本报告导读：
　　百度搜索指数显示疫情基本达峰，整体恢复至疫情低点还需2个月左右时间。受疫情冲击较大的一线城市已经逐渐恢复线下活动。北京、广州地铁出行加速恢复，上海、深圳紧随其后，线下活动拐点已至，服务消费开始回暖，商品消费稳中有升，参考海外线下消费服务还有一半的修复空间等待释放。
　　摘要：
　　搜索指数显示疫情已提前达峰，受疫情冲击较大的一线城市逐渐恢复。
　　目前疫情相关关键词的搜索指数已经加速回落，说明目前疫情冲峰阶段已过。地区角度，北上广深等一线城市受到的疫情冲击较为严重，当前正在加速恢复。
　　根据全球经验，一般疫情放开到达峰往往经历1~2个月，新加坡、中国台湾达峰较快（1个月），韩国、日本达峰较缓（2个月），中国大陆的情况符合上述规律，从“新冠”关键词搜索频次来看，本轮疫情达峰大概经历了1个月（11月底~12月底），未来恢复到疫情低点一般需要2个月。
　　消费活动：北京、广州地铁出行加速恢复，上海、深圳紧随其后；线下活动拐点已至，服务消费开始回暖。
　　服务消费方面，截至目前，12月电影票房收入同比增速为-42.3%（前值-70.8%），12月主要城市地铁客运量同比增速为-45.5%（前值-26.8%），其中北上广深地铁出行皆有改善迹象，服务消费开始回暖；
　　实物消费方面，截至目前，12月乘用车零售同比增速为12.6%（前值-5.0%），12月30大中城市商品房成交面积同比增速为-22.4%（前值-24.4%），消费信心受到提振，商品消费稳中向好。
　　元旦期间，我国服务消费改善，其中电影票房同比-48.4%（好于国庆期间的-64.6%），旅游接待同比增长0.4%（弱于国庆期间的19.0%）；国内航班数据同比-31.5%（较12月-41.0%有所改善）。
　　对标海外，目前我国票房、旅游恢复至疫情前四成，相较于海外的恢复至八成的稳态，还有接近一半的修复空间，预计恢复节奏在2月会进一步提速。
　　复工复产：生产分化，能源化工边际改善，但全国物流供应依然承压。
　　生产方面，最新一期高炉开工率为75.2%，环比季节性回落；焦化开工率为81.9%，地炼开工率68.6%，能源化工边际改善；全钢胎开工率44.7%，汽车生产继续探底。
　　物流方面，截至目前，12月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-25.0%（前值为-25.7%），整车货运流量指数同比增速-35.7%（前值-29.8%），供应链依然承压。
　　

研究报告全文：宏观宏观研究研TableMainInfoTableAuthor究20230105报告作者疫情冲峰结束线下活动拐点已至董琦分析师021-38674711防疫优化经济全景图20230105dongqi020832gtjascom专证书编号S0880520110001本报告导读TableGuide题韩朝辉研究助理研百度搜索指数显示疫情基本达峰整体恢复至疫情低点还需2个月左右时间受疫情冲击较大的一线城市已经逐渐恢复线下活动北京广州地铁出行加速恢复上海021-38038433究深圳紧随其后线下活动拐点已至服务消费开始回暖商品消费稳中有升参考海hanchaohuigtjascom外线下消费服务还有一半的修复空间等待释放证书编号S0880121120065摘要TableReport相关报告TableSummary搜索指数显示疫情已提前达峰受疫情冲击较大的一线城市逐渐恢复从需求型产业政策寻找制造业投资机会目前疫情相关关键词的搜索指数已经加速回落说明目前疫情冲峰20221222阶段已过地区角度北上广深等一线城市受到的疫情冲击较为严压制消费的三座冰山正在消融重当前正在加速恢复20221222根据全球经验一般疫情放开到达峰往往经历12个月新加坡日本YCC范围调整如何影响全球金融市场20221220中国台湾达峰较快1个月韩国日本达峰较缓2个月中测算2023的经济账国大陆的情况符合上述规律从新冠关键词搜索频次来看本20221214轮疫情达峰大概经历了1个月11月底12月底未来恢复到疫信用底未至信贷脉冲加速仍需等待情低点一般需要2个月20221213证消费活动北京广州地铁出行加速恢复上海深圳紧随其后线下券活动拐点已至服务消费开始回暖研服务消费方面截至目前12月电影票房收入同比增速为-423前究值-70812月主要城市地铁客运量同比增速为-455前值报-268其中北上广深地铁出行皆有改善迹象服务消费开始回告暖实物消费方面截至目前12月乘用车零售同比增速为126前值-5012月30大中城市商品房成交面积同比增速为-224前值-244消费信心受到提振商品消费稳中向好元旦期间我国服务消费改善其中电影票房同比-484好于国庆期间的-646旅游接待同比增长04弱于国庆期间的190国内航班数据同比-315较12月-410有所改善对标海外目前我国票房旅游恢复至疫情前四成相较于海外的恢复至八成的稳态还有接近一半的修复空间预计恢复节奏在2月会进一步提速复工复产生产分化能源化工边际改善但全国物流供应依然承压生产方面最新一期高炉开工率为752环比季节性回落焦化开工率为819地炼开工率686能源化工边际改善全钢胎开工率447汽车生产继续探底物流方面截至目前12月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-250前值为-257整车货运流量指数同比增速-357前值-298供应链依然承压请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究图1百度搜索指数显示疫情已提前达峰90000百度搜索指数80000700006000050000400003000020000100000新冠连花清瘟发烧感冒药数据来源Wind国泰君安证券研究图2受疫情冲击较大的一线城市逐渐恢复数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9专题研究图312月电影票房收入同比-423前值-708服务持续改善亿元全国当日电影票房收入1098765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图412月百城拥堵指数同比-119前值-68近期开始回暖百城拥堵延时指数18171615141312111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9专题研究图512月主要城市地铁客运同比-455前值-268拐点已至万人次主要城市地铁客运量60005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图612月国内航班同比-410前值-508持续改善架次国内航班数执行航班1800016000140001200010000800060004000200004月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9专题研究图712月汽车销售同比126前值-50边际修复明显万辆乘用车日均销量厂家零售16014012010080604020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图812月地产销售同比-224前值-244近期加速改善万平方米30大中城市商品房成交面积807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9专题研究图9高炉开工率752环比季节性回落高炉开工率95908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图10焦化开工率819加速回升焦化开工率95908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9专题研究图11地炼开工率686边际改善地炼开工率8070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图12全钢胎开工率447有所回落全钢胎开工率90807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9专题研究图13全国物流供应持续承压全国公共物流园吞吐量指数160140120100806040201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年数据来源Wind国泰君安证券研究图14货物运输也受到明显压制160整车货运流量指数140120100806040201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国2021年全国2022年数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9专题研究本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9