铜
　　今日沪铜价格下跌，奥秘克戎变种在国内蔓延，市场情绪较为悲观。现货角度来看，今日价格下跌以后，下游拿货情绪较好，今日逢低补库的下游比较多，现货市场成交比较活跃。供应端来看，国内供应端有松动，大冶阳新弘盛项目生产比较顺利，上个月产量9000吨，东南铜业检修后复产，但是海外的干扰仍然很多，巴拿马铜矿谈判没有进展，巴西Paranapanema冶炼厂申请破产，增加了供应端扰动。总体来看，随着春节的到来，国内进入了垒库状态，今日SMM铜库存增加1.13万吨。奥密克戎在国内蔓延，出现了新的变异株，市场情绪较为谨慎；现货端供需两弱，随着消费的走弱，开始季节性垒库，预计短期内铜价有回调空间（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年1月3日星期二有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜价格下跌奥秘克戎变种在国内蔓延市场情绪较为悲观现货角度来看021-65789219今日价格下跌以后下游拿货情绪较好今日逢低补库的下游比较多现货市场成交wangyingyingqh1chinas比较活跃供应端来看国内供应端有松动大冶阳新弘盛项目生产比较顺利上个tockcomcn月产量9000吨东南铜业检修后复产但是海外的干扰仍然很多巴拿马铜矿谈判没有进展巴西Paranapanema冶炼厂申请破产增加了供应端扰动总体来看随着春研究员陈婧节的到来国内进入了垒库状态今日SMM铜库存增加113万吨奥密克戎在国内期货从业证号F03107034蔓延出现了新的变异株市场情绪较为谨慎现货端供需两弱随着消费的走弱投资咨询从业证号开始季节性垒库预计短期内铜价有回调空间以上观点仅供参考不作为入市依Z0018401据010-68569781铝chenjingqh1chinastock今日沪铝大增69万吨社会库存叠加成本出现坍塌沪铝开盘大跌今日沪铝2302comcn合约跌415元至18270元吨在宏观预期的边际利多消退后弱现实占据主导地位一方面当下的宏观数据依旧较弱国内和欧洲地区的12月制造业PMI指数均维持下滑和衰退文旅部公布的元旦出行仅恢复至19年的4成左右另一方面产业端维持弱势消费进入淡季此前年底各个环节均在清库存甩货回笼资金下游和贸易商接货情绪均陷入冷清成本方面维持坍塌预焙阳极23年1月份下调400元吨带来近200元的成本下移山东地区电煤一周跌幅近百元成本大幅下滑欧洲能源电力价格近期也明显下行目前山东地区冶炼成本跌破一万七的关口支撑明显走弱供应方面减产与投产并行但是铝棒的负反馈或即将体现在库存上铸锭量明显增加社会库存集中入库钢联社会库存显示今日铝锭增库69万吨至559万吨铝棒增库114银河有色有色研发报告085万吨至885万吨交易策略方面宏观和现实反复主导行情最近宏观情绪不断地拉抬黑色品种但是有色国际属性较强受黑色系商品影响很小在弱现实的带动下铝价再度回落元旦后下游放假企业增多消费季节性走弱季节性增库周期开始成本出现塌陷建议以空头思路对待以上观点仅供参考不作为入市依据锌今日沪锌价格维持弱势开盘大幅下挫但随后震荡收复部分跌势整体宽幅震荡整理的走势沪锌2302合约跌250元至23455元吨宏观方面现实层面依旧较弱国内和欧洲地区的12月制造业PMI指数均维持下滑和衰退文旅部公布的元旦出行仅恢复至19年的4成左右产业方面市场预期精炼锌产量会大幅提升尤其是国内的产量不管是从客观因素例如进口矿数量持续大涨进口利润维持冶炼厂原料库存恢复至高位还是从客观因素例如冶炼厂利润恢复至高位TC还在上行等因素海外方面临近阳历年底欧美能源价格和电力价格大幅下滑抑制欧洲冶炼厂生产的因素缓解但是是否持续回落还需要进一步观察今日SMM统计社会库存环比上周五增加085万吨至632万吨现货成交方面上海地区维持弱势天津地区价格回落后下游补库情绪恢复市场略有回暖交易策略方面市场在炒作预期与交易现实之间反复博弈消费淡季叠加产量提升短期预计沪锌价格受现实影响可能会承压以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日铅价伴随整个有色金属价格承压回落内盘明显弱于外盘外盘随后几乎收复跌势但内盘维持弱势主因国内消费实在是太弱原生铅及再生铅销售遇冷因LME铅锭库存仍处于历史低位低库存背景下海外逼仓风险仍然存在外盘强势给沪铅带来出口的机会使得内盘铅价跌不动供应方面云南地区原生冶炼厂按计划开始检修同时江西因环保停产的炼厂暂未复产再生铅厂周度开工率也出现回落现货成交方面今日原生铅临近年关部分持货商报价不多冶炼厂报价贴水持稳下游对后市普遍有看跌情绪现货市场散单成交寥寥再生铅市场价格稳中有降再生炼企反映下游入市询价积极性低再生交投氛围不佳午间成交寥寥废旧电瓶今日部分炼企因节前备库需求上调废电瓶采购价积极收货废电瓶回收商货量尚可多择高出货为主预计废电瓶价格或仍稳中偏强震荡交易策略方面国内消费明显走弱214银河有色有色研发报告但是出口订单海外强势的交割走势强势的废旧电瓶价格等对沪铅也带来一定的支撑使得价格走势较为波折预计沪铅仍将维持宽幅震荡区间操作为主以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍高位震荡NI2302收于228820元吨宏观层面美元走软人民币大幅升值股市翻红提振市场情绪月初现货报价换月升水回到8000以上的高位进口维持亏损货源偏紧俄镍升水和金川升水贴近但下游备货期剩余时间比较短暂最多维持1-2周时间又该春节放假高镍价也抑制下游消费二级镍下游受不锈钢厂和硫酸镍企业减产拖累过剩预计进一步扩大不锈钢企业亏损钢厂1月集中检修减产前驱体企业1月大幅减产去库原料硫酸镍需求下滑价格可能进一步承压短期纯镍库存难以快速积累可交割品不足价格易涨难跌中期关注高冰镍进口量能否大幅增加并在国内转化为电解镍促使一级镍向二级镍回归不锈钢尾盘翻红SS2302收于16860元吨政策端提倡支持房地产和扩大消费升级市场有一定乐观预期但当下各方面经济指标疲软统计局公布的12月制造业PMI是2020年3月以来最低需求端疫情复工复产叠加新年伊始现货有短暂备货窗口今日现货试探性小幅上涨50-100元吨但真实需求要等节后确认供应端原料价格持续走高国内高镍铁盈利扩大不锈钢厂利润持续为负1月预计集中年度大修减产可能会对冲12月以来的持续累库短期不锈钢受外围市场和预期带动表现相对较强未来一周备货结束后可能会再度转向供需两弱的格局预计价格维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日锡价下跌现货市场出货表现较节前并