链上下游并购项目与保交楼保民生相600067SH冠城大通定增2022126划阶段投资者总股本的30关的房地产项目以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等不超过约635亿股含华发集团承诺参已发布包括华发集团在与认购金额不超过人民募资总额不超60亿元拟用于与保交楼保民生600325SH华发股份定增2022126定增预内的不超过35名币30亿元且认购数量相关的房地产项目包括用于四个开发项目合计45案特定对象不低于本次非公开发行亿元及补充流动资金15亿元实际发行数量的2849保交楼保民生相关的房地产项目开发棚户区初期筹不超过35名特定不超过发行前公司总股改造或旧城改造项目开发建设偿还部分债务本息000656SZ金科股份定增2022126划阶段投资者本的30以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等不超过约54亿股含已发布上限不超过截至预案公募集资金总额不超过10246184万元含扣除发建轲投资共1名特000918SZ嘉凯城定增2022126定增预告日公司总股本的行费用后募集资金净额拟用于偿还有息负债及补充定投资者案30发行价190元流动资金股000926SZ福星股份定增2022126已发布不超过35名特定不超过发行前公司总股募资总额不超过13406418万元用于公司房地产敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告定增预投资者本的30即不超过约项目开发包括红桥城K6住宅项目红桥城K15案28亿股含项目补充流动资金项目红桥城K6住宅项目和红桥城K15项目均通过公司全资子公司湖北福星惠誉三眼桥置业有限公司实施初期筹不超过35名特定不超过发行前公司总股保交楼保民生相关的房地产项目开发符合上600665SH天地源定增2022122划阶段投资者本的30市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等初期筹不超过35名特定保交楼保民生相关的房地产项目以及符合上600340SH华夏幸福定增2022122划阶段投资者市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等募集资金拟用于公司与保交楼保民生相关的房初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司地产项目棚户区改造或旧城改造项目开发建设以600208SH新湖中宝定增20221201划阶段投资者总股本的20及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金偿还债务等保交楼保民生相关的房地产项目开发偿还部初期筹不超过35名特定不超过发行前公司总股600823SH世茂股份定增20221130分公开市场债务本息以及符合上市公司再融资政策划阶段投资者本的30要求的补充流动资金等初期筹不超过35名特定不超过本次发行前公司002307SZ北新路桥定增20221130募集资金拟用于公司项目建设和日常经营划阶段投资者总股本的30募资金额不超过上市公司向交易对方发行股份支付对价的100用于购买深投控持有的南油集团24已发布股权招商局投资发展持有的招商前海实业289股发行股不超过发行前公司总股发行股份购不超过35名的特权募资用于存量涉房项目标的公司的项目建设001979SZ招商蛇口20221217份购买本的30发行价格买资产定投资者补充流动资金偿还债务等不用于拿地拍地开发资产预1506元股新楼盘等其中募集配套资金用于补充流动资金案偿还债务的比例不超过交易作价的25或者不超过募集配套资金总额的50已发布拟以发行股份方式购买陆家嘴集团持有的昌邑公司发行股不超过35名符合100股权东袤公司30股权拟以支付现金方式发行股份购不超过本次重组前公司600663SH陆家嘴20221216份购买条件的特定投资购买前滩投资持有的耀龙公司60股权企荣公司买资产总股本的30资产预者100股权及补充上市公司和标的资产流动资金案偿还债务募集配套资金总额预计将超过8亿元但不超过本次交易中上市公司以发行股份购买资产的交易金额的已发布100用于购买珠海市免税企业集团有限公司全体不超过本次购买资产完发行股股东持有的免税集团100的股权募资用于存量涉发行股份购不超过35名投资成后上市公司总股本的600185SH格力地产2022129份购买房项目支付交易对价投入标的资产的在建项目建买资产者30股份发行价格为资产预设补充流动资金偿还债务等不用于拿地拍地538元股案开发新楼盘等其中募集配套资金用于补充流动资金偿还债务的比例不超过交易作价的25或者不超过募集配套资金总额的50董事会关于根据一般性授权000002SZ万科企业配售20221220审议通制定发行境外上市外资过股H股方案的议案已完成募资6172亿港元偿还由远航金门国际有限公司发不少于六名承配每股232港元发行3383HK雅居乐集团配售20221230配售认行2026年到期的有抵押及有担保可交换债券的尚未人2685亿股购偿还票息付款现有债项再融资及一般企业用途已完成旭辉控股集每股114港元配售募资净额946亿港元募资用于偿还现有债务及一0884HK配售20221229配售认不少于六名买方团84亿股般企业用途购已完成按配售价每股股份不少于六名承配净募资2308亿港元用于补充营运资金偿还现有2019HK德信中国配售20221221配售认0881港元配售268亿人债务购股已完成募资总额196亿港元实际募资净额1943亿港元每股350港元配售1030HK新城发展配售20221219配售认不少于六名买方所得款项淨额用作偿还本公司日后到期的境外债务56亿股购及用作本集团一般营运资金已发布合景泰富集不少于六名承配每股201港元配售预计募资所得净额466975亿港元用于现有债务再1813HK配售20221217配售方团人235亿股融资何一般企业用途案已完成不少于六名承配配售合共178亿股价募资合计47411亿港元拟用于为现有境外债项进2007HK碧桂园配售20221214配售认人格为每股270港元行再融资和一般营运资金购已完成募资净额8亿港元约80或640百万港元将用作建发国际集不少于六名承配每股1798港元共1908HK配售2022126配售认偿还借款约20或160百万港元将用作一般营运团人4500万股购营金资料来源各上市公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告