12月淘系数据跟踪：12月受疫情反复影响，运动鞋服及化妆品行业淘系销售表现相较11月均有所走弱。运动鞋服：运动鞋、运动服12月淘系销售额同比-16%、-10%。国内龙头中安踏、李宁、特步12月淘系销售额同比降幅扩大，FILA同比增速放缓，361度同比转为下滑；国际龙头Nike同比降幅扩大，Adidas好转、同比增速较上月加快。化妆品：护肤品、彩妆12月淘系销售额同比-22%、-35%。国内品牌中佰草集、玉泽、丸美12月淘系销售额同比降幅收窄，彩棠同比增速放缓，珀莱雅、薇诺娜、夸迪同比转为下滑，润百颜、米蓓尔、肌活同比降幅扩大，御泥坊同比降幅较上月相当。国际品牌中巴黎欧莱雅12月淘系销售额同比转正，资生堂、雪花秀、后同比降幅收窄，其他多数品牌12月均较上月走弱，雅诗兰黛、海蓝之谜、SK-II同比降幅扩大，兰蔻、Olay同比转为下滑。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年01月03日~01月06日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.21%、+3.19%、+2.82%，纺织服装板块上涨0.75%，位列31个申万一级行业的第24位；其中纺织制造板块上涨1.70%、服装家纺板块下跌0.31%。过去一个月（2022年12月07日~2023年01月06日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.71%、-0.27%、+0.32%，纺织服装板块下跌2.32%，位列31个申万一级行业的第16位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌1.50%、跑输沪深300指数4.32PCT。过去一个月化妆品板块上涨2.85%、跑赢沪深300指数2.53PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第4位。
　　行业新闻及重点公司动态：伟星股份对此前2022年11月发布的定增预案中募投项目金额和实施地点等进行调整；I.T集团在香港连开7家门店；ZARA关闭中国内地首家门店；依泉关闭线上天猫官方旗舰店；雅漾广告商买粉刷量被罚；Huda Beauty国内唯一官方渠道关闭，或将退出国内市场。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，春节前销售旺季将至，期待疫情影响逐步消化、线下客流和消费信心回升，零售端环比改善。从品类的选择而言，我们继续推荐景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高复苏弹性相对较大、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐高端运动时尚代表、线下销售占比高的标的比音勒芬，大众定位的男装龙头海澜之家，羽绒服细分赛道龙头波司登，头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等。另外，短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度，推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：展望2023年，我们期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，结合产品力提升和多品牌布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
　　

研究报告全文：2023年1月7日行业研究12月受疫情反复影响淘系运动鞋服及化妆品销售环比走弱纺织服装与化妆品行业周报20230106要点纺织和服装12月淘系数据跟踪12月受疫情反复影响运动鞋服及化妆品行业淘系销售表现增持维持相较11月均有所走弱运动鞋服运动鞋运动服12月淘系销售额同比-16-10化妆品国内龙头中安踏李宁特步12月淘系销售额同比降幅扩大FILA同比增速放缓361度同比转为下滑国际龙头Nike同比降幅扩大Adidas好转同比增速较上买入维持月加快化妆品护肤品彩妆12月淘系销售额同比-22-35国内品牌中佰草集玉泽丸美12月淘系销售额同比降幅收窄彩棠同比增速放缓珀莱雅薇诺娜夸迪同比转为下滑润百颜米蓓尔肌活同比降幅扩大御泥坊同比降幅作者较上月相当国际品牌中巴黎欧莱雅12月淘系销售额同比转正资生堂雪花秀分析师孙未未后同比降幅收窄其他多数品牌12月均较上月走弱雅诗兰黛海蓝之谜SK-II执业证书编号S0930517080001同比降幅扩大兰蔻Olay同比转为下滑021-52523672sunwwebscncom行情回顾纺织服装板块上周2023年01月03日01月06日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为221319282纺织服装板块上涨联系人朱洁宇075位列31个申万一级行业的第24位其中纺织制造板块上涨170服装021-52523842家纺板块下跌031过去一个月2022年12月07日2023年01月06日上zhujieyuebscncom证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为-171-027032纺织服装板块下跌232位列31个申万一级行业的第16位行业与沪深300指数对比图160化妆品板块上周化妆品板块下跌150跑输沪深300指数432PCT过去一个140月化妆品板块上涨285跑赢沪深300指数253PCT与申万一级31个行业对120比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