光伏行业：产业链价格快速下行、推升需求提升，光伏扩产将提速
　　1）随着硅料产能逐步释放，带动光伏产业链价格持续下跌。根据PVInfolink，截至2023年1月5日
　　硅料：致密料价格跌至190元/kg，较2022年11月17日高点下降37%（价格下跌113元/KG）；
　　182/210尺寸硅片：价格分别跌至3.9/5元/片，较2022年11月17日高点下降48%/49%（价格下跌3.6/4.7元/片）；
　　182/210尺寸电池片：价格分别跌至0.8/0.8元/W，较2022年11月24日高点下降41%/40%（价格下跌0.55/0.54元/片）；
　　182/210尺寸组件：价格分别跌至1.83/1.83元/W，较2022年11月17日高点下降8%/8%（价格下跌0.15/0.15元/片）。
　　2）短期：光伏产业链价格下行，推动各环节扩产需求提升，催生设备需求。随硅料产能释放、带动产业链价格下行，组件价格有望向1.6-1.7元/W迈进，促进下游需求提升，光伏行业成长属性强化。我们预计2023年TOPCon扩产有望近200GW、同比增长超2倍（参考：【光伏设备】TOPCon：新一代光伏电池技术，核心设备将受益-浙商机械20221114）、HJT、xBC扩产有望提速。
　　3）中长期：我们预计2030年全球新增装机需求达1189-1472GW，2022-2030年CAGR达23%-26%。新型光伏技术推升行业“降本增效”、需求持续释放。
　　光伏设备：重点看好电池+组件设备环节，关注铜电镀+钙钛矿新技术产业化进程
　　1）新技术：“降本增效、科技创新”是光伏永恒的主题，关注HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代。TOPCon设备：预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。HJT设备：预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-2025年CAGR为98%，催生电池+组件设备扩产需求提升。同时，电池设备的核心零部件+HJT浆料国产替代有望成为下一个阶段的重要突破口，将在行业从1到N的过程中逐步放量。
　　2）新转型：光伏属于泛半导体行业，光伏核心设备+零部件均具备行业延伸的潜力，未来向电镀铜、钙钛矿、泛半导体设备延伸打开中长期发展空间。
　　投资建议：聚焦新技术、新转型，首选具平台化能力龙头
　　【电池设备】重点推荐：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、汉钟精机、海目星。关注：京山轻机、英诺激光、明志科技。
　　【组件设备】重点推荐：奥特维、金辰股份。关注：京山轻机。
　　【电镀铜】下一代金属化技术，重点推荐：罗博特科。关注：东威科技、芯碁微装等。
　　【钙钛矿】下一代光伏新势力，重点推荐：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿等。关注：京山轻机。
　　【泛半导体】向平台型公司延伸，重点推荐：晶盛机电、上机数控、迈为股份、奥特维、英杰电气、高测股份、捷佳伟创等。
　　风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险；疫情对海外需求影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评光伏设备光伏设备报告日期2023年01月08日光伏价格下行需求向上聚焦新技术新转型的光伏设备龙头光伏设备行业点评投资要点行业评级看好维持光伏行业产业链价格快速下行推升需求提升光伏扩产将提速分析师王华君1随着硅料产能逐步释放带动光伏产业链价格持续下跌根据PVInfolink截执业证书号S1230520080005至2023年1月5日wanghuajunstockecomcn硅料致密料价格跌至190元kg较2022年11月17日高点下降37价格下分析师李思扬跌113元KG执业证书号S1230522020001182210尺寸硅片价格分别跌至395元片较2022年11月17日高点下降lisiyangstockecomcn4849价格下跌3647元片相关报告182210尺寸电池片价格分别跌至0808元W较2022年11月24日高点下降4140价格下跌055054元片1中国勇闯光伏电池效率无182210尺寸组件价格分别跌至183183元W较2022年11月17日高点下人区看好HJT电池核心设备降88价格下跌015015元片商202212192短期光伏产业链价格下行推动各环节扩产需求提升催生设备需求随硅2隆基HJT电池效率破世界料产能释放带动产业链价格下行组件价格有望向16-17元W迈进促进下纪录看好HJT核心设备供应游需求提升光伏行业成长属性强化我们预计2023年TOPCon扩产有望近200GW商光伏设备行业点评报告同比增长超2倍参考光伏设备TOPCon新一代光伏电池技术核心设备将20221120受益-浙商机械20221114HJTxBC扩产有望提速3光伏设备重大里程碑3中长期我们预计2030年全球新增装机需求达1189-1472GW2022-2030年10GW光伏HJT组件订单首现CAGR达23-26新型光伏技术推升行业降本增效需求持续释放光伏设备行业点评报告光伏设备重点看好电池组件设备环节关注铜电镀钙钛矿新技术产业化进程202209041新技术降本增效科技创新是光伏永恒的主题关注HJTTOPConxBC等多种新型电池技术迭代TOPCon设备预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰合计市场规模1107亿元年均369亿元HJT设备预计2025年HJT设备订单空间超600亿元2020-2025年CAGR为98催生电池组件设备扩产需求提升同时电池设备的核心零部件HJT浆料国产替代有望成为下一个阶段的重要突破口将在行业从1到N的过程中逐步放量2新转型光伏属于泛半导体行业光伏核心设备零部件均具备行业延伸的潜力未来向电镀铜钙钛矿泛半导体设备延伸打开中长期发展空间投资建议聚焦新技术新转型首选具平台化能力龙头电池设备重点推荐迈为股份金辰股份罗博特科捷佳伟创英杰电气帝尔激光汉钟精机海目星关注京山轻机英诺激光明志科技组件设备重点推荐奥特维金辰股份关注京山轻机电镀铜下一代金属化技术重点推荐罗博特科关注东威科技芯碁微装等钙钛矿下一代光伏新势力重点推荐迈为股份金辰股份捷佳伟创罗博特科帝尔激光亚玛顿等关注京山轻机泛半导体向平台型公司延伸重点推荐晶盛机电上机数控迈为股份奥特维英杰电气高测股份捷佳伟创等风险提示光伏行业产品或技术替代的风险疫情对海外需求影响httