研究报告全文：油脂油料周报编制日期202317研究所油脂油料策略报告油脂关注需求端投资策略建议豆油尽管气候机构预测拉尼娜现象将于2月消失但目前阿根廷产区持续干旱减产基本确定市场焦点在于减幅CBOT大豆仍有上行动力国内方面受逐渐放开影响下游需求有所好转开启年前备货模式关注疫情发展短期受成本端支撑油脂下方空间有限棕榈油国际原油走弱令棕榈油承压下行但在印尼B35实施的预期下印尼棕榈油出口量或减少对棕榈油价格产生支撑且机构数据显示1月前5日马棕油产量环比下降目前棕榈油仍处于减产周期处于供需双弱的格局关注需求菜油受累于全球经济衰退和大宗商品需求减弱的担忧本周外盘油料均下跌国内进口菜籽已陆续到港国内油厂开机率上升明显但菜油库存仍处于低位下方空间有限下周关注1USDA一月供需报告MPOB月报2美豆周度出口报告3马来西亚棕榈油出口产量数据1油脂油料策略报告行业资讯1截止1月4日阿根廷2223年度大豆已播818前周722基于播种面积预估1670万公顷去同935五年均928上周末降雨助力布宜诺斯艾利斯省北部圣菲省南部和恩特雷里奥斯省中东部一季大豆完播而圣菲省中北部则因缺墒阻碍大豆播种约10万公顷一季大豆计划面积或难完成2澳洲气象局1月4日机构报告显示目前拉尼娜现象仍持续但正在缓慢减弱7个模型中仅1个预计拉尼娜将于1月维持而所有模型均预计2月将回归中性3船运调查机构ITS称马来西亚在2023年1月1日到5日期间出口棕榈油71100吨比2022年12月1-5日的出口量223757吨降低6822部分原因在于1月初新年放假4SPPOMA最新发布的数据显示2023年1月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1525油棕鲜果串单产较上月减少1525出油率持平华安解读本周受资金流拉尼娜减弱的题材影响CBOT大豆回落巴西大豆生长情况总体正常丰产预期强但阿根廷减幅尚未确定因播种尚未结束干旱的影响也还在继续CBOT大豆仍有走强的可能本周油脂板块受原油下挫的带动整体偏弱2油脂油料策略报告现货基差图1豆油现货基差元吨图224度棕榈油现货基差元吨数据来源WIND华安期货研究所现货1根据钢联数据目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间9368-9563元吨周内均价参考9497元吨1月5日全国一级豆油均价9368元吨环比12月29日9510下跌142元吨截至发稿国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305580至800元吨2根据钢联数据本周华南基差表现偏弱华北华东基差接近同步截止到本周四华北地区24棕榈油价格在7970元吨较上周跌80元吨山东地区24棕榈油价格在8070元吨较上周跌40元吨华东地区24棕榈油价格7970元吨较上周跌110元吨华南地区24棕榈油价格7940元吨较上周跌80元吨华安解读据钢联统计本周国内重点油厂豆油散油成交总量1019万吨日均成交量255万吨因元旦休假油厂出货情况较上周总体有所减少全国重点地区油厂棕榈油成交量在7750吨上周重点油厂棕榈油成交量在2500吨周成交量增加5250吨增幅210受疫情影响下游现货需求并未有所增加远期合同适量补库预计近期现货基差方面以稳弱或是小幅下调为主国内棕榈油方面疫情政策放宽后下游依旧观望为主终端用户刚需采购为主北方依旧受制于气温下降且库存较高需求疲态仍存仅部分终端及饲料厂刚需采买华南本周出货明显不佳基差预计仍将低位运行3油脂油料策略报告库存图3豆油库存万吨图4棕榈油库存万吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读据WIND显示本周全国港口豆油库存为526万吨较之前一周增加375港口棕榈油商库存为1025万吨环比减少348据钢联统计本周国内油厂大豆压榨量预计为20234万吨开机率为7033具体来看华东东北市场油厂开机率小幅下降华北市场油厂开机率上升较为明显疫情政策放宽之后年前备货或呈现旺季不旺需求端起色有限豆棕油预计以累库为主图5豆油一个月历史波动率图6棕榈油一个月历史波动率数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油合约1M历史波动率2985场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在20左右持平于前一周棕榈油合约1M历史波动率4189场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在29左右较之前一周持平近期波动率变化较小建议观望4油脂油料策略报告豆油棕榈油菜籽油价差图7豆油棕榈油菜籽油价差元吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读国内疫情政策放宽之后消费需求不达预期但近期受印尼相继出台政策包括2月1日起强制执行B35计划以及调整DMO政策减少棕榈油的出口额度均利多棕榈油棕榈油供应有减少的预期建议考虑配置棕榈油作为多头油粕比图8油粕比数据来源WIND华安期货研究所华安解读因国内供应宽松格局油厂保持高位开机水平工厂累库加速需求方面表现疲软中下游买兴积极性不足因中下游企业前期库存保持较低水平临近年关预计下周成交和提货或将更好豆油受棕榈油以及原油的价格影响较大当前油粕市场均缺乏主导因素且需求双双疲弱比价建议暂时观望5油脂油料策略报告编制何濛分析师F3033829Z0014543李伟首席分析师F0283072Z0010384网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况6