美豆：昨日美豆开盘以来出现较大幅度下跌，主要受两方面因素影响，一方面，从自身来看，美豆自身利多因素不足，11月美国大豆压榨量为568.0万吨（合计1.89亿蒲式耳），预期570.6万短吨或1.902亿蒲，上月为590.0万吨（合计1.97亿蒲式耳），去年同期为572.0万吨（合计1.91亿蒲式耳），压榨数据整体来看是低于预期的。出口检验方面同样缺乏亮眼表现，截至2022年12月29日当周，美国大豆出口检验量为1462882吨，前一周修正后为1774899吨，初值为1753085吨。2021年12月30日当周，美国大豆出口检验量为1616018吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为28617907吨，上一年度同期30794290吨。另一方面，美玉米的大幅下跌仍然是市场走弱的最主要因素，隔夜美玉米跌幅明显大于美豆，大豆玉米比价于近日内出现较大幅度上涨，玉米自身走弱受中国影响加大，中国最新发布的经济数据和政策更新给谷物和能源类市场带来不利预期，中国连续第3个月出现制造业收缩，说明整体需求仍然有待提振，此外，由于国内消耗量低于提炼量，还提高了石油产品的出口配额，这导致国际农产品预期在逐步走弱。此外，我们认为这与近期以来巴西良好的天气表现存在着较大联系。
　　豆菜粕：巴西远期贴水继续走弱，受益于雷亚尔汇率的大幅下跌，巴西农户销售进度加快。人民币汇率和油脂预期整体继续好转，豆粕成本端支撑减弱。这与近期豆粕盘面的大幅回落存在一定的联系，不过需要关注的是，豆粕单边跌幅小于海外主要因为最近盘面压榨利润修复的动力比较强劲，下跌仍然面临节奏性问题。
　　受上周国内油厂开机率继续增加影响，豆粕库存继续增加，12月期间供应缺口得到有效弥补，随着市场情绪的逐步好转，01合约期现价差回归可能更多以期货向现货最后一波收拢完成。此前现货以及成交的走弱一方面受基本面格局影响，另一方面也与预期变化有关，因为12月期间到港数量逐步增加，下游库存、头寸数量偏低、猪价企稳以及节前备货的到来，现货的回落可能更多是短期阶段性的问题。
　　豆粕远期基差成交继续偏弱，近日大豆压榨利润明显走弱，而华东和山东地区豆粕预售进度偏慢，现货榨利维持良好，预计2季度豆粕基差成交将有所改善。就盘面榨利来看，1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损，在南美预售进度偏慢，产地天气情况不明的情况下，油厂盘面榨利仍然亏损的情况下，油厂预售仍相对比较谨慎。后续贴水变化将决定远期基差走势，当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺。
　　近期国内菜粕现货表现较好，受节前备货提振，菜粕整体提货量维持较好水平，菜粕基差维持坚挺。不过中期来看，菜粕本身供应量仍然比较大，需求的提振持续支撑力度并不强，年后可能仍然将维持宽松。
　　单边：昨日提示空单建议继续持有，关注3850一线的下跌阻力；
　　套利：M59反套
　　期权：买M2305-C-3800&卖M2305-C-3700看涨熊市价差持有（观点仅供参考，不作为买卖依据)

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年1月4日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报202314期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌014569-78东莞814817-3豆粕053866-77张家港7247177093846-71日照72470717013225-74南通21617046菜粕053184-38广东16614818093155-30广西13610036月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌负责人蒋洪艳15价差703704-115价差4177-3659价差2026-659价差2937-8021-6578925191价差-723-730791价差-70-11444跨品种期货价差联络对接贾瑞林豆菜01豆菜05油粕比01今日昨日今日昨日今日昨日021-657892561344134868272120151975现货价差粕猪研究陈界正今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕13711972-601菜粕-葵粕90330-240油脂研究陈界正菜粕-DDGS-530-230-300豆粕-棉粕9311564-633豆粕-葵粕8211464-643豆粕-DDGS12211864-643棉禽研究刘倩楠航运研究蒋洪艳美豆昨日美豆开盘以来出现较大幅度下跌主要受两方面因素影响一方面玉米鸡肉蒋洪艳从自身来看美豆自身利多因素不足11月美国大豆压榨量为5680万吨合计189亿蒲式耳预期5706万短吨或1902亿蒲上月为5900万吨合计197亿蒲式本报告主笔陈界正耳去年同期为5720万吨合计191亿蒲式耳压榨数据整体来看是低于预期货从业证号期的出口检验方面同样缺乏亮眼表现截至2022年12月29日当周美国大豆出F3045719口检验量为1462882吨前一周修正后为1774899吨初值为1753085吨2021年12月30日当周美国大豆出口检验量为1616018吨本作物年度迄今美国大豆投资者咨询从业证号出口检验量累计为28617907吨上一年度同期30794290吨另一方面美玉米的Z0015458大幅下跌仍然是市场走弱的最主要因素隔夜美玉米跌幅明显大于美豆大豆玉米021-60329673比价于近日内出现较大幅度上涨玉米自身走弱受中国影响加大中国最新发布的chenjiezhengqhchinastockc经济数据和政策更新给谷物和能源类市场带来不利预期中国连续第3个月出现制omcn15银河农产品农产品研发报告造