第32位过去一个月涨幅位列第4位10080行业新闻及重点公司动态伟星股份对此前2022年11月发布的定增预案中募投项60目金额和实施地点等进行调整IT集团在香港连开7家门店ZARA关闭中国内地4020首家门店依泉关闭线上天猫官方旗舰店雅漾广告商买粉刷量被罚HudaBeauty006081012020204060810120608101204---------------国内唯一官方渠道关闭或将退出国内市场-20-20202020212222222222222121212121-40投资建议1纺织服装行业下游品牌服饰方面春节前销售旺季将至期待疫情纺织服装化妆品行业沪深300影响逐步消化线下客流和消费信心回升零售端环比改善从品类的选择而言资料来源Wind我们继续推荐景气度最高兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同相关研报时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消化妆品质量安全监管规定出台继续推动行业走费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因向规范化发展纺织服装与化妆品行业周报素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙20221230头海澜之家羽绒服细分赛道龙头波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家NikeFY2023Q2库存环比回落大中华区收入恢复增长纺织服装与化妆品行业周报纺龙头罗莱生活等另外短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度推荐医疗20221223业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗上游纺织制造方面我们认为全球化11月服装化妆品零售走弱扩大内需战略出布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未台期待提振消费纺织服装与化妆品行业周改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐华利集团申洲国际伟星股份报20221216再者从股息回报的角度建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的2化妆品行业展望2023年我们期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合产品力提升和多品牌布局等方面继续推荐产品力强的珀莱雅贝泰妮以及老牌国货集团上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品112月淘系运动鞋服和化妆品销售相较11月走弱运动鞋服淘系平台方面12月疫情背景下行业总体销售表现相较11月走弱从行业大盘来看运动鞋1112月淘系销售额分别同比1-1612月同比转为下滑运动服休闲服装1112月淘系销售额分别同比-15-1012月同比降幅收窄从代表品牌来看国内龙头中安踏李宁特步12月淘系销售额同比降幅扩大FILA同比增速放缓361度同比转为下滑国际龙头NikeAdidas12月淘系销售额同比分别-1828其中Nike同比降幅扩大Adidas同比增速较上月加快累计来看112月NikeAdidas同比-7-19累计增速仍弱于国产代表品牌表1淘系平台运动鞋服代表品牌11月和12月销售额表现所属公司品牌11月YOY12月YOY112月累计YOY运动鞋服品牌安踏-9-19-1安踏体育FILA1928李宁李宁-10-180特步国际特步-6-254361度361度04-614NikeNike-05-18-7AdidasAdidas728-19淘系平台行业大盘运动鞋1-16-8运动服休闲服装-15-10-3注红色表示为同比增长绿色为同比下滑颜色越深表示变化幅度越大下同资料来源萝卜投资光大证券研究所整理化妆品淘系平台方面12月疫情背景下行业总体销售表现相较11月走弱子行业护肤和彩妆单月同比降幅均有扩大从行业大盘来看美容护肤美体精油1112月淘系销售额分别同比-6-22彩妆香水美妆工具1112月淘系销售额分别同比-23-35从代表品牌来看国内品牌中佰草集玉泽丸美12月淘系销售额同比降幅收窄改善彩棠同比增速放缓珀莱雅薇诺娜夸迪同比转为下滑润百颜米蓓尔肌活同比降幅扩大御泥坊同比降幅较上月相当国际品牌中巴黎欧莱雅12月淘系销售额同比13转正资生堂雪花秀后同比降幅收窄略有好转其他多数品牌12月均较上月走弱雅诗兰黛海蓝之谜SK-II同比降幅扩大兰蔻Olay同比转为下滑表2淘系平台化妆品代表品牌11月和12月销售额表现所属公司品牌11月YOY12月YOY112月累计YOY美妆品牌珀莱雅86-645珀莱雅彩棠562532贝泰妮薇诺娜57-2938佰草集-58-28-38上海家化玉泽-67-45-55丸美股份丸美-15-12-27水羊股份御泥坊-51-53-55润百颜-24-39-32华熙生物夸迪57-1430敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品米蓓尔-17-3025肌活-25-305巴黎欧莱雅-4213-25欧莱雅兰蔻2-12-6雅诗兰黛-16-36-13雅诗兰黛海蓝之谜-2-241OLAY133-1652宝洁SK-II-6-33-15资生堂-33-25-27资生堂CPB-5-11-4爱茉莉太平洋雪花秀-61-54-44LG生活健康后-72-23-51淘系平台行业大盘美容护肤美体精油-6-22-10彩妆香水美