投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，一月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为92%、89%、100%、100%，AA+、AA、AA-级达成率均有所上升。2.按银行来看，股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为76%、65%、62%，股份行、城商行、农商行达成率较上周有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，一月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.12bps、6bps、17bps、41bps、71bps、104bps、137bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为43bps、27bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：1个月2.09%，3个月2.35%，6个月2.50%。相较于上周，1个月、3个月、6个月存单发行利率均有所下降，涨跌幅分别为-64bps、-35bps、-31bps。
　　发行数量：一月第一周，发行同业存单159款，融资1,275亿元，发行规模较上周下降。截至2023年1月6日，存量同业存单14,442款，共计141,007亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，一月第一周，3个月、6个月、1年期同业存单发行占比下降，1个月、9个月同业存单发行占比上升。
　　发行主体结构：与前一周相比，一月第一周发行同业存单的商业银行中，股份行、城商行、农商行发行占比下降，国有商行发行占比上升。城商行、国有商行、股份行、农商行的发行占比分别为36.9%、19.4%、33.9%、7.4%。
　　发行银行：一月第一周，兴业银行发行同业存单148亿元占据首位，中国邮政储蓄银行发行146亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2022年11月底，在上海清算所托管的存单总额为137,940亿元，较上月下降。其中，广义基金持有78,411亿元，占比56.8%，较上月下降；商业银行持有46,785亿元，占比33.9%，较上月下降；非银机构及其他持有12,744亿元，占比9.2%，较上月上升。
　　银行持有概况：截至2022年11月底，农商行持有存单17,933亿元，占比38.3%，较上月下降；国有商业银行持有存单9,215亿元，占比19.7%，较上月下降；城商行持有存单4,683亿元，占比10.0%，较上月上升；政策行持有存单7,370亿元，占比15.8%，较上月上升；股份行持有存单2,260亿元，占比4.8%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title同业存单发行规模下行inve推stSu荐ggestion维持同业存单周报20221231-20230106investSuggesticreateTime1onChan2023年01月06日ge行相关rel报ate告dReport投资要点业同业存单周报sum最ma近ry市场情况20221224-20221230周发行达成率按评级来看一月第一周级存单2022-12-301AAAAAAAAA-报发行成功率分别为9289100100AAAAAA-级达成率均有所上升2按银行来看股份行城商行和农商行存单发行达成率分别为766562股份行城商行农商行达成率较上周有所下降信用利差1按评级来看一月第一周3月期同业存单AAA-AAAA分析em师ailAuthorAA-AAA-级存单信用利差分别为112bps6bps17bps41bps陈绍兴71bps104bps137bps2按银行来看城商行农商行发行存单信用利SACS0190517070003差分别为43bps27bpschenshaoxxyzqcomcn发行市场概况王尘同业存单各期限发行利率1个月2093个月2356个月250SACS0190520060001相较于上周1个月3个月6个月存单发行利率均有所下降涨跌幅wangchenyjyxyzqcomcn分别为-64bps-35bps-31bps发行数量一月第一周发行同业存单159款融资1275亿元发行规曹欣童模较上周下降截至2023年1月6日存量同业存单14442款共计141007SACS0190522060001亿元caoxintongxyzqcomcn发行期限结构与前一周相比一月第一周3个月6个月1年期同业存单发行占比下降1个月9个月同业存单发行占比上升assAuthor发行主体结构与前一周相比一月第一周发行同业存单的商业银行中股份行城商行农商行发行占比下降国有商行发行占比上升城商行国有商行股份行农商行的发行占比分别为36919433974发行银行一月第一周兴业银行发行同业存单148亿元占据首位中国邮政储蓄银行发行146亿元排名第二同业存单持有人概况持有人结构截至2022年11月底在上海清算所托管的存单总额为137940亿元较上月下降其中广义基金持有78411亿元占比568较上月下降商业银行持有46785亿元占比339较上月下降非银机构及其他持有12744亿元占比92较上月上升银行持有概况截至2022年11月底农商行持有存单17933亿元占比383较上月下降国有商业银行持有存单9215亿元占比197较上月下降城商行持有存单4683亿元占比100较上月上升政策行持有存单7370亿元占比158较上月上升股份行持有存单2260亿元占比48较上月上升风险提示监管政策的超预期变化信用风险超预期暴露请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周发行存单的达成率与信用利差概况-3-2全市场同业存单发行利率统计-5-3本周发行与到期概况-7-4同业存单持有人概况-8-5数据列表-9-风险提示-13-图表目录表1全市场同业存单发行利率单位-5-表2全市场同业存单发行利率单位-6-表3同业存单变动概览单位款亿元-7-表4同业存单持有人结构单位亿元-8-表5数据列表同业存单发行与到期月度统计单位亿元-9-表6数据列表同业存单持有人月度统计单位亿元-11-图1不同评级存单发行成功率单位-3-图2不同银行存单发行成功率单位-3-图33月期同业存单信用利差AAA单位bps-4-图41年期同业存单两周滚动信用利差-股份行单位bps-4-图5全市场各期限同业存单发行利率单位-5-图6全市场银行同业存单发行利率单位-6-图7股份制银行同业存单发行利率单位-6-图8城市商业银行同业存单发行利率单位-6-图9农村商业银行同业存单发行利率单位-6-图10近四周同业存单发行规模单位亿元-7-图11近四周同业存单发行期限结构单位-7-图12近四周同业存单发行主体结构单位-8-图13本周发行存单规模前十大银行单位亿元-8-图14同业存单持有人结构单位-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周发行存单的达成率与信用利差概况发行达成率不同评级存单发行达成率一月第一周AAA级存单发行达成率为92较上周下降2pctAA级存单发行达成率为89较上一周上升33pctAA级存单发行达成率为100较上一周上升51pctAA-级存单发行达成率为100较上一周上升50pct图1不同评级存单发行成功率单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理不同银行存单发行达成率一月第一周股份制商业银行存单发行达成率为76较上一周下降21pct城市商业银