投资要点
　　本周纺织服饰板块落后大盘0.03%，*ST中潜、迪阿股份、三夫户外涨幅靠前。本周（12.26-12.30），SW纺织服饰板块上涨1.11%，落后大盘0.03个百分点，其中SW纺织制造板块下跌1.12%，SW服装家纺上涨1.69%，*ST中潜（+33.68%）、迪阿股份（+17.24%）、三夫户外（+14.43%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.81倍。
　　本周家居用品板块落户大盘1.86%，好太太、皮阿诺、共创草坪涨幅靠前。本周（12.26-12.30），SW家居用品板块下跌0.73%，落后大盘1.86个百分点，好太太（+16.74%）、皮阿诺（+11.83%）、共创草坪（+7.76%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.18倍。
　　行业新闻：
　　（1）全面取消入境隔离，家居外贸迎重大利好。12月26日晚，国家卫健委和国务院联防联控机制发布最新调整政策，自2023年1月8日起取消入境隔离和全员核酸检测，国门进一步开放，这对于家居外贸行业来说无疑是振奋人心的好消息。今年以来，受新冠疫情影响，中国家具贸易出口市场面临巨大挑战。本次《总体方案》政策犹如一场“及时雨”，这将有利于稳健经营的家居龙头企业以及海外需求回升下订单向好的出口型家居企业，出口信心持续恢复。
　　（2）国务院：明年起降低我国木材进口关税。国务院关税税则委员会发布公告，根据《中华人民共和国进出口关税条例》及相关规定，2023年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。《公告》指出，为增强国内国际两个市场两种资源联动效应，2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。其中提及，将降低部分木材和纸制品等商品的进口关税。目前，中国已经成为木材的主要进口国，作为大宗商品，木材价格变动受关税、海运价及房地产市场景气度等多种因素影响，降低部分木材进口关税新政正式推行后，木材价格或趋于稳定。
　　（3）太平鸟聘任前华为高管为副总经理。太平鸟近日发布公告称，经总经理提名、提名委员会审核，公司董事会同意聘任厉征先生为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起，至本届董事会届满之日为止。为进一步规范公司治理、完善公司职能、优化资源配置，更好地满足业务发展的需要，同日召开的太平鸟第四届董事会第九次会议还审议通过了《关于组织架构调整的议案》。
　　纺服板块投资建议：纺织制造方面，11月纺服出口数据降幅扩大，但随疫情宽松措施延续，线下客流及消费场景有望逐步恢复。建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注本土运动服饰龙头安踏体育。
　　家居板块投资建议：家居用品板块方面，11月家具出口数据持续承压，且房地产数据下滑，但地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。疫情宽松措施延续，线下零售卖场及客流有望回升，低基数背景下，明年业绩增速有望持续回暖。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、剥离玺堡且三大高潜品类持续发力的顾家家居、积极推进整装布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、志邦家居。
　　风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。

研究报告全文：2023年01月02日行业研究证券研究报告纺织服装家居行业周报线下消费复苏回暖太平鸟组织架构再调整投资评级领先大市-A维持投资要点首选股票评级02020HK安踏体育买入-A本周纺织服饰板块落后大盘003ST中潜迪阿股份三夫户外涨幅靠前03998HK波司登买入-B本周1226-1230SW纺织服饰板块上涨111落后大盘003个百分点02313HK申洲国际买入-B其中SW纺织制造板块下跌112SW服装家纺上涨169ST中潜3368603833SH欧派家居买入-B迪阿股份1724三夫户外1443涨幅靠前目前SW纺织服饰整体喜临门买入-A法TTM剔除负值计算的行业PE为1981倍603008SH603816SH顾家家居买入-B本周家居用品板块落户大盘186好太太皮阿诺共创草坪涨幅靠前本周一年行业表现1226-1230SW家居用品板块下跌073落后大盘186个百分点好太太1674皮阿诺1183共创草坪776涨幅靠前估值方面目前SW家居用品整体法TTM剔除负值计算的行业PE为2318倍行业新闻1全面取消入境隔离家居外贸迎重大利好12月26日晚国家卫健委和国务院联防联控机制发布最新调整政策自2023年1月8日起取消入境隔离和全员核酸检测国门进一步开放这对于家居外贸行业来说无疑是振奋人心的好资料来源聚源消息今年以来受新冠疫情影响中国家具贸易出口市场面临巨大挑战本次总体方案政策犹如一场及时雨这将有利于稳健经营的家居龙头企业以升幅1M3M12M及海外需求回升下订单向好的出口型家居企业出口信心持续恢复纺织服装相对收益0944561175纺