妆工具-23-35-23资料来源萝卜投资光大证券研究所整理2行情回顾21纺织服装板块上周2023年01月03日01月06日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为221319282纺织服装板块上涨075位列31个申万一级行业的第24位过去一周31个申万一级行业中有28个行业上涨涨幅位居前三名的分别是计算机建筑材料通信涨幅分别为515508505涨幅位居后三名的分别是农林牧渔社会服务交通运输涨幅分别为-122-096-015过去一个月2022年12月07日2023年01月06日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为-171-027032纺织服装板块下跌232位列31个申万一级行业的第16位过去一个月31个申万一级行业中有8个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料美容护理社会服务涨幅分别为545448332涨幅排名后三位的行业分别煤炭建筑装饰石油石化涨幅分别为-1015-678-545图1过去一周纺织服装板块表现情况截至20230106图2过去一个月纺织服装板块表现情况截至20230106404020-400-8纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品图3过去一周申万一级行业涨幅截至20230106图4过去一个月申万一级行业涨幅截至20230106化妆品煤炭农林牧渔建筑装饰社会服务石油石化交通运输钢铁美容护理电子煤炭有色金属综合基础化工商贸零售机械设备纺织服饰房地产国防军工交通运输钢铁农林牧渔电子国防军工银行环保传媒汽车石油石化通信医药生物纺织服饰环保综合非银金融非银金融食品饮料商贸零售建筑装饰公用事业公用事业建筑材料机械设备计算机基础化工电力设备有色金属医药生物房地产传媒汽车轻工制造轻工制造银行家用电器家用电器电力设备化妆品通信社会服务建筑材料美容护理计算机食品饮料-20246-15-10-50510过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨170服装家纺板块下跌031过去一个月纺织制造下跌251服装家纺下跌336图5过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230106图6过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230106服装家纺服装家纺纺织制造纺织制造上证指数上证指数沪深300深证成指深证成指沪深300-2024-4-202过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面滔搏万事利如意集团浙江富润波司登等涨幅居前赢家时尚慕尚集团控股益民集团朗姿股份三夫户外等跌幅居前表3过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230106周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元6110HK滔搏656201944805607019407301066SZ万事利1251114073045025215124002193SZ如意集团1073111920888415484628600070SH浙江富润6141043982857146NA313998HK波司登359970125698110619391注上表中NA表示动态市盈率为负值下同滔搏波司登周收盘价成交额总市值按照2023年1月6日港币兑人民币汇率1港币08819人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理表4过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230106周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元3709HK赢家时尚869-1205410600091161慕尚集团1817HK312-115031500003NA30控股600824SH益民集团359-865648374060NA38敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品002612SZ朗姿股份2612-591830588557247116002780SZ三夫户外1285-579308534103NA20注赢家时尚慕尚集团控股周收盘价成交额总市值按照2023年1月6日港币兑人民币汇率1港币08819人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理22化妆品板块上周化妆品板块下跌150跑输沪深300指数432PCT过去一个月化妆品板块上涨285跑赢沪深300指数253PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第32位过去一个月涨幅位列第4位图7过去一周化妆品板块表现情况截至20230106图8过去一个月化妆品板块表现情况截至20230106410200-2-4-10化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护品牌商公司历史均值为39倍代运营商历史均值为42倍原料及制造商历史均值为15倍当前2023年1月6日美妆公司代运营商估值水平PETTM分别为50倍38倍估值均低于2019年以来的历史平均水平个护公司原料及制造商PETTM为负值图9美妆公司PEttm更新至20230106