零售板块行情回顾：
　　过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.21%和3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.21%和3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列30个中信一级行业的第30位。过去一周，30个中信一级行业中27个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为5.77%、4.80%和4.67%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列30个中信一级行业的第30位。2023年以来，30个中信一级行业中27个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为5.77%、4.80%和4.67%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为1.90%、1.27%和-0.08%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为1.90%、1.27%和-0.08%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，31家公司上涨，3家公司持平，75家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是健之佳、周大生和ST爱迪尔，涨幅分别为9.35%、6.91%和6.89%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，31家公司上涨，3家公司持平，75家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是健之佳、周大生和ST爱迪尔，涨幅分别为9.35%、6.91%和6.89%。
　　零售行业投资策略：
　　随2023年春节即将来临，近期消费板块关注度有所提升，尤其2023年春节时间相对较早，从同比增速角度而言，相关可选消费品的销售数据表现预计将较为亮眼，尤其是白酒、家电、化妆品、医美和黄金珠宝等子行业。我们认为在线下零售板块中，华致酒行、王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基等相关标的均有望受益。从短期维度看，我们仍然最看好黄金珠宝子赛道，不仅受益于传统节庆送礼需求提升，也受益于黄金产品的投资保值价值提升以及线下客流回暖等多重利好因素。近期中美PCAOB协议进展相对顺利，电商板块表现有所回暖，从基本面角度看，我们仍相对看好美团-W和拼多多。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2023年1月7日行业研究春节临近利好可选消费电商板块有所回暖零售行业周报第464期20230103-20230106要点批发和零售贸易零售板块行情回顾增持维持过去一周4个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为221和319商贸零售中信指数的涨幅为-238跑输上证综指和深证成指作者2023年以来4个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为221分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和319商贸零售中信指数的涨幅为-238跑输上证综指和深证成指CAIAFRM过去一周商贸零售行业涨幅为-238位列30个中信一级行业的第30位执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周30个中信一级行业中27个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机建材和电力设备及新能源涨幅分别为577480和467tangjiaruiebscncom2023年以来商贸零售行业涨幅为-238位列30个中信一级行业的第30联系人田然位2023年以来30个中信一级行业中27个行业上涨涨幅排名前三位的行021-52523799业分别是计算机建材和电力设备及新能源涨幅分别为577480和tianranebscncom467过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金行业与沪深300指数对比图珠宝和贸易涨幅分别为190127和-0082023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金珠宝和贸易涨幅分别10为190127和-0080过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中-931家公司上涨3家公司持平75家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的-19公司分别是健之佳周大生和ST爱迪尔涨幅分别为935691和6892023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司-29中31家公司上涨3家公司持平75家公司下跌2023年以来涨幅排名1221042207220922前三位的公司分别是健之佳周大生和ST爱迪尔涨幅分别为935691批发和零售贸易沪深300和689资料来源Wind零售行业投资策略相关研报随2023年春节即将来临近期消费板块关注度有所提升尤其2023年春节时间相对较早从同比增速角度而言相关可选消费品的销售数据表现预计将较关注2023年复苏弹性关注可选消费品类零售行业周报第463期为亮眼尤其是白酒家电化妆品医美和黄金珠宝等子行业我们认为在20221226-202212302022-12-31线下零售板块中华致酒行王府井百联股份老凤祥潮宏基等相关标的均有望受益从短期维度看我们仍然最看好黄金珠宝子赛道不仅受益于传节日行情氛围将至期待明年消费回暖零售统节庆送礼需求提升也受益于黄金产品的投资保值价值提升以及线下客流回行业周报第462期20221219-20221223暖等多重利好因素近期中美PCAOB协议进展相对顺利电商板块表现有所回2022-12-24暖从基本面角度看我们仍相对看好美团-W和拼多多下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W11月社消表现不佳关注春节前消费数据零售行业周报第461期20221212-202212162022-12-17风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周4个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