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评1附录一硅料产能释放带动光伏产业链价格下行释放需求硅片1月5日182尺寸硅片价格为39元片环比上周下降212210尺寸硅片价格为50元片环比上周下降254硅料1月5日致密料190元kg环比上周下降208电池片1月5日182尺寸电池片价格为08元W环比上周下降158210尺寸电池片价格为08元W环比上周下降158组件1月5日182尺寸组件价格为183元W环比上周下降34210尺寸组件价格为183元W环比上周下降34图11月5日182210尺寸硅片环比均有所下滑图21月5日致密料190元kg环比上周下降208资料来源PVInfolink浙商证券研究所单位元片资料来源PVInfolink浙商证券研究所单位元千克图31月5日182210尺寸电池片价格环比上周下降158图41月5日182210尺寸组件价格环比上周下降34资料来源PVInfolink浙商证券研究所单位元W资料来源PVInfolink浙商证券研究所单位元千克httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评2附录二预计2030年全球新增装机需求达1189-1472GW2022-2030年CAGR达23-26图1光伏2030装机需求量计算逻辑图22030主要国家装机需求合计预测达1189-1472GW1600147214001200100011898006004002000保守预期GW乐观预期GW资料来源CPIA浙商证券研究所预测资料来源CPIA浙商证券研究所预测3附录三多家厂商布局TOPCon预计2023年投产有望近200GW表1多家厂商布局TOPCon预计2023年投产有望近200GWTOPCon电池高效电池2022年预计投产2023年预计投产公司名称产地产能情况GW投产在建规划在建规划产能GW产能GW安徽合肥8浙江海宁尖山8晶科能源安徽合肥8浙江海宁尖山11江苏常州13天合光能江苏宿迁8江苏淮安15河北宁晋13河北宁晋65晶澳科技云南曲靖10江苏扬州10江苏泰州36山西太原4中来股份山西太原4山西太原8四川眉山1四川眉山85通威股份四川眉山16四川眉山16正泰新能浙江海宁414上机数控江苏徐州10广西梧州10沐邦高科湖北鄂州鄂城区10安徽阜阳10皇氏集团安徽阜阳10阿特斯江苏宿迁10泰州衢州等6一道新能源泰州衢州等14安徽芜湖10协鑫集成安徽芜湖10安徽滁州8钧达股份安徽滁州10江苏淮安26润阳新能源江苏盐城13江苏高邮3同翎新能源江苏高邮3聆达股份安徽六安金寨5安徽芜湖10协鑫集成安徽芜湖10江苏徐州5普乐新能江苏泰兴10泰恒新能源四川宜宾兴文5亿晶光电安徽滁州10横店东磁6顺风光电江苏常州10合计4002532945130575558471815资料来源各公司公告整理浙商证券研究所测算httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评4附录四聚焦新技术新转型首选具平台化能力龙头电池设备重点推荐迈为股份金辰股份罗博特科捷佳伟创英杰电气帝尔激光汉钟精机海目星关注京山轻机英诺激光明志科技组件设备重点推荐奥特维金辰股份关注京山轻机电镀铜重点推荐罗博特科关注东威科技芯碁微装等钙钛矿重点推荐迈为股份金辰股份捷佳伟创罗博特科帝尔激光亚玛顿等关注京山轻机泛半导体重点推荐晶盛机电上机数控迈为股份奥特维英杰电气高测股份捷佳伟创等1硅料设备目前2023年估值中枢为18倍左右2硅片设备目前2023年估值中枢为19倍左右3电池设备目前2023年估值中枢为40倍左右4组件设备目前2023年估值中枢为37倍左右表2光伏设备重点公司盈利预测与估值硅料设备日期202316EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE双良节能6004811312440206111579201297213东方电热30021759880102040551261512307英杰电气30082080611611203040744027207514行业平均值68291814612硅片设备日期202316EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE上机数控603185110745542891662042712756434晶盛机电300316646845132128374930231814428高测股份6885568211870834445610824191510016英杰电气30082080611611203040744027207514奥特维68851622243442441608393553727193297天通股份60033011013503060607331919153385精功科技00200626111902081217110312116119108京运通60190869166030407112017962190连城数控8353685291231520385336261410107153行业平均值612819151018电池设备日期202316EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE迈为股份300751433775537538812911781493412517金辰股份6033968771020508183516811148251015英杰电气30082080611611203040744027207514捷佳伟创300724117941121293746574132256716帝尔激光30077613562312230426061463223132186罗博特科30075761468-04041221-153533073-61苏州固锝002079145117030304055450403046101行业平均值957940261011组件设备日期202316EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE奥特维688516222434424416083143553727193297金辰股份6033968771020508183519511148251015京山轻机00082118111302050709482392721296行业平均值27368372410713资料来源Wind浙商证券研究所整理晶盛迈为上机金辰罗博捷佳奥特维帝尔英杰高测固锝eps为浙商机械团队预测值httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投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