业收缩说明整体需求仍然有待提振此外由于国内消耗量低于提炼量还提高了石油产品的出口配额这导致国际农产品预期在逐步走弱此外我们认为这与近期以来巴西良好的天气表现存在着较大联系豆菜粕巴西远期贴水继续走弱受益于雷亚尔汇率的大幅下跌巴西农户销售进度加快人民币汇率和油脂预期整体继续好转豆粕成本端支撑减弱这与近期豆粕盘面的大幅回落存在一定的联系不过需要关注的是豆粕单边跌幅小于海外主要因为最近盘面压榨利润修复的动力比较强劲下跌仍然面临节奏性问题受上周国内油厂开机率继续增加影响豆粕库存继续增加12月期间供应缺口得到有效弥补随着市场情绪的逐步好转01合约期现价差回归可能更多以期货向现货最后一波收拢完成此前现货以及成交的走弱一方面受基本面格局影响另一方面也与预期变化有关因为12月期间到港数量逐步增加下游库存头寸数量偏低猪价企稳以及节前备货的到来现货的回落可能更多是短期阶段性的问题豆粕远期基差成交继续偏弱近日大豆压榨利润明显走弱而华东和山东地区豆粕预售进度偏慢现货榨利维持良好预计2季度豆粕基差成交将有所改善就盘面榨利来看1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损在南美预售进度偏慢产地天气情况不明的情况下油厂盘面榨利仍然亏损的情况下油厂预售仍相对比较谨慎后续贴水变化将决定远期基差走势当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺近期国内菜粕现货表现较好受节前备货提振菜粕整体提货量维持较好水平菜粕基差维持坚挺不过中期来看菜粕本身供应量仍然比较大需求的提振持续支撑力度并不强年后可能仍然将维持宽松单边昨日提示空单建议继续持有关注3850一线的下跌阻力套利M59反套期权买M2305-C-3800卖M2305-C-3700看涨熊市价差持有观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润20221230来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷5月173153025K6884390787345059626456阿根廷6月18315335N6884390787345341329273巴西2月208151925H69305393689004139424266巴西3月163151925H69305393689002855735543巴西4月1581530K69305393689002892035180巴西5月163153025K688439078734313417201巴西6月17015335N6884390787343084111441巴西7月18315335N6884390787343452515665美湾2月288151925H6930539368900642145814美湾3月268151925H6930539368900551413259美湾含税2月288151925H6930539368900207161148761美湾含税3月268151925H6930539368900195594137194美西2月313151925H6930539368900713465686美西3月293151925H6930539368900656401540美西含税2月313151925H69305393689002118535686美西含税3月293151925H69305393689006802211540了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确关注公众号性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期银河农产品及衍货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图800M15RM151701-17051701-17056003001801-18051801-18054002001901-19051001901-190520002001-20052001-20052101-2105-1000-2002101-21052201-2205-200-3002301-23052201-220516311530153014291328204194194163115301530142913282041941942301-2305567891011121567891011121M591705-1709RM591705-17093001805-18098001805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-2009200-10002105-21092105-2109-200-2002205-22092205-22091529203171152913271024102472161529203171152913271024102472162305-23099101112123452305-2309910111212345M911709-1801RM9110001809-190115001709-18015001909-200110005001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789M-RM01M-RM0517051701150018018001805600190510001901400200120020055002101021052201-2000186241129161129164221028155231028220523011199271432182614119624196241230230556789101112123423456789101112数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955