无明显改善下游企业刚需采购订单需求转弱导致市场采购进入平稳期下游焊料企业接单单量减少光伏订单单量有所下降电子焊料订单单量小幅下降下游以按需采购跟消耗库存为主整体成交表现较差加上今年春节比较早以及疫情的影响部分企业已经停产国内库存转为垒库状态上周垒库533吨LME周内库存小幅累库亚洲地区贡献主要增幅欧洲北美地区维持平稳价格端来看奥秘克戎在国内蔓延对需求产生了影响随着锡价上314银河有色有色研发报告涨锡矿出货也会增加供应的干扰会减少锡价上涨的空间较为有限建议多头减仓以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜1月3日12月30日12月29日12月28日12月27日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨19030-110-120-30160160天津现货升贴水元吨-150-440-440-425-280290290广东现货升贴水元吨1901580150225175175沪铜当月-3个月元吨090-20-3020-90-90精废价差元吨14721472131612401330156156上海仓单美元吨37503750375040004000000000LME铜升贴水0-3美元吨-724-850-1700-2150-2000126126沪伦比值781786785783-005-005进口现货盈亏元吨-29625-43118-59138-589281349313493进口期货盈亏元吨15324-87491036389422407324073LME铜库存吨88925889258602581400000000COMEX铜库存短吨3509135091353943539435494000000上期所仓单吨30372299972877226183258043750037500铝1月3日12月30日12月29日12月28日12月27日较上周末较上月末长江现货价格1832018680187001897019060-360-360对当月升贴水-40-40-30-107000价格价差月差当月-3个月1015分65406555702525电解铝利润东部自备电134596142456135951157281163446-7860-786LMECash-3M-2849-2849-2975-3074000000内外比值沪伦比值767776784783-010-010进口现货盈亏元吨-85738-80408-58251-61431-5330-5330动煤秦岛5500大卡11801200121512251230-20-20国产氧化铝指数2927292729272927292700澳洲氧化铝FOB33033033033033000原料价格预焙阳极山东价格65806980698069806980-4000-4000佛山型材白料废铝1470014900149001500015000-200-200精废价差36203780380039704060-160-160下游价格佛山铝棒加工费元吨3803503302202303030SMM铝锭社会库存万吨5614934934844846868SMM铝棒社会库存万吨743609609597597134134库存数据LME铝库存吨45030045030045337546172546660000上期所仓单406663274132741354923559279257925414银河有色有色研发报告锌1月3日12月30日12月29日12月28日12月27日较上周末较上月末上海现货价格02387023990241402403024040-120-120广州现货价格02353023930241402422024330-400-400天津现货价格02371024000241502407024100-290-290上海基差对当月400175220265310225225期货月差当月-三个月2401901651151255050上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M3075307528251950000000沪伦比值800801800793-001-001进口现货盈亏元吨-101236-116609-113776-1325341537315373国产矿TC元金属吨5650565054505450545000进口TC美元干吨26026026026026000国产锌精矿冶炼利润元吨179734179734161984160334160484000000进口锌精矿冶炼利润元吨219601219601234466201842253388000000国内三地库存501429402402402072072LME锌库存吨3202532025338253632500上期所仓单277427427427427-150-150镍1月3日12月30日12月29日12月28日12月27日较上周末较上月末镍现货价元吨235950240250237150238750233600-4300-4300俄镍升贴水8300500062507150740033003300金川镍升贴水86506500750085001025021502150沪镍次月-当月-4220-3100-3300-2790-2550-1120-1120LME镍升贴水0-3M-16200-16200-5100-19700000000沪伦比值789801780801-012-012进口现货盈亏元吨-43380141857-480198172963-1852-1852进口期货盈亏元吨-688653-709652-1336362-692413210210LME镍库存吨55476554765509254228000000上期所仓单16451145114511451145500500铅1月3日12月30日12月29日12月28日12月27日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM1570015725157001592515875-25-25精废价格再生铅现货均价PB9851520015225151751527515250-25-25原生铅再生铅价差原-再50050052565062500上海升贴水SMM-35-35-35-80-5000LME升贴水美元吨4350435043004675000000价差比值沪伦比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