图10个护公司PEttm更新至20230106400400350200300025020020040015060010050800010000202020202020202020202020202020202-----------------120004040710010404010710010710010710010202020202020202020202020202020202----------------------------------0710010407100104010104071001040710-----------------201920202020202020212021202220192019201920202021202120222022202220232019201920202020202020202021202120232019202120212022202220222022华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份名臣健康拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品图11代运营公司PEttm更新至20230106图12原料及制造商公司PEttm更新至20230106140351203025100208015106054002051000202020202020202020202020202020202-----------------0107010701070104100104100410041007-----------------20192019202020202021202120222022202220232019201920202020202120212022壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有6家公司上涨涨幅排名前三位的分别为鲁商发展青松股份名臣健康涨幅分别为765703482涨幅位于后三位的分别是上美股份水羊股份拉芳家化涨幅分别为-2162-747-516表5过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230106注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年1月6日港币兑人民币汇率1港币08819人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理3行业新闻动态过去一周的主要新闻有1IT集团在香港连开7家门店IT集团是专业经营时尚品牌服装连锁零售的香港公司旗下拥有bab5cmFCUKArnoldPalmer和IT等众多时装品牌近期随着香港零售销售的加速回暖IT集团近日在香港置地广场新开七家品牌店分别为街头服装品牌集合店EXIT以及合作代理的AMBUSHMiharaYasuhiroNEIGHBORHOODSOPHVETEMENTS品牌专门店以及astermindvsABATHINGAPE联名店资料来源中服圈2ZARA关闭中国内地首家门店ZARA南京西路店张贴告顾客书称因租赁合同期限届满将于2023年1月2日营业结束后正式闭店2006年ZARA进入中国市场同时ZARA南敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品京西路店开设其是中国内地的第一家ZARA门店其营业面积约2000平方米较亲民的价格产品主打休闲商务风一时间吸引了大批年轻消费群体而后一路高歌猛进高峰时期在国内市场开出超190家门店据ZARA公告ZARA正在同一地标区域筹备开设一家全新概念门店新店将展示最新的品牌概念并将配备先进的整合销售模式及可持续发展技术资料来源中服圈3依泉关闭线上天猫官方旗舰店法国知名敏感肌护肤品牌依泉关闭了天猫旗舰店目前天猫平台显示查无此店根据品牌公告店铺暂停运营时间自2022年12月31日起恢复时间不定也没有写明原因停运前该天猫店粉丝为135万除天猫店外小红书抖音上的依泉官方店也已停运但依泉在屈臣氏美妆与健康品集合店欧利芙洋的销售如常在屈臣氏天猫店内依泉护唇膏入选店铺唇膏口红热销第1名一款组合套装显示总销量10万件同样依泉也位列欧利芙洋天猫店润唇膏热销榜第一资料来源青眼4雅漾广告商买粉刷量被罚国家企业信用信息公示系统公开信息显示上海圣岚广告有限公司在为美妆品牌雅漾提供服务的过程中为完成KPI而提供了虚假数据最终圣岚广告被上海市市场监管局罚款20万元据行政处罚决定书显示2022年3月圣岚广告与雅漾公司签订服务总合同并约定圣岚广告于2022年4月1日至2022年12月31日期间为雅漾公司提供雅漾官方微信基础运维服务以及雅漾小红书官方账号运维服务期间圣岚广告向第三方供应商付费购买大量虚假粉丝量及虚假文章阅读量资料来源青眼5HudaBeauty国内唯一官方渠道关闭或将退出国内市场全球知名网红美妆品牌HudaBeauty天猫海外旗舰店已下架全部商品并已无法搜索到店铺主页店铺客服人员表示品牌已停止合作目前进入闭店阶段闭店原因尚未得到品牌方回复天猫海外旗舰店为HudaBeauty在国内的唯一官方渠道该店的关闭意味着HudaBeauty当前在国内已无官方购买渠道或将退出中国市场资料来源青眼表6上市公司动态公司代码上市公司公告日期关键字公告内容公司股东林浩亮自2022年7月25日至12月30日通过集中竞价交易方式累计减持398万002762SZ金发拉比2023-01-03股东减持股占总股本的比例为112自2022年3月28日至12月31日公司累计回购460万股占总股本的比例为052300005SZ探路者2023-01-03股票回购累计支付的资金总额为3322万元公司收到深圳证监局监管函监管函指出公司未客观完整反