动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1185元/吨，环比/同比-3/+379元/吨（-0.3%/+47.0%）。2）国际方面，截至2022年12月23日，欧洲ARA动力煤238.5美元/吨，较前一周环比持平；理查德RB动力煤188.3美元/吨，较前一周-22美元/吨（-10.6%）；纽卡斯尔NEWC动力煤402美元/吨，较前一周-4美元/吨（-1.1%）。
　　库存方面，截至2023年1月2日，CCTD主流港口库存5482万吨，环比/同比-0.9%/-2.9%；截至2023年1月6日秦港库存565万吨，环比/同比+0.9%/+25.8%；广州港库存225万吨，环比/同比+0.1%/+17.3%。
　　供耗存方面，本周（2022.12.29-2023.1.5）沿海八省电厂日耗平均203.1万吨，较去年同期-12.0%（上周分别为199.3万吨、-8.9%）；平均库存3019.4万吨，较去年同期-9.6%（上周分别为2982.4万吨、-13.7%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2730元/吨，环比/同比0/+130元/吨（0%/+5%）。2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格315美元/吨，环比/同比+16.5/-35美元/吨（+6%/-10%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1470/1930元/吨，环比-120/-70元/吨（-8%/-4%），同比-340/-270元/吨（-19%/-12%）。3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2449元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2730元/吨、价差281元/吨。
　　库存方面，截至2023年1月6日，独立焦化厂焦煤库存1026万吨，环比/同比+1.3%/-13.6%；样本钢厂焦煤库存886万吨，环比/同比+2.6%/-11.9%。六港口炼焦煤库存106.9万吨，环比/同比-6.6%/-75.9%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率74.9%，环比+0.9pct。截至2023年1月6日，港口焦炭库存196万吨，较上周-20万吨（-9.3%）；独立焦化厂焦炭库存47万吨，较上周-20万吨（-1.9%）；样本钢厂焦炭库存633万吨，较上周-20万吨（+4.5%）。
　　投资建议。随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，23年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。