织服装绝对收益034631-9882国务院明年起降低我国木材进口关税国务院关税税则委员会发布公告家居相对收益279167-059根据中华人民共和国进出口关税条例及相关规定2023年1月1日起对家居绝对收益部分商品的进出口关税进行调整公告指出为增强国内国际两个市场两种219343-2222资源联动效应2023年1月1日起我国将对1020项商品实施低于最惠国税率分析师刘荆的进口暂定税率其中提及将降低部分木材和纸制品等商品的进口关税目前SAC执业证书编号S0910520020001liujing1huajinsccn中国已经成为木材的主要进口国作为大宗商品木材价格变动受关税海运价及房地产市场景气度等多种因素影响降低部分木材进口关税新政正式推行后相关报告木材价格或趋于稳定纺织服装全国疫情防控措施持续优化11月3太平鸟聘任前华为高管为副总经理太平鸟近日发布公告称经总经理提家具出口额承压-纺服家居周报20221212名提名委员会审核公司董事会同意聘任厉征先生为公司副总经理任期自董福寿园逝有所安故有所尊思有所依-福寿事会审议通过之日起至本届董事会届满之日为止为进一步规范公司治理完园深度报告20221212善公司职能优化资源配置更好地满足业务发展的需要同日召开的太平鸟第纺织服装房地产政策暖风频吹昂跑提高全四届董事会第九次会议还审议通过了关于组织架构调整的议案年财务预期-纺服家居周报20221129纺织服装10月家具社零环比改善纺服社零纺服板块投资建议纺织制造方面11月纺服出口数据降幅扩大但随疫情宽同比下滑75-纺服家居行业周报20221124松措施延续线下客流及消费场景有望逐步恢复建议继续关注深度绑定下游优纺织服装10月社零总额增速同比转负地产质客户的针织服饰制造龙头申洲国际品牌方面多品牌双十一首轮预售数据表数据继续探底-社零点评20221117现靓丽建议继续关注本土运动服饰龙头安踏体育纺织服装欧派衣柜与喜临门达成全球战略合httpwwwhuajinsccn120请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报家居板块投资建议家居用品板块方面11月家具出口数据持续承压且房地作天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周产数据下滑但地产利好政策频出叠加疫情防控逐步优化房地产市场加速恢报20221116复预期进一步提升有望带动家居板块估值的修复同时保交付下大宗业务逐纺织服装HugoBoss上调全年预期双十一步回暖零售端业务有望通过多品类融合整装大家居模式下赋能企业成长疫首轮预售数据表现亮眼-纺服家居行业周报情宽松措施延续线下零售卖场及客流有望回升低基数背景下明年业绩增速2022117有望持续回暖建议继续关注零售渠道力领先整装先发优势显著的欧派家居剥离玺堡且三大高潜品类持续发力的顾家家居积极推进整装布局估值向上空间充分的索菲亚以及渠道规模持续扩张多品类接力增长的喜临门志邦家居风险提示地产政策效果不达预期国内疫情持续出现反复品牌竞争加剧汇率大幅波动原材料价格波动风险等httpwwwhuajinsccn220请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报内容目录1纺织服饰板块511本周行情回顾512公司行情62家居板块721本周行情回顾722公司行情83行业数据跟踪931上游原材料932出口数据1033社零数据1134房地产数据134行业重要新闻1441全面取消入境隔离家居外贸迎重大利好1442国务院明年起降低我国木材进口关税1543MillerknollSteelcase称全球订单下滑超121644太平鸟聘任前华为高管为副总经理175重点公司公告186风险提示18图表目录图1本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5图2年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5图3纺织服饰及子板块PE走势6图4SW家居用品板块PE走势8图5棉花价格元吨10图6华东地区TDI和MDI主流价格元吨10图7海宁皮革价格指数总类10图8中纤板价格元张10图9刨花板价格元张10图10纺织纱线织物及制品累计值亿美元及累计同比11图11服装及衣着附件累计值亿美元及累计同比11图12家具及其附件累计值亿美元及累计同比11图13家具及其零件当月值亿美元及当月同比11图14社零及限额以上当月12图15线上线下当月12图16粮油食品日用品当月12图17化妆品纺织服装金银珠宝当月12图18家具当月13图19商品房销售面积累计值万平方米及累计同比13图20商品房销售面积当月值万平方米及当月同比13图21商品房新开工面积累计值万平方米及累计同比14图22商品房新开工面积当月值万平方米及当月同比14httpwwwhuajinsccn320请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图23商品房竣工面积累计值万平方米及累计同比14图24商品房竣工面积当月值万平方米及当月同比14图2530大中城市商品房当周成交套数14图2630大中城市商品房当周成交面积万平方米14图27太平鸟新组织架构17表1纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