铜
　　今日沪铜价格震荡走势。近期宏观利空因素比较集中，铜价呈现下行趋势，铜价下跌至64000附近以后，下游拿货情绪好转，近两日下游消费回暖，还有不少下游在63500-64000附近挂单，以求低价成交。供应端表现不佳，1月份仍然有一些冶炼厂停产、检修，还有些冶炼厂反应因为环保以及疫情等原因生产不正常。所以铜价跌了2000个点以后，沪铜打成了back结构，升贴水也开始企稳。价格端来看，近几日宏观利空氛围比较浓郁，但是铜价跌到64000以下后，下游买盘比较多，现货支撑强，短期内铜价可能会企稳反弹（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年1月5日星期四有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜价格震荡走势近期宏观利空因素比较集中铜价呈现下行趋势铜价下跌021-65789219至64000附近以后下游拿货情绪好转近两日下游消费回暖还有不少下游在wangyingyingqh1chinas63500-64000附近挂单以求低价成交供应端表现不佳1月份仍然有一些冶炼厂停tockcomcn产检修还有些冶炼厂反应因为环保以及疫情等原因生产不正常所以铜价跌了2000个点以后沪铜打成了back结构升贴水也开始企稳价格端来看近几日宏观研究员陈婧利空氛围比较浓郁但是铜价跌到64000以下后下游买盘比较多现货支撑强短期货从业证号F03107034期内铜价可能会企稳反弹以上观点仅供参考不作为入市依据投资咨询从业证号铝Z0018401昨夜沪铝低开后陷入震荡整理日盘开盘后波动幅度明显增大日内呈现V型反转010-68569781午后在贵州减产的消息刺激下略有反弹并非现货市场好转带来的反弹沪铝2302合chenjingqh1chinastock约跌100元至17905元吨宏观方面美国12月制造业PMI两大指数均创出20年5comcn月以来的新低处于衰退的荣枯分界线以下美联储会议纪要显示鹰派声音明显参会代表没有人认为23年开始降息是合适的利息会维持高位产业方面今日社库继续增加21万吨维持累库趋势供应方面贵州开始第三轮减产进一步压减50万负荷约35万吨本次减产完成后贵州电解铝开工率降至不足3成交易策略方面价格下跌后下游并未有明显的补库行为现货升水维持弱势市场情绪不佳元旦后下游放假企业增多消费季节性走弱今年铸锭比例格外多季节性增库周期超预期暴力且累库高点市场预期不断上调从此前的105-110万吨近期上调至120万吨以上情绪不佳此外成本出现塌陷东部地区成本跌破万七关口现金成本跌破万六超预期累库和消费疲软盘面仍然有下跌空间短期看不到利多因素建议空114银河有色有色研发报告单继续持有或者略减仓未入场的可以等反弹后逢高再度入场但是连续下跌后需要注意操作节奏和谨防超跌反弹包括现货投机补库带来的脉冲式氛围好转炒作贵州减产带来的反弹风险等以上观点仅供参考不作为入市依据锌近日沪锌呈现震荡整理的走势价格重心略有反弹2302合约跌170元至23170元吨夜盘受原油价格大幅下挫的影响低开但是日盘在库存绝对值尚低一级部分现货投机补库的带动下略有反弹宏观方面美国12月制造业PMI两大指数均创出20年5月以来的新低处于衰退的荣枯分界线以下美联储12月会议纪要显示几乎没有成员认为23年降息是合适的偏鹰派高利息将会维持基本面方面市场预期精炼锌产量会大幅提升尤其是国内的产量不管是从客观因素例如进口矿数量持续大涨进口利润维持冶炼厂原料库存恢复至高位还是从客观因素例如冶炼厂利润恢复至高位TC还在上行等因素社会库存方面钢联周四统计的库存数据显示环比周一增加了044万吨至524万吨海外方面俄乌局势有反复能源价格仍然有不确定性现货成交方面年底大部分地区陷入冷清偶尔个别地区有所补库今日上海地区成交尚可交易策略方面市场情绪逐渐转冷消费淡季叠加产量提升短期预计沪锌价格受现实影响继续承压空头操作为主以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日沪铅震荡下行一旦外盘企稳回落国内价格就撑不住最近沪铅的走势多数是高开后低走收阴线沪铅2302合约跌150元至15675元吨现货成交方面原生铅持货商及冶炼厂节前为求出货散单报价贴水扩大但下游对后市普遍有看跌情绪早间入市接货情绪差再生铅市场价格跟跌25-75元吨下游入市询价积极性未有改善再生交投清淡氛围难有起色午间成交平平铅锭库存相对低水位给予铅价支撑且下游节前补库基本完成炼企多存在累库现象废旧电瓶节前两周部分企业选择高价订货废电瓶回收商方面年前多选择现金出货为主预计废电瓶价格走势偏稳交易策略方面国内消费明显走弱部分冶炼厂计划交仓套利操作上以逢高沽空为主节奏上以日内短线为主以上观点仅供参考不作为入市依据以上观点仅供参考不作为入市依据214银河有色有色研发报告镍不锈钢沪镍用两个交易日从高点234870下跌14600左右NI2302收于220290元吨镍价大跌的原因来自于青山和格林美合作的电积镍项目顺利产出的消息重燃了市场对镍供应过剩的预期去年开始市场就在期待镍的过剩在盘面上体现结果却等来了LME库存持续降至5万吨下半年盘面一路上行几乎回到了4月正常交易后的高点一二级镍市场也割裂到极致11月以来硫酸镍价格大跌折镍价只有17万左右NPI折镍价只有14万左右目前国内生产电解镍不缺原料印尼NPI转产高冰镍可以提供大量中间品然而加工产能不足短期电解镍无法释放产量新建电解镍项目年内有望投产对远期镍价较为利空本周纯镍下游备货接近尾声下周不少企业陆续进入放假状态镍价创出新高后遇阻回落资金也大幅减仓离场节前可能继续承压下行重返12月19日低点21万附近寻找支撑但电积镍毕竟不是电解镍仍需警惕可交割品不足对盘面的影响不锈钢跟随镍价回落SS2302收于16600元吨宏观上原油大幅下跌反映海外市场需求不足经济指标也表现疲弱需求端节前备货接近尾声供应压力愈发明显贸易商多数处理年前交单和回款票据成交越来越冷清真实需求要等节后特别是两会之后确认而过年期间库存将持续积累节后以消化库存为先有传言称江苏大型钢厂节前可能复产短期交易逻辑又将转向减产不及预期价格高位承压预计价格节前较难突破前期高点钢厂向原料端挤压利润空间以上观点仅供参考不做为入市依据锡最近宏观利空因素集中有色金属共振式下行基本面上沪锡价格下跌以后下游企业刚需采购部分企业低位挂单节前备货逢低采购占据主流最近疫情的影响仍在持续加上今年春节比较早所以订单较为疲弱不光电子等传统行业消费走弱新能源汽车光伏等消费也显出疲态新能源