行存单发行成功率为65较上一周下降6pct农村商业银行存单发行成功率为62较上一周下降27pct图2不同银行存单发行成功率单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报信用利差3月期同业存单信用利差AAA一月第一周AAA-级存单信用利差为112bpsAA级存单信用利差为6bpsAA级存单信用利差为17bpsAA-级存单信用利差为41bpsA级存单信用利差为71bpsA级存单信用利差104bpsA-级存单信用利差为137bps图33月期同业存单信用利差AAA单位bps数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理1年期同业存单信用利差股份行一月第一周城商行发行存单信用利差为43bps农商行发行存单信用利差为27bps图41年期同业存单两周滚动信用利差-股份行单位bps数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2全市场同业存单发行利率统计同业存单各期限发行利率一月第一周各期限同业存单发行利率分别为1个月2093个月2356个月250相较于上周1个月3个月6个月存单发行利率均有所下降涨跌幅分别为-64bps-35bps-31bps表1全市场同业存单发行利率单位全市场1个月3个月6个月20221216254261274202212232812692812022123027227128220230106209235250数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5全市场各期限同业存单发行利率单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理不同银行类别发行利率一月第一周各类型银行同业存单发行利率普跌城商行1个月同业存单发行利率环比上周跌幅-63bps居前农商行6个月同业存单发行利率环比上周跌幅-3bps居后请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报表2全市场同业存单发行利率单位2023161个月3个月6个月9个月1年全市场209235250--上周272271282--国有银行-222---上周-246253--股份制商业银行200222228235236上周235243252252258城市商业银行213233244263266上周276273288300307农村商业银行231271278258253上周279276281291294数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图6全市场银行同业存单发行利率单位图7股份制银行同业存单发行利率单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图8城市商业银行同业存单发行利率单位图9农村商业银行同业存单发行利率单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报3本周发行与到期概况发行数量一月第一周发行同业存单159款融资1275亿元发行规模较上周下降截至2023年1月6日存量同业存单14442款共计141007亿元表3同业存单变动概览单位款亿元变动一览存单只数存单金额亿元上周余额14516141264本周发行1591275本周到期2331532本周余额14442141007数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理发行期限结构与前一周相比一月第一周3个月6个月1年期同业存单发行占比下降1个月9个月同业存单发行占比上升其中1个月同业存单发行占比最高为43发行主体结构与前一周相比一月第一周发行同业存单的商业银行中股份行城商行农商行发行占比下降国有商行发行占比上升其中城商行同业存单发行占比最高为369其次是股份行为339农商行发行占比最低为74发行银行一月第一周兴业银行发行同业存单148亿元占据首位中国邮政储蓄银行发行146亿元排名第二图10近四周同业存单发行规模单位亿元图11近四周同业存单发行期限结构单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图12近四周同业存单发行主体结构单位图13本周发行存单规模前十大银行单位亿元数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理4同业存单持有人概况持有人结构截至2022年11月底在上海清算所托管的存单总额为137940亿元较上月下降其中广义基金持有78411亿元占比568较上月下降商业银行持有46785亿元占比339较上月下降非银机构及其他持有12744亿元占比92较上月上升银行持有概况截至2022年11月底农商行持有存单17933亿元占比383较上月下降国有商业银行持有存单9215亿元占比197较上月下降城商行持有存单4683亿元占比100较上月上升政策行持有存单7370亿元占比158较上月上升股份行持有存单2260亿元占比48较上月上升表4同业存单持有人结构单位亿元金额占比持有人2022-112022-102022-092022-082022-112022-102022-092022-08商业银行及政策行46785480004977848178339340343344政策行7370728872426611158152145137国有商业银行9215107581145810838197224230225股份行226014682052155748314132城商行4683460745914411100969292农商行17933185991890219477383387380404其他5324527955345285114110111110广义基金78411831798571081891568589590585非银机构及其他12744101489722980392726770合计1379401413261452111398721000100010001000数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图142022年11月同业存单持有人结构单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5数据列表表5数据列表同业存单发行与到期月度统计单位亿元只截止月份总发行量发行只数总偿还量到期只数2022-121865521421524123082022-111785922972139224702022-101214917731559823452022-091794020131296722242022-081531221341886423662022-072332820221764922632022-062643122391672524492022-051790521051930224332022-041804023421871623422022-032301927352171226742022-021935521851265822072022-011123919611195417652021-121911127091853228852021-112403730081652026482021-101613421611163724092021-091339622841298824382021-081755924741632423312021-0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的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-