6表2本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6表3本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6表4年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7表5年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7表6家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8表7本周家居用品板块涨幅前5的公司8表8本周家居用品板块跌幅前5的公司8表9年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9表10年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9httpwwwhuajinsccn420请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1纺织服饰板块11本周行情回顾本周SW纺织服饰板块上涨111沪深300上涨113纺织服饰板块落后大盘003个百分点其中SW纺织制造板块下跌112SW服装家纺上涨169年初至今SW纺织服饰板块下跌1466沪深300下跌2163纺织服饰板块跑赢大盘697个百分点其中SW纺织制造板块下跌1458SW服装家纺下跌1524图1本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较资料来源Wind华金证券研究所图2年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较资料来源Wind华金证券研究所从板块的估值水平看目前SW纺织服饰整体法TTM剔除负值计算的行业PE为1981倍SW纺织制造的PE为1701倍SW服装家纺的PE为2178倍沪深300的PE为1063倍httpwwwhuajinsccn520请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图3纺织服饰及子板块PE走势资料来源Wind华金证券研究所表1纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比时间市盈率历史TTM整体法剔除负值SW纺织服饰SW纺织制造SW服装家纺沪深300202212301981170121781063近一年均值1958182120481142溢价024-120130-079资料来源Wind华金证券研究所12公司行情本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为ST中潜3368迪阿股份1724三夫户外1443金发拉比1441联发股份1299本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为如意集团-2836浔兴股份-153洪兴股份-930金春股份-664明牌珠宝-574表2本周纺织服饰板块涨幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元300526SZST中潜33681278301177SZ迪阿股份17246298002780SZ三夫户外14431364002762SZ金发拉比1441937002394SZ联发股份1299809资料来源Wind华金证券研究所表3本周纺织服饰板块跌幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元002193SZ如意集团-2836965002098SZ浔兴股份-1530642001209SZ洪兴股份-9301356300877SZ金春股份-6641603httpwwwhuajinsccn620请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元300658SZ明牌珠宝-574608资料来源Wind华金证券研究所年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为安奈儿18633棒杰股份5855如意集团5342牧高笛4801萃华珠宝4619年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为迪阿股份-4904中银绒业-4718锦泓集团-4449ST中潜-4154华生科技-4017表4年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司证券代码公司简称年初至今涨跌幅本周收盘价元002875SZ安奈儿186332513002634SZ棒杰股份5855983002193SZ如意集团5342965603908SH牧高笛48016086002731SZ萃华珠宝46191578资料来源Wind华金证券研究所表5年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司证券代码公司简称年初至今涨跌幅本周收盘价元301