映抗病毒抗菌面料项目实际2023-01-03监管函进展情况量产时间以及抗病毒抗菌面料的抗菌效果未充分提示该项目在实现量产专002875SZ安奈儿利申请和抗病毒抗菌效果等方面的风险信息披露不准确不完整自2022年7月18日至12月31日公司累计回购61万股占总股本的比例为0282023-01-06股票回购累计支付的资金总额为500万元公司控股股东富润控股集团有限公司及其一致行动人浙江诸暨惠风创业投资有限公司本次600070SH浙江富润2023-01-04股权质押质押1150万股占总股本的比例为227累计质押7200万股占总股本的比例为1419自2022年1月29日至12月31日公司累计回购393万股占总股本的比例为103603558SH健盛集团2023-01-04股票回购累计支付的资金总额为3370万元自2022年11月17日至2023年1月1日期间股东平潭尚见累计减持327万股股份603608SH天创时尚2023-01-04股东减持占总股本的比例为078减持时间已过半自2022年4月27日至12月31日公司累计回购484万股占总股本的比例为101603587SH地素时尚2023-01-04股票回购累计支付的资金总额为6986万元公司财务总监副总经理王魁自2022年12月7日至12月30日通过集中竞价交易方式累002327SZ富安娜2023-01-04高管减持计减持3万股占总股本的比例为004敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品自2022年4月26日至12月31日公司累计回购75万股占总股本的比例为031300577SZ开润股份2023-01-04股票回购累计支付的资金总额为1004万元自2022年10月4日至12月31日公司累计回购120万股占总股本的比例为045603365SH水星家纺2023-01-04股票回购累计支付的资金总额为1539万元公司及下属公司自2022年10月9日至12月20日期间累计收到与收益相关的政府补助002087SZ新野纺织2023-01-04政府补助共3364万元自2022年3月11日至12月31日公司累计回购120万股占总股本的比例为0502023-01-04股票回购累计支付的资金总额为4130万元300792SZ壹网壹创公司拟将控股子公司浙江上佰电子商务有限公司1275的股权转让给宁波好贝企业管理2023-01-06股权转让咨询合伙企业有限合伙公司董事兼副总经理林亮拟在2023年2月2日至8月1日通过集中竞价交易方式减持不603196SH日播时尚2023-01-05高管减持超过26万股占总股本的比例不超过011公司董事孔令国拟在2023年2月3日至7月21日通过集中竞价交易方式减持不超过14002394SZ联发股份2023-01-05高管减持万股占总股本的比例不超过0042023-01-05高管变更公司副总裁赵颖辞去职务603839SH安正时尚公司副总裁赵颖自2022年7月8日至2023年1月4日通过集中竞价交易方式累计减持2023-01-05高管减持22万股占总股本的比例为005自2022年4月28日至12月31日公司累计回购1302万股占总股本的比例为077002042SZ华孚时尚2023-01-05股票回购累计支付的资金总额为4697万元公司高管高云龙拟在2023年2月2日至8月1日通过集中竞价交易方式减持不超过13万003016SZ欣贺股份2023-01-05高管减持股占总股本的比例不超过003公司对此前2022年11月发布的定增预案中募投项目金额和实施地点等进行调整募投项目中年产22亿米高档拉链扩建项目原计划募投金额为306亿元现调整为328亿元002003SZ伟星股份2023-01-06修改定增预案并将实施地由原先临海大洋工业园和邵家渡工业园两地调整为临海大洋工业园越南服装辅料生产项目原计划募投金额为324亿元现调整为302亿元公司股东陶建峰自2022年12月15日至2023年1月4日通过集中竞价交易方式累计减持002634SZ棒杰股份2023-01-06股东减持458万股占总股本的比例为1002022年第四季度及全年1234HK中国利郎2023-01-062022年第四季度公司产品零售金额同比下跌232022全年产品零售金额同比下跌6最新营运表现公司及下属公司自2022年1月7日至2023年1月7日期间累计收到与收益相关的政府600156SH华升股份2023-01-07政府补助补助共772万元公司股东邱光和于2023年1月5日通过大宗交易方式向钟德达转让269万股占总股本002563SZ森马服饰2023-01-07高管增持的比例为010向张宏亮转让269万股占总股本的比例为010公司董事吴利亚拟在2023年2月6日至2023年8月5日通过集中竞价方式减持不超过63万股占总股本的比例不超过004公司副总经理兼董事会秘书谢海静拟在2023年002154SZ报喜鸟2023-01-07高管减持2月6日至2023年8月5日通过集中竞价交易方式减持不超过42万股占总股本的比例不超过003资料来源Wind光大证券研究所整理4行业数据跟踪表7棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023010615103元吨038035-3235国外CotlookA价格指数2023010598美分磅-166-240-2405人民币兑美元汇率202301061美元689元人民币-105-081813资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品图132015年以来国内外棉花价格走势图142018年以来美元兑人民币中间价走势240002007421000180721601800070140150001206812000100666490008060626000406