汽车今年补贴退坡去年底抢购潮过后今年一季度需求走弱光伏组件企业不断降低自身开工率对原料采购积极性明显减弱部分下游企业提早放假最近沪锡和伦锡库存都有所回升综合来看宏观氛围利空随着春节的临近锡市场进入季节性垒库状态沪锡价格以偏空思路对待以上观点仅供参考不作为入市依据314银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜1月5日1月4日1月3日12月30日12月29日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨608019030-1103030天津现货升贴水元吨-210-180-150-440-440230230广东现货升贴水元吨1251051901580110110沪铜当月-3个月元吨-4013012090-30-130-130精废价差元吨11301130147213161240-186-186上海仓单美元吨37503750375037503750000000LME铜升贴水0-3美元吨-1600-1450-724-850-1700-750-750沪伦比值780780781786785-007-007进口现货盈亏元吨-14950-2674-29625-43118-591382816828168进口期货盈亏元吨182222591215324-8749103632697026970LME铜库存吨8857588575885508892586025-35000-35000COMEX铜库存短吨3492934929349293509135394-16200-16200上期所仓单吨29149303722999728772铝1月5日1月4日1月3日12月30日12月29日较上周末较上月末长江现货价格1773018020183201868018700-950-950对当月升贴水-70-50-40-40-30-30-30价格价差月差当月-3个月1015分030654065-40-40电解铝利润东部自备电75404104596134596142456135951-67052-67052LMECash-3M-3475-3475-3550-2849-2975-626-626内外比值沪伦比值783774767776784006006进口现货盈亏元吨-46194-57744-85738-80408-582513421434214动煤秦岛5500大卡11801180118012001215-20-20国产氧化铝指数2928292729272927292711澳洲氧化铝FOB33033033033033000原料价格预焙阳极山东价格65806580658069806980-4000-4000佛山型材白料废铝1430014500147001490014900-600-600精废价差34303520362037803800-350-350下游价格佛山铝棒加工费元吨490400380350330140140SMM铝锭社会库存万吨5765615614934938383SMM铝棒社会库存万吨797743743609609188188库存数据LME铝库存吨442425442425447250450300453375-7875-7875上期所仓单40918406663274132741414银河有色有色研发报告锌1月5日1月4日1月3日12月30日12月29日较上周末较上月末上海现货价格02354023840238702399024140-450-450广州现货价格02335023600235302393024140-580-580天津现货价格02334023690237102400024150-660-660上海基差对当月290330400175220115115期货月差当月-三个月2552102401901656565上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M27252725217530752825-350-350沪伦比值788798800801800-012-012进口现货盈亏元吨-123883-88651-101236-116609-113776-7274-7274国产矿TC元金属吨5650565056505650545000进口TC美元干吨26026026026026000国产锌精矿冶炼利润元吨174115174115174415179734161984-5619-5619进口锌精矿冶炼利润元吨000000222659219601234466-219601-219601国内三地库存501501501429402072072LME锌库存吨2775027750320253202533825-4275-4275上期所仓单277277427427镍1月5日1月4日1月3日12月30日12月29日较上周末较上月末镍现货价元吨229850238650235950240250237150-10400-10400俄镍升贴水6250675083005000625012501250金川镍升贴水72506000865065007500750750沪镍次月-当月VALUE-3030-4220-3100-3300VALUEVALUELME镍升贴水0-3M-15200-15200-5100-16200-1820010001000沪伦比值786767789801780-015-015进口现货盈亏元吨-56876-604042-43380141857-480198-1987-1987进口期货盈亏元吨-578842-1088135-688653-709652-133636213081308LME镍库存吨5516455164538505547655092-31200-31200上期所仓单16091645114511451145464464铅1月5日1月4日1月3日12月30日12月29日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM1552515625157001572515700-200-200精废价格再生铅现货均价PB9851507515150152001522515175-150-150原生铅再生铅价差原-再450475500500525-50-50上海升贴水SMM-60-60-35-35-3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