177SZ迪阿股份-49046298000982SZ中银绒业-4718178603518SH锦泓集团-4449670300526SZST中潜-41541278605180SH华生科技-40171561资料来源Wind华金证券研究所2家居板块21本周行情回顾本周SW家居用品板块下跌073沪深300上涨113家居用品板块落后大盘186个百分点年初至今SW家居用品板块下跌2364沪深300下跌2163家居用品板块落后大盘201个百分点从板块的估值水平看目前SW家居用品整体法TTM剔除负值计算的行业PE为2318倍SW轻工制造的PE为2361倍沪深300的PE为1063倍SW家居用品的PE低于近1年均值httpwwwhuajinsccn720请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4SW家居用品板块PE走势资料来源Wind华金证券研究所表6家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比时间市盈率历史TTM整体法剔除负值SW轻工制造SW家居用品沪深30020221230236123181063近一年均值217024681142溢价191-150-079资料来源Wind华金证券研究所22公司行情本周涨幅前5的家居用品板块公司分别为好太太1674皮阿诺1183共创草坪776嘉益股份534双枪科技531本周跌幅前5的家居用品板块公司分别为蒙娜丽莎-1156森鹰窗业-910海鸥住工-883帝欧家居-656志邦家居-592表7本周家居用品板块涨幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元603848SH好太太16741395002853SZ皮阿诺11831948605099SH共创草坪7762320301004SZ嘉益股份5342978001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elcase总裁兼首席执行官SaraArmbruster说我们在第二季度末开始看到订单增长放缓第三季度一直存在这个情况该季度Steelcase的全球订单下降了17其中关键的美洲地区订单下降了16毋庸置疑我们的核心市场大城市办公企业正面临压力特别是在美洲地区我们相信随着经济衰退对消费者信心的影响减弱以及更多的客户决定对他们的办公室进行改造以支持混合办公空间需求水平得到改善Armbruster说44太平鸟聘任前华为高管为副总经理中服圈2022-12-30宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司以下简称太平鸟近日发布公告称经总经理提名提名委员会审核公司董事会同意聘任厉征先生为公司副总经理任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日为止据公开资料显示厉征先生出生于1980年中国国籍无境外永久居留权北京大学国家发展研究院EMBA在读曾任浪潮集团有限公司苏皖大区技术副总经理华为技术有限公司首席咨询总监营销服务领域及供应链领域咨询总经理慕思健康睡眠股份有限公司副总裁慕思经典事业部总经理等职务为进一步规范公司治理完善公司职能优化资源配置更好地满足业务发展的需要同日召开的太平鸟第四届董事会第九次会议还审议通过了关于组织架构调整的议案此次调整后公司组织架构如下所示图27太平鸟新组织架构资料来源中服圈华金证券研究所今年第三季度太平鸟营业收入2027亿元净利润192306万元前三季度太平鸟实现营业收入6223亿元净利润153亿元截至2022年9月末共拥有4864家门店其中直营门店1442家加盟门店3422家httpwwwhuajinsccn1720请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报5重点公司公告江山欧派关于获得政府补助的公告2022-12-31公司及子公司自2022年3月16日起至12月30日期间累计获得政府补助315319万元未经审计其中与收益相关的政府补助为215562万元未经审计占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东的净利润的839与资产相关的政府补助为99757万元未经审计占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产的054箭牌家居关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告2022-12-30近日公司已完成工商变更登记并取得了佛山市市场监督管理局换发的营业执照6风险提示1地产销售或不达预期2国内疫情持续出现反复3品牌竞争加剧4汇率大幅波动5原材料价格波动风险httpwwwhuajinsccn1820请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1920请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场31层电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn2020请务必阅读正文之后的免责条款部分