030002058005605010905010509010901090501090501----------------2018201920192020202120212021202220222018201820192020202020222023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-01-05注统计日期截至2023-01-06资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理5投资策略51纺织服装板块下游品牌服饰方面春节前销售旺季将至期待疫情影响逐步消化线下客流和消费信心回升零售端环比改善从品类的选择而言我们继续推荐景气度最高兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家羽绒服细分赛道龙头波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等另外短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐品牌客户合作深入海外产能布局完备且扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表52化妆品板块展望2023年我们期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合产品力提升和多品牌布局等方面继续推荐积极提升产品力运营能力强已形成多个大单品系列经营质量向好多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅业绩高增长细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮另外推荐老牌国货集团疫情影响利空消化线下占比高期待受益线下复苏长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化6风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品7附录表8纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率22年PE1234HK中国利郎113185473306HK江南布衣10231038002563SZ森马服饰914945192678HK天虹纺织79414143603001SH奥康国际780780603839SH安正时尚755705002327SZ富安娜74683910601566SH九牧王727661155002293SZ罗莱生活68753714600398SH海澜之家655959106110HK滔搏64965119600177SH雅戈尔6267826603587SH地素时尚61365514002763SZ汇洁股份6010002232HK晶苑国际528585002394SZ联发股份47200047603365SH水星家纺47137011603116SH红蜻蜓459492601339SH百隆东方4528776002003SZ伟星股份43338518注股价日期为2023年1月6日近三年平均股息率为20192021年三年平均股息率22年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表9上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型003016SZ欣贺股份2023-01-04189500417909股权激励限售股份001234SZ泰慕士2023-01-1124000225568320首发原股东限售股份600152SH维科技术2023-01-303425776535313377定向增发机构配售股份002612SZ朗姿股份2023-02-201530363463997300定向增发机构配售股份300658SZ延江股份2023-02-2750761418244802030定向增发机构配售股份301088SZ戎美股份2023-04-2730000132519900首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023-05-291875273631398955定向增发机构配售股份300840SZ酷特智能2023-07-1085686535707583254首发原股东限售股份300856SZ科思股份2023-07-241103400651759572566首发原股东限售股份605003SH众望布艺2023-09-08825000750015163500首发原股东限售股份300888SZ稳健医疗2023-09-1829043886810207721864首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701081117403定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510328548680首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720651225521338首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079313570首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698824679262首发原股东限售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告