为221和319商贸零售中信指数的涨幅为-238跑输上证综指和深证成指2023年以来4个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为221和319商贸零售中信指数的涨幅为-238跑输上证综指和深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230106图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至2023010643025320215101500-5-1-1012-3001-0301-0401-0501-0610-1310-2711-1011-2412-0812-2201-06商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至2023010643210-1-2-301-0301-0401-0501-06商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为-238位列30个中信一级行业的第30位过去一周30个中信一级行业中27个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机建材和电力设备及新能源涨幅分别为577480和467过去一周涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售农林牧渔和交通运输涨幅分别为-238-141和-0132023年以来商贸零售行业涨幅为-238位列30个中信一级行业的第30位2023年以来30个中信一级行业中27个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机建材和电力设备及新能源涨幅分别为577480和4672023年以来涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售农林牧渔和交通运输涨幅分别为-238-141和-013敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20230106图表52023年以来30个中信一级行业表现截至20230106计算机计算机建材建材电力设备及新能源电力设备及新能源通信通信家电家电汽车汽车机械机械基础化工基础化工轻工制造轻工制造有色金属有色金属房地产房地产食品饮料食品饮料非银行金融非银行金融医药医药建筑建筑钢铁钢铁传媒传媒石油石化石油石化公用事业公用事业国防军工国防军工银行银行电子电子综合综合消费者服务消费者服务综合金融综合金融纺织服装纺织服装煤炭煤炭交通运输交通运输农林牧渔农林牧渔商贸零售商贸零售-3-2-101234567-4-202468涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金珠宝和贸易涨幅分别为190127和-0082023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金珠宝和贸易涨幅分别为190127和-008图表6过去一周零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230106截至20230106家电3C家电3C黄金珠宝黄金珠宝贸易贸易专业市场专业市场超市及便利店超市及便利店百货百货-60-40-20002040-6-4-2024涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中31家公司上涨3家公司持平75家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是健之佳周大生和ST爱迪尔涨幅分别为935691和689过去一周涨幅排名后三位的公司分别是中兴商业南宁百货和通程控股涨幅分别为-1984-1677和-1469图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20230106成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天605266SH健之佳87569352924165002867SZ周大生156911430158002740SZST爱迪尔326689NA036003010SZ若羽臣201663NA259600612SH老凤祥44985091357106资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20230106成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000715SZ中兴商业715-19843018616600712SH南宁百货422-1677NA309000419SZ通程控股662-14692086812000759SZ中百集团529-1314NA330000679SZ大连友谊624-1309NA230资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中31家公司上涨3家公司持平75家公司下跌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是健之佳周大生和ST爱迪尔涨幅分别为935691和6892023年以来涨幅排名后三位的公司分别是中兴商业南宁百货和通程控股涨幅分别为-1984-1677和-1469图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230106成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天605266SH健之佳87569352924165002867SZ周大生156911430158002740SZST爱迪尔326689NA036003010SZ若羽臣201663NA259600612SH老凤祥44985091357106资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230106成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000715SZ中兴商业715-19843018616600712SH南宁百货422-1677NA309000419SZ通程控股662-14692086812000759SZ中百集团529-1314NA330000679SZ大连友谊624-1309NA230资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道1月10日盒马x会员店真如店将正式开门迎客据悉真如店位于上海普陀区礼尚路50号是盒马x会员店在上海的第六家店也是离上海市中心最近的一家店门店占地面积超过16000平方米是普通鲜生门店的3至4倍据了解盒马x会员店真如店此前已在2022年12月15日进行线上开业2据联商网报道近日北京首家跨境免税体验店正式亮相这家跨境免税体验店是王府井集团开设的首家全球购跨境体验店位于北京赛特奥莱南区据介绍体验店经营面积约180首期品类涵盖护肤美妆香水品牌涵盖雅诗兰黛海蓝之谜资生堂娇韵诗DiorTomFord等40个国际一线大牌148种单品单品价格从150元-2000元不等3据联商网报道近期重庆银保监局官网发布重庆银保监局关于同意重庆蚂蚁消费金融有限公司增加注册资本及调整股权结构的批复批复称同意蚂蚁消金将注册资本由80亿元增加至185亿元蚂蚁集团可以为其消费部门筹集105亿人民币整改过后蚂蚁集团仍是实际控制人杭金数科位列第二大股东受此消息影响1月4日阿里巴巴股价涨超84据联商网报道1月4日京东科技内部公告显示京东科技集团正进行新一轮架构调整把目前几大部门整合成销售解决方案交付三大中心并成立京东云事业部进一步聚焦云业务现任京东集团技术委员会主席京东科技京东云事业群云产品研发部负责人曹鹏任京东云事业部负责人原京东云事业群负责人高礼强任京东科技解决方案中心负责人原数字城市群负责人徐丰任京东科技销售中心负责人上述三人均向京东科技集团CEO李娅云汇报5据联商网零售研究中心统计2023年华中拟开业的商业项目数量71个不含专业市场酒店及写字楼商业建筑面积2万方新增商业建筑面积65857万方平均单体建筑面积928万方其中湖北拟开业项目数量最多共有29个占华中2023年拟开业商业项目的41武汉成为2023年华中地区最受欢迎的城市以15个拟开业项目的成绩断层式领先6据联商网报道1月2日美团发布的元旦假期消费数据显示生活服务业正加速回归日均消费规模同比2019年增长75其中广东江苏北京浙江上海四川等地消费规模位居全国前列美团数据显示假期前两日全国堂食线上交易额较上周增长超1倍其中江苏浙江相关交易额增长超230堂食消费最旺7据联商网报道元旦节日期间3天上海线下消费支付金额2708亿元同比2021年增长128从上海市商务委获悉来自消费市场大数据实验室上海监测显示监测全市36个商圈的线下客流总量达到2050万人次客流规模已恢复至疫情前9成左右节日期间消费金额排名前三商圈分别为南京西路南京东路和陆家嘴外来消费次数高达5513万人次发生消费金额为602亿元较2021年同期分别增长110和1288据联商网报道2023年元旦假日期间北京市商务局重点监测的百货超市专业专卖店餐饮和电商等业态企业实现销售额353亿元恢复至去年同期838全市52个重点商圈客流量12181万人次昌平商圈烟袋斜街商圈北苑商圈西红门商圈长阳商圈门头沟南部商圈和燕莎商圈客流量恢复至去年同期85以上敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告3零售行业投资策略随2023年春节即将来临近期消费板块关注度有所提升尤其2023年春节时间相对较早从同比增速角度而言相关可选消费品的销售数据表现预计将较为亮眼尤其是白酒家电化妆品医美和黄金珠宝等子行业我们认为在线下零售板块中华致酒行王府井百联股份老凤祥潮宏基等相关标的均有望受益从短期维度看我们仍然最看好黄金珠宝子赛道不仅受益于传统节庆送礼需求提升也受益于黄金产品的投资保值价值提升以及线下客流回暖等多重利好因素近期中美PCAOB协议进展相对顺利电商板块表现有所回暖从基本面角度看我们仍相对看好美团-W和拼多多下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1000715SZ中兴商业涨跌幅偏离值达720231320231318966374-9982643连续三个交易日内涨跌幅偏离值2000715SZ中兴商业202313202314216093607-18724972累计达203002336SZ人人乐振幅值达15202313202313113050031100217984002336SZ人人乐涨跌幅偏离值达720231420231419147382-9981275连续三个交易日内涨跌幅偏离值5002336SZ人人乐202314202315216165950-18942379累计达20连续三个交易日内涨跌幅偏离值6600785SH新华百货20221229202313324989223309605累计达207600785SH新华百货涨跌幅偏离值达72023142023141721963101458600785SH新华百货涨跌幅偏离值达720231520231512704767-9995829600785SH新华百货涨跌幅偏离值达720231620231612872040-763686资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元盘价元万股万元中国国际金融股份有限平安证券股份有限公司深圳金1600859SH王府井202316279279010400290160公司北京建国门外大街田路证券营业部证券营业部中国国际金融股份有限平安证券股份有限公司深圳金2600859SH王府井2023152882288210270295981公司北京建国门外大街田路证券营业部证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元00071中兴20232022120221公减199901大商集团有限公司48128676369089217831085SZ商业14230230司持000071中兴20232019520195公增2大商集团有限公司7351026984723015SZ商业142020司持00071中兴20232019420194公增3大商集团有限公司138130509961376025SZ商业142626司持00071中兴20232019420194公增4大商集团有限公司6127022999612225SZ商业142525司持00071中兴20232019420194公增5大商集团有限公司69570251018708325SZ商业142424司持00071中兴20232019420194公增6大商集团有限公司143000519791399275SZ商业142323司持00071中兴20232016120161公减7大商集团有限公司59373213212512617805SZ商业14122122司持00071中兴20232016120161公减8大商集团有限公司1144404119812267315SZ商业14121121司持00071中兴20232016120161公减9大商集团有限公司1517605419833009455SZ商业14118118司持00075中百20232023120231重庆永辉超市有限公减105570008671014985591329179SZ集团1433公司司持00075中百20232022120221重庆永辉超市有限公减33494114926766993597200029SZ集团14214230公司司持2资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告